今周刊第395期20040719

今周刊第395期
頁碼 單元名稱／文章標題 作者
老謝開講

員工分紅配股／制度終將攤牌
謝金河
呂宗耀投資周記

股戰——有恆常性實力才能對決


谷月涵看台灣

語文的──彈性及活力


封面故事

呂宗耀善用孤獨與負債絕緣

黃琴雅
鄭弘儀靠跳槽加速還債

黃琴雅
家族企業少東用談判降低負債

張弘昌
與負債共舞的人生／要學理財要先學理債

黃琴雅
解套心法／找出壓力源頭、尋求替代方案／負債 不等於世界末日
林祝菁
70 保險業務員靠拉保險還債
張弘昌
76 專家開講／四招健康負債、五步成功減債／也可以是成功之母
黃琴雅
特別企畫

爭取低利房貸自己來

陳芝艷
高科技

「贊助歐足賽 意外獲得新夥伴」

邱莉燕
龔行憲要讓世界聽到華人聲音

李喬琚
兩巨頭／張虔生展霸氣 林文伯求穩健／封測雙雄王座爭戰二十年
林亞偉、陳碧珠
兩巨頭／張虔生展霸氣 林文伯求穩健／封測雙雄王座爭戰二十年
林亞偉、陳碧珠
焦點新聞

黃仁宗入主台航 鄭深池暗中使力

邱太煊
蘇花高速公路讓游揆沉默

管月涵
吳惠瑜轉投敵營 擁抱威盛

王崇仁
全民電通小股東聲討民進黨大老

蔡玉真
34 澳洲台商許景河浮出台面...

蔡玉真
兩岸風雲

他年領台灣老闆百萬薪水

陳邦鈺
她靠創意和台幹平起平坐

陳邦鈺
80 人數超過兩千萬的中國高薪族／台灣新世代西進頭號對手
陳邦鈺
企業最前線

林敏雄統領「三軍」 員工很死忠

陳翊中
鍾琴把百貨公司做成新聞局

蕭　頓
征服股海

上下游加持 筆記型電腦當紅

江志豪
陳莉菁操盤篤信「一報還一報」

陳芝艷
台股第三季柳暗花明

張雍川

/作者/
國泰投信投資管理部協理
精品故事

抽屜裡的珠寶設計圖愈積愈多／孫芸芸把獨家巧思化為自創品牌
方　紅
/提供/PRADA
理財魔法

我是多頭那你呢？

黑傑克
名師講堂

購併、重整──創造更高價值

林宏文
聯合投信三檔基金淨值驟跌

張弘昌
兩岸三地人事大風吹／花旗陳子政多了強悍女老闆
林育真
存保總經理處理問題金融機構像賣中古車／陳戰勝幫國庫省下百億
朱紀中
話題人物

錢復找真相──有那麼點將心比心

郭庭昱
錢復 聚光燈下不 復當年勇

馬瑞金
編輯室報告-梁寶華

負債可以更勇敢


劉黎兒專欄

誰才是輸家？


本刊資訊起迄期：2004.07.19~2004.07.25
老謝開講

員工分紅配股

謝金河，民國48年生，雲林生。畢業於政大企管系、政大東亞研究所。現為《今周刊》發行人、財信傳媒董事長、公視《面對國家》、年代新聞台《數字台灣》、東森ETtoday《老謝看世界》節目主持人。
制度終將攤牌
撰文：謝金河

代工天王鴻海董事長郭台銘果然一出手就不同凡響，創下市場首例不拿董監酬勞的郭台銘，七月九日再度宣布，他與妻子林淑如申報八‧六萬張鴻海股票，交由中國信託銀行信託，而交付信託的鴻海八‧六萬張股票，未來孳息的股票股利與現金股息，將分配給表現優秀的鴻海員工。郭台銘不但是第一位不拿董監酬勞的老闆，也是第一位挑戰員工分紅配股制度的老闆，而郭台銘這一出手，也使得爭議已久的員工分紅配股問題再度浮上台面。
國內的電子產業這兩個月都有大事發生，六月十七日博達科技在無預警的情況下突然宣布重整，敲起了電子股地雷效應的開端，使得其後體質不佳、缺乏現金周轉的公司面臨了償債危機，衛道科技立即成了第一個受害者。
第一炮──郭台銘股票信託，挑戰配股制度


郭台銘這次拿出自己名下股票交付信託，將使電子產業在面對照顧員工與保障股東權益的兩難問題，正式浮上台面。郭台銘這次拿出八‧六萬張股票，假如以七月八日收盤價來算，約估值一○二億元，而鴻海今年將配發一‧五元股票股利與兩元現金股息，這交付信託的八‧六萬張鴻海股票，今年將生出一‧二九萬張的「股兒子」，同時也有一‧七二億元的現金。鴻海發言人丁祈安說：「董事長夫婦交付八‧六萬張鴻海股票信託是落實公司治理的行動之一。」想必是郭台銘已看出員工分紅配股年復一年，長期下來已對小股東造成難以彌補的傷害。

員工分紅配股的爭議由來已久，到目前為止，大多數電子業界大老，包括曹興誠、施振榮、蔡明介等都堅持捍衛員工分紅配股制度，尤其是率先執行員工分紅配股制度的聯電，曹興誠更是深信能夠讓聯電躋身國際級晶圓代工大廠，甚至是新竹科學園區能夠快速崛起，實施員工分紅配股是最重要的關鍵。因為實施員工分紅配股可以讓聯電在短期間從全世界延攬到一流人才。另一方面，以前公司賺錢，只有老闆一個人得利，現在有了員工分紅配股制度，員工也可以快速致富，使得有一技之長的無產階級也能快速致富。

一九九○年初期，台灣科技產業開始萌芽，員工分紅配股制度使台灣電子產業能夠從全世界吸引一流人才。於是從聯電開始，施振榮的宏碁集團也跟進，然後是台積電的張忠謀奉行不已。
改革難──政府、外資曾發聲，難敵產業壓力
不過二○○○年的高科技泡沫之後，電子股的股價急速滑落，電子業走過快速成長周期，因為員工分紅配股造成股本氾濫成災，再加上員工占盡便宜，股東頓失所倚的制度，一度引起眾人爭相討論。二○○○年民進黨執行後，當時的財政部長許嘉棟曾以稅制公平為由，準備對員工分紅配股依實價課稅，卻遭到電子業大老抵制，許嘉棟上任不到幾個月即被罷官而去。
其後外資經理人也頻頻指責台灣的員工分紅配股制度嚴重傷害股東權益，外資批判聲不絕，一度得到張忠謀的善意回應，可是張忠謀一個人的力量仍抵擋不住整個產業的壓力，不久張忠謀又向員工分紅配股制度屈服，只是今年台積電股本膨脹壓力大了，台積電終於史無前例地配出○‧六元的現金股息。

不過真正讓台灣的員工分紅配股受到大眾共同檢視的臨界點，是○二年美國恩龍案（ENRON）爆發後。由於企業財報醜聞一連串引爆，除了簽證會計師安達信宣布倒閉之外，公司治理成了美國資本市場最熱門的話題。恩龍案爆發後，為了避免公司CEO（執行長）炒高股價，圖利自己，美國證監單位要求公司實施員工選擇權必須改列為費用，美國很多科技大廠紛紛跟進。這時候，一向是「員工shopping，股東買單」，台灣產業界獨有的員工分紅配股制度衍生的問題，終於受到大家熱烈的討論。
兩刃刀──員工個個荷包滿，股東年年買單


我們不否定員工分紅配股制度為台灣電子產業快速崛起的貢獻。不過一個制度有如刀的兩刃，一定有人受益，同時也會有人受害。因為毫無節制的員工分紅配股制度已衍生出很多後遺症，這些後遺症有如雨水天天沖擊大山，最後路基鬆動，終將形成毀滅的土石流。

員工分紅配股制度最大的傷害，其一是員工分紅配股在台灣不計入費用，員工所得的配股其實是股東在除權的時候買單的，也就是公司在每年的除權中夾帶在裡面。例如，台積電今年的除權，除了原股東每人每千股可分配一四○股外，還夾帶了二十七‧二六萬張的員工分紅配股，這二十七‧二六萬張的股票是公司分紅員工的，連董事長張忠謀也可以領，且公司位階愈高，分得的股票也愈多。張忠謀目前在台積電除權前名下有十‧二三萬張股票，大多數是員工分紅配股得來的，員工分紅除了員工受益，老闆自己也領得多，難怪大家樂此不疲。因此，實施員工分紅配股年復一年，股東年年買單，員工個個荷包飽滿，可是股東卻是面黃飢瘦。從股價來看，電子股可能因為某一項產品當紅，身價突然暴漲，像威盛曾漲到六二九元，聯發科漲到七八三元，晶豪漲到四四五元，今年大立光電也漲到四六九元，亞光也漲到三三一元，稍早之前，被動元件的禾伸堂漲到九九九元，華新科漲到三二八元，九○年代廣達曾漲到八五○元，華碩也漲到八九○元。公司業績大好的時候，大小員工分得多，可是股東買到高價，通常很少能解套，到目前為止，沒有一檔電子股能夠重返天價。

更不幸的是，萬一當年當紅的產品只是曇花一現，股價重創不已，像衛道科技從三○七元跌至二‧五一元，訊碟從五一二元跌到四‧八四元，精碟從三五九元跌至十四‧五五元，矽成從上櫃的一八五元跌至七‧二元，今年以來主機板股跌幅最慘烈，像精英從二四一元跌至十四‧八元。景氣好的時候，員工分配紅利，成為最大贏家，股東則可能追高價，買到最高價，套牢終生難以解套，等到景氣逆轉了，員工仍是贏家，像是去年全年虧損十六‧五一億元的威盛，員工仍然可以分享一萬九千張股票，市值達五‧二六億，可是套到威盛的股東則是從六二九元套到二十六‧二元。這種員工分紅制度，不論公司好不好，員工是包賺，股東是包輸。
扭曲面──員工配股轉費用，盈餘將大縮水


從一九九○年代到現在，電子股一直是台股惟一的主流，投資人進入市場，大家言必稱電子股，十幾年下來，投資人出錢又出力，大家合力捧出很多高知名度的電子新貴，可是這十幾年下來，台灣也消滅了數十萬投資電子股而一窮二白的中產階級。股民的血汗錢，全都被電子新貴及員工吸乾了。

員工分紅配股除了股東買單的扭曲之外，因為員工分紅配股不計入費用，使得電子產業獲利都出現了另一個扭曲。表面上看起來，每一家電子股獲利都十分亮麗，其實如果把員工分紅的股票折算成市價計入費用，很多公司獲利將縮水，甚至有的公司會出現虧損。例如台積電員工領到的二十七‧二六萬張股票，換算成市價將近一三○億元，如果列為費用，EPS（每股稅後純益）至少少掉○‧五元。更嚴重的是，很多IC（積體電路）設計公司，因為獨厚員工，如果將員工分紅轉列費用，盈餘縮水的情況更嚴重。以股王聯發科技來說，去年聯發科技獲利一六五‧二二億元，如果扣除員工分紅折算市值四十七．六九億元，EPS要少掉七．四三元。一些小型的IC設計公司情況更嚴重，例如奇景光電去年純益是五．六二億元，員工分紅拿走八．八三億元，如果把員工分紅列為費用，奇景光電已是虧損公司，換句話說，奇景光電員工拿走了○三年稅後純益的一倍半。而驅動IC廠矽創去年純益是二．三八億元，但員工分紅拿走二．五三億元，等於一整年純益全部都給了員工。立錡去年純益四．二一億元，不過員工分紅拿走市值約三．七七億元的股票，等於是純益的八九．五四％給了員工。這些員工分紅占當年度純益比重比較高的公司大多數是IC設計公司，如老牌大廠凌陽達五六．三％、智原達六二．七九％、旺玖達一○五．五八％。

此外，蔡明介擔綱的原相員工分紅約近三．二五億元的股票，占去年全年純益四．九億元的六六．三二％。面板零組件大廠力特去年業績出色，不過分紅達約十二．九一億元，也是力特○三年純益十三．九八億元的九二．三四％。從這個趨勢來看，上市公司的獲利幾乎是盡歸員工。

可是員工拿走的股票卻不列為零用，這使得大多數電子股都出現盈餘虛胖的現象。這種扭曲年復一年，十幾年下來，對資本市場的傷害就大得不得了，一方面是為了員工分紅配股，電子股每年都得大量盈餘轉增資，造成股本大幅膨脹，像台積電一九九○年的股本只有三十九．一一億元，上市那一年股本只有六十．八三億元，如今已達二三三七．六六億元，台積電在十年之間股本膨脹了二十八．九七倍。如今台積電已過了高成長期，股本膨脹，流通股數增加，看起來垂垂老矣，股價也跑不動了。過去幾年，晶圓雙雄總是除權後迅速填權，今年填權機率恐怕十分有限。
後遺症──配股引發跳槽風，失去激勵用意
電子股股本膨脹，也使得市場本益比愈來愈低，使台灣出現籌碼面壓垮資金面的景象，其他衍生的後遺症還真不少，一是政府損失了龐大的稅收，由於員工分紅只按照面額課稅，像聯發科技董事長蔡明介去年領到四百張股票，他在申報所得稅的所得只需申報四百萬元，但是如果他是在今年最高價賣掉，卻可賣到一．五八四億元，四百萬元課的稅，當然與一．五八四億元課的稅不一樣。

二是電子業員工紛紛養成「逐水草而居」的現象，大家找工作，必先打聽哪一家公司員工分紅分配的股票張數多，分紅給得愈慷慨愈能搶得好人才，於是產業形成了惡性競爭，大家都以分紅來綁人才，結果跳槽風氣愈演愈烈，這麼一來，員工分紅永無止境，沒賺錢也得分紅。另一方面，年輕大學畢業生為了分股票，紛紛放棄出國深造，也使國內高階人才出現斷層危機。

三是從全球競爭力來看，台灣的電子產業很少有原創性，像CD-R（光碟燒錄機）、面板，甚至DRAM（動態隨機存取記憶體）技術都是買來的。國外的技術股或員工選擇權都是針對特殊貢獻員工，台灣的分紅是大大小小，人人有獎，連接電話小姐、掃廁所的小妹都有，已失去激勵的用意。美國超級大廠微軟，產品毛利率經常在五○％以上，不過擁有五六○億美元現金的微軟仍得執行每年削減十億美元成本計畫，大幅削減員工福利。台灣的電子產業很少有全球競爭力的技術，卻執行全世界最慷股東之慨的員工分紅制度，在產業飛快成長的階段，成長仍可掩蓋幾年的扭曲，等到這個產業毛利極度式微後，給員工太慷慨，將傷害出錢出力的小股民利益。

今年博達突然下市，讓股民充分覺醒，自己不能對電子業出錢出力太慷慨，因此，從博達的個案，可能使十幾年來藏汙納垢的電子產業出現一次大淘汰賽，從地雷股到地雷債，會有不少公司出問題，而這次郭台銘公開挑戰員工分紅制度，將使扭曲了股東權益十幾年的員工分紅配股制度攤在台面上，面對十幾年來的財富大縮水，股民必須充分認知扭曲了十幾年的員工分紅配股制度很可能如這次七二水災般的土石流，隨著電子產業成長式微，員工分紅配股的土石流將崩流而下。（本文轉載自今周刊第395期）圖檔說明
郭台銘不但是第一位不拿董監酬勞的老闆，也是第一位挑戰員工分紅配股制度的老闆
呂宗耀投資周記

股戰——有恆常性實力才能對決

股戰——有恆常性實力才能對決


呂宗耀
1953年生，宜蘭人。
1987-1997年任職國泰人壽證券投資小組組長，負責國內外股票、債券投資一千億台幣部位操作，期間指數平均年報酬率21%，國壽平均年報酬率73%。
1998年應陳田錨前議長邀約轉任大眾金融集團投資總監，2001與國壽工作夥伴並具證券分析師資格的張献祥，共組投資研究團隊。
2003年邱靜怡接續加入，正式啟動「呂張投資團隊」由八人增至廿三人，呂、張二人專注在策略思考與經驗傳承，邱靜怡貫徹紀律執行，六、七年級成員分具商學、理工背景，均具碩士學歷，老中青三代結合經驗閱歷與最新社會、產業脈動，聚焦第一線走訪資本額卅億以下、業務轉戰全球、CEO為第一代經營者的上市櫃、興櫃公司，每週每人以走訪請益四家掛牌公司為內容，工作主軸完全捨去流行、循環之產業公司，全力聚焦在唯「成長性」是問的差異化投資內容，開創出有別於當下台股分析體系的投資風格。
四年七月十二日美國奧運田徑選拔賽三名決選人選，一○○公尺世界紀錄（二○○二年九月十四日巴黎國際田徑賽跑出九‧七八秒）保持人——蒙哥馬利（Tim Montgomery）以十秒一三的成績落後格林（Maurice Greene）九秒九一、卡特林（Justin Gatlin）九秒九二、克勞福德（Shawn Crawford）九秒九三被淘汰出局，蒙哥馬利落敗是一個「雖有對決的實力，但保持恆常性實力才是穩定巔峰的唯一要件」的實例。
有「東方特快車」之稱的郭泰源，在出任誠泰職棒總教練後，對球隊的投手群說：「站上投手丘不是你沒飯吃，就是打者沒飯吃，你要選哪一個？」這種不畏懼且勇於對決的觀念，不只是投手在場上盡力投每一顆球的信心建立，也是股市投資者在股市作戰培育投資實力、走向財務累積對決的最好啟示。

郭泰源在日本西武職棒闖蕩十二年，以一五八公里的球速成為亞洲第一快投後，再加以智慧及靈活的配球所展現恆常性實力，將滑球（slider）揮灑到淋漓盡致。一個速球派投手，身高不到一八○公分，體格瘦而單薄，卻能以肢體的柔軟性，再用智慧配球，蛻變出超高協調穩定性的控球能量，致使其一五○公里以上的速球及滑球內外角的運用，目前台灣無人能出其右，這是一個以恆常性實力對決球場、穩定巔峰的最佳實例。股市投資者看郭泰源的球技不應該只有尊敬及懷念，而是要細膩地去追尋其保持巔峰的不懈耐力及毅力。

○四年五月六日，旅美速球派投手——王建民，在美國職棒紐約洋基隊所屬小聯盟Trenton Thunders隊比賽中投出時速一五九公里的速球，打破郭泰源保持二十年、在一九八四年洛杉磯奧運飆出的一五八公里的紀錄。郭泰源在高興之餘，對身高一九○公分、外型壯碩的王建民提出期勉：球速是武器，但非唯一的，尤其是速球派投手最引以為傲的滑球，球速快的投手，幾乎都有投滑球能量，但控球才是重點。

滑球是速球派投手最可怕的利器，越漂亮的滑球一定是壞球，但卻讓打者會忍不住而揮棒，結果不是揮棒落空就是無法有效擊中甜蜜點，形成軟弱的滾地球。滑球的可怕是它與快速球的速差不大，投手投出後看似快速正中好球，但在接近本壘板時會突然下墜成為壞球，尤其是投手球速越快，打者分辨快速球或滑球的時間越短，揮空或三振的機率便非常高。滑球成為速球派投手中成就英雄相當重要的核心力之一，但絕對不是惟一，因為它有兩個難點：
一、 滑球落點最常運用在外角，球最後橫移時瞬間滑出好球帶，控球成為投手的天險；二、滑球最難也最可怕的是在內角，內角失控不是觸身球就是朝正中好球帶被轟得很遠，勇於對決成為投手培育「殺氣」的最難取捨點。

光有球速沒控球就算超過一六○公里又如何？控球才能讓恆常性的實力發揮出來，對決巔峰才是重點。球速超過一五○公里的小聯盟投手一大堆，但這些投手卻無法在大聯盟立足，問題在哪裡？就在能否與智慧搭出高穩定協調性的球路讓打者捉摸不定，才能驚爆球場。

球速在一四七公里以上時，打者的肉眼幾乎已無法看到球的軌跡，控球精準、配球靈活、經驗老到，今年三十八歲的美國職棒大聯盟國家聯盟連續十三年（一九九○到二○○二）獲得金手套獎的前亞特蘭大勇士隊投手馬杜斯（Gregory Alan Maddux），球速不到一五○公里，他不是大聯盟中球速最快、球路最刁鑽、或是配球最精明的投手，但卻以其智慧培育出恰到好處的球速、恰到好處的球路以及恰到好處的配球，相信在美國或全球每一個喜歡棒球的人，無論是球員或球迷，每看到Maddux從投手板上投出一球，就會同時以他為標準來訂定其他好投手的標準，他成為棒球界衡量好球手的一把量尺。

Maddux將投球的藝術提升到這麼高的一個境界，球速則很少超過一五○公里。十幾年來無數的體育記者每次詢問Maddux面對打者的祕訣是什麼，他的回答永遠只有一段話：「如果你認真投球，再強的打者也會出局，如果你心不在焉，再弱的打者也會擊出安打。」而碰到記者再問他另外一個問題：「當你輸了一場後，下一場你的心情將如何應對？」他的回答也永遠只有一段話：「不要認為我輸了第一戰就會投得認真些，贏了第一戰就會隨便些，對我而言只知道一種投球方法。」

Maddux連續十三年獲得金手套獎，連續四次（一九九二到一九九五年）獲得賽揚獎（Cy Young，一八六七到一九五五年；一九五六年為紀念大聯盟史上最多勝投、生涯五一一勝投手賽揚的擊出表現而設立賽揚獎，是投手的最高榮譽），是大聯盟歷史上唯一有此成就的球員，其連續十六年單季至少十五勝，也打破了賽揚所創下的大聯盟紀錄。
二、 Maddux目前仍在作戰，由亞特蘭大勇士隊轉進芝加哥小熊隊，其距離三○○勝的名人堂門檻已不是問題，三十八歲的Maddux開創了職棒的典範，也給了即將出擊八月十三日雅典奧運、不斷在期待王建民歸隊的中華職棒隊相當大的啟示與省思。

同樣地，Maddux投手職棒生涯所架出來的內容絕對足以給台灣股票市場作戰的每一位投資者非常重要的內省：沒有殺氣就無法勝出，沒有勇氣就無法對決，沒有恆常性實力的維持就無法保持戰果。王建民有了一五九公里亞洲第一快投能量，卻完全看不出在Maddux身上所擁有的特質。股市投資者一定要透視這樣的內容，股市投資跟投手圓融勝出是一樣的，它不但要「精、悍、迅、捷」，更需要「寬、廣及穩定」，氣盛沒有用，氣長才能保持巔峰，請謹記二十八歲蒙哥馬利（Tim Montgomery）的出局及三十八歲馬杜斯（Gregory Alan Maddux）的如日中天，相信他帶給讀者的震撼，絕對比描述產業趨勢及股價高低的買賣更為受用。
谷月涵看台灣

語文的──彈性及活力

語文的──彈性及活力


谷月涵為美國哥倫比亞大學國際關係碩士。現為美商花旗環球證券台北分公司董事總經理及研究部主管，曾任台灣區美林投顧總經理、月涵投顧總經理
暑假是台灣的考季，聽說部分人士擔心年輕人的中文程度愈來愈差，所以國中基測將恢復作文測驗。
在台灣待了近二十年，常聽到台灣國語不標準、不好聽的意見；不過我卻認為，台灣國語也是國語的一種，而且，語文是一個活的東西，只要它還存在，就會一直變化。

一般來說，一個社會中，免不了會有所謂的上流社會與下流社會、念過書與沒念過書的區別；講下流是比較粗鄙的用法，只是為了與上流作對照而已。念過書的人通常會知道如何正確發音，並正確使用文法；沒念過書的人，便只能自己揣摩體會，再不行，就只好自己掰了，對於文字的使用，當然就不夠精準。

於是，受過教育的人依著前人所定下的規範和架構，謹慎地使用語文；未受教育的人有樣學樣，沒樣就自己創造。到末了，反而是沒念過書的人帶動語言的變化。英文可能是最典型的例子。現代法文與古代法文的差別有限，但是現代英文與所謂的舊式英文差異頗大，幾乎可說是兩種不同的語文。

歐洲語文，不管是法語、德語、拉丁語，甚至印度語，都有共同的根源，大約在五千年到一萬年前就存在了。至於英文，則源自於早年英國受德國人統治，也陸續接受了當時並未統一的德文。

一○六六年是英文的轉捩點。當年法國西部的諾曼第部族跨海入侵英國，法國人幾乎完全掌握英國的宗教、政治勢力，更占有大批土地；二十年後，英國上流社會以說法文為榮，各式官方文件也以法文表達。英文被精英分子棄如蔽屣。

法國人占領英國前後近三百年，照理講，這段時間英文應該是逐漸凋零進而滅亡才對；然而，實況卻是，有念過書的上流社會使用法文，而沒受過教育的下流階層，仍然以英文為主要語文。下層社會不太用文字書寫，反而不受文法等規範限制，語文的使用更形活潑，猶如對語言的解放般。

到了十四世紀，英國經濟凋蔽，逐漸成為法國的沉重負擔，法國對英國領地的重視不若以往；而在英國上流社會的法國人，也不再居於精英地位，英國慢慢掀起本土化的潮流。在本土化的過程中，英文再度抬頭，官方文件也開始以英文書寫，非宗教文化逐漸萌芽。英國人最崇拜的莎士比亞，正因為他致力以「新英文」創作數量龐大的作品流傳後世。

又過了一百多年，開始有人編纂英文字典；十七世紀，有人著手研究英文文法；自此英文進入成熟期，不再像先前有著劇烈的變化，但是英文的根仍是原來的英文。

一種語文要擴大單字數量，通常有三種方式。首先是將兩個既有的字結合在一起，像英文的stopgap，就有防止漏洞的意思；而manpower則是人力，horsepower則是指汽車的馬力。其次，可從別種語言轉借，這種情況以日文最為普遍。第三則是發明新字。

發明新字最多的，應該是拉丁文了。曾為學習英文而奮戰的人就一定知道，部分英文有所謂的字根，再加上其他字母，便成了新的字；而這套方法來自拉丁語系。在拉丁文的全盛時期，除了希臘及埃及外，世界上只有中文較具文化實力，因此拉丁文沒有其他文字可以借用，只能自己不斷發明新字，才夠使用。

不過發明新字是最沒有效率的事；誰來發明？大家願不願接受？都是問題。如果一個新字不能廣為接受，那麼它的生命周期就十分短暫，而創造這個字所花的精力及時間便白費了。

英文當然也發明不少新字，尤其在進入網路世代，文字的創造權和定義權更形解放，讓文字有了百家爭鳴的景象。不過英文的發展歷史，也讓其成為一種活潑又具彈性的語文，既有德文的基礎，又有拉丁的基因；日後英文成為國際共同的語文，或許也與此有關。

當然我們也不能忽視政治實力對語文的影響；英國在日不落的輝煌時代，東方的印度、香港、新加坡，南半球的南非，都是其殖民地，讓英文的勢力快速滲透。而英文在全球普及的重要推手，當然是美國。美式文化讓英文成為全球都想學習的語文，圖書、電影、電視等流行文化的強力外銷，讓英文在國際更暢行無阻。

英文能被廣泛接受，很大的原因是，一度被上流社會排斥，被認為沒水準，也未形諸於文字，只在中下階層民眾中流通；由於不受到僵硬文法的限制，比較沒有對錯之爭，因此反而廣納百川，只要想得到，都可以用各種不同方式盡情表達。
英文還在繼續簡單化。有些開明派的英文學者，也開始研究窮人、黑人及少數民族所使用的英文；像用I is而不用I am，用You is而非You are。初看到這些會覺得很沒水準，但是換個角度想，一樣是動詞，為什麼要變來變去，能正確表達意思就好了。這讓英文更簡單，普及率就更高，用的人愈多，英文的全球影響力就更大，這樣不是更好嗎？

不少外國人在學英文時，都要研究文法；儘管英文文法有一定的規則，但是既有規則就有例外，當例外用法太多，也就沒有規則可言了，部分學者也考慮簡化這方面的用法。

不少中國朋友對我說，中文不好，因為中文沒有文法。但我卻認為，中文很好，正因為中文沒有文法，可以不受限制地表達各種情境，進而創造新的用法。孔子不是說「詞達意而已矣」嗎？只要能清楚表達意念，幹嘛要拘泥於文法？

中國政府在取得政權後，大力推動簡體字政策；中文不是我的母語，不好說這樣是對或錯。但是像過去十分強調唐朝或宋朝的書畫才是好的，所以學書法、學畫畫，一定要臨摹唐宋八大家的作品；這樣的結果是，不可能再超越唐宋，中國文化自唐宋以後，只有日益衰退一途。

記得在學中文時，最有趣的事是學寫中國字，總覺得中文字是一種藝術品。後來也學過書法，更知道中文字本身有「重量」、「比例」、「平衡」的關係存在。

但是在保留傳統與創新之間，我只反對一件事，就是由官方訂定準則，要求民間遵守；不管是經濟政策還是文化政策。部分中文的簡體字已在民間流行使用，那就繼續用吧！至於由官方硬性規定使用很多奇奇怪怪的簡體字，除了不妥，也讓人反感；讓民間自己習慣使用就可以了。

很多學生留學多年後，回到台灣，也忘了很多字的寫法，這就表示這些容易被誤寫或忘記的字需要簡化。不過更重要的是，不論簡體或繁體，都比不上讓我更容易查字典來得重要。
名師講堂

兩岸三地人事大風吹

美國明尼蘇達大學教育心理學博士。現為政治大學教育系、科管所兼任教授、政大創新與創造力研究中心執行召集人、中華管理發展基金會董事長。代表著作為《組織中的人際關係》等書......
花旗陳子政多了強悍女老闆
撰文：林育真
攝影：楊仁甫
花旗集團六月中開始密集調整大中華地區人事，六月底又宣布與台灣富邦金控拆夥，在新的架構下，花旗兩岸三地業務的重心將由香港移往上海，這項變動將對台灣花旗造成什麼影響？

七月初，花旗集團宣布，延聘原中信金控個人金融副執行長陳邦仁出任花旗銀行中國區消費金融業務負責人。這項任命是六月中以來花旗在大中華地區人事大幅改組的延續，人事的全面重組，透露出花旗集團搶攻中國市場的企圖心，台灣花旗則成為花旗進軍中國的後援基地。
配合這個策略，台灣花旗正在進行一項「大中華出擊行動」。將選派三十餘名台灣幹部西進登陸，鎖定台商資金需求，提供兩岸三地的整合性金融服務，尤其將重點放在華中及華南地區，預料將與在中國市場深耕已久的匯豐銀行、以及其他積極布局中國的外資銀行全面開戰。

至於這波在中國的攻堅行動，乃是由六月中才自花旗香港區總裁升任大中華區企業金融暨投資銀行部總裁的女將——韋嘉瑄（Catherine Weir）領軍，現任台灣區總裁陳子政因兼任大中華區營運長，成為輔佐韋嘉瑄的重要幹部。

去年三月，台灣花旗前總經理陳聖德率領二十餘位企金主管跳槽中信金控後，陳子政銜命從香港區總裁轉戰台灣，受命救火。一年多來，陳子政在台灣表現不錯，不過，接手陳子政香港職位的韋嘉瑄更被看好。

這位長髮披肩的花旗女將，在出任香港區總裁之前，是花旗在菲律賓市場的地區負責人，去年接下陳子政在香港的位子後，還擔任花旗亞洲區企業聯貸業務（EMLF）的負責人。

韋嘉瑄由於業務能力強悍，深獲花旗亞太區總裁龍肇輝賞識，兩年內從二級戰區的菲律賓市場，一路跳升至曝光度最高的大中華市場領軍作戰，甚至成為直接督導陳子政的長官，對勤練普通話、在台灣救援成功的陳子政來說，或許有些不公平。不過，花旗把兩岸三地營運重心從香港移往上海，後續對台灣市場的影響，恐怕更值得留意。
花旗為了衝刺中國市場，今年先是投資上海浦東發展銀行近五％股權；二月又由花旗集團執行長普林斯（Charles Prince）親自在上海宣示，發行大陸首張雙幣種信用卡。六月初，旗下旅行者保險公司與上海聯合投資公司取得核准，雙方各出資五○％合資成立人壽保險公司，預計明年初營運，花旗成為中國首家同時跨足金融保險市場的外資金融集團。

花旗集團董事長魏爾一再強調，中國是花旗最大的海外新興市場。花旗目前希望積極拓展通路，預計未來一年至少開設一家分行，以提高能見度。反觀在台灣與香港，由於市場已呈飽和，隨著港商、台商外移中國，跨國金融服務需求轉強，花旗因而把愈來愈多的資源投入中國市場，香港和台灣則成了發展中國市場的跳板，地位顯然今不如昔了。（本文轉載自今周刊第395期）
名師講堂

存保總經理處理問題金融機構像賣中古車

美國明尼蘇達大學教育心理學博士。現為政治大學教育系、科管所兼任教授、政大創新與創造力研究中心執行召集人、中華管理發展基金會董事長。代表著作為《組織中的人際關係》等書......
陳戰勝幫國庫省下百億
撰文：朱紀中

台北金融圈有位人緣甚佳的「戰公」，紅通飽滿的大鼻子是他的特徵，做了三十七年公務員，他的大鼻子沒有為自己積存財富，最近一個多月卻為國庫省下百億元，他為何有此本事？

三年前的八月十日，全台熱氣沖天。下午三點半一過，來自中央存款保險公司與四大公營行庫（台銀、土銀、農銀與合庫）的二四○名人員，拿著金融重建基金（RTC）核發的公文，全面進駐接管包括金門在內的三十六家農漁會與信用合作社，一場台灣金融史上最大規模的整頓行動由此展開。
出身中央銀行金檢處的存保公司總經理陳戰勝，當時負責屬於一級戰區的高屏地區基層金融機構接管。在屏東長治、高雄內門，接管人員碰上頑強的抵抗，其中，長治鄉農會人員拒不交出金庫鑰匙，與接管人員對峙周旋兩天，想找當地鎖匠，居然沒人敢接生意。
為了趕在周一上班前完成接管行動，在地方民意代表不斷施壓、農會人員抗議聲中，陳戰勝決定從台南找工匠到屏東，直接鑿開金庫牆壁，進入清點庫房。花了五個小時，在外有鎮暴警察、消防水車的保護下，眼看金庫即將鑿穿，長治鄉農會終於交出金庫鑰匙。這場震撼全台的接管行動就在暴力威脅陰影下畫上句點。
金檢老將－－順利接管高屏基層金融


三年後的盛夏，坐在台北市南海路的辦公室裡，陳戰勝用平靜的語調回憶這段在四十八小時內接管全台三十六家基層金融機構的往事。因為這次行動，行政院特別以獎章表揚當時負責規畫和執行的前財政部政務次長陳、金融局長王耀興、副局長蔡慶年和陳戰勝，如今同榜表揚的三位長官早有了新職位，只剩陳戰勝繼續留守，為處理問題金融機構長期抗戰。

對這位接觸金檢業務超過三十年的沙場老將來說，從早年用算盤計算各金融機構送過來的報表，到七十四年親身參與「十信事件」，進入十信金庫盤點，再到亞洲金融風暴前後連串處理基層金融機構擠兌事件，陳戰勝累積的實戰經驗，在台灣金融界確實少見。

苦讀出身的陳戰勝，早年是同儕眼中的「考棍」。民國五十年、台北商職剛畢業就通過稅務人員特考，在基隆稅捐處幹過三年。退伍後，五十六年馬上通過央行特考，進了央行工作，才去念淡江大學夜間部會統系。

儘管沒有顯赫的學歷，憑著豐富的實務經驗，陳戰勝卻能長年在大學管理研究所教授金融實務。對這位長期配合的工作夥伴，即將接任合庫董事長的陳說，如果將財政部、金融局的規畫比做工程師，那麼在第一線執行的存保人員就是泥水匠，陳戰勝則是現場實務最頑強的「工頭」，不但辛苦而且表現稱職。
談判高手－－高價拍賣問題金融機構


不僅處理基層金融機構經驗豐富，這位三十七年公職生涯有十九年在存保公司度過的「工頭」，拍賣RTC手上的問題金融機構手法更是高竿，為了替中興銀行、高雄企銀、鳳山信用合作社尋找新老闆，陳戰勝過去一年多，不斷和國內外金融機構接觸，努力把政府的底線和業者的期望一步步拉近。

面對問題金融機構堆積的爛帳，存保公司得先把資產分類清理，再按照市場需求，將不良資產重新包裝、行銷，透過一次次的拍賣，探出業者的想法，回頭再調整政府的配套措施。在陳戰勝的努力下，今年五月高企順利由玉山銀行買下，一個多月後中國信託銀行又標下鳳信，在業者用高價競標下，國庫合計至少省下百億元。

對於這兩件案子能夠順利高價賣出，陳戰勝頗有心得地表示，就像賣中古車一樣，投資者最怕狀況不明，只要看不清楚，出價一定最差。因此，要賣高價，就得讓投資者沒有任何疑慮，資產內容愈清楚，愈容易賣。
市場「戰公」－－切割包裝中興銀行負債


下半年的存保重頭戲是要拍賣負債尚達一千一百億元的中興銀行。這家有三次標售失敗經驗的問題金融機構，先前已將不良資產分兩批賣掉，回收兩百億元現金，眼前由於金融重建基金只剩六百億元不到，不足以賠付中興銀行積欠同業融資的六五○億元，根據存保規畫，必須把負債切成兩塊，積欠同業的融資暫緩賠付，其餘負債連同資產和據點營業權一次拿出來拍賣。

陳戰勝說，中興銀行目前在土銀代管經營下，現在每天一開門還要賠掉三百多萬元，如果再不設法賣掉，一年國庫就得賠上十三億元。現在趁著市場需求強勁，高企、鳳信剛剛高價賣掉，因此決定一鼓作氣，把中興銀負債加以切割，把市場能夠接受的資產重新包裝，在報金融重建基金委員會同意後，預計最快九月就會公告標售，順利的話，十月底就可出脫。在業者眼中，陳戰勝是少數能夠傾聽業者心聲、努力貼近市場的官員，因而被業者尊稱一聲「戰公」。不過，存保總經理連幹六年，眼看再三年即將退休，陳戰勝現在最大的心願，就是趕緊有人接班，把處理問題金融機構的經驗傳承下去。

看著辦公室裡朋友送的「戰無不克，勝可揚威」紀念牌，回想當年同榜考進央行的「同梯」，周阿定已經幹到央行外匯局長、王得山已是期交所董事長，陳戰勝有感而發：「總不能因為在存保幹得好，就一直幹下去吧！」（本文轉載自今周刊第395期）小檔案
陳戰勝小檔案

出生：民國32年
學歷：台北商職
淡江會統系
經歷：基隆稅捐處
央行國庫局
金檢處
中央存保公司業務處長、副總經理
現職：中央存保公司總經理
家庭：已婚，育有2子
興趣：法律、藝術，喜歡攝影，擁有專業的Hasselblad相機
名師講堂

債券型基金暗藏地雷

聯合投信三檔基金淨值驟跌


美國明尼蘇達大學教育心理學博士。現為政治大學教育系、科管所兼任教授、政大創新與創造力研究中心執行召集人、中華管理發展基金會董事長。代表著作為《組織中的人際關係》等書......
撰文：張弘昌
五月分市場惟一持有衛道等問題公司債的聯合投信，旗下基金在博達宣布重整後被投資人贖回高達三分之一，為了應付贖回的壓力，聯合投信斷然處分部分公司債，造成基金淨值驟然下跌三％，然而，這不過是債券型基金的冰山一角……
聯合投信旗下雙盈債券、聯合創新、聯合創益三檔基金十二日突然大幅跌價，幅度分別為負三．四七％、負○．九七％及負二．九七％，基金受益人一夕之間被迫吐出兩年的定存報酬，滿臉錯愕，沒想到一向標榜穩健獲利的債券型基金，居然也會暗藏地雷。

聯合投信董事長王關生表示，三檔基金淨值大幅下跌，主要是因為處分流動性差的公司債所造成的虧損，博達事件後，投資人大量贖回基金，為了避免相關基金暴露在流動性風險上，不得不壯士斷腕，處分公司債以換取現金，以因應投資人龐大的贖回壓力。

不過，雖然王關生言之鑿鑿，並召開記者會試圖安撫投資人的信心，贖回賣壓仍然一波波湧向銀行通路，造成債券型基金當日遭贖回一七九億元，其中雙盈債券基金被贖回金額更高達二十億元，占該基金規模的五成，聯合投信的商譽深受打擊，市場人士表示，公司冒著毀壞名聲的風險硬要蠻幹，內情頗不單純。

據統計資料指出，五月底時，雙盈基金受益人數為六四四人，基金規模達六十億元，然而至六月底止，受益人數只下降六十九人，達五七五人，然而基金規模卻大幅縮水十二億元，規模降為四十八億元，顯示提前贖回的以大戶居多。

此外，公司重要人員離職，更加深市場的疑慮，聯合投信事件爆發之前，總經理楊良瑜、聯合雙盈基金經理人黃也白及聯合創新基金經理人石隆智全部離職，更重要的是，日前稽核也接著離開，人事異動非比尋常，引起同業之間議論紛紛。

還有，聯合投信驟然處分大量公司債，造成淨值大幅下跌，已引發公司誠信的危機，一位深受其害的基金受益人柯開德憤概表示，「公司根本有背信的嫌疑！」當初有許多投資人，因為相信聯合投信宣傳單所強調的保本機制，紛紛將血汗錢或退休金投入，如今不但過去一年的報酬率化為烏有，甚至擔心聯合投信哪天又來個處分動作，再次傷害到自己的本金。
「聯合投信事件只是一個開頭」，某位券商總經理憂心表示，「當利率上升至二％時，在比較效應下，資金將從債券型基金逃脫，轉向定存等固定收益商品，這時，擁有兩兆元資金的債券型基金，將形成金融市場不定時的炸彈。」有困難？他說：「困難是沒有，困擾倒是不少，因為過去的黨營色彩，人人有背景，很不好動，地方人士也喜歡插一腳。」後來我就宣布，欣興就是因為經營不好，所以請聯電來整頓，凡是對公司有幫助、改善生產品質的人，我們全力歡迎，和這些沒關係、來關說員工工作的就不必了。

敖景山把規模縮小，基本盤穩住後，聯電接著派第三任總經理曾子章過去。曾總技術力強，生產管理很有經驗，到任後即展開擴充計畫，招兵買馬、添購設備、建立技術，很快地經營上軌道，同時展開購併，穩定中快速成長。

聯電前後派了三任總經理大力整頓後，欣興不僅轉虧為盈，如今在印刷電路板業中，不論是生產力、獲利能力都執全球牛耳。這一役證明聯電文化及管理的能力可用來經營其他高科技產業。

更值得一提的是，在欣興轉虧為盈第一年的股東會中，曹董事長表示，「欣興熬了很久，終於開始賺錢，員工是最辛苦的，我們應該把賺的錢全部分給員工，股東暫時不要分；另外，去年賺的錢太少了，所以我們也要拜託員工今年多賺一點。」此建議獲得所有股東同意。員工感激之餘全力以赴，以年年獲利年年成長來回饋股東的支持。

相對於欣興，矽統的基本條件比當時的欣興好，就是經營策略、組織結構及商業模式出了問題。把晶圓廠與IC（積體電路）設計切割開來，公司定位明確，組織架構已調整好，公司全體也都認同新的發展方向，並開始重新調整市場產品策略。從早期的欣興到最近的矽統，中間還包括購併合泰、日本新日鐵半導體及聯電五合一等，都在在顯示良好的企業文化、經營管理和執行力是企業永續的核心競爭力，這些核心競爭力不但可讓企業脫穎而出，更可藉由購併、重整發揮更大的價值與成效。
封面故事

與負債共舞的人生

要學理財要先學理債

撰文：黃琴雅
攝影：陳俊銘

今年五月，知名報人尹復生因創業失敗跳樓自殺，這位曾當過聯合晚報記者，民視採訪主任的媒體人正值壯年，創立了捷運風報，卻經營不善，負債千萬。從一位人人敬畏的記者，變成不斷向人低頭借錢的債務人，公司跳票當天，他選擇自殺，終結一切壓力。
類似尹復生用自殺來解決債務的台灣人，愈來愈多。一位催收公司主管說，旗下催收員一年要會向六百位債務人催債，平均會收到五張死亡証明，其中，至少一張是自殺身亡。
台灣人總負債金額高達五兆台幣，占總體國民生產毛額的一半，隨著台灣人的負債額度不斷攀高，要想化解負債壓力，學會如何與負債共舞，小心閃開一切可能造成負債的根源，已成為人人必修的理財課。
晚間九點多，台北市光華商場的器材店猶門庭若市，蓄著長髮的小岩在其中穿梭，找尋最新的MP3，忍不住又看到才剛到貨的數位相機，請老闆拿給他把玩把玩，唏嚕呼嚕之間，不小心刷了好幾萬。
買完東西，小岩開始有點後悔，暗暗地念了自己一聲「實在不應該買的！」辦公室裡多不勝數的信用卡帳單，他自己早已不想去看了，每天接到信用卡公司的催收電話，心裡更是一肚子火，不知該把怒氣發洩到何處。他那五張都刷爆的信用卡，合計帳款餘額已達六、七十萬元，每個月都得用最低應繳金額來應付，何年何月才還得完，他壓根不願細想。
卡債信貸倍增 負債占可支配所得六成


五年級中段的小岩，單身，身上除了卡債，還有房貸四百萬元，他是一位收入不穩定的專業攝影師，也是標準的「月光族」，有時月入十萬，有時掛零。房貸常有一搭沒一搭地拖二、三個月不繳，等銀行催繳，才拿現金卡借錢去繳。即使如此，刷卡買東西猶如藥癮，不定期總會發作。

打開小岩的後車廂，你會見到滿坑滿谷的東西塞滿後座，其中有一套專業音響，外加一支從沒用過的薩克斯風，這些東西擺了多年、從來沒用過，問他為什麼買？他總想說，如果有一天開車到海邊，吹著海風，邊放音樂，邊吹薩克斯風，多讚啊！為了這個從未實現的奇想，這位攝影師當時一股腦刷掉了十多萬。

像小岩這種不知節制、以債養債過活的六、七年級生，愈來愈多。「沒錢為什麼不能出國？」、「負債有理」的廣告一直播，以前向銀行貸款要收入或繳稅證明，手續麻煩，現在只要一張名片、甚至一紙身分證影本，就可以申請信用卡或是辦理信貸。在銀行的不斷鼓動下，卡債
病，隨著時尚消費四處蔓延。


資料顯示，在台灣人快速攀升的負債中，以卡債及信用貸款成長最快。信用卡循環信用餘額從八十七年的一千二百多億元，到今年四月增至四千一百多億元，七年內增加二．三倍，信用貸款餘額也從三千八百億元，增加到八千多億元，成長一．一倍，這些無擔保借款成長的速度均是以倍數在增加。
再按金管會銀行局統計，截至五月底止，全台信用卡有效卡數為三千九百萬張，持卡人共八百多萬，平均每人有四張以上信用卡。中國商業銀行個金部經理孫蘭英指出，會動用信用卡循環信用額度的客戶約占三成，而且這個數字還在逐月增加中。換句話說有二百五十萬人正在使用信用卡循環額度，這群逾全台人口十％以上的人口，個個都扛著卡債。

事實上，任何人一旦沾上卡債，每月只還最低應繳金額，債務肯定會像滾雪球般愈滾愈大，因為年息十八％的循環信用利息，四年就會讓你的卡債膨脹一倍，再加上其他房貸、車貸、信用貸款，利滾利的結果，負債族再會投資，都扛不起這些卡債。

扛不動的債款 法院強制還款年逾三萬件


「這年頭「負債」已經變成一種流行」，富邦銀行副總經理陳銘泰說，只要信用卡一刷，這筆明天得支付的錢，立刻成為你今天的債務。

在現代社會，債務無所不在。如果你是蝸牛族，房子是資產，房貸就是負債；如果你跟會，標下之後，未來定期繳交的會錢，就是負債；如果你用融資投資股票，融資借款就是負債；如果你用分期付款買家電，這筆每月要付的錢，就成為你的負債，負債就像春天的菅芒草，不自覺就會粘黏上身。

根據主計處及中央銀行資料統計，台灣過去十年國內生產毛額（555DP）從六兆五千億元，成長到去年的九兆八千億元，成長五○%。同時間，消費者貸款卻從二兆一千億元，累積到去年的四兆八千億元，今年四月正式突破五兆元大關。國人負債十年來成長一．三倍，負債並已占555DP及國民所得的一半。

雖然台灣在亞洲主要國家中，平均每戶的負債比僅八%，比國民負債比最高的南韓六成，及美國的二成五低。但台灣人家戶負債占可支配所得的比例已經攀高到六成，而且根據花旗銀行最新出爐的經濟觀察報告顯示，台灣國民的儲蓄率從一九八七年高點的三八.五%下滑到去年的二五.九％，名列亞洲儲蓄率最低的國家，消費主義在台灣蔓延，逐年侵蝕台灣人存錢的能力，可怕的是台灣國民投資率平均僅有23.5%，遠低於中國大陸、新加坡與日本的38%、34.4%與29.2%。只顧花錢，不願存錢和投資，台灣成為負債王國為時已不遠了。如果不懂得理債，一味挖東牆補西牆，洞愈補愈大，最後無力償還，有些個案會先流到催收公司手上，最後甚至進了法院，強制拍賣抵押品或是由法院直接按月扣拿三分之一薪水抵債。類似的強制案件，法院目前每年至少受理三萬件。
負債類型一：過度消費，年輕人欠奢侈債


「六、七年級生流行「奢侈債」，三、四、五年級生因為錯誤投資，或是替人做保，同樣也會負債累累。」一位銀行主管語重心長的分析。

在年輕族群中，因為所得不豐，累積的資產不夠多，只要消費無法克制，「奢侈債」立刻上身。更令人嘆為觀止的是，年輕族群處理債務的方法通常有二種，一是在債務還未變成呆帳前趕緊向忠訓國際（OK Bank）等貸款代辦服務業者求救，另一種方法則是來個相應不理，任由帳務催收公司猛催。

難怪，中譽財信副總經理林以德高喊，「無責任時代已經來臨!」年輕人愛用信用卡，但對「信用」兩字卻似乎認識不多。因而造就貸款代辦與催收中心近五年蓬勃發展。

忠訓國際自民國八十八年成立以來業務量每年倍增，現在每個月處理的案量已達一萬件以上。總經理陳訓弘說，其中卡債占七成，來借錢的人中，又有六成以上是三十五歲以下的年輕人。

催收公司也一樣，台灣最大催收公司元誠國際資產管理副總經理陳文仁說，在其受理的一百萬件催收案中，有七成以上是信用卡族，其中，又有六成為三十五歲以下的六、七年級生。
負債類型二：股市房市不振，醫生公務員欠投資債


有些人雖然省吃儉用，卻照常惹債上身，問題大多出在錯誤投資。

任職教育部的一位科長，八、九年前在房地產景氣正值高峰時，一口氣舉債投資了五間位在中和的小套房，隨著房地產狂跌，加上他投資的股票又被斷頭，最後房貸繳不出來，套房一間間被法拍，卻還不足以償還銀行貸款。逼得這位科長現在只好以每月扣三分之一薪水的方式，償還負債。高收入族群的醫生更是不乏投資失利例子。別看社會地位崇高的醫生，薪水是一般人的三、四倍，然而每天面對愁眉苦臉或病痛難耐的病人，很多醫生竟用投資股票來轉移壓力。三十五歲、目前是住院醫師的陳智銘，月入一、二十萬元，身上卻背著四百萬元的房貸、三筆共八十萬元的信貸，以及五張信用卡約百萬元的卡債。其中，信貸和卡債都是因為股票投資失利而揹上的債務。

今年總統大選前，陳智銘把三百萬元積蓄投入股市，因為使用信用交易，大盤跌逾千點，每當面臨股票融資斷頭壓力時，他就用現金卡借錢來補融資維持率，結果是愈補愈大洞，因為拉不下臉向親友借貸，最後只好到貸款代辦中心求救。
負債類型三：替人做保 老人家為子女朋友揹債


自己不亂花錢、不敢任意投資，但是，替人做保，還是可能讓你欠債累累。

曾經紅極一時的名烹飪節目主持人傅培梅，就是子債母背、替小孩做保揹債的典型案例。曾經日進斗金的她，賺過好幾千萬元，買了好幾棟房子，為了幫小孩創業，把畢生的積蓄拿去支持搞出版社的兒子及開設醫療器材的女婿，結果，兩個晚輩生意都不順遂，幾千萬現金一下子花光，現在，七十三歲的她，肝癌復發，還得為了每個月五、六萬元的貸款傷神。

前嘉義縣長、現任立委李雅景遭遇更慘，過去在省議員時代，幫前立委盧逸峰作保，盧逸峰後來無力還款，欠台銀上億元的貸款變成呆帳，結果盧逸峰躲到海外一走了之，李雅景卻得每個月被強制執行扣三分之一的薪水替盧逸峰償債，保人頓時成為呆人。

別以為不替人畫押，就可免於做保揹債。其實，信用卡的正附卡持卡人，也是另外一種做保關係。銀行主管透露，雖然曾經有新竹商銀的判例，認為附卡持卡人不需為正卡持卡人負連帶清償責任。但這只是個案。由於信用卡契約明訂：「...正卡持卡人或附卡持卡人就各別使用信用卡所生應付帳款互負連帶清償責任。」如果你在這張契約書簽名，那麼你就得負責。最近，就有一位與前夫離婚兩年的婦人，離婚時沒有將前夫給的附卡剪掉，因而被銀行催繳，要她替前夫清償所欠的五十萬卡債。

負債殺人 讓催收員都憂鬱


任意消費、胡亂投資、替人做保都可能讓你債務纏身，負債甚至猶如餓鬼一般四處殺人。一位催收公司的主管透露，他們公司的催收員每年平均會受託向六百位債務人催債，每位催收員一年平均會接到五張以上的死亡通知書，其中自殺案至少有一件。

這家催收公司的一位女催收員，曾經向一位年約四十歲，欠了十萬元卡債的中年男子催款，在電話中吵了一架，隔兩天，再打電話去找債務人時，他的家人跟這位催收員說，「他在榮總懷恩堂（太平間），妳去那裡找他吧!」嚇得這位女催收員，差點得了憂鬱症。

「沒有解決不了的債，只有想不開的人。」聯邦銀行催收科副理曾凌峰說，即使你選擇自殺，催收公司甚至地下錢莊，還是會找上你的家人，因此逃避或恐懼不可能讓負債消失，唯有坦然面對，才有機會戰勝負債。

宜威科技大股東葉松俊戰勝負債的經驗，對所有負債族來說，應是一個很大的鼓勵。六十年次的葉松俊，五年前，與朋友合夥開網路公司，隨著網路泡沫化，公司被人倒帳，小葉開始過著每天軋三點半的日子，為了撐下去，一度還拿自己的筆記型電腦到當舖典當調借現金。
與負債共舞 增加工作動力


為了維持公司信用，小葉不斷向朋友和廠商周轉，因為錢愈借愈凶，小葉PDA上的朋友與廠商名單從一千位減到剩下不到兩百人，大家對他敬而遠之，原本很少使用信用卡的他，甚至被迫動用信用卡的預借現金，沒想到愈補洞愈大，預借現金愈借愈多，最後在其他股東決定收掉公司的那一刻，小葉個人負債三百多萬，受不了背債的壓力，太太跟著要求離婚，小葉因此失志了半年多。「我如果不好，我的父母與小孩也好不起來。」有天，愛爬山的小葉在登山的路途中，心中突然發出了這個聲音，他決定找朋友重新創業，透過青創會協助，了解行銷與財務的重要，他這次找的合夥人就是一位懂財務的股東，加上捉住搜尋引擎排名的商機，短短兩年，如他已經無債一身清，還為自己買了一間房子，徹底走出背債、失婚的陰影。

管理大師彼得杜拉克（Peter Drucker）分析，分期付款是一九六○年代世界最偉大的社會創新，造就二次大戰以後全球偉大的經濟成長。它讓暫時沒有能力消費的人也能消費，有人消費就可以鼓勵生產，有生產即可創造就業機會，有了就業機會，變成有消費能力的人。

「負債不是壞事，在資本主義的社會中，貸款是窮人的福音，它讓沒有大筆資金的平凡人，可以提早完成夢想，買屋、買車，帶動經濟的成長，而有債，也成為他努力工作的動力，來完成一般人追求更高的生活品質，只是人們誤用他罷了!」有位經濟學博士為「負債」如此叫屈。

事實上，打從出生那一刻起，每個人都與金錢產生關係，你的金錢故事就是你的人生故事，你對金錢的態度決定了你的命運。人必須學會與負債共舞，讓負債成為你人生向前衝的加速器，而不是謀殺你人生幸福的工具，這道理財課題還得從年輕做到老死，一刻都不能大意。（本文轉載自今周刊第395期）

/註解/
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◎專家開講／四招健康負債、五步成功減債──負債也可以是成功之母
◎解套心法／找出壓力源頭、尋求替代方案──負債不等於世界末日
封面故事

專家開講／四招健康負債、五步成功減債

也可以是成功之母
撰文：黃琴雅

負債，它可以是一位天使，為你創造自己往前衝的動能，幫你完成夢想；它也可以是與浮士德交易的魔鬼，為你維持表面的魅力，卻把你的靈魂全部掏空，讓人愈陷愈深，從此萬劫不復，端看你如何運用……
管理大師彼得杜拉克（Peter Drucker）曾說，分期付款是一九六○年代世界最偉大的社會創新，造就二次大戰以後全球偉大的經濟成長。它讓暫時沒有能力消費的人也能消費，有人消費就可以鼓勵生產，有生產即可創造就業機會，有了就業機會，變成有消費能力的人。房貸就是這樣產生的，接著車貸、信用卡跟著出現，借貸的管道變方便了。

只是，借錢消費太方便了，導致許多人來不及學會理債，就先欠下一屁股卡債，終日被信用卡的一八％到二○％循環利息追著跑。「銀行無罪，因應大眾的需求，銀行提供多元的借錢管道來幫助民眾，」中國商銀經理個金部經理孫蘭英說，信用卡片是一個很好的理財工具，所有的水電費、電信費，稅款及消費等日常生活開支，都可以透過信用卡來記帳，但卻被誤用成借錢工具。

欠債還錢是天經地義的事，欠債更不是丟臉的事，但要懂得健康負債、輕鬆減債。本刊採訪了鴻鈞理財規劃顧問執行長林鴻鈞、富邦銀行個人金融處資深副總陳銘泰、中國商銀個人金融部經理孫蘭英、政大財經系教授周行一等六大專家，歸納出四大健康負債招數及五大減債步驟，讓你輕鬆面對債務。
招數一：消費借款應一年內還清


從理財的角度來看，每個月收入中，有七○％用在當期支出，二○％儲蓄起來，用作未來買屋或是教養小孩的支出，另外一○％則作為保費，以應付意外之事。然而，若有一個月支出超過收入，就變成負債，未來收入的一部分就會被用來償還過去的支出，未來將沒有餘錢過好日子，因此債務要愈早還清愈好。

「年輕人通常的第一筆負債都來自旅遊費用，旅行費往往超過一個月的薪水，因此刷信用卡來支付，這筆錢最好是一年內還清，否則利上加利，變成幫銀行打工。」林鴻鈞建議，最好是三個月內，最長是一年還清所有的消費借款，否則將會影響你長期的理財規畫。
招數二：月收入三倍為舉債上限


若以國內家庭儲蓄率二五％計算，借款為月薪的三倍，才有能力在一年內還清，舉例來說，若小明每個月薪水四萬元，他平均每個月存款一萬元，他為了週轉需要向銀行借信貸，他最高的借款額度最好是十二萬元，才能保證他在一年內還清。
招數三：卡債勿逾信用額度一半


曾在美國生活過的元誠資產總經理特助柯象菊，也曾當過卡奴，因為美國政府為鼓勵消費，曾經一度實施信用卡循環利息免稅制度，讓她放心的刷卡後，每次都還最低應繳金額，結果累積了一大堆債，後來美國政府取消免稅制度，讓柯象菊背負很多利息，之後她幾乎都將收入拿去還債，慢慢才將卡債還清。

有了這樣的經驗後，柯象菊建議，卡債千萬不要超過信用額度的一半，也就是信用額度是十萬元，卡債為五萬的話，就要降低消費，千萬不要把卡刷爆，增加債務負擔。
招數四：還款金額勿逾收入一半


由於各家銀行競爭激烈，貸款或信用額度可能會超過收入四、五倍，因此，計算每月還款的額度很重要，絕對不能超過收入的二分之一，以每月收入三萬計算，每個月最多可還一萬五千元，若以三％的房貸利率計算，房貸金額不能超過六百萬元，否則每月利息錢就會超過一萬五元，若還有其他卡債等，你將可能動用儲蓄金來支付家庭正常開銷，甚至步入以債養債的惡性循環中。

如果你已經債台高築，每個月的支出大於收入了，沒關係，專家教你輕鬆減債。
步驟一：做好心理建設坦然面對


首先，做好心理建設，不要把還債看成很困難的事，千萬不要逃避，而且不要小看信用瑕疵，違約紀錄會留存三至七年，房貸的債權追繳期則有十五年，而且還可申請延長，也就是說，一旦你未還清債務，只要你有勞健保紀錄，或是銀行薪資轉帳戶，銀行一輩子都會跟你討債，若你選擇以走上絕路逃脫，債還是不會因此消失，你將只是拖累家人而已。
步驟二：借低還高拉長還款期限


靜下心來算一算自己到底有多少資產與負債，若有抵押的資產如房子或車子先賣掉，不要等著被法拍，因為自己賣的價錢會比法拍好，然後，將債務從高利率的先還起，特別是信用卡與現金卡，如果還不夠還，最好借一筆利率較低的信貸來還，而且拉長還款期限，一方面可以談到比較低的利率，一方面也可以減輕資金壓力。
步驟三：主動出擊與銀行談降息


一旦你變賣家產也無法還清債務，那麼所有的專家都會建議你應該主動出擊，跟銀行或催收公司談判，只要有還款誠意，即使每天只繳五十元，銀行也願意收，曾經就有一位六十歲的伯伯，為了展現誠意，每天將收集寶特瓶得來的錢送到銀行，銀行感動的幫他減免了利息。
「催收人員管道多，會協助客戶跟銀行談判，或是找工作。」元誠國際資產副總陳文仁說，他們就曾經幫一位失業而欠債的中年婦女，找到一份大賣場試吃的工作，因此，催收人員也是人，只要說出你的困難，他也許就是你命中的貴人。
步驟四：降低生活需求增加收入


「減少消費，把生活需求降到最低，只求可以活著就好，把錢存下來趕快還債。」孫蘭英說。減債最重要的是，不能夠再增加消費，所以，拿出剪刀，把所有信用卡都剪掉吧！
增加收入也是減債的基本原則，利用正常工作之餘的空檔，可以打打零工，或是利用網路上網拍賣東西，都是增加收入的好方法。
步驟五：借重同儕支撐還債動能


在減債的過程中，執行力最重要，但一個人往往會有怠惰的心，因此林鴻鈞建議，不妨找幾位同病相憐的人成立「減債班」，透過同伴相互制約的力量，支撐你還債的動能。切記，此時，不要逛街，不能再辦卡，或是借貸了。「減債比減肥重要！」林鴻鈞說，兩者都需要意志力，但減肥需要花錢，減債卻可以讓你解除心理壓力，恢復財務自由之身。

從《從負翁變富翁》一書中提到，「富人懂得用錢滾錢，把財富愈滾愈大，富上加富，窮人常常以債養債，把債務愈養愈大，窮上加窮，所以邁向富翁的第一步，就是告別負債，做好負債管理。」也就是說，先將債務還清，你才有本錢幫自己規畫一個美好的未來。

天有不測風雲、人有旦夕禍福，債務問題也可能無法預測，一場重病、一次意外，甚至離婚，都可能招來債務，因此，先懂得學會理債，謀求財務安全，人生才會走得穩健。（本文轉載自今周刊第395期）註釋說明
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解套心法／找出壓力源頭、尋求替代方案

負債 不等於世界末日
撰文：林祝菁
所謂家醜不宜外揚，欠人家錢總覺得很丟臉，不敢告訴親朋好友，很容易導致自我封閉、鑽牛角尖的地步，甚至走上絕路，其實，負債不等於死路，只要找出內心最害怕的一點，並尋求替代方案，畢竟天無絕人之路。

債所產生的心理壓力，視個人對欠債的感受認知度有多強，每個人的個性不太一樣，所表現的行為也會不同。」台大精神科主治醫師，同時也是精神健康基金會執行長吳佳璇如此表示。

當有人負債時，也許會表現出焦燥或氣憤的情緒，吳佳璇建議，此刻不妨問問當事人：「你到底在氣什麼？」試著幫她找出壓力的源頭，也許不單只是因為負債，錢的數目固然很嚇人，但撐不下去的原因，往往可能是怕丟臉、怕坐牢、怕被人砍殺等等，而造成沉重的心理負擔。

留得青山在，不怕沒柴燒，當事人若能勇敢面對可能會發生的最糟糕情況時，就會冷靜去思考替代方案。像是時下年輕人可能常會使用現金卡，因而造成負債的問題，可以跟銀行談條件，將錢分期慢慢付掉，當然前提是得有錢付，規畫自己採取打工等方式，賺取錢財來繳清負債，就是脫困的第一步。

欣美精神醫院主治醫師楊幹雄也認為，因負債所造成心理壓力來求診的人數，似乎有增無減，此刻還是得幫忙找出如果不還錢，最嚴重的後果是什麼？可能是被殺、剁手腳，或是坐牢。
楊幹雄指出，在他的病人中，曾有一位因為負債而坐牢，但卻在牢中交到來自四面八方的朋友，學到很多做生意的點子，出獄後反而賺了很多錢。他認為，負債時，也許可以臉皮厚一點，抱著大不了一死的態度，債權人也不會希望拿不到錢，做醫師的處置方式則會給病人吃點鎮定藥物，降低欠債人的情緒敏感度，才能安靜下來想事情。

多位心理專家都再三告誡，如果家人或是朋友負債，千萬不要說一些刺激他的話，要有同理心，切記，不要在當事人面前說：「你怎麼那麼笨，跟地下錢莊借錢！」「笨蛋才會被歹徒騙光錢。」「你以為現金卡是金融卡，不用付利息的喲……」如此會讓當事人覺得很沒面子，反倒更會走進死胡同。
要學習聆聽負債人的話，幫他想出解決方案，同時要客觀分析，找出他到底最氣的點是什麼？最重要的一定要有同理心才行，畢竟負債絕對不等於死路。

吳佳璇醫師也特別叮嚀，由於現在人的工作壓力太大，常常用狂買東西或大吃大喝來發洩焦燥的情緒，如果不加以克制，也可能導致負債，其中以女性居多，此刻還是建議，找到壓力源頭，或是替代方案，例如可以不再買東西發洩，而改運動等等。（本文轉載自今周刊第395期）註釋說明
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從自殺到重生／八年還清近千萬
保險業務員靠拉保險還債
撰文：張弘昌
今年安泰人壽在澳洲雪梨歌劇院舉辦的表揚大會上，吳貞
夜深人靜的破曉時分，吳貞江無精打采看了一整晚的電視，想起白天又要面對債主上門催討的惡言相向，一時萬念俱灰，拿起刀子狠狠的往自己的左手腕戳下，剎那間，鮮血噴出，吳貞江一時失血過多，昏厥過去。

迷糊中，吳貞江耳朵不斷聽到急促的救護車聲音，醒來時已躺在醫院，手腕縫了十二針，吳媽媽在一旁抽泣著說：「兒啊！現在日頭正在出，你可不要失志啊！」

民國八十三年十一月因為在大陸做生意失敗，背負近千萬負債後，吳貞江整個人就像行屍走肉般，失去鬥志，自殺念頭不斷在他腦中浮現，「那時我每天只吃一餐，晚上整個人癱在沙發上，意志消沉地盯著電視，往往看到雞鳴天亮後，才懶洋洋地回到床上。」吳貞江回憶這段痛苦不堪的歲月，臉上還泛著一絲紅暈。
第一步：面對債主──協議每月還三十萬元


消沉了五個月，民國八十四年五月一日晚上七點，吳貞江清楚記得，一位男子突然跑到他租住的社區中庭，大聲呼叫討債，惹得左鄰右舍紛紛打開窗戶，探頭探腦看是怎麼回事。

吳貞江一時羞憤難以接受，頓時內心裡有一股聲音要他振作，他轉頭對母親說，「母啊！明天起，我要開始找工作了，您放心，我會做給您看。」隔天，吳貞江召集九位債主到家裡，承諾以後將每個月償還三十萬元，取得債主的認同。

不過，初期還債並不順利，吳貞江為堅守自己的諾言，只好向地下錢莊借錢，每借十萬元要還九千元月息，在投入保險業前，吳貞江已經向地下錢莊借了三、四十萬元。

地下錢莊利息愈滾愈凶，加上初入安泰人壽工作，一個月薪水領不到兩萬元，吳貞江歷經每兩、三天就要小周轉，五天要大周轉的窘境，當時個人支票因跳票不能使用，吳貞江都是向朋友調支票，講義氣的他，為了保全朋友的信用，甚至常常靠打高爾夫球與人對賭贏錢，「最高時一個月可以賺進二十多萬元。」
但捉襟見肘、入不敷出仍是每日生活的寫照，為了償債，吳貞江請安泰的一位主管幫忙起會，沒想到一位跟他私交甚篤的朋友，不但不加入，還通知所有親朋好友不要跟會。

當時吳貞江氣憤難耐，想去修理這位朋友，幫他起會的主管阻止了他，「人家他是幫忙其他朋友，為其他人著想，因為怎麼知道你將來不會倒會？萬一倒會，豈不正好證實他是對的！」吳貞江無言以對，接受了主管的說法。
第二步：賣力工作──從蘆洲走回東湖住所


人生至此，不只是為了還債，還為了要爭一口氣，吳貞江比以往更賣力工作。一次到蘆洲向客戶推薦保險，摸摸口袋只剩三十元，連回程的車錢都不夠，他還是毅然前往。到了客戶那裡，吳貞江一句保險都還沒提，只見客戶在忙，他捲起袖子幫客戶趕工，到了晚上，客戶感謝他的鼎力相助，然而由於時間已經不早，吳貞江草草介紹完保險並留下資料後就離去。

回去時他婉拒客戶送行，一步步從蘆洲走回他在東湖的住所，「當我走到東湖準備開家門時，天都亮了。」吳貞江形容當時狼狽可憐的模樣。

走進家門，想起自己忙了大半天、卻一事無成，債務清償更遙遙無期，吳貞江不禁跪在地上，對著上天哭訴：「天公伯啊！今天我吳貞江走到這個地步，是我一手造成的，但我不會失志，只請您賜我力量向前行。」說著說著，吳貞江伏地嚎啕大哭。

在安泰人壽剛開始的三年半，生意有一搭沒一搭。因為在北部進展有限，吳貞江決定往南部發展，回到家鄉雲林開拓業績。沒想到這個決定讓他漸入佳境，帶著溜順的閩南腔，吳貞江從醫療保險切入，當時未滿四十歲的他，因過度憂鬱，早已白髮蒼蒼。但是，一頭的白髮，加上鄉土味十足，卻讓他在鄉下吸引不少阿伯、阿媽的注意。

不過儘管吳貞江努力耕耘，三年下來也才成交二十多個客戶，總收入不到一百萬元。吳貞江並不氣餒，他從這二十多個客戶開始，鍥而不捨地向中南部開發客戶，並不斷修正自己的方式，直到有次一個客戶因生了重病，住院二十六天，吳貞江很快地在四天後就向公司申請理賠，讓客戶拿到二萬五千元的理賠金。
快速的理賠，讓這位客戶對保險的看法大為改觀，馬上介紹一些朋友向吳貞江買保險，加上吳貞江做人誠懇、講信用，很快地，舊客戶不斷介紹新客戶，八十九年吳貞江終於將地下錢莊的錢全部還清，算算這段時間，光是利息就付了兩百萬元。

九十年底，吳貞江與稽核主管有些磨擦，南下高雄找朋友散心，朋友介紹他認識一位從事證券工作的朋友，好客的吳貞江，雖然當時仍積欠債主款項，然而一時興起，借了三十萬元，請這位證券業新朋友吃鐵板燒、喝紅酒、打球，將三十萬元都花光後才回台北。
第三步：知福惜福──賃居一萬六的老公寓


沒想到，這樣一個巧遇，卻是吳貞江一生中最大的轉機，他發現，這位證券業朋友有龐大的遺產規畫需求，於是開始密切聯繫。吳貞江清晰記得，在四個月後，也就是九十一年的農曆大年初一，公司通知他這宗高達五千萬保費的案子過關，當時吳貞江正開著車在高速公路上準備回家，他興奮地哭了出來，邊開車邊哭，連收費站小姐都主動來安慰他，以為發生什麼事。

哭著哭著，吳貞江想起要跟母親報告這個喜訊，趕緊打電話給母親，「母啊！我出運了！我成功了！」吳貞江透過電話，大聲叫著，母親在另一頭也跟著流下眼淚，和吳貞江隔著電話哭了半個小時，於是，吳貞江母子在這一連串喜悅的眼淚中，過了一個不一樣的年節。

如今，吳貞江已從負債近千萬，搖身一變成了年薪千萬的超級業務員，回顧過去八年的低潮歲月，吳貞江反而感謝那些曾經打擊他、賜給他負債的人，讓他現在十分惜福，雖然已經買得起房子，但吳貞江依然住在每月一萬六千塊房租的老公寓。

吳貞江表示：「只有山窮水盡，才有柳暗花明。」負債並不可怕，重要的是，不要把錢看得太重。吳貞江指出，時下年輕人動不動就一堆卡債，他覺得這是個墮落的象徵，「觀念很不好」，現在很多銀行都找他辦信用卡、無限卡，他覺得沒有必要也不需要，有多少錢做多少事，在他身上，只有現金，沒有卡片，零負債是最佳理財夥伴。
封面故事

藉顛覆破困局／兩年還清一千五百萬

呂宗耀善用孤獨與負債絕緣

撰文：黃琴雅
從一位過慣上班領薪水生活的人，因為投資失敗、三次瀕臨破產邊緣，還負債一千五百萬元，到今天成為投資界的聞人，呂宗耀所做的事就是顛覆過去的自己……
作（投資）是一種孤獨的生活方式，各種作家（投資）組織也許能夠減輕這種孤獨感，但不太可能改善你的文字（投資）質量，往往當一位作家（投資者）因為名氣增長而擺脫孤獨之際，他的作品質量就會降低。」

這是美國作家海明威在獲得諾貝爾獎的那一刻，請人在瑞典頒獎典禮代他宣讀的文稿中的一段。這句話卻成了前大眾集團投資總監呂宗耀，最絕望時刻的一塊浮木，支撐他繼續走出陰霾、迎向陽光的動力來源。

從一九八九年至一九九五年共七年間，身為台灣最大金融機構國泰人壽投資組長的呂宗耀，掌握了一千億元的股票債券部位，卻讓自己破產三次，累積了一千五百萬元的債務。

第一次是在波斯灣戰爭前夕投資景氣循環股，虧了三百萬元；第二次，下的賭注更大，拿著父親的退休金與親友的資金，全部放在十元的低價轉機股上，卻遇上了八十一年股災，賠了八百多萬元；第三次，向父母親友借錢投資自己以為熟悉的金融、營建及資產股，想藉此翻盤，卻還是虧了三百多萬元。
遇困局──投資失利，三次瀕臨破產


一九九七年一月一日，呂宗耀面臨了人生最低潮的一刻，他從國壽明星戰將的位子，被拋往冷門綜合企畫室，一個邊緣、封閉的部門，此時的他，不僅工作不如意，還負債累累瀕臨破產邊緣，身為上班族的他，除了月薪，就是期待能多領一點年終獎金，但這根本無力還債，也讓他幾乎痛不欲生。

原本喜歡熱鬧的呂宗耀，從五十八人的喧嘩投資組，到只有小貓兩三隻的綜合企畫室內，每天面對的就是自己與辦公桌，焦躁不安的他試圖要從書本裡面找突破，他閱讀大量的書，文學作品、小說、傳記等等，他把一些觸動自己內心的話記在本子上，每天來回思索。

當時，呂宗耀靜下心想想周圍跟他同年齡的操盤手，他們在作什麼？他們大都已經是副總，每天忙著作行政工作，這不是他要的生活，他真正想要作的是專注投資，他在投資上跌倒，也要從投資爬起來，煎熬了一年，他給了自己這樣的未來。
「『人生是一場冒險，所以我設計適合穿去冒險的衣服。（Life is an adventure. So I make clothes to have adventures in.）』龐克衣風潮創造者Vivian Westwood的一段話，告訴我要做一件屬於自己的衣服。 」四十六歲那年，呂宗耀決定離開待了二十一年的國壽，終結上班族生涯，到外面闖蕩。

「你不要開玩笑，只剩下四年就可以退休了，幹嘛現在走！」一九九八年四月，國壽總經理黃調貴這樣跟他說。若做到退休，呂宗耀可以領八百萬元，但離職卻只有退職金三百萬元，但他還是選擇了離職。
斷人脈──顛覆習慣，與經營者親談


「改變習慣，才有看到明天的可能。」一無所有的呂宗耀將自己置之死地而後生，他斷絕在國壽培養的證券人脈資源，從海明威身上學到孤獨，將過去聽明牌、炒內線的習慣顛覆，自己一步一腳印地拜訪公司，與經營者親自對談，在他的差異化投資邏輯中，摒棄媒體曝光度高的大企業，鎖定資本額三十億元以下的公司拜訪。

七年下來拜訪過一千三百多位CEO（執行長），現在，他可以自豪地說，對於三十億股本的公司，全市場沒有比呂宗耀團隊更專注、更聚焦了。
度危機──勝出之道，學會與挫折共存


因為專注，讓他安然度過亞洲金融風暴及科技泡沫的危機，還清了所有的債務，還為自己賺得再出發的本錢，但在選股的過程，也曾貪婪，也曾恐懼，更曾犯過錯，「投資即人生，起伏悲喜不定，唯有學會與挫折共存，方能勝出。」呂宗耀說。

跨越貪婪、減輕恐懼，度過沉悶期，是呂宗耀七年來的投資心得。他舉荷蘭鬱金香球莖的例子說，當年一棵最貴名叫奧古斯都的球莖可以養一條船上三百人一年的生活，一夕間卻被棄之如糞土，貪婪與恐懼造成了鬱金香的泡沫，但貪婪與恐懼期間，卻不如沉悶期來得長，學會以等待來度過沉悶期，才能掙脫自己的困境。看盡大小企業的起落，加上自己的破產經驗，呂宗耀對於負債自有一套看法，他引台北西華飯店董事長劉文治的話說，「向銀行借錢大家都會做，問題是財務擴張必須想到結果與不可測的未來，別人將一元當十元用，我們要十元當五元用，企業或是個人要能夠快活的延續三十或四十年，才叫做真正的生活或企業。」

「打破過去造成失敗的習慣，減少錯誤，而且要徹底貫徹。」嚴以律己的呂宗耀讓自己徹底與負債絕緣，兩年前，他剪掉身上的信用卡，一切的支出全部用現金來付，任何交易以採「現金制」為原則。

同樣選擇孤獨，當海明威無法超越《老人與海》時的自己，最後以舉槍自殺收場，呂宗耀卻用孤獨成功來扭轉自己，「But you know there always be the spring……（然而你知道的，春天終究會來的……）」喜歡將人文與投資結合的呂宗耀引述海明威《流動的饗宴》其中的一句做為他破產經驗的結語。小檔案
呂宗耀小檔案

出生：民國42年
出身：宜蘭蘇澳農家子弟
經歷：國泰人壽證券投資小組組長
大眾金融集團投資總監
現職：呂宗耀／張獻祥12人股票投資研究團隊負責人
封面故事

從記者到名嘴／七年還清五百萬

鄭弘儀靠跳槽加速還債

撰文：黃琴雅
民國七十六年，房地產狂飆的年代，鄭弘儀投資房產，在短短幾天內賺進一六○萬，卻又在之後因投資失利負債五百萬，最慘曾面臨存款簿僅剩三十五元的窘境，支撐鄭弘儀渡過負債難關的，是對人生的信心。
你只要打開電視，無論是三立的《大話新聞》、《黃金七秒半》、超視的《新聞挖挖挖》等談話性節目，都可以看到鄭弘儀，連總統陳水扁、夫人吳淑珍及副總統呂秀蓮都上過他的節目，甚至連廣播節目《全民拚經濟》也可以聽到這個帶有濃厚鄉土味的聲音，如今他可是橫跨財經、政治議題的當紅主持人。

鄭弘儀的成功已成為媒體記者轉型的典範，但別看現在鄭弘儀光鮮的坐擁高薪，其實，他也一度失敗過，在十六年前負債五百多萬元，房子差點被法拍。

鄭弘儀在投機的七○年代裡，當過房地產的投資客；民國七十六年時，他與太太兩人在輔大附近與學生分租房子，房租一個月二五○○元，身上的存款只有五萬元，當時房地產狂飆，他用身上僅存的積蓄做為頭期款，與哥哥兩人買了一間八十坪的廠房，結果馬上就有人願意以一坪加兩萬元的價格買去，短短幾天他們就賺進一百六十萬元，兩人對分，鄭弘儀分得八十萬元。
賺快錢──股市慘跌，虧了五百多萬


「馬不吃野草，不肥！」是鄭弘儀當時的心態，他再度趁勝追擊，與哥哥又去投資新店的一棟大樓，只付幾十萬元，一、兩個月內，又賺進三十多萬元，之後，他用這投機賺來的一百多萬元做為頭期款，去買了自住的房子，再用房子抵押，又跟岳母借錢，拿了五、六百萬元投入強強滾的股市，想要賺更多的錢，卻不知自己搭上了景氣的末班車。

在九千多點上車的鄭弘儀，卻不幸遇到一九九一年的波灣戰爭，股市一路慘跌到兩千多點，鄭弘儀雖然在三千多點時「逃命」，但還是虧了五百多萬元，「好在沒有融資，不然可能就被『扛去種了』。」鄭弘儀說。

當時，鄭弘儀在報社薪水只有三、四萬元，每月卻要還五、六萬元的貸款，在高中教書的太太不忍苛責他，只好白天、晚上都去教書，為了省錢，鄭弘儀車子不開，改騎摩托車，牛奶不喝，改喝豆漿，買菜都是早上五點鐘到環南果菜批發市場買。
有次，不小心被卡車擦撞，鄭弘儀下車跟司機理論，卡車司機賠了他七千元，這筆錢對當時的鄭弘儀來說可是久旱逢甘霖啊，當天他馬上幫家裡加菜。但即使生活很苦，存款簿僅剩下三十五元，樂觀的鄭弘儀告訴太太說：「不用擔心，我們的薪水會增加，負債會減少，人生是有希望的。」
闢財源──轉戰電視，年薪增加六成


為了還債，鄭弘儀到處寫稿兼差，幫人家寫傳記，偶爾上李豔秋在TVBS主持的顛覆新聞，讓他學到了上電視的應對。

可是那段時間，「很少看到太太的微笑，一起床也看不到太陽，一早目送兒子被幼稚園老師接走，覺得自己真是做了蠢事，擔心天真活潑的他，扛不起一家子。」鄭弘儀在自己的著作中，有過這樣的告白。

一時拚命存錢還錢，努力增加收入，對鄭弘儀來說，最關鍵的是，他從《中時晚報》跳槽到非凡電視，年薪增加六成，讓他可以加速還債，花了約七年的時間還清債務，他與太太還清債務的那天，兩人幾乎相擁而泣。

從股票跌跤後，鄭弘儀有六年的時間不碰股票，花時間徹底了解自己為什麼會投資失敗，等到得到解答的那一天，他才又開始投資，現在的他已經練就了不容易受傷的功夫了。

負債給鄭弘儀的體悟是，不要隨便擴張信用去做投資，一旦負債也不要以為人生沒希望，學習坦然接受，對於信用卡，鄭弘儀是完全不用，他認為信用卡理財是一個錯誤的觀念，「做一個現代人，真的不需要信用卡也可以過活，特別是不景氣，通貨緊縮時，用信用卡是不明智的選擇。」小檔案
鄭弘儀小檔案

出生：民國50年
經歷：《台灣新聞報》記者
中晚政經新聞中心副主任
非凡電視台新聞部經理
年代產經台主持人
現職：三立電視《大話新聞》
三立電視《黃金七秒半》
超視《新聞挖挖挖》
封面故事

從危機見轉機／三年清償三千萬

家族企業少東用談判降低負債

撰文：張弘昌
飛往香港的客機劃過台灣海峽的天際，旅客們在享用完機上點心飲料後，機艙上一片寧靜，突然一股亂流，震得飛機搖搖欲墜，機上乘客驚呼四起，正欲前往香港參展的林利達（化名）卻喃喃自語道：「如果能一了百了，獲得高額保險理賠，公司也許能起死回生。」
六年前，林利達加入父親經營的家族企業，開始他的職場生涯，頂著少東的光環，一舉一動備受矚目，林利達做起事來特別賣力，不時到香港參加國際型的展覽，一年後，正逢股市上萬點、台灣景氣奔騰，公司接到美國大客戶超級訂單，一下讓公司業績連翻好幾番，這時的林利達，和家人完全沉浸在每天數鈔票的風光歲月。

為了提升產能，林利達在父親的授命下，積極買進土地和機器設備，這些土地及設備，是原來產能的五倍大，「如果這些新產能順利運轉，將一舉躋進台灣前三大清潔用品公司。」臉龐削瘦、帶著濃郁鄉音的林利達描述當時的規畫，也透露出當初更上一層樓的企圖心。

然而，「人無千日好，花無百日紅」，八十九年機器設備一一交貨後，全球景氣迅速殞落，林家的公司措手不及，深受重創。訂單的萎縮超乎意料，造成七成廠房閒置，機器停擺蒙塵。本來公司的銀行負債已有兩千萬元，為了維持工廠營運和支付新機器款項，又開始大量向金融機構、親戚朋友等借款。
第一步：放任跳票──停止挖東牆補西牆


沒想到，景氣下滑速度超乎想像，林利達父子不斷舉債，雪球愈滾愈大，九十年中，不過一年光景，銀行負債已逼近五千萬元。公司營運卻不見好轉，為了維持生產，轉而向私人借貸，按民間習慣以年息一八％舉債，短短幾個月又借了兩千萬元，後來連朋友都「突然消失不見」，只好翻報紙，找上地下錢莊周轉。

初期跟地下錢莊只有往來三、四十萬元，可是林利達父子沒料到，地下錢莊的利息計算是愈借愈高，「初期是借十天、利息預扣三％，到後來是借一個星期就要利息三○％，等於是一個月就要還一個本金。」林利達說得讓旁人瞠目結舌。

一年不到，地下錢莊的負債已超過六百萬元，九十一年底，林家公司的總負債已逼近七六○○萬元。
了讓公司繼續營運，林利達自己也不斷辦卡來應付公司的支出，現金卡、信用卡都有，在以債養債的惡性循環下，個人累積負債也近兩百萬元，一位當時才二十八歲、正值青春年華的少年人，就被這近八千萬元的負債壓得幾乎喘不過氣來。

「每天都在跑三點半，挖東牆補西牆。」林利達形容當時和父親為了軋支票，簡直是焦頭爛額，滿身狼狽。「好幾次去香港參展時，我都很想發生空難，讓家人獲得高額理賠金。」林利達不避諱說出自己曾有過想死的念頭。

後來遇到一位從事高利貸的業者，談起公司經營困難，幾次支票差點過不了關，這位業者建議他們「不如直接跳票」，爭取談判空間，否則再這樣下去也不是辦法。

地下錢莊業者告訴林利達父子，做高利貸的，並不是沒還錢就會押人、放火，「沒那麼嚴重」，只要有誠意還錢，放高利貸的人能賺到該賺的，其實還是有談判空間。

林利達的父親聽了猶豫不決，心裡惦記的是家人的安危，但林利達想到自己年輕卻被龐大的負債壓得看不到明天，心一橫，對著父親說：「不如跳票吧！讓我們用談判重新開始，說不定會有轉機！」
第二步：堅持談判──與債權人爭取降息


果不其然，在支票跳票後，不但地下錢莊緊張，銀行也來關切，主動要求了解，親戚朋友更是紛紛聞風而至，打探消息，深怕動作太慢，不但利息拿不到，連本金都要付諸東流。

蘊釀許久的未爆彈，一夕之間全部炸開，林利達和父親對所有債權人展開一連串馬拉松式的談判。地下錢莊揚言如果林利達父子不還錢，將對他們家人不利；親戚朋友則訴之以理，表示借錢還錢，天經地義，希望林家不要心存僥倖，弄壞自己的名聲。

不管債權人如何撂狠話或採溫情攻勢，林利達父子均採哀兵姿態，表示有還款的誠意，但因利息過重，實在無力承擔，並解釋公司仍在營運，如果給他們時間，相信清償負債指日可待。如此夜以繼日地周旋兩個星期，銀行同意利率減免二．三個百分點；親戚朋友的私人借貸則一八％利息全免，分月歸還本金，甚至有親戚知道詳情後深表同情，表示有錢再還即可，讓林利達心中湧起一股暖流，心中的重擔也卸下了一半。

至於地下錢莊，在多次談判未果後，林爸爸用二十萬元情商一位具黑道背景的大哥出面做中間人協調，向高利貸業者分析比較利害，表示這些年來業者的本息其實已經賺夠了，希望網開一面，大家好聚好散。

幾經波折後，地下錢莊業者最後終於願意放棄利息，本金則打五折，以一次歸還三百萬元為原則。連這位出面談判的黑道大哥都講義氣地為林家父子代墊不足的金額，約定日後分期歸還。
第三步：精算利息──秉持借低利還高利


「償債有困難，其實是可以談判的，只要你有還款誠意。」林利達若有所思地說著：「這些賺高利貸的債權人也知道利息不合理，但重要的是你願不願意跟他們爭取，將他們拉到跟你同一條船上，而不是一味地去逃避它。」三十一歲的林利達，經過這幾年的歷練，說起話來顯然成熟許多。

如今，林家的公司在景氣復甦，以及新產品、新客戶加入下，營運漸入佳境，負債已清償了三千萬元，剩下的五千萬元則是具擔保品的銀行借款。

問他計畫何時可以還清，他表示並不那麼著急，「企業有適當負債是良性的，也可以提醒自己要善用負債。我現在每次動用借款，都會計較利息，只要可以借到更低的利率，我一定馬上借低（利率）還高（利率）。」

經歷過高額負債的慘澹歲月，年輕的林利達現在經營公司，最重視保留現金。因為過去將太多資金壓在固定資產，才會冒險去借高利貸，尤其在利滾利的可怕複利下，很容易陷入萬劫不復。

「前方是絕路，希望在轉角。」這是林利達拿來鼓勵自己的話，也期待背高負債的人，不要因為看到前方的絕路，就忽略了轉角的存在。
特別企畫

微利時代捍衛權益

爭取低利房貸自己來

撰文：陳芝艷
美國聯準會六月底如市場預期升息一碼，揭開全球金融市場下半年的升息序幕，對長期背負房貸的小市民而言，向銀行借錢的成本將逐步提高，有什麼方法可以補救、向銀行爭取一些甜頭呢？
知名歌手羅大佑日前因「拒繳房貸」，讓自己價值三六○○萬元的台北挹翠山莊四層樓別墅遭查封，令人吃驚的是，歷經三、四年的微利時代，羅大佑竟不知房貸利率已降至三％以下，導致他多年來一直以八．五％的利率付六七○萬元的房貸費用。

「銀行的確不會主動告知客戶利率調整這件事。」曾在富邦銀行創下一個月房貸業務一億元、勇奪全台業務量冠軍的個金處業務襄理章秋菊以羅大佑的例子計算，以二十年期、八．五％的利率付六七○萬元房貸，每個月必須繳五八一四四元，如果以目前平均房貸利率水準二．五％來算，每個月只要付三五五○三元，一年約相差二十七萬元，二十年相差五百多萬元，大明星都受不了，何況是領死薪水的上班族。

消費者如何捍衛自己的權益，避免任由銀行宰割？章秋菊說，銀行通常以貸款時簽約的內容為準，除非條約內容已明定房貸利率跟著市場調整，否則要靠客戶主動反映，但也不是只要反映就有用，「通常繳息正常勝算就大，如果不正常就別談了。」章秋菊說，即使辦轉貸銀行也會看客戶在前銀行的繳息狀況。

章秋菊今年曾順利幫一位以五．五％利率貸款五百萬元的客戶辦轉貸，關鍵就是客戶提出過去三年按時繳息，且沒有任何信用卡、現金卡、車貸等負債，所以只付了開辦費一二五○○元，就爭取到銀行二．二％的優惠房貸，即使多付了開辦費，但轉貸後，一個月省八千多元，一年就省下十萬元的利息，轉貸還是比較划算。
新房貸戶／善用政府優惠


近期房貸戶面臨的另一項難題，就是升息已勢不可擋，市場預期年底前聯準會將調升利率至二％或二．二五％，一向與美國利率走勢亦步亦趨的台灣，也可望於不久後跟進，章秋菊指出，想節省利息的新房貸戶，可先用政府二．四二五％的優惠房貸，台北市有二五○萬元，台北市以外地區有二○○萬元額度。
此外，勞工、青年公教及國宅貸款還有二二○萬元額度，都可與政府的優惠房貸兩相搭配，最高貸款金額可達四二○萬元至四七○萬元。不過，勞工貸款必須經過審核或抽籤決定，在取得資格後才能搭配，這項優惠貸款約在每年十月間申請，有意購屋者可留意，剩下的部分，章秋菊建議選擇固定利率房貸。

曾在三個月內把房貸業績衝上一億六千萬元，獲全省業務季冠軍的中國商銀理財中心行銷襄理張廷豪即指出，選擇固定或指數型房貸，除了以市場利率高低做判斷，消費者也需衡量自身的理財能力，如果每月所繳的房貸金額占家庭可支配所得一半，則升息衝擊較大，第一次購屋的年輕族群，適合選固定利率，等於花點小錢替未來的房貸支出買保險，把每月要繳的房貸金額固定下來；若房貸占所得較少，或是做生意的商人，將來有可能進帳大筆現金，則適合浮動的指數型貸款。

張廷豪以自己的貸款經驗為例，三年前他以兩百萬元的自備款在新店買了總價五百五十萬元的大樓，兩百萬元用政府二．三％的優惠房貸，另外一百萬元則用銀行優惠員工的指數型房貸，因為是雙薪家庭，房貸只占每月可支配所得三成，所以即使未來利率走升，張廷豪仍不想幫房貸搬家。
舊房貸戶／先試算再決定


中和的彭先生兩年前以五％的利率向銀行辦房貸，二十年期的方案每月需繳一九七九九元，兩年下來房貸餘額還有二八二萬元，上個月彭先生向章秋菊詢問轉貸至利率二．二％的房貸是否划算，即使彭先生需要先付代書費、塗銷費、銀行規費和開辦費約一萬四千元，但以十八年期、二．二％的利率試算，彭先生一年還是可以省下四七七一二元，所以章秋菊仍建議他辦轉貸。

不過也不是舊房貸戶都需要一窩蜂跟著市場趨勢轉成固定利率房貸，章秋菊說，不需轉貸的原則大概是繳款已久，如五年以上，房貸金額所剩不多，約一五○萬元以下，還有轉貸前後利率差距僅一％或二％。其實，只要利率呈緩升格局，借指數型房貸還是比較划算，因為固定型房貸的利率通常較指數型高，以中國商銀指數與五年固定房貸比較，只要後三年指數型房貸利率未升破三‧八五％，借固定利率房貸就賠本了。

到底要不要轉貸？由於每位房貸戶的財務收支差異大，章秋菊建議可以請銀行幫忙試算，現在市場上房貸利率高於二．五％就算貴，先和銀行溝通是否能調降利率，如果銀行不願意，可以向銀行反映曾詢問過其它業者，且其它業者答應轉貸，算是向銀行爭取低利的小技巧，如果還是行不通，再考慮轉貸。
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兩巨頭／張虔生展霸氣 林文伯求穩健

封測雙雄王座爭戰二十年
撰文：林亞偉、陳碧珠
攝影：聶世傑、陳永錚
◆33年次的張虔生展現霸氣，40歲的林文伯力求穩健

今年日月光超越艾克爾（Amkor）邁向封測代工王座，張虔生穩穩領先林文伯，但林文伯的老二策略，除了二○○一年虧錢外，年年賺錢，更讓小矽品一步一腳印的跟著老大哥日月光前進。老大與老二共同譜出一場二十個春秋的商場爭霸戰。
七月十一日周日下午，高雄的烈日俯瞰著高雄海洋科技大學裡密密麻麻的人群；七點過後，皎潔的明月登場，用柔和的月光取代耀眼的白日，照拂著底下逾萬的日月光員工眷屬。「日月光」這個由星雲法師在二十年前取的名字，正在海洋大學歡慶日月光在去年底超越艾克爾（Amkor），取得世界封裝測試最大代工廠的地位。
張虔生有位強人媽媽，林文伯有位金主爸爸


兩個月前，日月光在國內最強的競爭對手矽品精密，也舉辦了運動會，慶祝矽品二十周年。幾乎同時成立的日月光與矽品，六十歲的日月光董事長張虔生與五十三歲的矽品董事長林文伯，從二十年前開始就注定一場糾纏一生的商場棋局。

談到日月光，八十三歲的「張媽媽」張姚宏影，她是國內最早的商界女強人。她與夫婿張德滋隨著國民政府撤離中國，也拋開張家原本在浙江溫州龐大的產業來台；張虔生的弟弟、日月光總經理張洪本說：「父母是張家惟一離開溫州的，在溫州的張家親戚還有一百多人。」但夫婿抵台後卻意志消沉，張姚宏影於是肩付起家族重任，進軍營建業成立福華工程公司，遠至中東沙烏地阿拉伯承攬地產建設、軍港建設，她可說是張家名列《富比士》雜誌全球富豪排行榜的開拓者。

二十年前，張虔生決心從房地產橫跨半導體產業，就是張媽媽全力支持，在開工的前三年，每天比員工早到高雄楠梓加工區的廠房，為兒子的轉型企業投注心力。跟隨張家母子達三十年的日月光半導體事業台灣區總經理秦克儉說：「張媽媽雖不懂IC（積體電路），但她卻肯一樣一樣從頭學。」日月光財務協理劉詩亮則說：「張媽媽強調公司要有三套本：第一套本錢用來做生意；第二套本是虧掉第一套本後留著翻盤用；最後的第三套，就是前面兩套都輸光了，最後的養老金。」

與日月光從地產轉型至高科技產業相比，矽品精密的成立也與日月光有著類似的情節。林家原本是基隆的魚粉進口商，專門從日本進口魚粉作為鰻魚等養殖事業的飼料，但隨著日方逐漸收回代理權，林家也開始思考轉型。交大電子物理系畢業的林文伯與聯電副董事長宣明智，是從大學時代就認識的好哥兒們，也在宣明智的介紹下，林家在二十年前一腳跨進了封裝測試業。魚粉業與房地產業，都與封測業大不相同，但張家與林家卻都能成功轉型。
林文伯回憶，當年家族決心轉型，他拜託在聯電任職的宣明智代為留意，半年後，宣明智的電話來了，有一批菱生的團隊決定創業，林家也許可以合作共同創業。於是林家出錢、菱生團隊負責技術，於焉誕生了矽品。這通電話，決定了林家從魚粉跨向封測；也因為宣明智，矽品成為聯電在IC封測上的最大幫手，甚至連對手日月光秦克儉都不禁要酸酸地說：「矽品有個好奶媽。」

二十年前，基隆林家的家主是林鍾隸，他聽了兒子林文伯對產業前景的描繪後，決定出資合夥辦矽品。菱生團隊的核心就是現任矽品總經理蔡祺文。林鍾隸是矽品的基隆派、台中派能夠團結合作二十年的最關鍵人物。前矽品副總經理、現任眾晶總經理黃益祥說：「蔡祺文是把林鍾隸當父親般尊敬。」林鍾隸雖然沒有像張媽媽般在商界有名氣，但他卻是輕利重情義的老派商人。

原來矽品是以八百萬元資本額起家，與日月光一註冊就一千萬美元的規模相比，自然小許多。這八百萬元，林家出一半，技術團隊出一半。但二十年前，對這些有心創業的工程師來說卻是一筆不小的數目，於是林鍾隸就對蔡祺文說：「我不占你便宜，不夠的我借你，等以後公司有賺錢了，你再還我。」這句話隨著隔年矽品增資到二千四百萬元，只要創辦的工程師錢不夠，林鍾隸都很阿莎力的掏錢出來借。黃益祥說：「蔡祺文是很重感情的人，這讓他對老董事長從此感念在心，也確立了蔡祺文專心管廠務，財務、策略規畫、對外發言則交由林文伯的矽品分工的模式。

林鍾隸的一句話讓蔡祺文一輩子情義相挺，而林鍾隸也沒看錯人，蔡祺文管理的矽品工廠成為國內封測廠良率最高的廠房；在技術開發上雖然比日月光保守，但只要林文伯確定要跟上日月光，蔡祺文的研發團隊就不會讓林文伯失望。

矽品有蔡祺文，日月光也有一批幹練的廠務大將。曾有人分析，營建起家的日月光像商人，矽品則像工人，但福雷電子總經理羅瑞榮、日月光材料廠總經理李俊哲、秦克儉都不同意這句話，秦克儉說：「日月光、矽品管廠的都是工人，老闆才是商人；而阿伯（林文伯）更是道道地地的商人。」他與宣明智的交情從大學維繫到現在，也讓矽品隨著聯電茁壯。業界觀察矽品，訂單能從國內擴展到海外，聯電功不可沒。原來聯電決定擴張晶圓代工模式，在九五年聯合美國、加拿大十一家IC設計公司成立晶圓廠，就是矽品客戶組成大躍進的關鍵。黃益祥回憶，當曹興誠、宣明智拜訪完這些IC設計公司前腳剛走，後腳跟進的就是他率隊的矽品團隊，因為要說服這些IC設計公司投資晶圓廠，光有中游的晶圓代工不夠，還要確保下游的封測服務沒有問題。而矽品就是聯電的最佳合作夥伴。
林文伯深諳老二哲學──總跟隨日月光腳步走


觀察日月光與矽品的競爭，矽品除了有聯電這個好奶媽，另外的一著棋就是秦克儉口中的老二策略，跟著日月光的方向走。善奕的林文伯的確將老二主義發揮得淋漓盡致，否則以矽品二十年前成立之初的八百萬台幣，對上日月光一開張就一千萬美元資本額的規模，很難以小搏大。

林文伯說：「圍棋十訣就是求雙贏的策略，而應用在商場上，你要去搶別人的市場，有時候就耍無賴。居於劣勢就要纏鬥；處於優勢要善於守成；劣勢的人就要近距離搏鬥，趁亂求勝。」在矽品與日月光纏鬥的二十年裡，林文伯的老二策略、纏鬥功力，的確也讓老大哥日月光恨得牙癢癢。

林文伯個性謹慎，他更深知老二的實力不如老大，不能隨便出手。他擅長以精密的計算求取最大的成效。宣明智說了林文伯兩個小故事，可說是林文伯從小就發揮數學功力的代表。三十年前兩人還是交大學生時，在台北打完橋牌賽準備到台北火車站搭火車回新竹。宣明智問林文伯要不要坐計程車比較快？林文伯說：「坐計程車比公車貴，而且我們還有二十五分鐘，如果公車馬上就來，十五分鐘就到火車站，若坐計程車，十分鐘就可以到車站，因此我們還可以再等十分鐘的公車。」

宣明智很驚訝，因為家裡從事魚粉生意的林文伯，其實滿有錢的，卻還是這麼省，而且更把數學用到了極致。另一次也是兩人北上輔大打完橋牌賽後，因為天熱，宣明智看到校外有賣甜筒的攤子，就問林文伯要不要吃？結果林文伯說：「如果你現在就很想吃，那就買沒關係，但如果不是那麼急，我們走過天橋回輔大的福利社，那裡的冰棒比較便宜。」寧願多等也寧願多走一趟天橋以省錢的林文伯，從棋盤到生活，再到事業布局，本身就是一個善於等待的棋手。他知道矽品資源有限，與日月光背後有全球富豪張家深不見底的口袋相比，在同一領域競逐封裝測試生意只能步步為營。於是觀察近十年矽品的重要布局，都是跟隨日月光的腳步走。從B555A（球柵陣列積體電路）的開發、Flip chip（覆晶基板）原料的掌握，全都落後日月光。其實這就是林文伯謹慎落子的策略，避免矽品犯錯。

以開發B555A技術為例，台灣第一家是日月光，第二家是鑫成，第三家是華泰，第四家才是矽品。這讓當年矽品的業務員爭取訂單時，很容易被同業嘲笑居然沒有B555A，整整落後日月光二年。黃益祥分析，矽品針對Flip Chip技術的開發，更是因聯電大客戶智霖（Xilinx）堅持要用Flip Chip，林文伯才很勇敢地跳下研發。當時是九九年，日月光也才剛投入，Amkor的Flip Chip價格則貴得離譜。

林文伯以低價搶訂單──張虔生以購併擴規模


這步棋，林文伯壓對了，日月光也壓對了。而張虔生手腳更快，成立了日月宏專注開發覆晶基板的原料，免於受控在日本人手裡；而林文伯也接著與聯電一塊入主全懋，也掌握了材料來源，事後分析更是一步妙棋，因為Amkor如今正苦於無法掌握基板材料，而在高階的覆晶封裝上遭逢日月光與矽品的圍殺。

九六年的威盛電子B555A訂單，更將林文伯風格展露無遺。當年，二層板的B555A封裝，日月光對威盛報價一顆七十五元，剛開發出B555A的矽品一定要打入這塊市場，於是矽品報價七十元，力圖在威盛的訂單裡求取一個小位置，但日月光馬上降價到六十五元，算準一向精打細算的阿伯不會跟，沒想到阿伯對當年負責業務的黃益祥說：「跟！而且不是意思意思地跟。」於是這場慘烈的殺價大戰砍到一顆六十元，才在威盛的協調下，矽品占威盛二○％訂單，日月光則占八○％。這場殺價戰將林文伯纏鬥的功力顯露出來，就像圍棋裡，該占的邊腳地盤一定要占一樣。黃益祥說：「矽品一搶進，搞到最後，威盛的B555A單子，日月光占六○％，矽品從零成長到四○％。」在林文伯老二哲學下，矽品一路跟著日月光的腳步前進。羅瑞榮笑著補充說：「也是日月光去發ADR（美國存託憑證），矽品也才跟著去。」

不過，日月光的購併動作，矽品倒是從來也沒跟過，這註定日月光、矽品經過二十年的纏鬥後，日月光的營業額能快速成長為矽品的兩倍大。九九年是張虔生大膽布局的一年，不僅透過福雷電子以八千九百萬美元收購美國最大的獨立測試廠ISE Labs，更以三‧七億美元的代價，買下了摩托羅拉的韓國Paju與中壢兩座後段封裝廠，這兩座廠不僅為日月光帶來了通訊晶片的新營收，分散掉只做電腦晶片封裝的風險，更穩固了日月光與摩托羅拉的關係。

也因為與IDM（整合元件製造商）大廠合作愉快，加速了摩托羅拉訂單委外速度，更讓張虔生大膽進軍日本，今年二月以八千萬美元買下NEC日本山形廠。張虔生說：「期待日本IDM廠也能循摩托羅拉模式，在享受了日月光的服務後，停止對後段封測的投資，而將訂單釋出。」
在購併策略上，林文伯未必有張虔生的氣魄。林文伯這樣評價張虔生，「他是有霸氣的領導者。」但張虔生縱橫商場卻非無往不利。ISE Labs近一億美元的投資，迄今仍是虧損累累，每年吃掉福雷電子近三○％的獲利，但在去年接任ISE Labs執行長吳田玉的鐵腕裁員下，今年四月達到了單月損益平衡。
林文伯行為謹慎保守──張虔生個性積極進取


一位矽品高層就說：「其實觀察林文伯的經營策略很簡單，就是賺錢，而除了賺錢外，如果要擔付更大的風險，林文伯寧願不要，也因此，當日月光大膽進行國際購併，矽品的對策則相對保守，以轉投資國內相關的封測廠為主。當林文伯陪家人外出旅行時，總喜歡待在旅館看書、看棋譜，就可以看出林文伯好靜不好動的個性。」張虔生的個性是溫文中帶著霸氣，他喜歡熱鬧，休閒時總會湊八個牌友來個以牌會友，在麻將桌上小小的怡情一下，而林文伯則愛上日本棋院的圍棋網站，以「Bo Lin」的化名在網路上與人對奕。在網路上完全能放開心胸與人情，盡情揮灑棋藝，這是林文伯現在最愛的休閒。

一個好動，一個好靜；張虔生打牌，林文伯下棋；一個積極進取，一個保守求勝。日月光與矽品打了二十年的商戰，也讓半導體產業在台積、聯電大作戰之外，更多了一篇雙雄對決的戲碼。如今，二十年的戲落幕，日月光快速超前，矽品依舊穩健成長。林文伯準備逐步退居幕後交棒，讓蔡祺文接任董事長；張虔生手下強兵悍將無數，將來誰能接張虔生的班，順利服眾，恐怕將是日月光要日精月進的關鍵。
中國是兩強爭霸的下一個戰場


中國大陸是下一階段封測業的決勝點，應該已是普遍的共識，有鑒於艾克爾早已在上海外高橋建立封測廠，日月光董事長張虔生看到政府遲遲未能開放，感到相當心急，不過，擔心之餘，日月光其實早在這片土地做好各種布局，張虔生表示，「目前日月光在各方面，都已處於20年來最佳的情況，惟一就差了政府點頭。」他甚至明確規畫「未來大陸將會有2萬坪、25萬人的規模」，顯示公司在大陸已到了萬事皆備，只欠東風（法令）的階段。

確實，日月光是國內最早登陸的封測公司，早期是選擇大上海區的杭州為登陸重地，據了解是日月光一度以為策略聯盟夥伴台積電想落腳杭州，也因此隨著台積電最後相中松江，目前位於杭州下沙的設廠計畫則已暫時停擺。

去年4月，日月光再由子公司日月欣透過第3地前往大陸上海張江設立廠房，成立日月光（上海）半導體，目前以IC基板為主，因為IC封裝的材料部分是最符合政府規定的登陸投資事業，該廠6月已完成2萬坪廠房的建置，並已裝機量產。今年6月，日月光又再到蘇州昆山從事無線射頻（RF）與感測元件（CIS）模組的生產，然而與台積電互為上、下游策略夥伴已7年的日月光，看到台積電獲准登陸，日月光哪有不跟進的道理？有趣的是，在台灣，封測業談大陸投資是相當敏感的事，但在台灣以外的地區就不見得有所限制。不知道是不是要讓客戶安心，日月光最近竟然在全球網站上發布最新消息，指出公司已在「松江」與「蘇州」購置好2塊地。

其中，選擇松江的理由，理當是要跟隨台積電繼續在大陸作伴，至於選擇蘇州，相當可能的情況則是相中蘇州和艦廠，值得注意的是，蘇州和艦是聯電的「好朋友」，而聯電的後段夥伴矽品早領先日月光在和艦隔壁設立廠房，甚至連餐廳都已共用，日月光在蘇州加入之後，和艦與矽品之間的關係是否有所變數，恐怕值得留意。

事實上，矽品在大陸的投資也不甘落在日月光之後，目前已在蘇州找到近3萬坪的土地，總計可以蓋4期的廠房，目前2、2期的工廠外殼已經完成，只待政府法令通過，機器就可以搬進去生產，另外，屬矽品集團的矽格及京元電子2家公司也已到大陸設廠，初期投資2,000萬美元生產最低階的電晶體封裝業務，預料未來在政府法令通過後，這個投資案的規模及層級也會立即提升，搶攻大陸蓬勃的商機。（本文轉載自今周刊第395期）圖檔說明
33年次的張虔生展現霸氣，40歲的林文伯力求穩健
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專訪李焜耀談明基品牌之路

「贊助歐足賽 意外獲得新夥伴」

撰文：邱莉燕
攝影：吳東岳
歐洲盃足球賽圓滿落幕，全程贊助的台灣品牌明基（BenQ）是第一次跨出亞洲與歐洲民眾結緣，董事長李焜耀對於這次的「異國邂逅」，有著深切的觀察與體認，而且就像所有的邂逅一樣，意外的收穫更令人驚喜。
本刊特別在李焜耀從歐洲回國後，邀約採訪暢談歐足盃的綜合效益、明基邁向品牌之路及他獨到的企業經營管理風格。以下是專訪紀要：

歐足盃

兼具體育經濟與社會治療

《今周刊》問（以下簡稱問）：可否談談BenQ這次贊助歐洲盃足球賽的心得？

李焜耀答（以下簡稱答）：歐洲盃其實是將經濟、社會、政治巧妙予以結合，是全民的休閒活動，也是群體心靈的發洩所。再加上很多經濟活動的涉入，產生龐大的商業行為和就業效應，假設歐洲沒有足球賽的話，會有多少人失業？

歐洲自羅馬時代的競技場到現在的足球盃，算算有兩千年的歷史，從那麼早開始，歐洲人就有利用休閒體育轉移民眾的注意力，當作一種統治術，後續再產生經濟效益和社會心理治療，引發的事件其實很複雜。

我去參觀荷蘭對瑞典那場球賽時，球迷在現場發洩的程度驚人。因荷蘭女王叫Orange，所以荷蘭把橘色當國色，穿上橘色Ｔ恤，頭髮染成橘色，從頭到腳都是橘，非常狂熱。歐足盃其實滿好的，因有錢、沒錢都是球迷，且大家手舞足蹈的程度不相上下，幸好有國際體育運動，不然精力無法發洩。

在這一場幾萬人觀賞的賽事，球場的工作人員就有好幾千人，光是撿球的球童滿場飛，還有專門盯著觀眾席的警衛，球場外的事件不管是保安的控管，或是配合紀念品的銷售、授權等等的經濟活動，均很可觀。

問：所以，您覺得贊助的效應很好？

答：贊助的效益需要長時間觀察，對於BenQ這個品牌在目前的發展階段，贊助歐洲盃足球賽是需要的，魚幫水、水幫魚嘛。也因為贊助，冒出很多新的廠商要跟我們做生意，而且都不是台灣的廠商，原本只是希望針對消費者加深品牌印象，後來竟發現通路商及合作夥伴，很多人都在問BenQ，這是我們的一個跳躍，也是意外的收穫。
問：好像是只要欣賞球賽，都能看到BenQ的廣告？

答：是的，而且只要球員踢角球，就會看到BenQ的logo（商標），在葡萄牙有十幾個球場，每個球場都有，後來知道葡萄牙安排這麼多球場的目的是為了促進觀光。據新聞報導，葡萄牙這次辦足球盃成本一百億元，回收二四○億元，加上歐洲足協也有贊助，葡萄牙門票收入和觀光收益賺到很多。

問：往後會繼續贊助體育賽事嗎？有可能贊助今年的雅典奧運嗎？

答：贊助奧運比較不值得。贊助奧運要給奧委會六、七千萬美元，還要加花其他配合活動的費用，總計約莫要贊助費的兩倍。且奧運觀眾太分散，不知目標客戶在哪裡，不如歐足盃的球迷和BenQ的客戶層比較接近。
如果是賽車這種極限衝力的比賽，也和目標客戶不相近，未來可能也不會考慮。

問：BenQ曾說要走公民品牌，這次敏督利颱風肆虐台灣，您覺得品牌該如何擔負起社會責任？

答：BenQ從事公益的腳步其實沒停過，但問題是出在社會上需要幫忙的太多，如何將捐出去的錢和物資落實在需要援助者的身上，其實難度相當高。

敏督利颱風的危害這麼大，出乎我的意料之外。前陣子聽某位官員說：「水的危害大過火，全國每個縣市常設消防隊，但是卻沒有『救水隊』。」顯示政府的資源沒有投入在水災。
品牌戰

鎖定社會責任和核心競爭力

問：您最初從製造業轉型做品牌，其中的關鍵因素是什麼？

答：我覺得用轉型形容其實不對，一個企業活動不斷擴充到國際市場做品牌是很自然的事，只是台灣類似的例子比較少。台灣只有友訊（D-Link）、宏碁（acer）、合勤（ZyXEL）、華碩（ASUS）和我們等少數幾個品牌，其實，一個正常的企業本來就是要自己做行銷，做品牌是很自然的心態，我覺得很奇怪，自然而然的發展反而在台灣被看成異類。明基這兩年推BenQ，套句詹宏志說的話——勢態是「又急又猛」。不過畢竟缺乏持續力，還是不夠深入。品牌的難度在於需要長時間的累積。幸好我們可以按照最新的思潮和消費行為去塑造品牌。而且我們是橫跨3C（電腦、通訊、消費性電子）的品牌，路比較廣。

問：最近台灣很多製造起家的公司，紛紛或明或暗嘗試做品牌，您怎麼看？

答：做代工做習慣的公司，必須思考訂單分散，讓風險分散，但是品牌的定位不能和任何一位代工的客戶有所重疊，否則遲早會產生全面性的撞擊，我們的品牌與代工客戶的產品完全不同，彼此不會有衝突，如此才能讓兩個事業同步成長。

其實，很多國際級的企業都同時有品牌及代工業務，譬如佳能（Canon）幫惠普的雷射印表機做代工，但是在噴墨印表機市場，兩家打得很凶。我覺得台灣企業應該思考長遠的發展，品牌是提升長期競爭力無法迴避的挑戰。

問：根據調查，華碩的品牌價值已經超過宏碁，明基則還比較落後，您怎麼看？

答：宏碁是老牌，這幾年的特色愈來愈少，面對華碩的異軍竄起，很多人就覺得宏碁的特色不夠。華碩的主機板有口皆碑，再成功地將品牌延伸到筆記型電腦。華碩的習慣是「跟著做」，把別人的產品自己做一遍，然後做得比別人好，其實品牌的色彩並不鮮明，所要面對的品牌挑戰還很多。那個調查是去年做的，當時BenQ的品牌才做一年多，所以我比較吃虧，我想BenQ的品牌會愈來愈強。

問：您觀察過哪些國際知名品牌，他們有哪些成功之道可供學習？

答：成功的高科技品牌都是老牌的企業，過去十年新興的品牌幾乎都是美國，尤其以軟體業（以廣義而言）為最多，像微軟或思科，至於美國純硬體的新品牌好像沒有，歐洲則只有少數一些通路品牌興起。美國只有一些工業品牌像博通（Broadcom）或傑尼（Genesis）這種品牌出現，可以看得出來，美國已喪失主導世界品牌的能力。我認為能被消費者看到的新品牌，機會將慢慢流到亞洲，因為亞洲一是製造業發達，二來亞洲的年輕人口高於歐美，對於新式電子產品的接受度比較高，亞洲人上網的時間也比歐美人口多太多，所以近幾年竄出來的新品牌，像是日本的愛普生（EPSON）變得更強了，南韓三星當然更是不可同日而語了。

問：很多人都說明基和友達是台灣公司中最像三星的，你對三星的評價如何？

答：我們和三星既是競爭又合作，因為我們之間有零件買賣關係，當然業務也會競爭。三星的人才素質是一流的，他們很願意訓練人才，人的品質實在沒話說，這一點，日本企業顯得比較不均衡。

韓國深受日本殖民的影響，美軍駐守對韓國也帶來正面影響，像韓國篤信基督教的人口超過一半，韓國企業基本上是全面模仿日本，但卻又更超脫了，因為韓國人企圖心更強，決策明快，日本人不敢有主見，事事要請示上級。

問：如果把友達併入明基，是不是有機會和三星一拚？

答：台灣的企業要在世界取得一席之地，還是要有集團軍打仗，然後再追求獨立旅的作戰能力，但是集團軍是不是要變成統一的旗號是另外一回事，我們目前沒有這個計畫。集團內合縱連橫的深度結盟，是可以減少競爭和資源重複的浪費。

問：因為宏碁仍然持有明基的部分股權，陸續也在賣股票，而且明基的經營團隊並未持有太多股份，有人說如果用惡意購併，有可能奪走經營權，您如何防止？

答：惡意購併就算拿得到股權也拿不到人心。我們會考慮安全的設計，避免此情況發生。
多爬山

加強主管體魄和凝聚向心力

問：公司規定主管一年要爬一次大山，目的為何？

答：選一個上班時間讓幹部一起去爬大山，一方面可以鍛鍊強健的體魄，讓他們的身體更健康，另一方面則可以加強大家的凝聚力。爬山是長時間體力的煎熬，所以主管們平常就要訓練自己的身體，好處之一是能藉此找出身體的弱點，把身體調好，而實際在爬的時候是高度挑戰狀況，可增加一個人的耐力。而一群人在路上無所不談，遇到體力不濟時也會彼此鼓勵，在爬過大山之後，擁有革命情感的大家，不管你是在友達還是明基，將在工作崗位上凝聚出向心力。（本文轉載自今周刊第395期）圖檔說明
李焜耀認為做品牌還是要回到原點，要擁有自有技術才能擁有核心競爭
高科技

矽谷高科技界名人的堅持

龔行憲要讓世界聽到華人聲音

撰文：李喬琚
日前矽谷名人龔行憲在自家豪宅為民主黨募款，美國前總統柯林頓親自駕臨。這位來自台灣、在矽谷創業有成，但其行事卻相當低調的科技名人，到底有著什麼樣的來頭？
六月底的一個傍晚，矽谷的陽光不僅燦爛，還吹著一陣陣舒適的微風，平日寧靜的高級住宅區洛斯奧圖（Los Altos）熱鬧了起來，不停地有高級座車駛上山來，目的地朝向一幢半山腰上的住宅。

下午五時不到，由大門口向外延伸出去，路的兩旁已停放著許多車輛，門前站著幾位穿著黑西裝、戴著墨鏡的安全人員，神情從容，天際則有直升機盤旋；氣氛像是進入了推理劇的場景，現場氣氛有點緊張，源自於「期待」，賓客臉上帶著興奮神情，也近乎每人手上都攜帶一本《My Life》，是的，他們等待書中的主角，同時也是封面上的人物、作者、前美國總統柯林頓。

六時許，院子裡已擠進兩百多人，他們付出的代價從五百美元到兩萬五千美元不等，短短的兩、三個小時，就為民主黨籌得近三十萬美元的捐款。競選成功三部曲——錢、錢、錢，不諱言地，矽谷向來是兩黨的「金山銀庫」，此番能讓美國眾議院民主黨領袖波洛西（House Democratic Leader, Nancy Pelosi）欽點，以自家宅院招待柯林頓及金主們，辦出這樣一場高規格的籌款會，便是華裔矽谷高科技界名人龔行憲。

人聲鼎沸，眾人引頸企盼，柯林頓在龔行憲的陪同下從庭院後方的通道緩緩而下，柯林頓帶著充滿魅力的眼神，揮手致意，看著這樣的場面，一旁的龔行憲露出了滿意的笑容。

「我們（亞裔）能夠在此創造出不同的局面。」龔行憲當著兩百多位各族裔人士，大聲而激動地開場，眾人鼓掌叫好。
最大財富──看見華裔匯集強大力量


他「拋頭露面」的時候，不是呼籲華裔參與美國主流社會，要不就是讓美國團體多看到華裔社區的力量。雖然他的頭銜不少，卻無虛銜，他做得永遠比說得多，他能一邊管理高科技事業，也能一邊參與非常草根性的美國選民登記運動，頂著大太陽，拿著表格要求華人移民註冊為美國選民，以選票來證明移民的力量。他也會在投票日當天到投票站站上大半天，做出口民調（Exit Poll），了解華裔的投票行為。他正是多家成功的光通訊公司創辦人，然而在他的移民世界裡累積的最大財富，就是看到華裔能夠匯集出一股強大的力量。
龔行憲來自台灣，成功大學畢業，柏克萊加大電機博士，是光訊領域中創業相當早的華裔，一九八三年他與先驅人物斯茲弗斯（Schifres）以四百萬資金共同成立SDL；於九六年離開，加入AXT；二千年，JDS Uniphase以四十億美元併購SDL，為光通訊領域的大事件。接著，他創辦松光（Pine Photonics）及LuxNet。松光主要產品是都會區域網路（WAN）、乙太網路收發器，投資人包括矽谷的橡子園、林建昌創辦的泰鼎（Trident）、台灣的和通、宏通、中華開發、工業銀行及漢鼎等，○三年被日本大廠日立（Hitachi）獨立出來的OpNext購併，他現在則擔任OpNext資深副總裁。

月前，龔行憲便和漢鼎亞太董事長徐大麟、橡木科技創辦人臧大化公開挺民主黨總統候選人凱瑞，徐大麟之子徐牧均還主動向父親請假半年，暫離漢鼎亞太職務，擔任民主黨競選志工，直到年底大選完畢。幾位科技大老站台，的確讓這場籌款會匯集不少華裔科技菁英，像是前英特爾資深副總裁虞有澄、恆信創投創辦人方瑞賢、橡子園創辦人王大成、Capella執行長兼總裁施振強、Primax創辦人楊盛祖、楊盛成兄弟等。

而龔行憲在社區活動力絲毫不輸他在科技界的成就，他是矽谷有名的好好先生，從不說「不」，不僅政治，從教育、藝術、弱勢團體，他都贊助。台灣表演藝術界的吳興國到美國演出「羅生門」時，他出錢又出力，許多藝術團體找到龔行憲就心安了一半。
好好先生──善於把握機會創造不同


他同時也是現任美西玉山科技協會理事長。他把只有一個祕書的美西玉山組織化，找來一群志工，提高玉山的效率、能見度和親和力；他把全美最大的非營利組織——聯合勸募（United Way）帶入玉山，讓彼此認識，並進一步讓醜聞纏身、籌款不利的聯合金庫能因華裔的參與而有了新局面。玉山副理事長、Capella Microsystems執行長兼總裁施振強就說：「龔行憲走主流路線，玉山這一年也很不一樣，有更多美國社團認識玉山。」如此事煩，龔行憲仍能分身管理公司，提起這，他笑答：「在矽谷真的忙慣了。」四、五年前他開始習書法，「煩的時候就寫字。」一手好字，配上妻子莫兆藹的畫，可也是矽谷佳話一樁。不僅如此，在一英畝多的自家宅院裡種葡萄，請人釀成酒，自己也種種蕃茄、辣椒等等，都是他修身祕方。

龔行憲也強調，不管支持哪一黨派，今年是美國大選年，美國產業委外（Outsourcing）到亞洲是否影響美國就業機會、產業發展的議題，必定是兩黨候選人的戰場之一，「我們要把握這個機會，表達我們的意見。」要讓華裔的聲音被聽到，權益受到重視，是這位海外移民、科技創業家一路走來的堅持。

從後院的通道，龔行憲送走了貴賓柯林頓，民主黨內最有力量的議員波洛西給他一個深深的擁抱，這個強而有力的謝意，龔行憲相信，在矽谷，華裔已然創造了「不同」，不單是在科技產業，華裔也能在美國以選票和捐款能力，以群聚的力量發聲！小檔案
龔行憲小檔案

年齡：59歲
現職：OpNext資深副總裁、LuxNet董事長
學歷：成功大學電機系、柏克萊加大電機博士
經歷：HP、AXT、創辦LuxNet，創辦松光
婚姻：妻子莫兆藹，育有1女
焦點新聞

選後政商版圖挪移

黃仁宗入主台航 鄭深池暗中使力

撰文：邱太煊
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這次台航股東會董監改選，交通部陣前換將，惹來諸多揣測。據傳，今年總統大選，陳水扁連任後，論功行賞，兆豐金控董事長鄭深池全力替阿扁輔選，黃仁宗能夠借交通部重回海運界，鄭深池暗中使不少力，也可說是鄭深池布下的一局棋。
一樁樁牽動著航運界的高層人事案，正在航運業內悄悄發酵著。
台航新任董座在七月十四日揭曉前，報派消息早已不斷，外傳在交通部的安排下，曾在長榮待過三十年的前長榮海運副董事長黃仁宗將接掌台航董座。以黃仁宗的專業背景及在海運界的輩分，擔綱台航新董座一職可說恰如其分，只是背後有許多運作，牽涉部分政商版圖的消長。
六月二十三日晚間，交通部長林陵三透過幕僚，臨時通知台航總經理張義源，在台航董監事改選名單中，原本內定由觀光局長蘇成田接任前觀光局長張學勞，卻被抽掉，換上黃仁宗。
官股一向占台航最大股權，其中，交通部占二六．四六％股權、台銀占七．五％股權，現任董事長謝修平的三功興業僅占有一．二％股權，因此官股擁有主導董事會的權力，也能決定新任董座由誰出線。

六月二十四日，台航召開股東會，選出新任董監事，耐人尋味的是交通部以黃仁宗換掉張學勞，成為新任董事。
被歸為與鄭深池同一派──黯然離開長榮


今年五十八歲的黃仁宗，為文化學院市政系畢業，六十一年進入長榮海運，頗受長榮集團總裁張榮發器重，六十九年就擔任長榮航空英國公司總經理。

民國八十四年，張榮發女婿鄭深池上任長榮航空董事長時，特地將黃仁宗從長榮美國總公司調回台灣，出任長榮航空總經理。九十年初，長榮集團爆發家族紛爭，張榮發四子張國煒和鄭深池之間的恩怨情仇白熱化，張榮發力挺張國煒，鄭深池只得黯然去職，被歸為鄭深池一
派的黃仁宗和長榮航空副董事長許瑞源則遭株連，黯然離開長榮。

黃仁宗去職後，轉到任我行智慧卡公司任總經理，該公司係九十一年二月由長榮集團引進香港福方國際控股公司，共同在台灣成立的。任我行智慧卡公司曾和兆豐金控合作，競逐高速公路電子收費系統三千億元的大餅。九十二年黃仁宗則與有「台灣先生」之稱的谷月函出任怡安科技外部董事。
鄭深池安排他入主台航──意在陽明海運


這次台航股東會董監改選，交通部陣前換將，惹來諸多揣測。據傳，今年陳水扁連任總統後，論功行賞，兆豐金控董事長鄭深池，在這次總統大選利用他的人脈、金脈全力替阿扁輔選，黃仁宗能夠借交通部重回海運界，鄭深池暗中使不少力，也可說是鄭深池布下的一局棋。

另一位海運界人士表示，有鑑於陽明海運董事長盧峰海，當年以陽明海運總經理之尊降調台航董事長，整頓有功，去年中得以重返陽明擔任董事長；因此推論鄭深池的想法絕不簡單，他安排黃仁宗入主台航，極可能意在陽明海運董座，為鄭深池的政商版圖再下一城。

至於身為台航最大民營股東為三功集團的謝修平，在去年六月入主台航董座。過去台航一向由最大股東交通銀行主導，謝修平掌台航後，一度被外界認為遭民進黨收編。民進黨也深知台航過去向來由交通部掌管，官股色彩嚴重，雖然逐步釋股，但不脫國營企業的色彩，因此由民營最大股東謝修平接任，一來可以免除外界認為官股介入太深，二來也暗示謝修平將選邊站。

當時交通部次長張家祝曾表達，台航總經理張義源無意願升任董座，交通部官員受公務員旋轉門限制不得轉任民間企業，只好轉由民股出任，而三功、良茂建設兩大民股只有謝修平有意出任，最後由他接掌台航。

早年謝家和國民黨關係一直不錯，謝修平與連戰私交甚篤，過去連戰當行政院長時，謝還被聘為行政院顧問。二○○○年總統大選，謝卯足全力替「連蕭配」競選，去年謝修平母喪，連戰與宋楚瑜還前往致祭。今年三月初，總統大選進入倒數，民調結果藍軍一直居於領先，在基隆二信合作社的感恩餐會上，連方瑀懇請員工支持連宋，謝修平和兒子謝國棟、謝國樑也幫忙拉票。綠營看在眼裡不是滋味，綠營在總統大選勝選後，苦苦等待六、七月股東會旺季，打算重新布局台航屬意的人選。另外，日前高鐵副總林天送離職，據說可望轉進台航，市場揣測此事意味長榮集團將淡出高鐵聯盟。過去林天送是黃仁宗在長榮海運、航空的得力左右手，若這次黃仁宗順利入主台航，兩人將有機會再續前緣。
台航最大民營股東謝修平


現任台航董事長謝修平，係基隆當地世家望族，父親謝青雲留下搖搖欲墜的日欣化工，在謝修平手中起死回生。不過，謝修平是靠營建業發跡的，年輕時在基隆靠著賣房子賺進大把銀子；民國77年，他斥資7,380萬元買下公誠證券，展開三功集團的豐功偉業，後來活躍於基隆政界、股市，擔任過省議員、隆市議長、國大代表，他還娶了台玻董事長林玉嘉之女林曼麗，是一樁有名的政商聯姻，同時他也和高雄陳田鈺家族有生意往來，共同投資康和租賃。

謝家的三功集團旗下事業有，三功興業、三功租賃控股，家族事業有大魯閣纖維、公誠投資，而且謝家對基隆第二信用合作社有很大的影響力。今年年初，謝修平在台北市長春路上，引進了在中國大陸家喻戶曉的中藥鋪——「北京同仁堂」。他取得北京同仁堂在台灣的獨家代理權，一方面是圓父親的夢想，一方面給大眾多一種養生治病的管道。
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環保形象與選舉支票拔河

蘇花高速公路讓游揆沉默

撰文：管月涵
八月初，政院即將面臨蘇花高建不建的攤牌時刻，惟游揆仍不願鬆口，畢竟游揆在民調當中，環保形象高達六成以上，是歷任閣揆最高，游揆在兌現阿扁政見之餘，也不願背負輕忽環保的罪名。
七二水災讓中台灣重創，有關觀光客倍增計畫的高山纜車，或建構一日生活圈的蘇花高速公路計畫，再度被環保生態人士提出質疑，呼籲扁政府應三思後行。蘇花高是扁政府大選時的重要政見，建不建都騎虎難下，恐怕唯有阿扁總統的御筆一揮，批示暫緩或不建，才能免於後山傲人的生態景緻，被蘇花高這一道利刃劃過，以環保形象自居的游揆，才能免於被貼上扼殺環保生態的罪名。
起源──扮演平衡區域發展角色


追溯蘇花高速公路的源頭始於二○○○年總統大選之前，國民黨政府倉促以有條件方式通過環境影響評估報告，原本幾已胎死腹中的重大開發政策，在游揆二○○二年主政下，於「挑戰二○○八國家發展重點計畫」大戰略下，蘇花高速公路被賦予「平衡區域發展」、「觀光客倍增」與「落實全島高快速公路網」等任務。原本蘇花高在二○○三年十二月發包完成施工在即，不料游揆卻以地方民意反對為由，於當年十二月中旬宣布暫緩動工三個月。

總經費高達九六二億元的蘇澳花蓮高速公路，預計在民國一百年時通車。此計畫在去年年中行政院討論新十大建設時，被列入「全島運輸骨幹計畫」的一項，北起北宜高速公路頭城蘇澳段終點，南至花蓮縣吉安鄉，全長八十六．五公里，全線為雙向四車道。未來工程將以十一座連續隧道穿越中央山脈東麓（約四十公里），工程相當浩大，不下北宜高。
兩難──閣揆內部出現反對聲浪


環保團體從去年以來，不斷指證歷歷，一旦興建蘇花高，對生態會產生種種破壞，東部之所以吸引西部人的嚮往，原因就在於自然生態的文化資源，是西部無可取代，重重青翠蔚藍的山河景色，讓北部、西部與南部人到了東部後，會忍不住駐足兩、三天流連忘返，因此環保人士不解，為何扁政府執意要為東部複製一個西部發展道路，或西部走廊高度經濟化的發展軌跡？
其實蘇花高是否應列入新十大建設中，游內閣內部也是呈現兩極意見，環保意識高張的經建會副主委張景森、向來重視環保、人文、生態的政務委員林盛豐，及現研考會主委葉俊榮，都是偏向主張不宜納入，甚至有必要再針對蘇花高的環評審慎再評估。但游揆基於兌現陳總統的選舉政見，且縮短東部的交通距離，促進東部觀光產業，甚至促進產業東移，堅持納入這項計畫。

今年六月間花蓮地方促進會及環保團體，兩派都聲稱代表民意但主張卻南轅北轍的團體湧向經建會，紛紛向政府展現各自的實力。
解套──成立小組廣邀專家評估


但頗堪玩味的是，今年三月間游揆宣示暫緩動工三個月期滿後，張景森還是極力向行政院建議持續暫緩動工，並成立一個國道五號衝擊因應小組來評估，這個小組納入各種學者專家，也有兩位環保人士，及地方人士在內，這個小組毋庸是蘇花高建不建的重要決策白手套。換句話說，若這個小組提出各種環境數據是不利興建蘇花高，且要求應重新進行兩度環評或政策環評，政院的難處可以解套，屆時燙手山芋丟給環保署，政院可暫時喘口氣。

到了八月初，政院面臨蘇花高建不建的攤牌時刻，若不建，高工局勢必得面臨違約賠償，惟游揆並不願鬆口，放棄蘇花高的興建，日前僅唱高調，指尊重專業及民意的檢驗，將在聽取多方意見後，再決定是否興建。畢竟游揆在民調當中，環保形象高達六成以上，是歷任閣揆最高，游揆在兌現阿扁政見之餘，也不願背負輕忽環保的罪名。

但經建會及環保署的文官系統十分憂心，若是已通過環評的經建計畫都可以退回要求重做二次環評，那豈不開了各種重大經建計畫動輒遭逢反彈壓力，都可以蘇花高為師，如法炮製的先例，索引來的後遺症豈不令人難以想像！因此環保署官員也一再對外釋放，依環評法，蘇花高是沒有重做環評的法令空間，但以新十大的特別條例來說，卻有政策環評的法律空間，環保署最後恐不得不屈服在特別法之下。在國民黨時代，即以產業東移計畫，或促進東部產業經濟發展計畫，不斷為東部地區「開路」，東部的交通建設計畫不僅有三條國道——「國道東部、中橫快速道路」及「國道南橫」，還有重要聯外道路如「省道台九線」及「台十一線」的拓寬改善計畫，台鐵早有許多改善的工程與規畫，例如雙軌化，以及截彎取直、搖擺式列車Tilting Train等許多鐵公路建設計畫。

環保人士認為，只強調「點對點傳輸」的交通規畫，恰與花東地區近年來興起的深層觀光，即結合生態、人文與古蹟導覽與教學背道而馳。且未來蘇花高要採用大量水泥面，帶給混凝土業者上百億元商機，執意興建蘇花高，是否有圖利位於和平溪口最大水泥業者——亞泥集團之嫌，也不免啟人疑竇。

這次扁政府內部的救災行動，出現不少失言的內鬨危機，其中以副總統呂秀蓮的「災民移民中南美洲」，最像一顆超級炸彈，不啻告訴災民「何不食肉麋」，這番發言除引爆災民不滿外，黨內同志也實在聽不下去，甚至引發黨內不少陰謀論的謠言滿天飛，指呂游向來有宿仇，呂秀蓮的發言搗亂，反讓災火如燎原般蔓延開來，刻意貶抑游揆的救災政績；此外，親呂人士，最近也不斷在政論性節目大批游揆孕育的新十大建設，在在凸顯陳水扁卸下黨主席的敏感時刻，黨內接班人選提前浮出內鬥的態勢。
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與英特爾理念不合？

吳惠瑜轉投敵營 擁抱威盛

撰文：王崇仁
今年三月，吳惠瑜突然辭去英特爾總經理一職，無預警結束她在英特爾長達十六年的工作，只是在短暫的休息之後，七月卻又忽然轉投到原競爭對手威盛的懷抱，其中曲折令業界人士無不臆測紛紛。
三月間突然辭去英特爾總經理，七月又忽然到威盛上任，吳惠瑜的離職和到任，總是無預警兼無聲息，惟獨令人好奇的是，為何在眾多高科技公司中，吳惠瑜最後選擇到威盛任職？

其實，王雪紅與吳惠瑜熟識的程度，早已不是一天、兩天的事了，在更早之前，兩人便在大眾電腦因業務往來而認識，王雪紅對吳惠瑜辦事高效率印象深刻，加上兩人的個性均屬「認真的女人」，私底下十分談得來，因此種下十多年的交情。

離開英特爾的吳惠瑜原本打算到其他外商公司任職，並不是很想到本地企業上班，考量的是避免和老東家英特爾打對台，所以即使是王雪紅的邀請也都是一概婉拒，後來經過王雪紅數度遊說，吳惠瑜在盛情難卻之下只好勉強答應，出任總經理陳文琦的特別助理。

不過，有熟悉業界動態的人士認為，吳惠瑜會選擇辭職離開英特爾，其實並不像吳惠瑜表面上說的是因為「忘了填寫她先生黃偉俊任職神遠科技總經理的申報單」，這個因素只是一個表面的藉口，主因還是吳惠瑜與頂頭上司理念不合，作風差異頗大，因此即使吳惠瑜與過去老長官、也是目前英特爾副總裁暨行銷與業務群總監陳俊聖相當熟悉，但畢竟隔了一層，最後仍然只好自己提出辭呈，結束她在英特爾長達十六年的工作。

另外也有一些傳聞認為，吳惠瑜先生黃偉俊任職的神遠科技公司，與英特爾之間有業務衝突，但熟悉業界人士指出，這家公司屬於神腦投資的子公司，以無線區域網路戶外接取點為主要業務，主要股東還包括青雲國際的柯聰源等主機板業資深人士，與英特爾之間並無業務衝突，吳惠瑜因為這項因素離職，說起來是有點牽強。

只是原先從英特爾離職的吳惠瑜，曾在離職時向主管保證，不會投入競爭對手的公司，答案一揭曉，吳惠瑜仍然加入競爭對手威盛的陣營。以吳惠瑜為英特爾打下十六年的戰功，最後仍然得走路，其實並沒有太對不起英特爾，而且吳惠瑜也曾向陳俊聖報告過她最後的決定，據了解，陳俊聖最後也是「雖不滿意，但仍然接受了」。
再披戰袍的吳惠瑜，上班第一天便工作到晚上八、九點，聲稱仍在「新生訓練期」的她，正在努力吸收新職務的一切，熟悉工作崗位的種種，預備大展身手。可喜的是，重視家庭的她終於可以多分配一些時間給家人，不需要再像過去在英特爾時，一大早六點便得坐在辦公桌前和美國總部高層開越洋會議了。
焦點新聞

給我民視股票 其餘免談

全民電通小股東聲討民進黨大老

撰文：蔡玉真
全民電通小股東在六月二十五日的股東會上，痛批董事長張俊宏及大股東余陳月瑛等人長期掌控全民電通，並涉嫌利益輸送、掏空公司資產，要求張俊雄回歸當初的承諾，把小股東手中的全民電通股票換成民視股票，否則將不惜發動抗爭。
由民視大股東全民電通投資的環視多媒體（環球電視台），終於在積欠員工薪水遲遲無法發放的情況下結束營業。擁有一萬五千位股東的全民電通小股東，在今年六月二十五日的股東會上，痛批董事長張俊宏及大股東余陳月瑛、許榮淑等人長期掌控全民電通，並涉嫌利益輸送、掏空公司資產。小股東痛心疾首，要求張俊雄回歸當初的承諾，把小股東手中的全民電通股票換成民視股票，否則將不惜發動抗爭。

八十五年三月，為了合資成立民視電視而組成的全民電通投資公司，在募集了三十億元的資金之後，因為只投入了十億元在民視，其餘資金則掌握在立委張俊宏等大股東身上。幾年下來，全民電通累積虧損約十．四億元，今年股東會上，一口氣打消了新瑞都三億多元的投資損失，讓小股東忍無可忍，無法接受幾位民進黨大老當家做主，拿小股東的前開玩笑。

其實去年九月，由全民電通民視股東權益自救會代表人許華發起的自救組織，已對全民電通的主要大股東董事長張俊宏、董事柯建銘、許榮淑等人提出詐欺背信、重利等告訴，目前全案已經由檢調單位偵辦當中。

攤開全民電通的財務報表，也難怪當初懷著熱情為了投資第四家無線電視台而投資全民電通的小股東們全力反彈，尤其民進黨大老張俊宏這麼多年來主導的環球電視台，現在積欠全民電通一億九千萬元，包括環視多媒體與台灣寰球多媒體合計約三．二億元的投資，全部石沉大海，結果只成了全民電通對前副董事長吳子嘉與前總經理陳昇宏的民事糾紛。

環球電視台從吳子嘉到後來李敖擔任監察人，目前纏訟中的官司高達七件，董事長張俊宏依然屹立不搖，繼續連任立法委員。末代總經理林志昇已經傳任由台聯金主、嘉義李登輝之友會會長陳秀麗投資的HOME TV擔任總經理。吳子嘉與許榮淑目前還同時擔任上市公司台灣土地開發信託投資公司董事，政壇與商場總是如魚得水。
一萬五千位全民電通的小股東最近也提出了一項「減資計畫」，希望全民電通減資之後把全民電通的股權轉換為民視股權，以免全民電通三十億元的資金被大股東揮霍殆盡。而正值民進黨立委角力的敏感時刻，包括張俊宏、許榮淑、柯建銘三位立委，都在小股東聲討的名單上。

然而，全民電通投資公司的問題由來已久，小股東的集體訴求能否如願？還是只能坐視這些持股不多的「民進黨大老」繼續掌控「全民」的錢？
焦點新聞

國票金董座大熱門直呼"不可能"

澳洲台商許景河浮出台面...

撰文：蔡玉真
博達事件炒熱明年一月才要登場的國票金控董監改選。被媒體點名是國票金董事長「黑馬人選」的旅澳商人許景河，儘管與友人合計持股已逾五％，卻對幹董事毫無興趣，未來他到底會支持誰出掌國票金？
午后的仁愛路，一輛黑色日產轎車緩緩停靠路旁，車門打開，一位穿著休閒褲、棉質襯衫、配上淡色領帶的中年男子簡單交待司機在旁等待後，獨自走進路旁的咖啡廳。在與友人交談時，他摻雜國、台語，掛著金絲框眼鏡的臉上不時露出靦腆的笑容。這位態度謙和的男子就是被媒體點名可能取代林華德、接掌國票金控董事長的紐澳肉類進口商許景河。

在他身上，絲毫看不到大老闆的氣派，言談之中，卻不時露出生意人的精明。對於外界將他比成是綠潮的紅頂商人「胡雪巖」，這位出身雲林鄉下的貿易商直喊冤枉，對著友人表示，對故鄉他是默默付出，不求回報，那是什麼胡雪巖！

至於被媒體點名可望出掌國票金，從來不曾在媒體曝光過的許景河更是一臉無奈地對友人說，他純粹是以投資的觀點買進國票金，對董事長的位子「一點興趣都沒有」。他歡迎有心經營國票金的人入主，他與旅澳友人合買逾五％的股權，未來會支持政府點頭認可的人選。
介入國票 李明紀是引路人


最近政壇上盛傳，與扁政府關係甚佳的澳洲昆士蘭台商投資貿易協進會理事長許景河，很有可能成為國票金控董事長。算一算國票金前十大股東，如果許景河獲得官股大力支持，要取代林華德不無可能。

許景河的名字曾經在第一金控前董事長陳建隆投資的「福昌財物顧問公司」出現，今年初又以欣立投資名義取得國票金二．七％股權，同時，出任國票金董事。但因為從不接受媒體訪問，外界並不瞭解他真正的想法。甚至一度將他和國票証券總經理謝得家、林華德、陳建隆視為「事業伙伴」。

許景河私下透露，當初他會被推選為第一金控監察人，甚至出任前第一金董事長陳建隆夫妻掛名的福昌財顧董事，他事前毫不知情。至於和同樣曾在福昌掛名董事的現任國票証券總經理謝得家也不認識。當初他人在國外，卻被莫名其妙推選為第一金監察人，因此在第一金董監事會正式成立後，他還刻意避居國外一段時間，根本沒有上任，所以對他來說，他從未擔任過第一金的監察人。
此外，根據許景河的說法，真正引領他投資國票金控的人，是他在台北銀行（現已與富邦金控合併）總行任職期間的老同事，前國票金總經理、現任財金公司董事長李明紀。

民國五十九年就參加全國金融特考獲得榜首的許景河，其實是相當資深的金融界老兵。中興大學企管系畢業之後通過高考，後來成為當時四大行庫之一的台北市銀行總行放款科長。二十八歲那一年，當時的董事長金克和原本要提拔他升任台南分行經理，但許景河決定創業，從此離開金融業。

在北銀工作時，因李明紀共事四年，兩個人成為無話不談的好友。就因為與金克和與李明紀都熟，所以去年SARS期間，當台股重挫、國票金跌到六、七元時，許景河問過李明紀、了解國票金體質後，決定開始投資國票金。
看林華德 只談法律面不涉道德



強調只投資自己懂的行業，許景河不但個人買進國票金，還推荐一些長期合作的旅澳台商、包括台中車商吳建立等人陸續逢低承接，目前這批旅澳商人合計持有國票金的股權已逾五％。

由於持有的數量不少，國票金董事長林華德主動與許景河聯絡，在了解許景河只是純投資後，遂牽線這批新股東買下林華德老婆葉素菲名下菲揚投資的股權，並取代菲揚拿下國票一席董事。同時在林華德安排下，欣立投資的董事法人代表仍保留由前財政部長林振國出任。

對於外界把他和林華德、陳建隆扯在一起，許景河認為是天大的誤會。與林華德之間，其實只有單純的投資關係。就他來看，林華德帶領的國票經營團隊還算可靠；至於博達案，站在他的立場，也只從法律層面切入，關心國票金是否會被波及，只要國票金不受影響，縱使輿論對林華德迭有批評，均非他個人可以置喙的事。

再就他個人進入國票金董事會近幾個月的觀察來看，儘管大部分成員都是林華德找來的，但大家對於許多事情的看法並不一致。例如，對高企經營權的標購，董事的看法就各有不同，同樣是財政部老同事出身的林振國和李仲英，想法也不一樣，外界所謂國票金董事會猶如一言堂的說法，並非事實。至於明年董監事改選，許景河聲稱，他看重的是經營團隊要對公司發展有幫助，對他來說，只要是對投資有幫助的人，他都支持。而且取得經營權，比的是股權大小，誰有股權，誰就能說話。不過，他個人絕對不會出來當董事長，因為家裡人不同意，「女兒說如果我出來做董事長，會與我斷絕關係」。
與林信義相熟 陸續擔任官股董監事


許景河目前三分之二的時間在台灣，三分之一的時間在澳洲，因為落葉歸根，他打算只要有機會，會將在澳洲的投資遷移更多回台。目前，在台灣他名下擁有欣伯國際和新伯（澳大利亞）公司，從事進出口貿易，其中，又以牛肉進口為大宗。

這位牛肉貿易商之所以被形容為「政商關係呱呱叫」，其實在綠營中最重要的關係是前行政院副院長林信義。許景河透露從年輕時他就與林信義是好朋友，因為林信義的關係，他才成為台糖董事及華航監察人。

不過，因為旅居澳洲時對台灣一向關心，所以國民黨執政時，包括蕭萬長、江丙坤也與許景河相熟。當時在野人士到澳洲拜訪，許景河也照樣盡「地主」之誼，其中，現任客委會主委羅文嘉一度到澳洲遊學，即受到許景河相當照顧，
因為長期與政界人士往來，民進黨執政後，低調的許景河因為陸續出任公營企業董監事，因而被列名為綠朝新貴。現在，幾乎已經呈半退休狀態的許景河，喜歡過優遊自在的生活，因此，這次被媒體點名要他接任國票金董事長，他的第一個反應就是「不可能」。

目前許景河最感興趣的是積極投入公益事業，包括投入心力支持照護癌症病患的安寧照顧基金會。如果以奇美許文龍與台塑王永慶兩位大老闆作為標竿，許景河似乎寧願效法許文龍，不願追隨王永慶。參考資訊

國票金董監改選 藍綠對決升溫


資產三百億的國票金控，在董事長林華德被高層點名下台後，已成為各路人馬覬覦的目標。最近各券商還出現神秘買家，將國票金股價逆勢從十元附近推上十三元，在國民黨旗下寰宇投資持股增至4％以上後，配合第二大股東國華人壽持股約8﹪，與目前合計持股約10﹪的農銀、合庫、中國商銀等官股，以及許景河等與綠營關係密切的民股，形成對峙局面，藍綠對決氣氛明顯升溫。

值得注意的是，與國民黨有深厚淵源的寶華銀行，今年以「亞億國際租賃」買進1.7﹪國票金股權。據國票金控部分股東透露，目前正忙著辦理長子陳冠舟終身大事的耐斯集團老闆陳哲芳，對於入主國票金控興趣很濃。

這位掛名寶華銀行副董事長應是促動亞億國際敲進國票金的藏鏡人，一位國票金控大股東證實，陳哲芳的確透過關係洽商，如何在未來的董監改選過程中彼此合作。由於陳哲芳與藍、綠陣營都有不錯關係，他是希望在林華德被點名下台後，運用寶華銀行的資源取得國票金經營權，目前已引起國票金三方勢力的注意。

由於以許景河為首的旅澳台商「欣立投資」，無意問鼎國票金經營權，而其與公股合作，持股將達15％以上，在國票金絕對擁有決定性的力量。至於因為博達案行情跌落谷底的現任董事長林華德，由於不僅掌握「執政優勢」，加上得意門生國票證券總經理謝得家成立的「新元投資」、「新元會議顧問公司」，未來在委託書爭奪戰上將可大展拳腳，使得這場「藍綠對決」的戲碼愈來愈有看頭。


另外，在國票金控合併大東與協合兩家證券而成為國票金大股東的林國華與陳修忠，目前是以「大東紡織」、「長祿投資」分別取得兩席董事。這兩家公司在當初與國票金控合併時，曾傳出一些不愉快，如果國票金真發生「藍綠對決」，林國華、陳修忠很可能站在與林華德相反的一方，更使這場對決大戲，已經變成各方角力的混戰局面。
小檔案
許景河小檔案


出生：民國三十五年
學歷：中興大學企管系
經歷：台北市銀行放款科長
現職：欣伯國際董事長，國票金董事，台糖董事、華航監察人
家庭：已婚，育有二女
話題人物

祖父曾遭政治迫害

錢復找真相──有那麼點將心比心

撰文：郭庭昱
此次錢復接任特調會，已是政治生涯的最後一役，他認為槍擊案不像尹清楓命案，會因為牽連過多人而查不下去，既然大家都想要真相，就查個明白。而親人遭受政治迫害的陰影，或許是他想找出槍擊案真相的原動力……
對錢復這樣出身世家的專業人才，處在今日的際遇，委實是左右為難、藍綠皆不討好。七月六日監察院長錢復召開記者會，願意出任三一九槍案特調會主席，接連幾天引起泛藍支持者大肆抨擊，其中不乏極難聽的人身攻擊，對於這種結果，錢復仍泰然處之，但周遭親友對於這位「渾身流著國民黨血液，卻遭受泛藍攻擊、獲得泛綠支持」的監察院長的尷尬處境，個個都氣憤難平。

早在六月中旬，陳水扁就有意成立特調會，口袋人選有兩位，其一為前副總統李元簇，卻因健康因素而作罷，即使如此，李元簇仍極力推薦錢復，而錢復也正是陳水扁屬意的對象。然而，基於考試院副院長吳容明任職，曾引起藍軍反彈的前車之鑑，這次特調會更是敏感，陳水扁在一周內數次請託，終於打動錢復書生報國的情結，希望在政治生涯結束前對歷史有所交待。

除了國家使命外，在錢家顯赫家世的背後，曾有一段鮮為人知的傷心往事，也是錢復甘冒爭議接手特調會的深層動機。錢復的祖父錢鴻業，民國二十一年就擔任上海第一特區地方法院庭長，在法界素孚眾望。但二十六年八一三事變後，日本政府扶植的汪精衛政權在上海租界成立特工總部，進行恐怖活動，為了篡奪租界法院司法權，連續暗殺了幾位法院庭長，時任法國租界地方法院刑庭庭長的錢鴻業也不幸罹難。親人遭受政治迫害的陰影，或許是錢復想找出槍擊案真相的原動力。

其實錢復六月中旬決定接特調會前就已全盤考量過，並非外界所揣測的倉促應允。與他十分親近的人士透露，錢復認為槍擊案不像尹清楓命案，會因為牽連過多人而查不下去，既然大家都想要真相，就查個明白。當然，要做到公正客觀，最重要的關鍵是宣布明年監察院長任期屆滿不再任公職，以杜眾人悠悠之口。

其次，納入特調會的各黨立委，都沒有選舉壓力，監委則是有法律及行政背景者，再加上調查局長、警政署長、檢察總長等，可以廣納各方的專長及權力，盡力找出真相。擔任監院院長期間，錢復的結論是，監察院只能調查公職人員，只有特調會這樣的組織，才能把當天在街上的販夫走卒都滴水不漏查個清楚。當然，錢復行事保密到家，憑著聰明過人的腦袋，獨自在半個月的時間內規畫種種細節，並沒有所謂的智囊團。
「認為錢復接特調會是交換權力，是低估他的智慧，也是對他最大的侮辱。」錢復身邊的友人說，他已經七十歲，早已看淡政途，祖父、父親一脈清廉，不該拿的絕不拿。現任摩根大通集團台灣總裁的長子錢國維就曾自傲地對友人說：「問心無愧是父親給我最大的資產，而不是人脈關係。」此次錢復接任特調會，已是政治生涯的最後一役，不再任公職的承諾像是一把尚方寶劍，護衛他無畏地向前行。
話題人物

從外交才子到監察院長

錢復 聚光燈下不 復當年勇

撰文：馬瑞金

時代不一樣了，環境也變了，錢復早就失去了舞台。這次陳水扁找錢復出來率領專案委員會，調查槍擊案，這可以說是錢復畢生公職生涯中，最後一個高峰。然而，時不我予，台灣已經不是當年的台灣，廉頗老矣，縱有當年之勇，也難施展全套本事。這調查委員會的表現，其實現在已經可以預見。
三一九槍擊案發生一百天以後，陳水扁禁不住呂秀蓮要求，決定成立特別調查委員會，並且派監察院長錢復當領導人。這下子，監察院成了新聞焦點，大家才發現，原來錢復還當著監察院長。當年形象清新且詞鋒犀利如利刃、如尖錐的外交才子，名列「四大公子」之一的錢復，在監察院沉潛伏櫪、聲光晦隱多年之後，現在竟因撲朔迷離的槍擊案，再度成為新聞焦點。
出身世家──三兄弟歷練都不簡單


錢家兄弟一門三傑，老爸錢思亮長期擔任台大校長、中研院院長；三兄弟當中，老大錢純當過央行副總裁、財政部長、行政院秘書長，早在民國七十八年七月就歸隱林泉。老二錢煦，是旅美生化專家，一度是中研院長熱門人選。錢復，則是老三。

十幾年前，錢復當外交部長時，曾接受媒體訪問，暢談童年生涯。他說，小時候有一陣子住在上海，居於「亭子間」式房子裡，晚上父母出去應酬，他怕鬼，老是跟著哥哥們，兩個哥哥就威脅他，不許他跟在後面，不許哭，否則，要把他從「亭子間」裡扔下去。

筆者曾就此詢及大哥錢純，錢純這樣回答：「我們家三兄弟，我和老二錢煦年紀比較接近，錢復年紀比較小，又特別愛哭，一天到晚哭，老是跟在我們後面。你想，要是你有個愛哭的弟弟，整天跟在你後面，你會不會生氣？會不會威脅把他扔到樓下去？」

一門三傑，三兄弟都成就斐然，到底誰的智商高些？對此，錢純打趣說：「如果拿打麻將做比喻，把三個人的名字倒過來念，就知道功力高下。我是『存錢』，錢煦是『輸錢』，至於錢復，只好『付錢』」。

錢復生於民國二十四年二月十七日，到了民國三十六年，他十二歲時，去了北平，進入育英中學。這學校當年很有名，前經建會副主委崔祖侃，就是這學校畢業的。當時，育英中學校長是李如松，李校長當年在教育界也頗有名氣，但錢復那幫調皮的中學生，不知道為什麼，卻給校長取了個綽號，管李校長叫「大土匪」。
外交生涯──為台美關係收爛攤子


民國四十五年，錢復從台大政治系畢業，五十一年，在耶魯大學拿到政治學博士，博士論文為《The Opening of Korea: A Study of Chinese Diplomacy》，寫中國對朝鮮半島外交政策與朝鮮對外開放的關係。錢復以此為博士論文時，大概沒有想到，整整三十年之後，他當外交部長時，南韓騙耍了他，暗中和中共搞建交，明地裡卻否認有這回事。

民國五十二年，錢復才回台灣沒多久，就獲選為「中華民國第一屆十大傑出青年」。同時獲獎的，還有台大政治系的獨臂系主任。這人後來流亡美國，成了台獨頭頭，後來還跑回台灣參選總統。這人，就是彭明敏。

錢復大半輩子，都在搞外交，博士論文寫外交題目，後來當官，也長期在外交系統服務。民國五十三年到六十一年之間，他一直待在外交部北美司，官運之亨通，好像屁股後面綁了火箭。八年之間，由北美司科長、副司長，當到司長。這是全外交部最重要的司，錢復當司長時，還不到三十七歲。如果他不姓錢，如果他不是錢思亮的么兒，絕對不會有這樣好的官運。

在那之後，錢復歷任新聞局長、外交部常次、政次、駐美代表等重要職務。並且，他在每一個職務，都經歷重要事件，發揮才具。例如，民國六十二年底，爆發第一次能源危機，全世界都受到震動，六十三年初的春節，時任行政院長的蔣經國留守行政院，祕密核定了大幅提高油價、電價的「穩定當前經濟措施方案」。

那年元月二十六日，也就是農曆正月初五，春節剛過，新聞局長錢復就召開記者會，發布這個在台灣現代經濟發展史上，具有歷史意義的重大方案。

外交部常次任內，六十七年十二月七日，美國宣布對台灣斷交，並派尖嘴雷公臉的助理國務卿（外交部副部長）華倫克里斯多福到台灣來，解釋美國政策。當時，台大、政大學生堵在松山機場外面，等著臭揍克里斯多福，錢復倒楣，被派去接機。後來他當駐美代表，碰到更倒楣的事情，替政府在美國擦善後，收拾「江南案」所造成的超級爛攤子。
黨國培植──二十年前的人氣明星


錢復也是民國七十年代，國民黨政府所培植出來的人氣明星。那時候，每個領域都各有人氣明星，像是經貿領域有趙耀東，財政領域有徐立德，稅務領域有王建?，警政則是孔令晟，這批人，套句閩南語，都是「喊水結凍」的超級媒體寵兒。只不過，二十年之後，這批當年的人氣明星，除了錢復之外，卻個個踢鐵板碰石頭，傷痕累累，就剩下外交才子錢復，還在監察院當院長，但也是沉潛伏櫪，少有作為。

基本上，國民黨政府當年實施威權領導，因此，所培植出來的精英，絕大多數都是「技術官僚」，也就是英文所謂的「technocrat」，這些人，專業職能一把罩，但是，卻非政治鬥爭高手。本行本業的聰明才智不在話下，但沒法子和民進黨這票群眾運動專家拚選舉場子。

要講聰明，錢復可夠聰明了。當年他匆匆外派，去當駐美大使，女兒已經高三，從台北轉往華盛頓之後，比較像樣的高中，都不願意收錢家千金，因為，高三就要畢業了，所以各高中都不願意收。東說西託，都沒辦法。於是，錢才子心生一計，把事情搞定。

教廷和台灣有外交關係，於是，錢復就多方宴請教廷駐華府大使，不但請吃飯，還送了些小禮物。教廷是天主教大本營，天主教到處都有高中，華府地區，就有不少天主教辦的好高中。於是，透過請客送禮，打通教廷駐美大使，馬上有一堆天主教高中，表示願意收錢家千金。

當年的錢復，可謂意氣飛揚，前程似錦，講起外交，似乎錢復最有辦法。其實，誰又知道，錢復在美國辦外交，暗地裡吃了不少虧，受了不少罪。
談判周旋──看盡美國官員壞臉色
民國七十年代中期，因為台美貿易逆差過鉅，美國圖謀台灣市場甚亟，一度希望台灣全面開放火雞市場，但台灣極力反對。錢復夾在中間，兩頭不是人，只好求見美國農業部長，希望能解釋台灣立場。詎料，農業部長根本不甩，派了個位階不高的「國外農事局長」湯姆凱（Tom Kay）見錢復，還給錢復嘴臉看。

民國七十七年元月二十九日下午，錢復帶著駐美代表處經濟組組長許柯生（許氏後來當過國貿局局長、經濟部次長、陸委會副主委，目前已退休）、代表處幹部潘家聲（潘氏後來也當過國貿局長）和Kay見面。在座者，還有美國在台協會高級幹部布魯斯史壯（Bruce Strong） 、農業部國外農事局國貿政策科科長、查理斯約瑟夫歐馬斯（Charles Josef O'mars）等人。

根據錢復當時拍發回國的密電，有這樣的記載：「K氏聞言之後，語氣轉趨魯莽，並聲言我國如執意採行保護措施，將會助長美國國會保護法案之氣焰，並將可能遭到報復，隨即離席而去，態度至為惡劣。在場作陪之布魯斯史壯當即為K氏之失禮，向錢代表及許組長致歉。」

此外，當時美國阿拉斯加和台灣關係也緊張，台灣漁民在該州拚命捕鮭魚，加上阿拉斯加希望台灣能多買當地原油，但台灣嫌原油含硫量高，不願意買。所以，據說錢復去國會見阿拉斯加州參議員穆考斯基（此人現在是阿拉斯加州長）時，老穆把雙腳擺在辦公桌上，一臉不屑模樣。
官場轉折──掌國大、監院漸失風采


民國七十七年七月，國民黨政府改組內閣，李登輝調度人事，竟然調錢復回台灣，當經建會主委。當時，外界普遍認為，這是李登輝有意鍛練錢復，多練點本事，以後好接行政院長。從當時的環境來看，的確有此可能。不過，後來時間與空間都轉變，錢復與行政院長職位畢竟無緣。經建會主委只當了不到兩年，錢復就回鍋外交部，去當部長。錢復實在很衰，人家連戰當外交部長，當得穩穩泰泰，他錢某人當部長，三個大國斷了兩個。那時候，台灣像樣的邦交國，還剩下沙烏地阿拉伯、南韓、南非。七十九年七月，沙烏地和台灣斷交。更窩囊的是，八十一年八月，南韓和中共建交，青瓦台熟人事先打招呼，錢復得知，馬上找立委去外交部，告知此事，算是先發制人。詎料，南韓卻開記者會，否認有這檔事。然而，否認之後不到三天，南韓就和大陸建交。

民國八十五年，李登輝當上全民直選總統後，又有壯舉，竟然派錢復去當國民大會議長。錢復是外交官僚出身，除了短暫的經建會主委之外，大半輩子都在搞外交（包括新聞局長，都是搞外交），現在卻得對一大缸子草莽山林蹦出來的國大代表鞠躬哈腰，實在難為了他。
那時候，他對台灣地方政治，可謂外行兼外人，怎麼搞得定這批三山五嶽的江湖豪客。幸好，副議長是三重幫出身，搞地方政治出身的謝隆盛，算是幫了他的大忙。

錢復當國大議長，當得苦不堪言。上任沒多久，他與在野黨及與媒體之間的短暫蜜月期，就告結束，上任不過一個星期的時間，在野黨不滿他態度高傲強勢，同時也質疑他議事不中立，一度揚言要將他罷免；媒體則批評他不諳議事規則，而且不尊重新聞自由，一時之間，責難的聲浪如潮湧般的捲向錢復，錢復當時曾感嘆，好像是過「禽獸不如的日子」。

在那之後，錢復轉進監察院，當起了監察院長，離本行愈來愈遠。民進黨取得政權之後，國民黨在五院當中，還占有三席院長。立法院王金平、考試院許水德、監察院錢復，這三人，王金平圓滑，許水德本來就難有作為，至於錢復，則是韜光養晦，大家彷彿忘了，還有監察院這個單位。昔日外交才子，現在雖然貴為院長，卻已為大眾所遺忘。

時代不一樣了，環境也變了，錢復早就失去了舞台。這次陳水扁找錢復出來率領專案委員會，調查槍擊案，這可以說是錢復畢生公職生涯中，最後一個高峰。然而，時不我予，台灣已經不是當年的台灣，廉頗老矣，縱有當年之勇，也難施展全套本事。這調查委員會的表現，其實現在已經可以預見。小檔案
錢復

出生：24年2月17日
現職：監察院院長
學歷：台大政治系
耶魯大學政治博士
經歷：外交部北美司司長
新聞局長
外交部常次、政次、駐美代表
經建會主委
外交部長
國民大會議長
家庭：已婚
編輯室報告-梁寶華

負債可以更勇敢

負債可以更勇敢


「你不要再打來催了！你這樣催！我怎麼專心工作還你們錢？」這可是發生在身邊，「一文錢逼死英雄好漢」的真實故事，不管是哪個世代，這句老到不行的諺語總道盡那為錢所困、有志難伸的心緒。
以前中國人總覺得借錢是一件丟臉的事，除非萬不得已才伸手向人借貸；現今的社會可大不同，在資本主義的推潑助瀾下，欠錢已成為天經地義的事，「去香港何必帶現金！」「貸me more，現在還有誰在用現金卡？」從房貸、車貸、信用卡、現金卡、消費性貸款等，每家銀行無不使出渾身解數，平均每個禮拜至少會接到一通銀行打算把錢借給你的電話。

坦白說，想買就買，想花就花，當然很痛快。問題是痛快之後的代價，可能要付出高達百分之二十的利息，額度不過十來萬的上限，每個月居然得付個萬把塊的利息，四、五張信用卡加現金卡外加房貸，就被催收公司催得沒命。

現代人忙於減肥，其實減債的重要性可不下於減肥，肥胖可能會讓身體不適，債務更可能會要人命。

在本期《今周刊》的封面故事（與負債共舞），本刊編輯部的黃琴雅、張弘昌、林祝菁在採訪過程中，發現催收公司的催收員一年之內會接到五張死亡證明書，其中有一張就是自殺身亡的，而這些結果，常常讓催收員快得憂鬱症。

負債並不可恥，如何與債務和平相處，不被債務所役，則成為東山再起的籌碼。事實上，在我們訪問的理財高手中，包括呂宗耀、鄭弘儀等人也曾有過債務纏身、幾乎找不到出路的時候。或許他們的生命力比別人強，在債務糾結的無望時刻，終究能找出一條出路，打開生機，盡能致富，甚至成為教人投資理財的高手，他們的減債之路峰迴路轉，成與敗之間，都存乎一心。

在台灣人忙著花錢、消費的同時，卻有一批大陸的高薪族在彼岸崛起，他們直接衝擊的就是台幹。這批大陸高薪族以工作為唯一目標，加上深刻的鬥爭體會，逐漸排擠了過去在大陸職場的台幹主帥，稍一不留意，台幹很可能就沒有位置，落得回台灣也不是，留大陸也沒路的慘況。競爭始終是殘酷的，有意前往大陸打江山的台灣人更應認清這些正面殺來的當地高薪族，了解他們的長處，否則機會終將站在大陸幹部那邊。
本期的《今周刊》內文版面做了小小的調整，希望給予讀者更清新的閱讀感受，必要時，封面設計也將呈現新貌，除了討論資本市場的種種之餘，我們期許自己做為一本具人文氣息與抓住社會脈動的財經雜誌，歡迎讀者給我們更多指正。
劉黎兒專欄

誰才是輸家？

誰才是輸家？


劉黎兒，基隆人。台大歷史系畢業，旅居東京20餘年，自認個性樂觀、好奇。
www.readingtimes.com.tw/authors/lill/
女作家酒井順子出了《負犬的女人》之後，在日本引起許多論爭，至今未艾，原因是日本過三十歲未結婚的女人大概現在已經超過五○％，也就是酒井描述的未婚無子女的輸家女人愈來愈多，現在不僅是未婚女人本身，連這些女人的父母也都非常著急，擔心女兒這輩子真的成為輸家，甚至很多人代女兒去相親，他們都覺得女兒若不成婚大概沒辦法安心瞑目呢！
但是對於過了三十歲不結婚的女人而言，大家都不想承認自己是輸家、「負犬」，而且原本「負犬」是酒井或其他未婚女人自我解嘲的用詞，沒想到世間不察，居然真認為她們是輸家，讓她們很不甘願，尤其許多自己覺得正在享受自由生活的女人，怎麼會是輸家？調查顯示，三十歲未婚的女人有八成左右都不認為自己是輸家，事實上，這些遭貼上「輸家」標籤的女人，在許多已婚的女人來看，還滿羨慕的，因為享有許多自由，但在許多職場歐吉桑來看，則是相當棘手的生物，因為她們不會輕易聽從男人擺布或諂媚男人。

這些女人不婚的理由很多，有人覺得自己雖然已經三十，但依然「未成熟」，還想體驗人生；雖然有不少女人都說「我不是不想結婚，只是沒有適當的對象。」但若是在事業上有點小成就的女人，即使邂逅到不錯的對象，結果還是工作先於戀愛，像是開會時間跟約會時間衝突時，會把約會取消，大概過了三十歲的女人對於跟男人約會也逐漸看得比較淡，不會氣喘心跳了；也有人討厭做家事，所以對婚姻怕怕，不覺得有結婚的必要，許多女人說「要跟同一個人過一輩子，好像是訂契約般，很恐怖」。

大抵覺得不結婚很不錯的女人，會覺得自己的家人、女友或是貓、狗都比男友更為重要，雖
然有的人有男友，但是不少都是比自己年輕許多、幾乎可以隨叫隨到的少年郎，因為也擔心年齡的差距，所以並沒有將他們當作結婚的對象；有些有點小成就、小積蓄的未婚女人，對於男人的看法已經不是那麼單純，像是有位牙醫，她覺得跟她交往的男人，五人中有三人都勸她開業可以賺更多錢，讓她很不安，擔心男人是看中她的財富以及賺錢能力。

過三十的未婚女人很矛盾，有三成的女人其實對於用餐時間有九成都是自己一個人覺得有點淒涼，想到如果父母都過世時，有個丈夫在身邊也不錯；她們的父母也都希望她們在還能生得出孩子的時候趕快結婚，問題是她們雖然一直以工作、事業為優先，但是說到結婚，還是希望跟一般女人一樣想要先戀愛再結婚，又不喜歡男人重視她工作能力強等魅力，希望男人因為她有女人味而愛她。她們野心很大，還要全套的愛情婚姻人生，算起來時間上已經來不及，所以其實也只好覺悟放棄某個部分，如放棄戀愛（用相親）或是放棄生子，否則便真的只好不結婚，但是只要自己不認為是輸家就行了。
兩岸風雲

人數超過兩千萬的中國高薪族

台灣新世代西進頭號對手
撰文：陳邦鈺
攝影：陳俊銘
◆兩岸三地高階主管的薪資差距逐年遞減，台港優勢還能撐得住幾年？
年薪四十萬台幣以上的中國高薪族，約略估計有二、三千萬，等同於台灣的人口總數。
更可怕的是，中國高級勞工的薪資正以每年一○％的速度飛躍成長中。
想要西進的台灣新世代，或是正在大陸打拚的台幹，正面臨著這批龐大隱藏對手的挑戰，因此，惟有知己知彼，了解中國精英的思考模式及工作態度，認清市場需求和人力資源分布，才能在這場激烈的拚殺中，繼續保持不墜的優勢。

入夜後的上海張江高科技園區分外寧靜，不時傳來陣陣蛙鳴聲，惟有自辦公大樓窗戶裡透出的明滅燈光，方使得靜謐的街道增添了幾許活力。牆上掛鐘的時針正好指向十點，朱勛亞習慣性地看看自己的手錶，心想著再半小時就準備結束今日工作。「進公司前一年半，幾乎天天在加班。」畢業於湖南湘潭大學數學系的朱勛亞，還未滿三十歲，一說到工作甘苦談就有著聊不完的故事，但令他欣慰的是，六年多來的艱苦奮鬥，終於能夠立足上海，當然他也是月領超過兩萬人民幣（幣值下同）的大陸高薪一族。

IT（資訊科技）行業目前在中國薪資的水準上仍屬名列前茅，朱勛亞一九九七年剛畢業便恰巧搭上了這班新興列車，他目前在某軟體科技公司上班，擔任客戶服務部經理，但在此之前，他已歷經多個部門，包括管理、開發及專案項目等。「中國新世代年輕人較擅長於規畫人生，也許是當年吃苦太多，所以現在也想得多。」朱勛亞未來目標將轉往銷售部門，如此一來，資歷幾乎是「面面俱到」了。

七○年代出生的大陸青年，雖然已處於文革末期，但幼年時期多半屬於物質匱乏狀態，尤其是來自內地的農村，環境多半不富裕，因此對於工作的感受力相當強烈，據朱勛亞形容，當年他毅然赴上海尋找新天地時，租賃在每月五百多元的破舊里弄樓房裡，真可說是家徒四壁，惟獨有的是一張破床，和一台忍了半年才捨得花錢買下的破電視機。

才短短六、七年光陰，環境已經全然改觀，現在朱勛亞不僅在徐匯、閔行區買了幢房子，據他透露，自己最大的興趣是「炒股」，未來的志向則是自行創業，並且成為一位職業炒股手。「我從來沒有想過要退休的問題。」和一般大陸年輕人一樣，朱勛亞從未想過退休計畫，他笑說：「他們這一代都是『如狼似虎』，心裡只想著『要把經濟實力拚上去』。」
職位、薪資──直追台灣專業經理人


大陸知名的人力公司中華英才網最新的統計調查顯示，九五％的中國勞工年薪未超過人民幣十萬元，但換另外一個角度來看，年薪超過十萬的勞工雖只占三％或四％，人數卻已高達二、三千多萬人，而且主要集中在北京、上海、廣州等大型城市中。「這項人數所反映的景象就好比從台灣頭到台灣尾，每個站出來的民眾，都至少有年薪四十二萬元台幣的實力。」

而據上海勞動局公布的○三年工資指導手冊統計，大陸中高級經理人員薪水平均數比○二年增長了二○％左右，「而且近五年來，平均漲幅達到六到十個百分比。」長期觀察兩岸職場互動的中華英才網總裁張杰賢一針見血地說：「台灣年輕人西進大陸的對手，絕不是廣大的中低層大陸幹部，『而是這些少數，但相對數量驚人的大陸白領精英』。」更可怕的是，這些中國高薪族人數還在逐漸膨脹之中，對於台灣標榜的專業經理人層級，不論是職位和薪資上，都在迅速地拉近距離。
吃苦、能拚──工作超認真不輸台幹


很多台商老闆喜歡比較兩岸職員的差異性。「大陸員工說十做一；台灣幹部說一做十。」不過對於真正的大陸精英層級來說，這套理論似乎不太正確。「很多畢業於大陸名校的精英分子，工作認真程度絕對在台灣幹部之上，而且韌性很夠，敢吃苦也能拚。」擔任NCR華東區總經理的李鐳中，西進大陸打拚十多年，目前企業內部只剩他一位台幹，其他同事早陸續被調回台灣。

上海台資的富蘭德林諮詢顧問公司也有相同情況，目前除了老闆劉芳榮外，百名員工清一色都是大陸人，其中，公司首席會計師王迎建有著「台幹殺手」的趣味封號。「因為這位女性同仁，自在旺旺集團擔任會計以來，一路所擔任的職務包括會計經理、區域經理，直到總公司財務部門主管，前一手都是台幹。」劉芳榮對王迎建的認知是「負責、專業，最重要的是熟悉大陸內地的會計事務文化」。光憑這幾點，就讓劉芳榮願意將公司的財務全權放手，而不同於很多台資企業，財務長仍是象徵台幹的最後一根稻草。在中資結構的國聯安基金公司擔任經理的曾衡文，每次談到中方幹部時，就以一副很不可思議地語調說：「我已經很認真在工作了，但他們（指中幹）總能悶著頭比我多做幾小時。」曾衡文自行到大陸投履歷謀職，月薪將近一萬五千元。「在公司只是中等薪資，比我年齡小的同仁都有二萬到三萬元的實力。」曾衡文誇張地露出「讓我死了吧」的表情，但也再三強調一切「絕無虛構」。

事實上，中國高薪族遍布的職位愈來愈多，據上海勞動局統計，任職證券交易管理部門的經理，年薪可高達四十萬元，電腦相關行業高層主管也有十到十五萬元的行情，至於目前市場最短缺、最搶手的汽車業高級人才，外企已開出十至五十萬元年薪，甚至打出「薪資無上限」的徵才號召，更重要的是，有愈來愈多的中方幹部爭取到這些機會。

「國際觀向來是台港人的優勢，但這項優勢逐漸在縮小之中。」自台灣赴大陸從事人力仲介的馬蘭說：「以前大陸年輕人缺乏國際觀是必然的，可是幾年下來，他們立即拉近了距離，因此外資企業現在面對同樣資歷的中港台專才時，都願意付出相近的報酬，甚至多考慮任用中方幹部，因為他們對中國市場及社會文化更熟門、熟路；如果未來外資老闆發現與大陸幹部的溝通更為順暢時，那就是台幹的危機時刻了。」

鄰近中國的香港，對於兩地職場薪資的敏感度可說更高，據統計，九六年香港與大陸高級幹部的薪資差距為兩至三倍，現在僅一倍不到，事實上，近年有愈來愈多大陸精英受雇於大型跨國企業，例如美國通用電氣（555E）、拜耳藥廠（Bayer）、百事可樂（Pepsi）均聘用中幹，作為中國區總部的負責人。

不過，中國的白領精英絕非微笑地高舉雙手，迎接著這項勝利的來臨，他們一方面要面對企業不可測的經營環境，同時還要接受來自上司的壓力，以及同事和部屬的挑戰。「何況每天都有新的競爭對手在身邊不斷湧現。」今年才三十二歲的吳彧彤，頂著中國科技大學物理系的名校光環，進入衛星電視（STARTV）將近三年，目前擔任多媒體拓展部經理，他每逢假日仍是不斷地進修，還時時刻刻上網蒐羅資訊。經常在午夜迷濛睡夢中閃出新點子的吳彧彤，會興奮地睡不著覺，然後起床花幾小時將靈感紀錄下來，工作對他是一份沉重的挑戰，尤其公司內部港台幹部很多，競爭更為激烈。「由於實施一胎化和求學階段的殘酷競爭，大陸精英的缺點是個人主義、不懂得團隊作戰。」但吳彧彤也說出台幹的致命缺點——優越感太重，往往喪失了進步的契機，他感慨地說：「未來最大的競爭對手，恐怕還是來自土生土長的大陸人。『我們都認為遲早會和台幹平起平坐的』。」（本文轉載自今周刊第395期）註釋說明
■本期相關報導：


◎吃苦當吃補／地產門外漢變超級營業員──他年領台灣老闆百萬薪水
◎挑戰不可能／專搞定麻煩事的公關一姐──她靠創意和台幹平起平坐
兩岸風雲

吃苦當吃補／地產門外漢變超級營業員

他年領台灣老闆百萬薪水

撰文：陳邦鈺
邁入中國高薪族的過程中，大陸年輕人的表現出乎意料的穩健，一方面靠才華，一方面靠膽識，同時也向台幹學本事，大學畢業的張海雲從小職員晉升為百萬年薪的超級營業高手，就是憑著才華、膽識，加上新學的本事，讓台灣老闆甘願付高薪。
海七月的艷陽威力絕對超乎台北人想像。」當張海雲和台灣同仁聊起上海氣候時，很多台幹起初都抱著不以為然的態度，因為台灣的炎炎夏季也是出了名般的「火熱」，不過一旦張海雲挽起袖子，露出那滿布傷疤的手臂，再娓娓道來當年入行的艱辛過程後，大家心裡不免暗自心驚，「可真的要小心上海的驕陽！」

一九九五年五月，原本在大陸國營事業負責資訊管理的張海雲，忽然對現狀感到厭倦，畢竟年輕人有著一股衝勁，不喜歡被綁在冷冰冰的公家單位辦公樓裡，因此他毅然投入一家港資的房地產公司，從調研員做起。「當時公司錄取十位新同事，只有我對房地產完全是個門外漢。」

自幼從山東舉家遷居到上海的張海雲，有著山東漢子的堅毅性格，每天六點出門標地，將上海市畫分區域，詳盡記錄街道建築；九點開始進行市場調查，探聽新建工地進度及同行動態；中午捨不得花錢到餐廳吃飯，於是躲到公園的樹蔭下吃便當，順便小睡片刻，下午再繼續同樣的動作。
賣命！──烈日灼身，獲高薪挖角


「只能說沒經驗吧，六、七月大熱天穿著短袖，騎著一輛摩托車，從早到晚反覆進行標地、市調的工作，整個人都被曬得發紅。」直到某晚洗澡時，輕輕一抹手臂，皮膚好像蛇脫皮般地整片脫落，才發現事態嚴重。「那種疼痛是很難形容的，但工作又不容間斷。」於是之後兩個多月裡，往往才剛長出了新皮，一不小心又被曬掉一層，至今張海雲雙臂的皮膚明顯地特別黝黑，而且還像丘陵起伏般凹凸不平。

「一切都是值得的，因為我是新進同仁中惟一存活下來的異數。」張海雲的音質很沉，語調不疾不徐，但仔細聽來卻另有一番韻味。「短短兩個月間，當初被錄取的九位新人，陸續受不了而掛冠求去，但我覺得這不是做人原則，哪有這麼快就打退堂鼓的道理。」就因為一句簡單的「做人道理」，韌性十足的張海雲利用八年的光陰，從原公司被挖角到台資企業，自小業務員爬上副總經理職位，現在年薪超過一百萬元人民幣。
轉入台資的富陽房地產公司，張海雲晉升為中級幹部，領導他的直屬長官是來自台灣的熊宏斌副總經理。「我每天揣摩熊副總的每項指令與做事的脈絡，逐漸發覺台灣領導的敬業精神，以及思考邏輯都讓我大開眼界。剛開始從台幹身上學本事，但最後融合出一套『兩岸心法』，成為往後帶領台灣幹部的獨家法門。」

「台幹確實有一定的專業水準，可惜有些驕傲，過於固執己見，致命傷是總認為台灣經驗移植到中國也一定會成功。」張海雲化解台灣部屬的心法就是放下身段努力溝通，縱使有意見衝突，但一定對事不對人；至於工作層面，絕對身先士卒帶頭幹。「總要拿出本事讓人心服口服吧！」

多年價位居高不下的上海房市，致使代銷業者前仆後繼逐鹿十里洋場，競爭異常激烈，總站在第一線銷售的張海雲，雖然被同仁誇為前鋒楷模，但也曾經出過一件糗事：某次不同樓盤的代銷案隔街開打，張海雲親自出馬到對街銷售處前搶客戶，好不容易逮回一位衣著光鮮的中年人士，侃侃而談了一小時，沒想到這位沉默許久的中年男士，表明身分他就是對街的開發商總經理，但他仍相當欣賞張海雲的專業知識，兩人也因而惺惺相惜。
戰將！──不關手機，全天候備戰


從浙江寧波一路打到安徽馬鞍山，張海雲充分表現出戰將的特質，也成為富陽華東區的操盤手。據公司同仁私下表示，尤其馬鞍山一役更為經典，原本開發商與台灣代銷業者有長期合作關係，但張海雲深諳徽商不喜歡獨沽一味、雞蛋都放在同一個籃子的特質，因此仍不死心天天造訪這位安徽開發商，也從對方的職員中了解到他們與台灣代銷業者的矛盾，之後張海雲所開出的標價總是奇準無比，次次敲中徽商老闆的心坎裡，因此建立了往後多筆的代銷生意。

號稱從不關手機的張海雲，迄今仍保持著二十四小時全天戰備狀態，讓富陽董事長江陳鋒最激賞的也就是這份不變的執著，江陳鋒打趣地笑說：「張海雲惟一的改變，是學會了穿長袖襯衫。」小檔案
張海雲小檔案

出生：1971年，33歲
現職：上海富陽物業諮詢公司總營運處副總經理
學歷：山東大學管理科學系
工作心得：帶兵打仗，先與部屬交心
兩岸風雲

挑戰不可能／專搞定麻煩事的公關一姐

她靠創意和台幹平起平坐

撰文：陳邦鈺
渣打銀行中國區發言人錢晶，靠著過人膽識和創意，逐漸晉升到企業內公共事業部的一姐地位，領著高達數萬元人民幣的月薪，而她的工作心得是「忘記中國人的身分，自我期許為一個國際人」。而這項心態的阻礙，往往是華人幹部的致命傷。
二○○三年中旬，渣打銀行北京分行開業在即，將舉辦一場說明會，但如何挑選不落俗套的場所，而非總在制式的大飯店裡開會，成為公關部門的一項挑戰。渣打銀行公共事務部總監錢晶，別出心裁地建議在故宮舉行，當時消息一出，很多同業友人都勸她「別找麻煩了」，因為申請故宮除層層關卡外，內部限制也極為嚴格，何況還計畫讓來賓坐在養心殿、御花園的庭院裡，「這不是找麻煩嗎？簡直會出亂子。」

紅牆黃瓦、殿宇樓台，北京故宮裡西側的養心殿，曾是清朝乾隆皇帝的讀書御所，也是慈禧太后垂簾聽政之處。渣打北京分行成立說明會當天，應邀的來賓幾乎全員到齊，畢竟能深入一睹古時皇帝的內宮大院，相當令人興奮，雖然當日天公不作美，細雨綿綿，嘉賓只能環廊而坐，但朝暾夕曛，仿若人間仙境般的美景，仍讓與會者記憶深刻。

「為了申請故宮，聯繫北京公安局、消防局等十幾個局處單位，整整籌備了兩個多月。」錢晶每次談到此番創舉，都會興致勃勃地解說繁複申請的過程。「內部規矩很嚴格，連一塊青石磚都碰不得。」不過，錢晶卻達成了這項任務，讓中外各界來賓對渣打銀行的用心皆深表讚許。

就讀北京對外經貿大學的錢晶，畢業後選擇當時新興的公關行業，從踏入此行開始，細心就成為她工作上的特殊標誌。「企業的公共事務部門涵蓋層面縱橫交錯，繁雜的工作項目也千絲萬縷，稍忽略任何細節都將導致難以彌補的後果。」

其實錢晶細膩的處事風格也是歷經多次失敗、記取教訓而來，她回憶初期舉辦活動時，幾乎日夜投入，完全沒有自我生活，常常顧到了政府單位聯繫，卻忘了媒體發布，再不然記得了媒體公關卻忽略了社區感覺，總之焦頭爛額的事件層出不窮，但也訓練出錢晶過人的毅力和耐心。
在地經驗：結合人脈、抓準政策法令
「工作最深刻的感受是來自於港台同仁的影響。」學校畢業後幾乎都在外商公司服務的錢晶，周圍盡是台灣、香港、新加坡同事，「從他們身上學到了很多經驗，也開闊了不少視野。」不過錢晶卻比港台幹部又邁進了一步，因為她懂得融合本地經驗，將公共事務這塊領域充分結合了當地人脈，敏銳地抓準政府政策法令，表現得既有國際性的創新大膽，又不失本土的原汁原味。

憑著中西大融合的本領，除在故宮辦說明會的驚人創意外，錢晶陸續在巍峨的天安門城樓、北京看夕照最美的庸王府，替渣打銀行舉辦多次活動。難度最高的一次是在人民大會堂舉行的晚宴，錢晶說到此仍不免搖頭苦笑，原來當時正值冬季，北京寒風刺骨，當天由於中共領導在大會堂內接見外賓，因此門衛相當森嚴，偏巧來賓很多忘了帶邀請函，於是踏著高跟鞋、身著短裙禮服的錢晶，只好站在門外警衛邊認人，一小時下來從頭到腳凍得完全沒有知覺。

公共事務部門不僅對外，也須聯繫內部情感，錢晶將目光轉到奧比斯眼科飛機醫院，奧比斯對偏遠地區失明患者服務的成就深獲各界肯定，且多次飛往中國雲南、新疆等地協助醫治，因此錢晶靈機一動，以渣打名義贊助奧比斯的公益活動，將藍綠相間的渣打標誌登上奧比斯客機的機身，也情商客機在上海降落一晚，讓公司同仁有機會一睹內部結構。
國際眼光：深自警惕，忘卻中國出身


而為了建立地方群眾關係，錢晶還發動渣打銀行的上海同仁，組成單車隊到多所小學拜訪，同時贈送愛心腳踏車，贏得校方及家長的好感。「其實在中國從事公關業務，必須深入了解當地人需要什麼，如何製作一齣皆大歡喜的劇作，更重要的是，不要以為媒體都會刊登這些
心血，反而要積極與政府推動的事務相結合，如此一來，媒體想不報導也難。」八、九年前，錢晶在面對台港幹部時，都還擔任著執行任務的角色，之後三年逐漸轉換為協助的工作型態，但讓她最自豪的是，現在她已成為建議者的姿態出現，和台港幹部平起平坐，共同討論工作方針。但她深自警惕的是，千萬不要被烙上出身於何處的標誌。「在中國工作，從哪裡來不重要，重要的是一定要像個國際人。」這是錢晶對台幹發自內心的諍言。小檔案
錢晶小檔案

出生：1968年
現職：英國渣打銀行中國區公共事務部總監
學歷：北京對外經貿大學國際經濟法系
工作心得：愈困難的事愈值得挑戰
企業最前線

入主太平洋ＳＯＧＯ一年

鍾琴把百貨公司做成新聞局

撰文：蕭　頓
鍾琴接任太平洋ＳＯＧＯ百貨董事長超過一年，似乎仍搞不清楚台北ＳＯＧＯ成功的祕密，對台灣百貨業創下許多世界第一的事蹟也「霧紗紗」。鍾琴尚未成為一位專業百貨經營者，反倒快把曾是龍頭的ＳＯＧＯ百貨，管得像官味十足的新聞局。
台灣競爭力一直是政府趕不上民間，前新聞局局長鍾琴雖然擁有行政院政務委員、經濟學碩士、中華經濟研究院研究員等頭銜，但鍾琴接任太平洋SOGO百貨董事長超過一年，似乎仍搞不清楚台北SOGO成功的祕密，對台灣百貨業所創下許多世界第一的事蹟也「霧紗紗」。鍾琴尚未成為一位專業的百貨經營者，反倒快把曾經是龍頭的SOGO百貨，管得像官味十足的新聞局。

今年七月三十一日，台北市政府所屬的觀光委員會將推動一項為期一個月的「台北購物節」，市府於是找鍾琴擔任理事長的中華民國百貨協會一起推動。七月上旬，在一次主辦單位的聚會中，有人問鍾琴，聽說百貨業龍頭新光三越已經婉拒參加「台北購物節」活動？此時，個性率直的鍾琴很自信提出糾正說：「喔，你的訊息有誤，我們仍然和新光三越溝通，有問題我會親自去拜訪吳老闆！」此時鍾琴露出招牌的酒窩笑容，轉身看當初伴隨她到SOGO、目前擔任百協秘書長職務的彭振宇說：「應該沒有問題的！」沒想到彭振宇隨即回了一句讓在場人都接不下去的話：「不，新光三越已經斬釘截鐵拒絕了！」
狀況外一不明白ＳＯＧＯ贈品魅力


事實上，作風低調的新光三越，雖然在百貨業地位一把罩，但對團體活動、特別是政府單位提出的事務，配合度都相當高。而此次新光三越「居然」拒絕配合市政府主辦的「台北購物節」，新光三越一位高階主管透露，不是新光三越不願意，是百協所提出的「要求」，讓他們配合不了。

原來，擁有遠東與SOGO兩大百貨系統，及掌控百協資源的遠東集團，這次配合台北市政府動作，以遠東銀行名義捐出五百萬元活動贊助經費。因為遠銀出了這五百萬元，百協於是向新光三越提出「要求」，希望在為期一個月的購物節活動期間，新光三越能讓遠銀卡友享有優惠刷卡，其中包含目前最熱的分期零利率付款刷卡優惠，這項以遠銀為最大獲利者的要求，不僅新光三越有異議，許多參與但尚未完全被告知細節的非遠東集團旗下系統的百貨、購物中心業者，也已經出現反彈聲浪。
為讓卡在夏拍檔期的百貨購物節更有吸引看頭，有人建議可利用百貨業擅長的小贈品以及美麗亮眼的時尚活動秀來豐富內容。沒想到一談到贈品話題，鍾琴突然以相當不以為然的口吻說：「SOGO那些贈品啊，其實我是一點都不喜歡。」不喜歡贈品的鍾琴舉例說明，以前她曾經看過某個卡送的鍋具贈品，感覺相當不錯，於是她特別辦一張卡拿贈品，「沒想到回家燒菜，第一天鍋子就燒壞了！」

但鍾琴似乎不知道，SOGO台北忠孝館以八千多坪大賣場面積，創下了超過百億元業績，成為台灣百貨業第一大店，同時寫下全世界百貨單店業績最高紀錄，SOGO所送的贈品，正是小兵立大功的關鍵。

SOGO每次推出的贈品，從最早引爆「偶」像話題，造成一股排隊搶換潮的Hello Kitty商品，到與遠百結成一家親後，雙方很有默契打出的仿LV櫻花包圖案的SOGO、遠百櫻花圖騰造型禮，都造成兌換長龍人潮。甚至在六月分，SOGO與國泰世華銀行卡戰中，SOGO被迫停止募集集利卡後，出招改以除集利卡友外，消費滿五百也可兌換贈禮方式應對，結果光是台北SOGO店，小小收納盒就發送超過十萬只，再次讓SOGO贈品成為炙手可熱的平民流行代表物。

話鋒轉到台北購物節應策畫幾場知名品牌時尚秀助長聲勢時，自信的鍾琴卻十分謙虛表示，百協只是個小單位，如要邀請一些名牌做聯合秀表演，「那些名牌都是世界性大集團，要提早告知，時間恐怕來不及。」鍾琴建議，不如在台北購物節中，多舉辦一些學者專家研討會「提高台灣消費層次！」
狀況外二

不明白台灣百貨業的實力

事實上，鍾琴真小歔了台灣百貨業者及消費者實力。台北地區的香奈兒與LV精品，都曾經創下單店世界最高銷售紀錄；從來不在一個地區開設兩個據點的香奈兒精品，首次打破規矩，在台北開兩個專賣點；開店籌備時間至少需要一年以上的LV精品店，其在新光三越台南店的開店紀錄是，不到半年就完全打破LV集團的世界開店規矩；而能讓世界知名的化妝品大品牌總經理全員到齊，親自坐鎮監督較勁的，也只有台北的SOGO百貨周年慶。這些，都是台灣百貨業多年來所寫下令全世界側目的傲人實績。百協理事長當得要有「學問」，否則吃力不討好。而鍾琴投注年餘心力經營的SOGO百貨，也出現不少與SOGO人不同調的節奏。

有回，世界知名的化妝品牌「雅詩蘭黛」美國總裁來台訪問，好客的遠東集團董事長徐旭東很高興請吃飯，要遠百總經理徐荷芳、鍾琴及兩家百貨的化妝品主管一起列席，沒想到當天午宴前，鍾琴突然派祕書一個電話打到化妝品主管桌上，要該名主管速速交一份文字報告，讓她了解雅詩蘭黛在台灣的情況，完全打破百貨零售業前線營業人員「多做少寫」的執行習慣。

其實，個性率直鮮明的鍾琴，帶給SOGO很不同的管理衝擊。出身學術、官場的鍾琴，觀念與作法與SOGO前兩任負責人SOGO前執行董事章啟正、董事長賴永吉的作風大相逕庭。章啟正與賴永吉有個共同特色，即是賣場跑得超勤快，特別在SOGO重要活動檔期，如百貨周年慶期間，章啟正與賴永吉幾乎從一開店就會站在第一線。

而在學術單位待久鍾琴，似乎不喜歡人多嘈雜的賣場，去年周年慶最重要的第一天，鍾琴在下午五點左右撥了電話給樓面主管，告知六點會到場加油。在平常日，除特別活動外，SOGO樓面主管透露，鍾琴主動巡視賣場次數，平均一個月會出現一、兩次，讓許多崇拜當過新聞局長的「鍾琴迷」粉絲樓面小姐，覺得又失望又期待。

不過，當過新聞局長的鍾琴，另有章啟正與賴永吉不及之處。鍾琴很積極與高階主管開會，而且凡事必須上報告，經手報告的主管，必須在報各上詳述意見，不能偷懶只寫「如擬」，否則一定會被退回重寫，對此，習慣行動式管理的SOGO主管，私底下幽默說，SOGO的管理制度現在也提升到新聞局層級。這影響對SOGO百貨而言，是動力亦或阻力？如人飲水，冷暖SOGO人最知。
企業最前線

橫跨地產、銀行、流通業的神祕大亨

林敏雄統領「三軍」 員工很死忠

撰文：陳翊中
身兼全聯實業、華泰銀行、元利建設三家公司董事長的林敏雄，白手起家從商三十多年以來，事業版圖橫跨地產、銀行、流通三個行業，集團年營收超過二五○億元，這位低調、神祕的大亨，如何將三家不同產業的公司，都經營得有聲有色？
也許你曾經在全聯福利社買過東西，也許你是元利建設或華泰銀行的客戶，但你可能不知道這三家企業的董事長都是同一個人。身兼全聯實業、華泰銀行、元利建設三家公司董事長的林敏雄，白手起家從商三十多年以來，事業版圖橫跨地產、銀行、流通三個行業，集團年營收超過二五○億元，這位低調、神祕且鮮少接受媒體採訪的大亨，如何能將三家分屬不同產業的公司，都能經營得有聲有色？

林敏雄和建築業的淵源，源自於一九七三年的石油危機，當時台灣房地產第一波狂飆，還是台北企銀（現台北商銀）銀行員的他，曾訂了一棟預售屋，繳了五萬元訂金，沒想到幾天以後，建商問他是不是可以退回訂金，再補貼他十萬元，向他買回來。見識到房地產狂飆魅力的林敏雄，於是決定放棄人人羨慕的銀行金飯碗，和幾個朋友一起創業，當時他年僅二十三歲。
元利建設／──先建後售、眼光準確


起先，林敏雄從五戶、十戶的小案子開始蓋，並從事水電工程，慢慢累積實力。八七年起，隨著外銷產業大幅成長，外匯存底快速累積，台幣升值一觸即發，引爆台灣房地產最大的噴出行情，房地產動輒漲幅三、五倍，已在地產界打滾十來年的林敏雄也藉著這波房地產的大行情累積不少財富。

九二年元利建設正式創立，不過房地產景氣也開始走下坡，然而，在許多上市上櫃建商為了業績好看，不顧一切大肆擴張的同時，林敏雄卻已看出台灣房地產的寒冬悄悄降臨，因此他調整策略，不再高價搶進市中心高價的黃金地段土地，反而把推案重心移到市郊的桃園南崁，而且堅持先建後售，不走預售以案養案的模式。

林敏雄說：「雖然景氣不好，但是我們堅持先建後售，房屋品質看得到、摸得到，因此慢慢賣也賣掉了。」總經理蔡健生則說：「林董擁有二、三十年房地產業界的經驗，大風大浪都見過，因此他就像我們的舵手，只要他提點一下，我們就可以少走很多冤枉路。」
林敏雄選地的原則，一向堅持選擇千坪以上的基地，他認為這樣規模的建地，才能有效進行整體規畫，而且戶數夠多，才能養得起足夠的保全人員。住戶的安全一向是他最重視的事情，因此元利社區的特色是保全系統超嚴密，從大門到住戶家裡，得經過多個關卡控管，他得意地說：「元利所蓋的房子，絕對看不到鐵窗，在元利社區的範圍內，住戶可以享有完全的人身安全。」

林敏雄說：「雖然我們的房子比別人貴一五％，但是我們用的建材好，管理品質也有口皆碑，因此還是很有競爭力。」永慶房屋南崁店店長元建榮表示：「元利的社區採取飯店式管理，住家品質很好，相當受到外地購屋人的青睞，因此雖然價格比較貴，但指名的客戶還是非常多。」「元利星河」的住戶張先生也說：「元利的房子造型氣派，豪華的門廳更是一大特色，住在這裡就像住在皇宮一樣。」
萬泰銀行／──鼓勵員工、不談購併


除了建築業以外，林敏雄的另一個頭銜是華泰銀行董事長。在華泰銀行的前身台北二信時代，林敏雄就已擔任多年理事兼放款審查委員，那段期間，鮮少有不良貸款；因此在九六年前任理事主席退休後，就由社員推舉他繼任理事主席，九九年台北二信正式改制銀行，也由他繼續擔任董事長。

由於華泰銀行是由信用合作社改制的銀行，人員素質和訓練原本就比不上一般的商業銀行，但是林敏雄並沒有採取裁員或減薪等激烈措施，反而是以鼓勵代替責罰，希望員工自立自強。

華泰銀行會計部協理謝來發說：「林董常常苦口婆心地對我們員工說，你們多培養一點競爭力啊！如果銀行不賺錢，最後被其他銀行併掉，可能很多人就會失業了。他都是採取鼓勵的方式，希望員工多多充實自己。」他也強調：「華泰銀至今資產品質還不錯，主要是比較大的放款案，林董總是親力親為，一定親自到現場看，同時他會以多年房地產的經驗給予建議；像一年半年他就告訴我們房地產已經復甦了，因此我們的不良債權的抵押品全部不透過AMC（資產管理公司），而是自己賣，讓公司獲利增加不少。」改制以後的華泰銀，由於逾放比低，資產品質優異，手上又有三十家位於都市精華地段的分行，是金控眼中肥美的獵物，因此洽談購併的人絡繹不絕，但是林敏雄都因考慮員工的生計，並未答應。林敏雄說：「雖然華泰銀行獲利不是很有爆發力，但是員工都很死忠，我希望經過這幾年的改造以後，能夠讓華泰成為一家既方便、利息又便宜的小而美銀行。」
全聯社／──本土通路、重視回饋


至於林敏雄認為改造最成功，也是集團旗下營業額最大的全聯實業，其前身是台灣消費合作社聯合社（簡稱全聯社），服務對象是軍公教人員，由於可以免營業稅加上採購量大，因此所賣的柴米油鹽醬醋茶等日常生活用品可以比一般商店便宜一到兩成。

九八年時任理事主席的張啟仲和他的兒子張光輝，因浮報補助款弊案被檢調機關調查，心灰意冷的張啟仲不願意再背負這個重擔，於是找上了財力頗豐，同時也是理事的林敏雄接手。
當時張啟仲只要求林敏雄答應照顧全聯社一千多個員工，而林敏雄也允諾絕不裁員減薪，只是從來沒有流通業經營經驗的他，管理人才卻是最大的難題。原本他向好友微風百貨董事長廖偉志商借一批人才進來，但因故變卦了，他只好指派他的親弟弟蔡慶祥（因從母姓，故姓蔡）擔任總經理進駐整頓。經過兩年的摸索，把整個採購流程透明化，商品結構也合理化，讓全聯社由半公營事業改制為民營企業，失去免稅的保護傘以後，仍然能夠讓消費者享受到比便利商店二○％到三○％、比量販店便宜一○％到一五％的商品。

林敏雄說：「比進價成本，其實大家都差不多，但是我們全力降低管銷費用，同時壓低利潤、薄利多銷，我們是業界採購最透明的公司，也從來不花一毛錢交際費，而且我們只賺一、，把節省下來的費用和利潤回饋給消費者。」由於全聯福利中心物美價廉，因此相當受到消費者歡迎，自從九八年由林敏雄接手以來，據點數由六十七個迅速增加到二一○個，○三年營業額也高達一六五億元，短短幾年間全聯已經躍升為國內第一大超市。另一個讓全聯福利社迅速成長的關鍵，是鄉村包圍都市的策略，由於頂好、松青、家樂福、大潤發等超市量販店不可能到枋寮、善化等鄉下地方設點，加上房租也便宜，因此全聯福利社鄉下的據點獲利比都市還好，而消費者對它也相當死忠；蔡慶祥形容：「如果那天刮風下雨，營業額可能會下降，但是隔天如果放晴，營業額通常都會補回來，所以我們單店的業績一向相當穩定。」

原本全聯據點大多位於中部，今年在併進經營型態類似的楊聯社後，補足以往最弱的桃竹苗地區，實力更大大增強，預估今年營業額將上看二三○億元，不但把頂好、松青等超市遠遠拋在後面，和量販店比，也僅次於家樂福和大潤發。林敏雄說：「在台灣超市、量販店全部淪陷給外商的同時，仍然保有全聯這家純本土通路，讓我感到無比的驕傲。」

全聯老員工中不乏軍職退伍轉職的人員，林敏雄認為：「只要對他們好，這些人可是非常死忠的。」以往在全聯社時代，五年都沒有調過薪，九九年全聯實業開始賺錢，當年他就把所有盈餘發給員工，而這幾年業績獎金、三節福利金也不斷增加，完全落實當年張啟仲要他照顧員工的承諾。

儘管林敏雄一向低調，但隨著全聯實業業績蒸蒸日上，華泰銀行也勉力邁向正軌，今年元利建設預計在台北市推出「圓頂世紀館」、內湖星雲街兩個超級大案，銷售金額逾百億元，估計獲利將達二、三十億元，元利集團的實力的確不容小覷。

身為虔誠佛教徒的林敏雄，一直把「惜情」、「厚道」作為經營事業的最高方針，因此旗下事業將近四千名員工向心力非常強，流動率也非常低，無怪謝來發有感而發地說：「跟在林董身邊做事，真的非常幸福。」
小檔案
林敏雄小檔案

出生：1950年，台北縣
現職：元利建設、全聯實業、華泰銀行董事長　
學歷：台北商業學校（台北商專的前身）
家庭：已婚，育有2子1女
宗教信仰：佛教
興趣：打小白球
征服股海

電子產業下半年關鍵報告

上下游加持 筆記型電腦當紅

撰文：江志豪
在下半年電子業旺季來臨前，卻出現美國科技業庫存持續攀高的警訊，歷經五、六月淡季效應引發的科技股賣壓，神經緊繃的投資人，該如何因應？
有了千禧年股價盛極而衰的經驗後，全球股市投資人對於去年以來的景氣復甦抱持著極度謹慎的心態，加上中國大陸經濟降溫、伊拉克戰爭、石油價格高漲及升息風潮啟動，更加深了投資人對於前景的擔憂，科技產業景氣變化幅度遠高於其他產業，因此成為利空消息瀰漫下的殺盤重心，但隨著產業即將進入旺季，廠商的接單及營收也出現改善，市場擔憂的旺季不旺疑慮應可望消除，科技股後續獲得平反的機會大增。

二○○○年所羅門美邦半導體分析師喬瑟夫因領先調降產業評等而走紅，使得華爾街分析師這一次調降科技產業投資評等的動作毫不手軟，比較今年與當時的景氣位置，當然有許多相似之處，如景氣走揚超過十二個月，廠商在淡季時提升庫存，零組件價格大漲（當年有被動元件，今年則是DRAM）動態隨機存取記憶體︺及面板）等，都讓人感到不安。

但就產業供需狀況來分析，企業換機市場一直受限於獲利衰退而停滯，但此現象已出現改善，連落後指標——失業率也有明顯的改善，企業及消費市場雙引擎同時啟動，有利延續景氣榮景；另一方面，股市下跌使得廠商籌資不易，加上廠商擔心客戶Double booking（重複下單）而延緩投資，這種謹慎的心態有助於壓抑產能擴增的速度，供過於求發生的機率大為降低。

就中短期而言，五、六月淡季效應引發科技股的賣壓，投資人對於旺季也開始悲觀起來，筆者以為只要投資人不是對旺季有過高且不切實際的期待，旺季拉高需求，進而營造股市夏季反彈行情的機會大增，以下就各個子產業作說明。

筆記型電腦：去年年底國際大廠為爭奪排名而有過度下單的現象，使得今年上半年整體產業陷入清庫存的窘境，當然也有對之前心態過度樂觀的修正，但筆記型電腦取代桌上型電腦、PDA)個人數位助理)，成為近年成長最快的資訊產品，經歷了降庫存的低潮後，品牌大廠紛紛加碼推出新機型，國內代工廠商對於下半年的景氣看法頗為樂觀，仁寶、英業達等廠商六月營收就見到跳躍式的成長，加上新客戶（如英業達獲東芝新增訂單）的效應，當是下半年旺季效應最明顯的產業之一。
零組件方面，散熱模組是最值得期待的產品之一，除了筆記型電腦旺季帶來量的成長之外，由於CPU（中央處理器）及繪圖晶片的速度愈來愈快，桌上型電腦應用散熱模組的比率也在提高當中，此舉擴大散熱模組市場規模將以倍數計，近期伴隨著英特爾新款CPU的推出，廠商下半年商機可期，超眾、奇鋐都是主要的受惠者。

鎂鋁合金則是因廠商增加採用而受惠，雖然可成、華孚等廠商上半年的表現平平，但也都預告下半年的旺季可期；其他如電池模組的新普、共膜抗流圈的鈞寶及無線區域網路模組的正文，也都樂觀期待筆記型電腦的旺季來臨，由於獲得上下游產業的共同確認，筆記型電腦當為旺季效應中表現最佳的族群。

桌上型電腦：號稱英特爾十年來最大規格跳升的Grantsdale晶片組出師未捷，傳出晶片組有瑕疵而被迫召回，市場對於新產品推出以提升需求的希望落空，但筆者以為，Grantsdale主機板現階段的價格尚高，加上DDR2（雙倍速資料傳輸）、PCI-Express等周邊基礎建設尚未完備，想要在旺季中引起話題容易，但要對於需求有明顯貢獻的機會本來就不高，而各家廠商務實地推出低價產品，營造旺季買氣回籠可期，主機板、系統組裝及相關零組件廠商營收仍可望緩步走高。

半導體：受惠於較為積極的十二吋廠擴張，國內DRAM廠商自去年下半年開始展露頭角，成本縮減、經濟規模的優勢浮現，成為全球DRAM製造領先群，也是因為十二吋廠商的優勢被突顯，國際大廠不敢加碼提升八吋廠的設備，○．一一微米等新製程轉換不順，加上快閃記憶體的熱賣，吃掉部分DRAM的產能，都使得供應更加吃緊，第三季旺季效應可期，但宜留意第四季新製程、新產能陸續投產後，對產業供需產生的破壞力。

受制於中芯半導體掛牌，IC（積體電路）設計公司首季庫存提升等不利消息的影響，市場紛紛看衰台積電、聯電，但兩大廠持續信心喊話，月營收在淡季中攀高，則是提供了景氣復甦的佐證，同樣受惠於先進製程的領先，兩大廠的龍頭地位更加穩固，前一波流失至二線廠的訂單將可回流，不但有助於維持產能利用率於高檔，平均單價及利潤率也可提升；而專攻高壓製程的世界先進、漢磊等廠商，受惠於驅動IC的需求提升，產能滿載的程度不輸龍頭廠商。全球第二大的封測廠商——安可兩度調降財測，拖累國內封測廠商，但日月光、矽品兩家公司的月營收仍維持在高檔，國內廠商在過去兩年積極擴充BGA、Flip Chip等高階產能，成為爭取訂單的利器，加上IC設計廠商上半年的庫存多為未封測的Wafer，下半年封測廠商的成長動能將高於製造廠商；力成、京元電、泰林等專業測試廠則有機會隨DRAM產能開出而受惠。

面板：價格偏高仍限制了液晶電視的需求，加上資訊產品因淡季而使得需求延後，友達、奇美兩家公司六月營收下滑，庫存增高、降價等利空滿天飛，LG Philips掛牌遭承銷商砍價，成為投資人比價國內面板股的基準，股價自高點下跌近四成，但筆記型電腦旺季效應明顯，大尺寸監視器的需求提升，資訊廠商急降面板庫存後，回補買盤可望在八月現身，過度悲觀後的反彈也將隨時展開。

雖然面板價格下跌對零組件廠商產生壓力，且力特、瑞儀等模範生六月的營收小幅回檔，不符合廠商原先成長的預估，但面板廠商為爭取TV這塊大餅，未來兩年的產能擴充將不會手軟，零組件廠商仍將受惠，彩色濾光片、玻璃基板、驅動IC等零組件今年均曾傳出短缺的訊息，預期未來兩年面板的產能擴張期將有助於零組件廠商的營收成長。

網通：雖然VoIP（網路電話）、寬頻多媒體等應用被市場喊得震天價響，但跟去年此時廠商爭相推出802.11g的新規格相比，今年網通廠商能夠吸引消費者採購的話題不多，加上微軟宣示退出寬頻市場後，加速清理手中的庫存，「殺價」成為創造需求唯一的策略，根據廠商們的說法，第三季的需求仍在，但多是降價所創造出來的，VoIP則是聖誕節需求的最後希望。

手機：彩色面板及附相機的功能帶動手機的換機潮，市場研究機構預估今年手機銷售量可望突破六億支大關，且諾基亞策略錯誤，上半年的市占率節節敗退，與國內代工及零組件關係密切的摩托羅拉及新力易利信等廠則有較大的成長率，也使得綠點、毅嘉、勝華、楠梓電、耀華等廠商上半年的業績表現亮麗，但諾基亞於五、六月始採取較為積極的價格策略，中國大陸也因為經濟降溫而有手機需求減緩的跡象。手機零組件廠商第三季業績成長可能不如預期，尤其是非諾基亞陣營的供應商影響最大，但以諾基亞為主要客戶的華通、欣興、勝華等可望逆勢成長，不過，廠商對於聖誕節的需求仍有高度的期望，加上有了諾基亞的殷鑑在前，「機海」戰術可望重現，估不論消費者的接受度如何，新機種的鋪貨效應可期，預期手機廠商下半年業績先下後上，呈現Ｖ型反彈。

印刷電路板：上有照相手機刺激HDI製程的需求提升下，下有玻纖布供不應求拉抬資訊用板的單價，今年堪稱印刷電路板廠商鹹魚翻生的一年，產業產值大幅提升外，廠商的獲利也出現明顯的改善，台玻、南亞、德宏等玻纖布廠因應產能供不應求而持續調漲價格，仍將是旺季中受惠最大的族群。

銅箔基板廠商則有既有庫存及超額調價的利多，且下游廠商因缺乏銅箔基板，增加委外壓合的產量也大幅提升，由於玻纖布下半年的新增產能有限，且點爐後的良率提升需要較長時間，都有助於印刷電路板上游材料產業持續熱絡；印刷電路板廠商則將視客戶而定，以手機板為例，以諾基亞為主要客戶的廠商可望持續成長，非諾基亞供應商的成長動能則將延後至第三季季底。

消費性電子產品：數位電視、數位相機、DVD（數位影音光碟）錄影機及手機被日本稱為消費性電子產品的四大神器，液晶電視的需求雖有提升，但廠商降價速度未如消費者預期，壓抑及延後了消費者的需求，但大尺寸電視的需求提升下，背投電視、電漿電視的需求提升速度較快，組裝廠商可望成為首波受惠者。

日本廠商積極擴充數位相機產能，使得高階產品訂單回流日本，國內廠商過於樂觀的擴廠計畫被迫修正，旺季表現並不樂觀；由於DVD Forum的施壓，迫使多家大陸DVD播放機廠商退出市場，國內廠商在DVD錄影機上的著墨甚早，去年聖誕節倉促上市的產品雖有相當高的比率遭到退貨，但新版本軟體可望符合市場預期，又少了大陸廠商的搶單干擾，旺季需求頗值得期待。
征服股海

投信界最年輕的投資長

陳莉菁操盤篤信「一報還一報」

撰文：陳芝艷
五十七年次的陳莉菁，當上投信界最年輕的投資長，非財經科班出身的她如何辦到的？
今年三月，國泰投信新任投資長陳莉菁首次露面，在記者會上，雖然以投信界最年輕、美麗的投資長身分吸引媒體目光，她卻顯得格外低調、不愛發言，記者問盤勢、問面板股，她的答案都很保守，對於記者的專訪更是敬謝不敏。

陳莉菁近期卻一反往常，接受《今周刊》的專訪，她說：「不在鏡頭前曝光，才可以隨便穿著在外頭晃，鄰居也不知道她做什麼；可是最近一些握有大錢的外資法人，因為擔心台灣的政治風險而減碼台股，讓台灣的本益比不斷下降，現在已經到向上提升或往下沈淪的轉折點，再不出來說話，外資很可能一去不回，對台灣會有長遠的傷害。」
憂外資唱衰台灣──選擇面對鏡頭說清楚


過去，台股的本益比高過韓國不少，現在兩者卻十分接近。陳莉菁指出，台灣和南韓在外資心目中的地位正逐漸逆轉，最近還聽到外資傳言，因為布希選情告急，可能讓兩岸在十一月前開戰，她憂心地說：「如果兩岸問題嚇走外資，跌到四千點台灣就菲律賓化了。」曾在國外對沖基金（Hedge Fund）團隊上班，拜訪過Sony、Samsung等多家國際級公司，熟悉外資操作手法的陳莉菁說，外資買股票其實很簡單，只要有三個理由就夠了，你如果把焦點放在兩岸會不會打戰，他們聽不懂會覺得很麻煩，反而真的就把股票賣掉了，台股也會陷入下跌的惡性循環。

但實際上，基本面的景氣仍然很好，MSCI（摩根士丹利資本國際機構）又調高台股權重，台商經營靈活，員工都是兢兢業業在工作，兩岸開打可能性微乎其微，政府應該適時重建外資對兩岸脆弱的信心，讓台股回到正常的軌道。

台大森林系、夏威夷大學航管碩士的陳莉菁，大學時代在溪頭山上當了四年國家公園解說員，至今仍難忘山上夜空中的美麗星星，畢業後卻因公家機關升遷框架的限制，決定把理想、現實分開，一頭栽進國泰人壽當研究員。在國內先後經歷矽品投資總經理特助、大華證券自營部和景順基金經理人，今年三月她以「回娘家」形容到國泰上班。
選股不注重營收──對待廠商「坦白而強悍」


在國外避險基金工作時，老闆曾被票選為美國最聰明的人，和其他人談話沒耐性，應徵時卻一口氣和陳莉菁這個亞洲來的女子聊了三小時，還誇她有天分（gift），即使畢業後選擇了一條與所學不同的路，但不管在哪個領域，陳莉菁都能靈活發揮，有所為有所不為，看空盤勢就低調，憂慮外資看衰台股就跳出來講話，希望政府對兩岸問題提出一些澄清。

拿著美國物理博士沃德羅普所著的《複雜》，陳莉菁最喜歡書裡提到的「囚犯困境」：兩個犯人被隔離審問，如果兩人互不告密，則可以同獲自由；如果兩人互揭瘡疤，就一起坐牢；如果一人告密、一人沉默，則告密者可獲獎金，沉默者只得坐牢。經過反覆的實驗後，冠軍的策略竟是「一報還一報」（TIT for TAT），也就是說「好人」（指善意、寬容、強悍而坦白的人）的確能出頭。

在詭譎多變的投資世界，她認為投信的責任就是用專業保護投資人，低周轉率加上長期績效好，必然能獲得投資人的認同。當然，碰到不誠實的公司，一定要強悍拒絕，善惡分明，強悍而坦白的個性是陳莉菁勇闖股市的最大本錢。

過去擔任全球科技基金經理人期間，讓她有機會飛到世界各國拜訪科技大廠，也培養出觀察IT產業的敏銳度，現在已歸納出一套選股原則：不買新掛牌公司；同一家公司要call很多次，而且盡量避開和同業一起去；和廠商建立互信基礎，適度和上、下游交換對產業的看法。

「絕對要持善意的態度，怎麼對別人，別人也會怎麼對你，你這次不出賣我，我下次就不出賣你，你這次出賣我，我下次必出賣你。」在和大小科技廠商打交道時，陳莉菁絕對服膺「一報還一報」的策略。
拉高持股迎旺季──利空匯聚是介入時機
陳莉菁說，她選股不注重營收，因為每周有太多數據公布，這個行業通常語不驚人死不休，分析師愛用數據做各種聳動的標題，以引人注意，但在長期趨勢上，陳莉菁反而比較重視外資動向和產業趨勢的判斷。

明基總經理李焜耀曾說，台灣企業最了不起的優勢，就是適應環境的能力，陳莉菁深表認同，在她心目中，台灣這樣的企業家精神仍在，「最欣賞蔡明介，聯發科員工一天工作二十小時，一人當好幾人用，這是讓我覺得台灣還有希望的原因。」陳莉菁舉例，二○○○年科技泡沫破滅，那斯達克指數從五千點狂洩到一千多點，但道瓊三十指數下跌不多，因為道瓊三十的成分股都是好公司，「台灣也一樣，好公司還是很多，只要我們能找到『台灣的道瓊三十』成分股來投資，績效就能名列前茅。」

展望下半年，陳莉菁眼中的好公司，晶圓代工、手機和無線通訊產業都有，現在正是介入的「perfect timing」，因為市場需求並非消失而是延後，「我買股票最愛利空匯聚，所以目前國泰基金持股都在八、九成。」惟一較不確定的因素是油價，不過陳莉菁認為下半年布希為了打選戰，極有可能釋出已在高檔的戰備儲油以緩和油價，油價壓力解除，股市的春天就要來了。
征服股海

四大利多加持

台股第三季柳暗花明

撰文：張雍川

/作者/
國泰投信投資管理部協理
年初全球股債市一片榮景，台股於三月五日盤中創下七一三五點今年新高紀錄之後，在選舉政治紛擾不安、油價飆高、預期Fed（美國聯邦準備理事會）升息及中國經濟降溫等不確定因素干擾之下，第二季台股連番破底，加權指數於五月創下五四五○點新低，近期並陷入量縮整理。總計上半年台股指數上下震盪高達一六八四點，在波動幅度劇烈下，投資難度拉高。
■編按：在大盤下跌一○．四七％的情況下，第二季國內基金全以下跌收場，由於指數波動劇烈，基金經理人普遍面臨實力考驗，而國泰大中華基金在低周轉率、避開有疑慮的電子族群、高持股的策略下，以四．○二％的跌幅拿下冠軍，國泰投信投管部協理張雍川認為下半年台股可望柳暗花明，國泰大中華將繼續維持高持股。

進入第三季，上述不確定因素紛紛明朗化，利空影響也已大部分反應，加上台股有四大利多支撐，因此對於第三季台股應抱持審慎樂觀態度。四大利多包括：企業獲利佳、MSCI（摩根士丹利資本國際機構）調高權值、多元化新產品，以及公司治理改善。
企業獲利成長加外資挹注──上漲動能


根據Bloomberg（彭博）的預估統計，今年全體上市公司獲利較去年成長近五○％，為近三年來最好的一年。台股跌破六千點後，平均本益比下降至十四倍，為三年來除九一一事件台股重挫至十一倍以來之最低點。

而本波台股自去年第二季上漲以來，本益比並未大幅偏離飆高，代表本波上漲具實質基本面支撐。

另就已公布之S&P 500（史坦普五百）上市公司第一季獲利成長約二八％，較原預估成長一七％高出甚多。企業獲利佳帶動投資意願回升，有助所得提高、降低失業率，對景氣帶來良性循環效果。且歷經二○○○年以來景氣不佳，企業積極降低成本、提高生產力、研發新產品，未來對抗景氣變數能力增加。

MSCI宣布調高台股限制投資因子，今年十一月底可由現行○．五五調高至○．七五，明年五月底調高至一○○％，而台股占MSCI全球新興市場指數及日本除外亞洲市場指數皆大幅提高。此外，根據外資券商預估，未來一年內流入台股資金將高達一百至三百億美元，皆有助台股上漲動能。
多元產品加正視股東權益──體質轉佳


以本次台北國際電腦展為例，除數位相機、筆記型電腦、LCD TV（液晶電視）為熱展產品外，本次展出數位家庭概念產品、DVD（數位影音光碟）錄放影機、智慧型手機等新趨勢產品家數大增。同時舊產品功能也更強，如主機板業者推出PCI Express介面，加杜比音效七聲道音效、DDR II（雙倍速資料傳輸）等，可大幅提升PC（個人電腦）效能。

此外，筆記型電腦業者也推出第二代迅馳，頻寬更寬、更省電，可看電視等新功能；數位相機廠推出具MPEG IV DV功能相機；LCD TV業者推出無線傳輸、整合DVD錄放影功能的Smart TV等。

過去台股最為外資詬病的負面因素如員工分紅、配股不配息、董監酬勞、資訊透明度低等負面因素已有改善。但現在如聯發科、廣達、明基、鴻海等領導廠商，皆以率先降低員工分紅對股東權益的稀釋率，並大幅提高現金股息比重、控制或取消董監酬勞等，積極提升股東利益。加上不少領導廠商積極買進庫藏股，降低股本膨脹，股東權益報酬率皆大幅提升。

由此看來，如果以美國十年期公債殖利率五％、三十年期公債殖利率五．五％、長期經濟成長率三．五％、股市投資風險貼水七．五％估計，台股合理價位應為七四五○點。但若上述條件不變，股市投資風險貼水因波動增大提高至八．五％時，則台股合理價位也有六八五○點。
近一、二周若見低點──加碼訊號


目前，四項利多因素並未發酵，利空因素也已大部分反映，但台股尚未上攻，主要是因為缺乏投資信心，因此，近一、二周若見低點，反而應將之視為進場加碼的好時機，待外資停止賣超、融資減肥，及成交量能有效逐步放大之後，即台股止跌反彈訊號出現，進入柳暗花明境界。至於下半年投資標的，七月之後美、台兩地第二季季報陸續公布，選擇第二季獲利不錯、經營穩健的公司應是主要標的。此外，從需求面來看，電子業訂單需求強勁，而第三季也是電子業旺季，加上第二季市場多偏空以對，相對籌碼面較乾淨、本益比低，屆時股市多頭時，應是股價較有表現機會的族群。包括晶圓代工、封裝測試、IC（積體電路）設計、手機、筆記型電腦零組件、網路通訊族群、DRAM（動態隨機存取記憶體）等次產業，都將有不錯的業績表現。
精品故事

抽屜裡的珠寶設計圖愈積愈多

孫芸芸把獨家巧思化為自創品牌
撰文：方　紅
/提供/PRADA
攝影：聶世傑

孫芸芸創辦珠寶品牌Tiara，在台北微風廣場開業了。孫芸芸說，她開店就是希望能讓愛美的女性都有機會買到漂亮、時髦，但價錢合理的珠寶飾品。而現在，第一個月營收超過目標，應該是讓孫芸芸更開心的事了。
五月十日，十七坪大、陳列著一百款珠寶飾品的Tiara微風店正式開幕，第一次「當家」的創辦人孫芸芸，終於有張不用依附在先生廖鎮漢（微風廣場總經理）、爸爸孫道存（太電前董事長）之下的工作名片。浸淫珠寶十五年的孫芸芸，以融合古典與摩登的設計、九千到二十萬元的中價位策略，讓台灣女人在傳統金飾店與昂貴精品店之外有了新的選擇。

雖然，在孫芸芸工作自主的第一天，Tiara兩百五十萬元的開店業績，仍是在爸媽與好友的「照顧」下達成。但創業非兒戲，親朋好友也不可能天天來店照顧，還是商品本身最重要。所幸，五月底結算出逾七百萬元的月營收，比預定目標多一倍，也算肯定了孫芸芸的設計實力與好友楊秀蓉的經營能力。
設計洋溢現代風──Ｔ系列品牌意識強烈


十歲時，母親何念慈送了第一件碎鑽耳環，成為孫芸芸的啟蒙首飾。在孫芸芸的首飾盒裡，雖然名牌珠寶與日俱增，但在她抽屜裡快速累積的珠寶設計圖，才是令她興奮的事。不過，從孫芸芸每次出現的簡單卻亮眼的服飾造型，就知道她的設計巧思並沒有被鎖在抽屜裡。
其實，在創業之前，長相如同精緻瓷娃娃的孫芸芸就經常戴著自己設計的耳環或項鍊，「大家都覺很漂亮，都會問我去哪兒買。」孫芸芸細聲地說。儘管好評不斷，但對於創業，孫芸芸還是只敢想，不敢冒然做，「尤其我的重心都在家庭和兩個孩子身上。」直到好友楊秀蓉願意負責營運，孫芸芸只管設計，開珠寶店的夢想才成真。
雖然孫芸芸家境好，夫家也不錯，經常與昂貴精品為伍，但她認為，好看的珠寶不一定就貴，「重點在珠寶的設計感和配戴者的搭配能力。」孫芸芸說，畢竟，飾品和配件的最大功能是在襯托，而不是反客為主。「所以，搭配對了，會讓你整個人都亮了起來。」穿著牛仔褲的孫芸芸馬上戴上一款耳環驗證。
在孫芸芸的設計中，通常會表現寶石及半寶石的現代風格，卻又刻意收歛鑽石過度閃亮光芒，加上玫瑰車工、垂墜式的長度，使得飾品有著古典質感。其中有著大寫字母「Ｔ」的系列飾品，品牌意識強烈。「流行強、看久了不易膩，又有品牌。所以有滿多年輕少婦很喜歡。」營運總監楊秀蓉說。
第一個月業績佳──第二家分店瞄準東京


「買到好看又負擔得起的珠寶是最開心的事了。」孫芸芸說，她開店就是希望能讓愛美的女性都有機會買到漂亮、時髦、但價錢合理的珠寶飾品。而現在，第一個月營收超過目標應該是讓孫芸芸更開心的事了。

不過，首賣雖然順利，但孫芸芸仍不敢掉以輕心，尤其夏天是精品新品上市的年度兩大季之一，馬上又要面臨考驗的她說：「我已經設計好四個系列，像ID系列走年輕、低價位路線，而Wire、Ice則是碎鑽多、價格較高的設計。」

雖然業績不錯、產品又必須推陳出新，但強調「家庭第一」的孫芸芸，「都趁小孩睡著後才設計」，因此經營重任都交給了楊秀蓉。在美國念書時就與孫芸芸認識的楊秀蓉，由於學的是服裝設計，又做過藍鐘、Max Mara與Blumarine等精品代理採購，其曾經代理的珠寶品牌A&D在微風廣場創下一個月兩百萬元的佳績。

正因為有得力助手在，難怪孫芸芸會對Tiara一年要達到四千萬元的營收頗有信心，甚至還計畫把第二間店開在日本東京。而「在家工作」的她，也就可以繼續用設計為珠寶加分、為自己的嗜好加值了。（本文轉載自今周刊第395期）
理財魔法

我是多頭那你呢？

我是多頭那你呢？


撰文：黑傑克
跟去年ＳＡＲＳ時候的經濟分析一樣，
從數字看，沒有作多的理由，
但結果卻完全看錯的原因在於：忘了人是會學習的動物！
多頭市場作多，空頭市場作空，這是最基本的道理，但是誰能告訴我，現在是多頭市場還是空頭市場？
這個話，跟「作股票賺錢很容易，只要在低點買入，高檔賣出就可以了」一樣，屬於理論正確，但實務上毫無用處。因為現在股價普遍比半年前低，但是又比一年前高，這樣是高還是低？所以判斷多空這個似乎簡單的基本問題，卻也是最重要的決策依據。

這個題目，還有前面那兩句話，看起來是不是很熟悉？沒錯，這是十五個月前寫過的文章。除了描寫股價的部分改了兩個字之外，其餘的原文照登。

今年的狀況比去年複雜。去年想堅定地站在多方，只要不被病毒嚇死，其他問題比較容易討論。現在面對的卻是中國大陸與美國成長持續力的雙重隱憂，而且兩國的問題性質不同，但是都趨近於無解。大陸是金融危機，美國是負債過高加上房地產的泡沫化。兩個都是慢性病，而且兩個看來都要發病了，所以空頭看空的理由很充分。

講中國大陸要完蛋的，除了李登輝跟台聯黨之外，最有參考價值的就是謝國忠的報告。他的基本推論是中國的金融體系有問題，利率該調高沒有調，壞帳太高沒有解決之道，所以經濟成長是雕沙比賽的結果，論美觀是很好看，但一個浪頭打來就全毀了。現在，天際烏雲密布，吹在臉上的海風逐漸加強，浪潮眼看著就要撲上來了……。

太平洋另一頭的美國也好不到哪去，因為利率低，雖然房價漲，可是每個月要繳的房貸還是比以前低，所以買氣旺盛，房價也節節高升。就算不買房子，也有很多人把現有的屋子拿去抵押借錢，促成消費成長比經濟成長還要快。現在，利率走勢反轉，先不要講會不會造成不景氣，光是讓這個不動產泡沫破掉，都會讓行情很慘。更糟糕的是，不只美國，幾乎英國、澳洲這些英語系國家都有相同的問題。

這兩個分析都有道理，也可從其根本假設開始討論所預測結果發生的機率。但是跟去年SARS（嚴重急性呼吸道症候群）時候的經濟分析一樣，從數字看，沒有作多的理由，這個結論跟讀完前面說那兩回事的報告一樣，方法論沒問題，推理邏輯也很嚴謹，但結果卻完全看錯的原因在於：忘了人是會學習的動物！
人體會適應新病毒，人類會想出適當醫療措施，所以SARS沒有像預測一樣擴散。大陸的經濟發展有問題，要說有嚴重的問題也行，要說到經濟問題，美國過去三十年的統計，平均不到四年就要碰到一次動搖國本的金融危機。或者中南美洲某個國家不還錢了，或者有數百家的金融機構在幾個月內相繼倒閉。每次金額都創新高，都比前一次更嚇人，然後經濟更加茁壯成長。反倒是一度最被看好的經濟體日本，問題很少發生，但想用拖的方式解決問題，卻製造出長達十五年的不景氣。關鍵不在於沒有問題，而在於面對問題的態度。

這些可怕的經濟問題，不只前面兩項，還可以繼續列表下去。說真的，這麼多壞消息，怎麼還能繼續看空？

今周刊第394期20040712

今周刊第394期20040712
老謝開講

花旗集團撤資的省思

謝金河，民國48年生，雲林生。畢業於政大企管系、政大東亞研究所。現為《今周刊》發行人、財信傳媒董事長、公視《面對國家》、年代新聞台《數字台灣》、東森ETtoday《老謝看世界》節目主持人。
撰文：謝金河
攝影：吳東岳
◆既拿不到經營權，又沒有可觀的投資回報，於花旗集團與富邦拆夥。


就在金監會掛牌運作前夕，花旗集團在六月二十八日下午與富邦金控聯合召開記者會，雙方共同宣布花旗將全部出清富邦金控所有股權，第一階段出售富邦金控七萬張持股，第二階段再將剩餘持股以洽特定人方式出清，由富邦集團尋找策略投資者接手。花旗集團這個大動作，立刻重創富邦金控的股價，六月二十九日富邦金控開盤即以二十九元跌停到底，不過次日股價立即回穩。花旗對富邦金控的股價衝擊，一天之內就反應完畢。不過花旗這個大動作，卻使台灣金融產業遭到嚴重撞擊，大家思考的是，花旗在台撤資後，台灣的金融業到底何去何從？

花旗集團在二○○○年十一月宣布斥資二三○億元，各取得富邦旗下五大金融機構一五％的股權，在二○○○年美國科技泡沫，台股重挫之際，花旗集團的二三○億元現金，對富邦蔡家是很大的及時雨。一方面，富邦蔡家突然取得一大筆現金，在股價重挫到三四一一點之際，富邦現金支配能力大增，這使得其後富邦在購併台北銀行及取得台灣大哥大與台固經營權，有很大的助力。其次是花旗與富邦金控策略聯盟，使富邦金控加深了國際化形象，外資持股比率達二九％以上，對富邦金控股價也有加分效果。三是花旗加盟這三年多期間，富邦金控強化公司治理，增加經營透明度，再加上人員培訓，都使富邦金控創造了很多金錢以外的實質報酬。
撤資原因：經營權、合作案、投資回報皆落空


不過雙方的合作在去年十一月屆滿三年持股閉鎖期之後立刻生變，背後有幾個原因，一是花旗集團原先是希望增加富邦金控持股，並分享經營權，尤其是在富邦購併台北銀行之後，花旗希望整合富邦、台北銀行三方力量，並取得經營權，不過在這方面富邦蔡家始終不願讓步，花旗集團不甘心只充當純投資者的角色，乃決定求現，尋找更好的投資標的。
尤其是台北銀行併給富邦金控之後，花旗集團持股已從一五％稀釋為一○‧二％。在沒有辦法取得經營主導權的情況下，更強化了花旗集團另起爐灶的決心。

其次是花旗集團感覺與富邦集團的合作案過去三年來「遲遲無法順利進行」，例如，花旗希望與富邦共同建立亞洲保險網路，不過富邦與花旗只有○二年共同在香港成立一家保險公司。
花旗原先把富邦定位為保險集團，不過富邦購併台北銀行後，也致力在金融領域大施拳腳，這個發展方向與花旗集團初衷似有背離。到了去年富邦金控拿下港基銀行，富邦集團單獨西進的策略逐漸明朗，更加深了花旗集團撤資的決心。

第三，既然無法取得經營權，則花旗集團必須考量投資回報。花旗集團在二○○○年入股富邦，經過多年配股之後，每股平均成本約在二十八元左右，以目前富邦集團的股價，應該算是小有獲利，不過，若論投資報酬，則可能還與花旗集團預期相差甚遠。這次花旗集團在台撤資，撤出富邦金控並不是一個單一事件。
花旗亞太布局一：拿下日、韓銀行股權，搶攻消金業務


就在花旗宣布從富邦撤資前後，花旗集團也決定售出日本日興證券的股權。在山一證券出問題前後，日興證券也一度面臨經營壓力，之後與花旗集團合併的旅行者集團，入股日興九‧五％股權。後來日興發行可轉債，旅行者集團又認購了一五○一億日圓。這次花旗集團也宣布減碼日興證券股份，先從二一％降為一二％，可能會伺機出清。花旗出脫日興證券持股，也是基於投資報酬的考量。今年上半年日本股市有超過一○％的漲幅，不過日興證券卻出現一一％的下跌，花旗集團在考慮投資效益的情況下，在日本出現換股的動作。

也就是說，花旗可能把賣出日興證券的錢，用來買進日本最大消金金融機構武富士的股權。武富士（TAKEFUJI）集團最大股東武井保雄預計釋出六五％股權，花旗是參與競標的五家外商中最積極的外資金融機構。從盈利來看，去年武富士銀行每股盈利是五二二‧七七日圓，日興證券只有二‧六九日圓，花旗集團捨業績比較差的日興證券，轉戰業績比較好的武富士銀行，是可以理解的。比較值得注意的是，花旗集團在日本準備以志在必得的決心拿下武富士銀行經營權，可以看出花旗集團在亞太布局將以消金（消費金融業務）為主體。

花旗集團自從網羅麥睿彬負責亞太業務之後，即全力搶攻消金業務，除了從日本武富士銀行下手外，在花旗集團宣布出清富邦金控持股之前，花旗集團宣布斥資二十七‧三億美元，拿下南韓韓美銀行九七‧五％的股權。韓美銀行是南韓第六大銀行，不過卻是消金比重最高的商業銀行，在南韓金融機構裡，韓美銀行經營績效最卓著，去年南韓第一大銀行國民銀行經營出現虧損，第二大的WOORIBANK每股獲利七十三韓元，韓美銀行每股獲利二三九韓元，花旗集團進駐韓美銀行，鞏固了南韓的消金業務。最近花旗集團也宣布將新加坡的消費金融部門成立獨立的公司，資本額是十五億新幣。

而在兩岸布局中，花旗集團找回了原是花旗出身，後來出任中信金控個人金融副執行長的陳邦仁回鍋，陳邦仁出任花旗中國區消費金融業務的負責人，花旗集團○二年在上海開設消費金融分行，成為第一家在上海開設個人消費銀行業務的外商銀行，花旗在消金業務大展拳腳，這個大動件，值得國內金控集團密切注意。
花旗亞太布局二：積極布局上海浦發銀，全力進軍中國


第二個戰略布局是中國大陸。目前所有外資都將中國一‧三兆美元的存款視為潛在大餅，各大外資金融機構也都希望趕在○六年中國加入WTO（世界貿易組織）必須解除金融管制之前，提前在中國市場卡位，不過花旗集團雖然使出渾身解數，到目前為止，斬獲並不多。

花旗集團最具體的行動是先取得五％的上海浦東發展銀行股權，目前股權經稀釋後約占四‧六二％，今年二月花旗集團與浦東發展銀行合資在中國發展信用卡業務。花旗集團下一步是希望拿下浦發銀行二○％至二五％股權。從銀行的購併戰來看，目前花旗集團落後匯豐控股甚遠。從○一年以來，匯豐銀行即積極重返中國，第一個步驟是拿下八％的上海銀行股權，接著又加碼平安保險，然後是透過子公司恆生銀行，在去年十二月拿下福建興業銀行一五‧九八％股權。最近即將拍板定案的中國交通銀行，匯豐銀行則準備拿下一九‧九九％股權，而今年陸續IPO（首度公開發行）的中國四大銀行，匯豐銀行也一直都有積極動作。

除了積極入股中國金融機構外，這幾年匯豐控股在台灣也沒有繳白卷，像是匯豐幫忙東隆五金重整，目前已成功在望，○一年五月，匯豐控股也以高價拿下九七％的中華投信股權，○二年匯豐也以每股八十二元取得智冠增資股。匯豐控股在兩岸布局都十分積極。

相對而言，花旗集團除了鞏固消金業務之外，下一個步驟將全力進軍中國，今年花旗集團將把香港業務改為子公司，作為進軍中國消金市場的跳板。另一方面，花旗也希望重組中港台三地業務，由香港移進中國上海。

不過也許是火力不夠集中，近幾年來，花旗在大中國區的幾件IPO案件並不順利，像是一九九九年中海油的二○○億美元IPO案，花旗集團進行並不順利，後來這個案子由中銀國際與美元負責承銷，並且順利上市成功。

花旗後來找來前百富勤大將梁伯韜出任亞太區主管，去年三十四‧六億元的中國人壽IPO案雖然成功了，不過中國人壽上市之後，一連串的作帳風波，也使得梁伯韜找來的任克英（趙紫陽媳婦）不得不去職。

這次半導體小尺寸廠，有台資背景的華瀾上華也由花旗承銷，卻功敗垂成，這次博達555DR（全球存託憑證）事件，又傷害了一次花旗集團，還有今年上半年由花旗集團承銷的可轉債業務只有七‧四七億美元，花旗從去年第一落居第七，都可能是花旗必須重整旗鼓的地方。
目前花旗集團市值達二三九五億美元，去年稅後純益達一七八‧五三億美元，EPS（每股稅後純益）達三‧四二美元。今年第一季花旗集團獲利五十二‧七億美元，亞太區獲利八‧六四億美元，占獲利的一六％，亞太區的營運仍是花旗在美國本土外，重要的根據地。因此，花旗集團的動向受到高度矚目。省思一：誰會是花旗集團新歡


這次花旗集團從富邦金控撤資，值得觀察的是花旗集團在台灣的戰略布局，因為花旗在日本撤出日興證券，但是卻轉進消金業務的武富士銀行，這是投資標的的轉換。

而在台灣，花旗在富邦金控求現後的下一步會有什麼新動向，值得大家密切關注。如果花旗撤出富邦，從此一去不回頭，那麼這將是對台灣金融產業下分負面的一個表述。如果不是撤資，那麼花旗的下一個新歡會是誰？
省思二：消金成為盈餘新主力


另一個思考的戰略主軸是，花旗集團重視經營績效回報，像是南韓的韓美銀行、日本的武富士受到它的青睞，都是因為經營績效被花旗集團看中，讓花旗集團砸重金進駐，這一點可以給台灣的金融機構另一個思考方向，亦即如何提升經營效益，以好的業績回饋股東是當務之急。

目前來看，今年預估獲利一○五‧四八億元的台新金控及剛拿下高企分行的玉山金控比較受到肯定，目前中信金控、台新金控都以消金業務創造高盈餘著稱，花旗集團在消金領域的全力布局，應對台灣現有金融機構有更多啟發。
省思三：金控整合別忘了外資


三是眾所矚目的金監會正式掛牌運作。在金監會成立之前，台灣的金融改革以打銷金融呆帳為主，目前銀行呆帳已打銷一‧二兆元以上，國營行局逾放比也降至三‧七七％，呆帳打銷已完成金融改革的初步目標。

可是下半階段的金融改革仍待金監會大力來執行，最關鍵之處是如何強化台灣金融業的競爭力，這有兩個角度來看，一是現有的十四家金控公司，如何繼續進一步整併。

日本的金融機構，在九○年代也是百家爭鳴，但是進入二十一世紀以來，日本大型金融控股公司，已然從瑞穗控股、東京三菱、三井住友，到UFJ四大金控逐漸成形的局面。以日本那麼大的市場，都能整合出四大金控集團，台灣的市場那麼小，絕不可能容忍十四家金控集團，未來如何整合將備受矚目。在金控版圖整合中，目前政府手上仍握有「王牌」，例如兆豐金控、一銀金控，甚至是彰銀、台企銀、華南金控，政府在官股都擁有很大的影響力。我們認為，在上市的官股金控公司中，政府只要保留一個像兆豐金控這種有競爭力的公司即可，其餘政府可以掌握的官股銀行，應從國家整體競爭力考量，在整合上多下點功夫，從下半年起可完成整併大動作，這是金監會主委的重責大任。

其次是從花旗撤資可以看出，外資銀行也希望主導台灣的銀行經營權。在國際化的大戰略下，政府似乎可以考慮將一定政府可以掌控的銀行股權轉讓予國際級的外資銀行，一方面使外資能夠根留台灣，另一方面，以外資機構的經營模式，以他們帶進的金融商品及新的經營方式，開展本地銀行的經營視野，這應該是花旗集團在台灣撤資的最大省思！（本文轉載自今周刊第394期）
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圖檔說明
既拿不到經營權，又沒有可觀的投資回報，於是花旗集團與富邦拆夥。
呂宗耀投資周記

股批——讓假的金字塔倒下

呂宗耀
1953年生，宜蘭人。
1987-1997年任職國泰人壽證券投資小組組長，負責國內外股票、債券投資一千億台幣部位操作，期間指數平均年報酬率21%，國壽平均年報酬率73%。
1998年應陳田錨前議長邀約轉任大眾金融集團投資總監，2001與國壽工作夥伴並具證券分析師資格的張献祥，共組投資研究團隊。
2003年邱靜怡接續加入，正式啟動「呂張投資團隊」由八人增至廿三人，呂、張二人專注在策略思考與經驗傳承，邱靜怡貫徹紀律執行，六、七年級成員分具商學、理工背景，均具碩士學歷，老中青三代結合經驗閱歷與最新社會、產業脈動，聚焦第一線走訪資本額卅億以下、業務轉戰全球、CEO為第一代經營者的上市櫃、興櫃公司，每週每人以走訪請益四家掛牌公司為內容，工作主軸完全捨去流行、循環之產業公司，全力聚焦在唯「成長性」是問的差異化投資內容，開創出有別於當下台股分析體系的投資風格。
埃及文明是一個謎，金字塔的建造更是謎中謎，公元前五千至三千年間只有依靠金字塔才能去解讀人類最古老的文明內容，它的內容給了我們這樣的省思：金字塔群是由大金字塔（The Great Pyramid）、卡夫拉王金字塔（Pyramid of Khafre）、曼卡拉王金字塔（Pyramid of Menkare）組成，其中，大金字塔由二百三十萬塊石灰石及花崗岩天衣無縫地接疊而成，其總重量達六百萬公噸，比英國倫敦所有建築物的總重量還重。
這種建造過程是一種非常務實的進步文明，它不但讓七千年後的現代科技仍難以重複它的建構過程，連它的作用和目的到目前為止都無法精準地分析，這中間涵蓋了執著、勤奮、耐力，以及不取巧的踏實幾何演算所帶出的精密工技投射，這是人工奇景。

而一棵位於中國河北省滄州市滄縣棗樹林中的老棗樹，栽培於明代初期，距今最少有六百年之久，是當時在當地生活的王氏家族經過精心選育培植出來的。普通棗樹一般存活期在一百年左右，結果期也約近百年，但這棵棗樹竟然過了六百多年還能開花結果，這是自然奇景。

人工奇景與自然奇景所對應出的推論是：人類行為與自然演進沒有不可能的事，但其過程絕對都是務實的，投資在意的是無論你從生活的角度、商戰的模型或財富的爭奪都看不出務實的內容時，就應該讓這樣不務實的內容倒下，體會了這一點，投資的路才能平坦，我非常不喜歡看到假的生活金字塔，這些不務實的生存板塊必須接受批判，我把它稱為「讓假的金字塔倒下」。

「創業投資公司」架構了美國矽谷的產生、輝煌到衰敗，二○○○年網際網路泡沫後殘存的創業投資公司族群產生蛻變，策略性的創業投資公司在台灣掠奪式的崛起，讓原來存在的務實的財務性創業投資公司幾近消失，這種現象不斷在加速，它讓創業投資公司幫助精英崛起的純正美意精神蕩然無存。

資本主義最可貴的公平競爭原則在台灣面臨挑戰，策略性創業投資公司族群必須接受批判也必須被管理。

策略性的創投就是盛氣凌人的挾天子（台灣組裝代工系統大廠）以令諸侯（剛創業有成，擁有核心技術能量的小公司）的商戰模型，強制入股台灣的靈魂中小企業，而策略性創投後面的股東與員工，就是組裝代工系統大廠及榮退的資深工程師，他們挾著大量低毛利的終端代工產品業務能量，侵蝕掠奪台灣最珍貴的靈魂中小企業，這是一群蟑螂族群，他們擾亂傷害後面沒有系統大廠做後盾，只有務實勤奮的職員的財務性創業投資公司存活。
如果博達事件讓人憤怒，策略性創投在台灣的豪取掠奪，同樣必須被揪出來接受市場評價，它是一個怪物，是台灣組裝代工系統大廠業務日漸西下，所延伸出的兩隻大變形蟲的財務掠奪模型之一，最後都會傷害到在股票市場投資的每一位善良投資者，如果博達事件是一種對社會資源折耗、傷害的話，這兩大變形蟲的蟲害絕對千百倍於博達事件，他們裡面只有貪婪、投機、價格模型不正當的市值維護，必須阻止。

下面我擬就這樣的演變重點摘述：台灣組裝代工大廠在毛利率日件被壓縮的情況下，如Ａ大廠○二年至○三年，1Q 的毛利率由八％、六％再下降到五‧五％，稅前淨利率（含最難分析的海外投資收益）由七％下降到五％，Ｂ大廠○二年至○三年，1Q 的毛利率由八‧九％、六‧五％再下降到五‧五％，稅前淨利率由五‧三％下降到二‧一％，Ｃ大廠○二年至○三年，1Q 的毛利率由六‧三％下降到六‧一％，稅前淨利率（含最難分析的海外投資收益）則卻相反地由六‧八％上升到七‧三％（以上三大廠數字已經過筆者修改，目的僅為呈現趨勢變化），相當詭異，值得探討。

在這樣的時空下，Ａ大廠及Ｃ大廠分別發展了兩種截然不同的財務金融遊戲，就正直善念角度評價財務金字塔的建造，這兩種財務金字塔都是假金字塔，市場正義應該讓它倒下接受批判。

Ａ大廠發展的模式是以擁有低毛利率、數量卻相當龐大的組裝業務業績為主軸，成立策略性創投公司，以所擁有的業績量為籌碼，強行介入台灣新創、活力旺企業的股份掠奪，正統的財務性創投公司在這樣的不公平競爭的環境下逐漸走向敗亡，令人難過。

傲慢策略性創投文化是系統組裝代工大廠殺戮眾多小股東的利益（代工毛利日低），而將之灌注到大股東荷包（策略創投高獲利）的最佳寫照，希望我們能未雨綢繆、深加預防，共同細膩抓出股東結構有策略性創投為股東的公司，給予監督、檢視追蹤他們所可能組架的「股市大盜」遊戲，盡量減少善良投資者的再次受傷。Ｃ大廠的發展模式則從其毛利率往下走，但加上海外分析不到的轉投資收益後的稅前淨利率卻往上走的內容，可明顯地分析出其發展出與Ａ大廠截然不同的財務遊戲，它的模型是BVI 海外投資公司加上供應商減利潤換BVI 股份（另行約定比例折算台灣母公司組裝大廠股份），再加上讓稅前淨利提升及CEO 在媒體增加曝光率，維持股價市值的嶄新假財務金字塔的架構建造。

這是一個令人非常震驚的類似鴻源集團早期吸金（金等於現在的供應商），恐怖的貪婪食物鏈，利用虛增的股票市值能量，前仆後繼地從股票市場去買進信譽不佳、業務衰敗、經營受到質疑的「掛牌公司」，以其龐大的組裝業務量，用大狗帶小狗的灌水業績方式拉抬介入不佳公司族群，用其長期累積的商譽引誘法人機構投資者、貪婪的基金經理人及不知細節的個人投資者，共同組架了一個貪婪狂潮的資本利得掠奪財務投機遊戲，這兩種模型不斷地在台股結構中壯大，這絕非台股之福，這種假的金字塔，大家應勇於揭露讓它倒下，台灣的貧富已漸不均，可憐的個人投資散戶不應再被殺戮，願天佑股民。
谷月涵看台灣

肯定創新——
莫因博達案否定衍生性商品

谷月涵為美國哥倫比亞大學國際關係碩士。現為美商花旗環球證券台北分公司董事總經理及研究部主管，曾任台灣區美林投顧總經理、月涵投顧總經理
台灣博達科技爆發財務危機，掀起滿城風雨，詳細內情究竟如何，至今仍無法完全釐清。有人形容博達案對企業的公司治理、公司關係人規範，以及簽證會計師、投資銀行所造成的衝擊，直如小型的恩龍（Enron）案。
恩龍公司當年利用LP（limited partnership，有限合夥關係）手法，規避會計原則及公司稽核的措施。LP 並不是公司組織，正規公司與之往來，常會有帳目不清、資金運用不透明的風險，公司的現金部位常在公司與LP 間轉來轉去，令外人看得眼花撩亂；但實際上，很可能根本沒有現金，只有帳面數字而已。

既然如此，為什麼還要有LP 存在？由於部分風險極高的業務，可能會有暴利，也可能血本無歸，甚至形成債台高築的局面；為了鼓勵投資者積極參與，而協議以「有限合夥關係」的形式合作；成員最大的損失即是其所投入的資本。如此，投資者可鎖定風險，企業則可以藉此取得願意承擔風險的資金。

讓我們從頭談起。金融市場愈發達，便會將金融商品分得愈細；而分得愈細，便可以分散在不同市場的投資者手上。有的投資人想要賺穩當的利息，有的想狠狠賺一筆差價；有的高利潤、高風險，有的寧可低利潤、低風險。金融市場的目的，就是將商品的風險極度分散，讓每個參與者所承擔的風險，小到幾乎感覺不到它的存在。

比方說，在二○○○年前後，美國與歐洲兩地的通訊產業相當紅火，當時差不多有三分之二的新增貸款，是貸給通訊公司。過了一、兩年後，估計有超過七○％的通訊公司及達康（.com，網路公司），面臨倒閉或重整命運。但奇特的是，我們幾乎沒有聽到哪一家西方大銀行，因吃了通訊或網路公司的倒帳，而出現金融危機；甚至呆帳也並未因此而大幅躥升。據推測，這些銀行應是早把相關貸款包裝起來，在市場出售；也就將風險賣給整體金融市場，讓全部的市場參與者幫忙分攤風險。

不過高科技公司的經營風險通常較高，更需要懂得產業特性、又有錢願意借貸的單位，如果可以找到有錢的機構，如銀行，融資給高科技公司後，再將其風險分散出售，賣給懂得高科技公司特性的法人或個人，如此這家公司便可以取得更多的資源發展，而資本市場也將更有效率。
根據博達老闆先前說法，其財報上有六十三億元海外應收帳款，因購買衍生性商品被銀行限制，不得匯回台灣。如果屬實，那麼博達的應收帳款應該是已經賣給銀行；在正常情況下，這倒也無可厚非。

不過換個角度看，公司應收帳款如果一直增加，並不完全是好事；這表示，該公司營運狀況不太好，產品雖能賣掉，卻收不到錢，這種業務誰都作得來。分析股票不能只看營收、盈餘，更要看資金周轉、現金流量；應收帳款要拿得回來才能算是現金，如果營業額增加有限，應收帳款卻一直上升，便表示公司與下游客戶的談判條件轉差，讓客戶予取予求，帳款愈拖愈長；這家公司的業務遲早會出問題。

還記得多年前的中強電子嗎？中強的模式是成立海外行銷公司，由台灣母廠出貨到海外子公司；母廠一出貨便列入營收，但海外公司的貨卻未必賣得掉。由於當時台灣的會計制度，還沒有要求綜合子公司的合併報表，所以我們只看到台灣母廠的業績嚇嚇叫，而長期投資也因子公司的資產增加（其實是因一直塞貨卻賣不掉的庫存暴增）而上揚。但真實的狀況是，母廠的錢拿去買原料而一直流出，出貨給子公司的貨款卻一直收不到錢；資金持續失血，搞到最後油盡燈枯、東窗事發。

台灣銀行這幾年積極開發企業應收帳款業務，名為factoring；銀行以折扣方式買下企業所收的客戶未到期票據。銀行方面並不是打折買下應收帳款，再等著賺差價就沒事了。因為產業變動快速、企業經營風險難測，銀行將持有的應收帳款債權整合包裝成金融商品，發行出售，銀行便有新的資金流入，可再去購買新的factoring。

銀行將factoring收不到帳款的風險，轉嫁給購買相關金融商品投資人；萬一應收帳款收不回來，投資人當然會因此承受損失。但理論上，因為風險分散了，所以不致造成個別投資人財務危機，更可避免因為個別公司的財務危機，形成系統風險。根據現有的資料推斷，博達應是透過銀行發行相關衍生性商品而取得應收帳款；但猜測可能有向銀行保證應收帳款絕對收得回來，所以將出售商品所得資金存在銀行作保證。然而帳款收不回來，錢就被扣在銀行手上了。

如前所言，財報的應收帳款高掛，會讓投資人卻步，不敢碰這家公司的股票；若能賣給銀行，不但有現金流入，報表也好看多了。可是在博達案例中，原本應由銀行承擔的風險，卻因博達作了保證，所以最後收不到帳款的風險落在博達身上。

每當發生金融風波，便會有人大聲疾呼，要加以管制、甚而禁止衍生性金融商品的交易。但是好的發明會帶給人便利，也會給不懂得運用的人帶來危險；就像每天幾乎都有人因車禍而喪生，但這並不表示我們就該禁止汽車上路，而是要從其他管道著手，以防範類似的悲劇繼續發生。

衍生性商品並沒有好或不好的問題，只不過金融機構一直發明新商品，但是會計制度及政府政策腳步卻跟不上；加上衍生商品玄奧難懂，始終讓保守人士排斥，不願深入了解。而且這類商品一定要等到出了問題，才會引起普遍的重視。但是換個角度想，金融機構只有不斷開發新商品才能存活，資本市場也才可能永續發展。我們要接受一個事實，在不斷創新的過程中，金融市場一直會有新的問題誕生，大家必須集思廣益，共謀解決之道。

這兩周來，長庚大學「遛鳥俠」名聲震全台，校方處置方式也引起各界極端反應。我不是要聲援或指責遛鳥俠，我只想說，人類社會的進步動力，絕對不是來自循規蹈矩的人，而是那些敢於顛覆傳統的人，在無意中創造出人類文明的新契機。

商業機制中，以物易物最實在。但哪一個天才或大騙子，改以貨幣作為交易基準，讓人類的生活、經濟、文明因而大躍進，這不是另一種形式的叛逆嗎？衍生性商品曾讓許多人傾家蕩產，但卻不能抹殺其對金融市場及人類經濟活動的貢獻。新商品總是有好有壞，身處金融市場，一定要有欣賞革新的精神，才能進步。
名師講堂

從被告知去職到證期會員工歡送他

美國明尼蘇達大學教育心理學博士。現為政治大學教育系、科管所兼任教授、政大創新與創造力研究中心執行召集人、中華管理發展基金會董事長。代表著作為《組織中的人際關係》等書......
丁克華四十八小時下台內幕
撰文：吳　非

「別管以後將如何結束，至少我們曾經相聚過，不必費心地彼此約束，更不需要言語的承諾。」證期局（原證期會）員工用「萍聚」歡送前任主委丁克華，除了離別的傷感外，對這位鐵漢主委提早下台，市場更有一堆的疑問……

六月三十日傍晚，證期會十樓大禮堂正替末代主委丁克華舉辦歡送會。這一天，正好也是「證期會」這個證交法上證券期貨市場主管機關的最後一天，從七月一日起，證期會不再隸屬財政部，而是變成行政院金融監督管理委員會下轄的證期局。歡送丁克華，等於也是歡送證期會走入歷史。

歡送丁克華，讓不少證期會員工感傷不已。前一天丁克華在主持任內最後一次記者會時，陪在一旁的副主委鍾慧貞，聽著聽著，忍不住掉下淚來。有「鐵娘子」外號的鍾慧貞為何掉淚？不是因為老長官丁克華即將退休，公務生涯就要劃下句點，而是因為事情來得太突然，從丁克華被告知去職，到員工舉辦歡送會，大約只有短短的四十八小時。

在歡送會現場，主角除了修佛已到隨時可入「空無」境界的丁克華，準備接棒出任證期會改制後首任證期局局長的吳當傑，則是現場另一位焦點人物。歡送聲、恭賀聲、感傷、意外和各式小道消息，就在這場歡送會上四處蔓延，隨著人群到處穿梭。
任期五百天歷任主委中最短


擔任證期會副主委長達八年的丁克華，去年二月才扶正，沒想到只幹了五百天的主委，就下台一鞠躬。回顧近十一年，連丁克華在內，證期會總共換過六位主委，平均每位主委的任期只有二十二個月，其中，丁克華是做得最短的一位，和一路提拔他的現任財政部次長陳樹類似，都是意外去職（陳樹任期為十九個月）。

丁克華是財政部長林全在政大財政所時的同班同學，兩人經常一起爬山，交情匪淺。證券界人士透露，如果金管會主委是由林全出任，丁克華不僅不會下台，說不定還可能升官。無奈老同學並未出掌金管會，金管會主委最後是由業界出身的龔照勝擔任。據說丁克華在金管會主委人選敲定後，即預知自己可能被換，只是沒想到事情會來得如此快。
六月二十八日，行政院長游錫針對博達案，找了龔照勝、丁克華、證交所董事長陳等人會商。會後，龔照勝即告知丁克華，證期局首任局長將由吳當傑升任，去年七月從事公職已滿二十五年的丁克華當場表示將申請退休，隔天並協調續任已滿一年的證券暨期貨市場發展基金會董事長許永邦，由丁克華循陳樹下台後的先例，轉任基金會董事長，七月一日兩人即辦理交接。

許永邦在交接典禮上透露，他二十九日回家告訴太太董事長要換人做了，隔天就將私人物品打包帶回家，連他太太都說「怎麼這麼快？」
政策趨向防弊不被長官看好


配合金管會開張，證期會在四天內換了大家長，看到這麼快的變化，連長年茹素篤信佛法的陳樹，在證期會的歡送會上也不免慨嘆：「鐵打的衙門，流水的官。」在基金會董事長交接典禮上，陳樹甚至脫口說出：「丁主委是因為做得太好，才會提早下台！」

老實說，丁克華的政績並不差，在證期會更因為有擔當，肯替屬下擔責任，贏得不少同仁的尊敬。因此，證券圈有人揣測，丁克華下台是因為被貼上「外省人」的標籤，總統大選期間即遭黑函點名攻擊。還有人直指，是因為龔照勝對丁克華印象不佳，才決定要換人做做看。

對此，金管會官員指出，金管會現在是「興利」要與「防弊」並重，丁克華對證券市場的管理趨向「防弊」，這是市場普遍的印象，並非龔主委一人的看法。就以行政院正在推動的鼓勵台商回台上市政策為例，丁克華不僅保守以對，離任前還公開點出，台商回台上市，主管機關查帳困難，實務上將難以突破。
不擅長「包裝」自己的政績


除了政策上趨向「防弊」不被長官看好外，丁克華努力埋頭工作，卻不擅長「包裝」自己的政績，也是一大缺憾。對此，陳樹甚至有感而發地說：「公務員除了要像工蜂努力工作外，也別忘了要學習孔雀照鏡的精神。」兩相對照，新升任證期局長的吳當傑就不但有「工蜂」的努力，還懂得要「孔雀照鏡」。吳當傑對工作拚命的程度絕對不輸給丁克華。這可以從他多年來，每天都帶著成堆公文回家，得到印證。此外，因為曾經做過證期會前主委張昌邦的機要祕書，吳當傑任事還有一個特色，就是「長官交辦事項，他一定全力以赴」。一位曾在證期會任職的官員形容，因為「祕書性格」，吳當傑總是會設法替長官分憂解勞，絕對不會替長官找麻煩，這也是他與丁克華最大的不同。

吳當傑另外一項厲害的特長，則是他還懂得「孔雀照鏡」，知道適時讓自己的努力成績曝光，加深上級長官和外界對他的印象。因為這樣的緣故，吳當傑和丁克華之間，從本來的副手、輔佐角色，逐漸轉變成「競合關係」，甚至台面下競爭角力的情況愈來愈多。

最明顯之處，就是對於很多政策，兩人看法常常不太同調。吳當傑屬於「業績導向」，埋頭衝刺業績之餘，懂得察看市場風向，卻也因此容易疏忽了引進新制度的背後潛藏的負作用和水土不服。其中，在公司治理和獨立董監兩項新制的推動上，丁克華的態度就比較保留，吳當傑則主張全力衝刺。

事實上，在丁克華於六月二十八日被告知將去職前的一個禮拜，證券圈即傳出，總統府屬意溝通身段柔軟的吳當傑，有意拔擢他升任證期局局長。總統府屬意吳當傑，除了他「擅於溝通、講求效率」的行事作風，讓與其交手的企業界和立委都讚不絕口外，據說，昔日長官——前任證期會主委、現任兆豐金控董事長林宗勇向總統府力薦，也是助力之一。

丁克華在歡送會上，以「相當密切」形容他和吳當傑之間的關係。兩人不僅是政大財政研究所前後期的學長、學弟，丁克華升任副主委後，第一組組長的位子也是吳當傑接下。民國九十二年二月十七日丁克華升任證期會主委，留下的副主委職缺又是由吳當傑接替。最後連主委大位，吳當傑也是從丁克華手中拿下。

有趣的是，據說丁克華在五歲就學會了紫微斗數，一路算到三十歲，就決定自此與命理絕緣，以免人生沒有奮鬥的目標。此外，他也懂得堪輿術，奈何千算萬算，如何也算不到自己竟然如此匆匆下台，命運與造化的弄人，或許真是天命不可違吧！小檔案
丁克華小檔案

出生：42年次
學歷：政大財稅系、財政所
經歷：經濟部國貿局科員
財政部國庫署科長
證期會副組長、組長、副主委、主委
現職：證券暨期貨市場發展基金會董事長
家庭：已婚，育有2子

/小檔案/

吳當傑小檔案
出生：47年次
學歷：中興大學（現台北大學）財稅系
政大財政研究所碩士
美國威斯康辛大學法學院進修
美國哈佛大學法學院東亞研究所研究
經歷：財政部金融司科員
證期會專員、科長、專門委員、副組長、組長、主祕、副主委
財政部主任祕書
現職：金管會證期局局長
家庭：已婚，育有2女
參考資訊
證期局第一組是升官搖籃


行政院金管會7月2日揭牌營運，在已經就任的20位首長中，委員呂東英、黃顯華、證期局長吳當傑、保險局長魏寶生4人都出身證期會（證期局前身）第一組，其中除了黃顯華之外，另外3位還都曾擔任負責證券發行市場管理的證期會第一組組長，證期會一組儼然成為財金部會的升官搖籃。

不僅金管會首長出身證期會一組的密度最高，證期會一組還成了主委訓練班。從陳樹以降的6位證期會主委（或證期局局長），只有林宗勇、朱兆銓沒做過一組組長，其餘4人個個都是一組組長出身。

在這4位一組組長出身的主委（局長）中，呂東英最資深。民國72年，證管會（證期會前身）從經濟部劃歸財政部管轄時，呂東英就在當時主委白培英徵召下出任一組組長，當時黃顯華、卸任的證期會主委丁克華都是他手下科員，陳樹則在一組擔任科長。

雖然都是一組出身，每個人的官運卻各不相同。在前述4位一組組長出身的主委中，陳樹最早幹上主委，升任主委時年僅42歲，不過，只做了29個月，就把主委位子交給被他尊為「師父」的呂東英，呂東英坐上主委位子時已經53歲，但也只做了22個月，就因為政策理念與當時的財政部長邱正雄不合，選擇辭官下台。

至於曾在一組擔任科員的黃顯華，原本官運最差，在證期會做了5年，眼見後輩都已升上科長，他還只是小小的稽核。76年又因為嚴審長榮海運股票上市承銷價，被長榮一狀告到監察院，仕途不順的黃顯華憤而請辭，轉向證券業發展。沒想到在證券業闖蕩27年後，竟在龔照勝舉薦下，出任職級比證期會主委還高的金管會委員，一吐當年連科長都升不上的鳥氣。（本文轉載自今周刊第394期）
名師講堂

競爭培養決斷力

美國明尼蘇達大學教育心理學博士。現為政治大學教育系、科管所兼任教授、政大創新與創造力研究中心執行召集人、中華管理發展基金會董事長。代表著作為《組織中的人際關係》等書......
整理：林宏文
大部分人都知道，產品成不成功與推出的時點很有關，但推出時點是否愈早愈好，得看該新產品之競爭屬性，及推出時該產品之相對品質完美度來決定。
屬創新性且非替代性的新產品，為搶市場先機愈早推出愈好，而相對品質是否完美為次要考量，因為市場上並無競爭者之產品，先上市者可且戰且走，一邊培養市場、建立品牌，一邊改善品質、增加功能，以因應未來的競爭。

屬替代性之產品則應以品質功能完美度為主要考量，不可為搶市場而推出品質次佳之產品，因消費者發現你的產品不好後，無論將來如何改善，也喚不回消費者信心。

一旦創新產品搶得市場先機後，是否應馬上加碼搶攻？我認為屬非替代性產品不宜馬上擴大生產規模搶攻。像影像電話，很多公司盲目擴大生產，結果因市場根本還沒起來，衝刺過早造成鉅額虧損。但是，屬替代性新產品因市場已在成長期或成熟期，就得全力搶攻。

經營企業好像下棋、打牌，不但考慮現在該如何，還得盤算好接下來的步驟。以前我打大專盃橋牌賽時，曾遇到一位可敬的對手，叫完牌後，我當莊主打，他把十三張牌排好蓋起來，依序打出，進行至半途時，他發現我的出牌跟他盤算不同，便問我是否打錯了，我才發現他早已算出正確打法，我的確打錯了。

很多傑出的企業家喜歡打牌、下棋、打球競技，也偶爾下彩小賭一下，競技可培養決斷力，小賭可助興，競技時必須當機立斷，猶豫不決必然喪失機會，注定失敗。

企業競爭不斷在改變，競爭者拚命往前走，不讓你休息，企業無考古題，也不允許你請假、重考，惟一與求學考試相同的是考前猜題，你須研判可能會面臨的問題，利用有限的資源和時間做準備，關鍵時拿出世界盃足球PK 決戰守門員猜邊的決斷力，奮力一搏。

有次一位退伍後開水電行的軍中夥伴來我家修水管，我正在打麻將，他很認真看了半天才發覺賭注一把才幾百元，失望地對我說：「賭那麼小還那麼認真，真是浪費時間，不如我直接把錢給你們好了。」
有人問我為什麼許多有錢的企業家還要每天忙著工作，財富生不帶來，死不帶去，何必辛苦當守財奴？其實財富多寡是企業家的成就指標之一，就像打電動可得到的分數，分數不但不能帶走，更不能拿來花，但很多年輕人為了分數廢寢忘食。

成功的代價就是財富，不同於分數，財富是可用來創造更多價值的資源。有一次我和曹董事長聊天，談到政府抽稅的觀念，政府利用稅收做好公共建設及教育，建立好的環境，讓企業做更好的發揮，是最理想的良性循環。若政府不能有效運用稅收，倒不如把稅收留給企業，或拿來投資有效率的企業，創造更大的財富及更多就業機會，這就是現代化進步的政府委託企業做更多事的原因。
名師講堂

「改造先生」要為台銀換張臉
呂桔誠從七點半上班開始

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撰文：林祝菁
剛接掌台灣銀行董事長的呂桔誠，六月二十九日第一天正式上班，七點半就進辦公室，當場為「習於現狀」的台銀員工上了第一課。帶著十三個月改造土地銀行的經驗走馬上任，呂桔誠在台銀的改革才剛開始。
六月二十八日，四十七歲、台銀開行五十八年來最年輕的董事長呂桔誠正式接掌大位。下午兩點半的新舊董事長交接典禮，台銀沒有發出一張邀請函，政務委員林義夫、兆豐金控董事長鄭深池、金融研訓院董事長侯金英、中信局董事長許嘉棟、國泰世華銀行董事長汪國華、華南金控董事長林明成、中華開發金控董事長陳木在等賀客及大批媒體，照樣把會場擠得水泄不通。

一位台銀員工說，台銀此刻需要一位強勢的領導者。單從此點看，在國營會副主委任內因為改造國營事業，被《遠東經濟評論》譽為「改造先生」的呂桔誠，應該符合員工的期待。
過去一年，台銀「衰事」不斷，國內、國外分行都有員工舞弊案發生，信用卡盜錄事件更轟動全國，一向「嚴謹」的形象幾乎破壞殆盡。不僅如此，台銀的授信成績還節節敗退，五月份放款金額只剩一兆元，不但被土地銀行打敗，連合作金庫都已超越台銀。
龍頭行庫竟會挫敗至此，台銀總經理李勝彥坦承，過去一段時間，台銀士氣、形象、業績都跌落谷底，年輕的董事長加入，在這三方面應該都能為台銀帶來新的局面，讓台銀重新活起來！

呂桔誠一如往昔作風，一到新單位，先宣誓經營理念，在土銀大力推動的「三Ｖ精神」：願景（Vision）、價值（Value）、生命力（Vitality），到台銀一樣適用。另外，對台銀員工還加了二個「Ｂ」，要讓台銀有Banking（金融）與Business（企業）的精神。
改造台銀企業精神的第一步，呂桔誠和在土銀一樣，每天早上七點半就上班，晚上通常七點過後才下班，一天工作十二個小時算正常，周末假日想到好點子，還會馬上打電話交辦，如此「拚勁」，難怪李勝彥說：「雖然董事長才上任不到兩周，台銀給外界的形象已經不同。」

不過，目前台銀大部分員工還是按正常時間上下班，每天八點五十分到班即可，至於未來是否大家都會「皮繃緊一點」，與董事長同步上班，還有待觀察。
對改造台銀，呂桔誠已與主要幹部開過會，初步宣誓短期內會維持台銀原來的作業模式，不致有太大變動。不過，對照他在土銀的改造行動——講求效率、速度與節奏感、交辦事項一周內要有答案，未來台銀勢必會有一番新氣象。

在土銀總經理任內，呂桔誠最快樂的是「讓八十歲的公司重新擁有十八歲的活力」。這項成績「改造先生」只花了十三個月就辦到，台銀是否也能如此快速改頭換面？大家不妨拭目以待。
名師講堂

高價標下鳳信
中信銀幫國庫省了二十九億

美國明尼蘇達大學教育心理學博士。現為政治大學教育系、科管所兼任教授、政大創新與創造力研究中心執行召集人、中華管理發展基金會董事長。代表著作為《組織中的人際關係》等書......
撰文：朱紀中
今年四月被中央存款保險公司進駐接管的鳳山信用合作社標售，存保公司原本計畫要賠四十億元，中國信託銀行卻只要政府賠十一億元，就決定買下鳳信，一紙標單讓國庫少賠二十九億元，難怪存保官員樂得互道恭喜！
七月五日上午十一點，參與標購鳳信的七家銀行代表群集台北市南海路中央存保十一樓，各家銀行代表各有一間會議室可觀看開標，透過監視器，屏氣凝神地看著存保委任律師陳春山打開其中一張標單，只見原本一臉嚴肅的陳春山突然笑開了，在場的存保官員更是個個喜形於色。原來得標的中信銀，用高出底價近三十億元的價格，搶下了鳳信。
買貴了？──政府至少應賠二十七億


看到中信銀的大手筆，其他六家沒標到的銀行代表，先是打電話回報，接著馬上拿出計算機重行試算，都想知道中信銀憑什麼敢出如此高價！

五月底，玉山銀行剛以高價搶標了擁有六十個據點的高企，炒熱今年問題金融機構標售行情。這次鳳信據點較少，十個據點中有六個可以遷移至台北地區，在景氣已見起色的情況下，據點尚嫌不足的民營金融機構自然積極搶標。為了正確估計鳳信的資產價值，台新銀行、建華銀行、誠泰銀行和聯邦銀行還都搭配熟悉銀行不良資產處理的國內外資產管理公司（AMC），一同競標。

鳳信到五月底財報上的淨值為負十八．六億元，全部放款金額一一二億元中，有五十八億元被列為不良放款，不良放款中已提存呆帳準備達二十七億元，覆蓋率四六％。儘管鳳信的放款九○％有抵押品，但是，一位參與標購的銀行業者透露，五十八億的不良放款中，有四十一億元是所謂的「空地借款」，這些空地有的是魚塭，有的是林地，能不能回收，誰都沒把握，因此，二十七億的呆帳準備顯然不夠，還得增提。

另外，鳳信有四萬三千名社員，股本五億餘元，依法標購者在決定合併後，還得回還這些信合社社員的股金。這些成本全部加總後，大部分參與標購的銀行估算，二十七到三十億元（即政府應賠付得標者至少二十七億元），應是合理價格。
賺到了？──中信頂多再打六億呆帳
對於同業的估算方式，中信銀看法截然不同。中信銀主管分析，中央存保去年開始輔導鳳信，今年四月正式接管，因為有存保監督，鳳信不良資產提列呆帳準備的水準以及淨值估算，應該很合理，即使需要再打呆帳，依該公司內部估算，頂多再打六億元呆帳，即可全數結清。同業把鳳信的資產品質估得那麼差，根本就是不信任存保公司。

中信金控總經理羅聯福更直指外界以每個據點成本要三億元的說法，是計算方式錯誤！事實上，中信銀目前在台北市只有二十九個據點，為了衝刺財富管理業務，要把據點拉高至五十個，買鳳信只是開始，未來還會繼續買。

玉山銀、中信銀接連以讓同業跌破眼鏡的價格搶標，無論價格是否合理，單從業者出價的膽識，至少可以推斷，銀行老闆們真的認為景氣已復原，金融業的獲利能力看好。
封面故事

10萬個工作機會從甘蔗田冒出來

南科崛起

撰文：林宏文、邱莉燕
攝影：聶世傑、陳永錚
南科已不再是想像中偏遠落後的地方了，曾在許多公司來去遷移的「科技候鳥」，看上這裡貼近大自然的生活、優渥的薪資福利，更有揮灑餘裕的職涯空間，紛紛逐南科而居。
小黃狗尾巴翹起，身體向前傾，彷彿正準備起跑的選手，舒展身體後，牠瞇瞇雙眼趴下來，卻隨時留意著主人老農的一舉一動。老農則蹲在被太陽晒得滾燙的田埂間，徐徐抽著紙菸，出神地盯著如同綠浪一波波襲來的甘蔗田，心中的滋味百味雜陳，他不知該感謝老天爺，還是要埋怨誰——這是最後一次的收割了。

他愛這片土地，對每一株甘蔗的習性都瞭如指掌，但他心裡明白，即使不在自己手中把甘蔗田賣掉，不願種地的孩子們最終還是會把這片土地脫手。與其被子孫賣掉，不如自己處理。「不種地後，往後的日子可真要想想要怎麼過了，也許可以帶著老伴多走走吧。」

這是一九九九年的夏末，這片南台灣的蔗田在這年走進歷史，不多時，甘蔗被一一鏟起，挖土機來了，新的科學園區即將崛起，十幾萬個工作機會也跟著冒出來了，一群群南部新移民或返鄉追求新生活的科技人前仆後繼駐入，昔日的甘蔗田人氣也逐漸旺起來了。

「這個房子前後都有庭院，是獨棟透天三層半的樓房，室內空間九十坪，三年前買的時候才花五百六十多萬元……。」抱著念小一的大兒子，李汪洋幸福洋溢滿臉。看到許多南下探望他的同學朋友臉上不可置信的表情，李汪洋回想五年前的決定，如今看來真是對了。

一九九九年十一月，李汪洋夫妻帶著兩個兒子，逕赴南科的奇美電子報到。當時，南科裡面沒幾家廠商，放眼望去惟有一片片甘蔗田，路旁還設有「禁止捕捉野生動物」的警示公告。看到這種景象，過去從來不曾住過台南的李汪洋夫婦，也不禁要懷疑自己做的決定對不對。

出身宜蘭的李汪洋，太太則是桃園人，過去兩人的求學或工作都在北部度過，對台南的印象，只有「我阿公在日據時代曾被徵調到台南蓋機場」的模糊印象。不過，由於一位朋友的介紹，讓他興起到台南工作的念頭。
扎根　愛上居住空間與文化
一九九○年從交大電物系畢業的李汪洋，五十五年次，考進交大光電所修讀博士班時，就在工研院兼職做專案計畫，當時在工研院服務的郭振隆博士已先加入奇美電子，在他的邀請下，李汪洋並未考慮太多，就決定赴南科試一試，剛好當年正是國防役實施的第一年，李汪洋很順利地進入奇美電子服四年的國防役。

剛到南科的第一年，李太太坦承自己實在很難適應。「初到南部，人生地不熟，也沒有什麼親戚朋友，我一個人在家帶兩個小孩，老大才兩歲四個月，小的當時也才兩個月，先生又每天忙到十點半才回家，我都覺得自己好像得了憂鬱症，所以那時候我常帶小孩回北部，有時住一個多月才回來。」

從租房子到後來買房子，全靠李太太一手打理，也在這過程中，從陌生到熟悉，單單南部的呼與吸，就足以讓她心曠神怡，逐漸感受到南北差異。「我的鼻子一直有過敏的毛病，當初在新竹看中醫，醫生建議我說去南部就會變好，那時我半信半疑，沒想到才來幾年，就真的不藥而癒。」

三年前，李汪洋決定買下現在的房子，能夠用不到一半的錢，買到北部人做夢都想不到的生活空間，是讓夫婦倆感受最深刻的事。「在新竹時，我們買在竹市光復路旁一棟大樓內的房子，大約十八、九坪，花了三百萬元，現在這個房子，九十坪大才五六○萬元，還有前後院，如果在新竹，這個房子至少要一千三、四百萬元才買得到。」

活動空間變大了，兩個兒子從一樓跑到三樓，再追到社區內的游泳池及運動公園，兩夫婦還開玩笑說：「房子那麼大，覺得兩個小孩不夠了！」也因此正好圓了李汪洋想要一個寶貝女兒的心願。「現在朋友若再問我想不想搬回北部，我的答案很肯定，真的不想再回去了。」

除此之外，李汪洋夫婦覺得最可貴的是，來南部以後，心情變得輕鬆多了，快樂一波波襲來。社區內住了很多統一集團員工，幾乎都是每天五點就下班回家，與家人享受天倫之樂，雖然奇美電子的工作目前無法那麼早下班，但讓員工在工作之餘享受家庭生活，一直是奇美企業追求的目標，未來奇美也希望員工能夠盡量追求效率（work smart），不要花太多時間在辦公室裡。南部住了四年多，李汪洋夫婦充分感受到台南人特有的文化氣息，「台南府城到處給人不服輸的感覺，走在街上，廣告都是寫著台灣第一、全國首創的字眼，父母也都很重視小孩的教育，一定要小孩子上資優班、美語班，好像大家都要出頭天，想好好拚一下的感覺。」今年大兒子即將要念小一，李太太也計畫讓小孩多學一些東西，從原本想逃離台南，到如今選擇落地生根，這是一個南科族群興起的例子。

隨著奇美電子這幾年的擴充，李汪洋目前已是奇美電子技術開發處副處長，直屬長官就是處長韋忠光及技術副總吳炳昇，同時他也身兼技術開發一部經理及液晶電視（LCD-TV）總處開發三部經理，在奇美電子建構光電科技大廠的過程中，李汪洋的研發角色也愈來愈吃重。
打拚　十二吋廠之最在這裡


相較於李汪洋這種新南部移民，台積電南科十四廠副理張永政，則是回家鄉工作的典型案例。張永政出生於台南關廟小康家庭，父親是鄉公所公務人員，母親在工廠擔任作業員，家中還有三個妹妹。他既是老大又是家裡惟一的男生，從小父母就對張永政期待很高，張永政也不負父母期望，從台南一中、東吳電算系一路念到交大工業工程研究所。

畢業退伍後，張永政先到台北的德州儀器上班，五年後，他加入由飛利浦與台積電合資的新加坡SSMC公司，在新加坡待了三年，娶了新加坡籍妻子，後來他加入台積電，在新竹待了半年，一聽到南科十二吋廠需要一組工程團隊，立即從新竹請調回台南。

「待了國內外這麼多個城市，還是覺得回家最好！」張永政很感性地說，當年他們幾個從南一中畢業的死黨，每次過年過節回家，都會聚在一起做夢，希望有一天能夠回鄉工作。「有一次我們去新市的一個同學家，大家還一起往現在南科的方向看過去，想像著有一天能夠回來這裡工作，沒想到十年後夢想竟然實現了！」「很多人一講到南部，都覺得很遙遠，但其實從竹科到南科，高速公路車程只需兩個半小時，以後高鐵通車後會更快。」張永政說，其實，心理距離比實際距離大很多，不少人對南部的印象是文化沙漠，也是科技沙漠，「但是，現在不一樣了，我們敢大聲驕傲地說，台積電有一個最好的十二吋廠在這裡！」

張永政心中的理想，就是希望台積電的南科廠區，可以做得比新竹還要好，並且讓家鄉台南成為世界半導體業一個很重要的據點。「例如美商超微（AMD）在德國Dresden有一座十二吋廠，生產微處理器的良率做得非常高，我希望未來全世界都會知道，台積電在南科有一座舉世聞名的十二吋廠，而且生產邏輯產品的良率是全世界第一。」

張永政目前與父母住在關廟老家，太太就負責幫忙打理全家大小事務，兩個兒子一個七歲、一個四歲，大兒子今年準備進南科國小讀小一。來自新加坡的張太太，對台南的生活非常適應，尤其覺得台南人很重視教育，「這裡有很多老師，教育費用比較低，所以孩子去上了心算、游泳及美語課，補習費大約可以比北部省兩成，非常划算。」

南科人性化的新機會，除了吸引科技人之外，也吸引了為追求更高品質的生活，也有其他行業上班族往南科走。
呼喚　讓女兒天天看到爸爸


每晚十點，穿著短褲拖鞋的吳盟分小啜一口拿鐵，望著坐在對面的妻子，一臉的滿足與幸福。雖然南科惟一的星巴客就要打烊了，但他們倆還不想走。

在空曠園區享受這微風中的蟲鳴，夫妻間的談心，讓人實在捨不得就這樣回家，想想，兩人起身牽手，愜意地沿著園區大道隨意走走，繼續把時光「浪費」在美好事物上。

「晚上的閒適，讓我每天都有小周末的感覺。」四十七年次的南科管理局副局長吳盟分回到家鄉工作之後，意外有了「贏回自己」的喜悅收穫。擔任公職多年的他，雖是道地的台南人，但自從到台北念研究所，生活重心便移到北部。太太是延平中學音樂老師，也是台南人，在台北打拚多年，事業基礎穩固，在羅斯福路還有一棟房子。

之所以會回到闊別十六年的家鄉，原因很多，可能是女兒的那一句「爸爸，我每天都要看到你」的貼心話，也可能是老家的父親身體不好，最好有親人就近照顧，再加上「想對自己的生命有所安排」，讓他決定在陽光普照的地方度過下半生。

「生命的完成宛如一張畫布，假使左上角要有陽光，已經完成了，要是下面要有森林，綠草如茵，必須在南科把它塗繪上去。」吳盟分說，他認為公務員的一生要去嘗試各種歷練。他到南科上班，太太半年後也辭掉工作，帶著小孩一起跟來了。「她會來，是因為信仰，因為基督教不鼓勵教徒家庭分開。她以前在台北一個禮拜兼二十幾堂課，課後再去別處兼課，回到家身心疲累還要幫小孩看功課，每天匆匆忙忙，像顆陀螺不停地旋轉。」

現在可好了，生活不須緊迫盯人，不但可以常回娘家探望，還可以把小孩暫寄娘家，夫妻兩人一同到墾丁或台東度假，「兩個人單獨相處兩天，以前在台北根本辦不到。」比起台北連公園都擁擠不堪的夜晚，台南安靜而空闊，讓他能在忙碌一天後，有兩個小時沉澱，儲備創意迎接明日園區招商的挑戰，不可多得的是，能與老婆偷閒享受「親密人生」，越夜越美麗。
近自然　可釣青蛙、出海賞琵鷺


像這樣自北返鄉、積極生涯規畫的人，在南科比比皆是。瀚宇彩晶的人力發展處處長陳昭伶、奇美電子技術開發處高級工程師陳瑞敏、南科管理局投資組劉崑安、奇景光電IC（積體電路）設計中心經理邱明正，這些原以北部為活動範圍的「下港人」，因南科的興起，找到返鄉的最佳理由。而且他們或多或少都和吳盟分一樣，在工作之外，獲得老天賞賜的驚喜禮物。「我的兩個寶貝一到台南生活，過敏性體質就不見了。有時帶他們去看鹽田，坐竹筏出海賞黑面琵鷺，他們笑得好快樂。」陳昭伶喜孜孜地說。

今年三十四歲的陳瑞敏，是目前奇美電子一萬餘名員工中惟一的女博士，更是因為南部的生長環境決定要回來。從小在高雄旗山長大的她，一直很懷念從小釣青蛙、灌蟋蟀的日子，因此在女兒出生後，就很期待回鄉下住，讓下一代也能享受快樂的童年，因此當聽到奇美電子有工作機會時，她馬上就帶著女兒南下。

「在北部工作，經常一出門就要花錢，回到南部，我幾乎不再逛街，而是經常帶女兒去逛果園、觀察野生動物，也因為生活環境中到處充滿了學習的教材，女兒也不再吵著要買娃娃或是玩具。」白天的陳瑞敏是奇美的高級工程師，手下管八位同事，晚上回家就成了慈祥的母親，盡量陪女兒玩。
情味濃　青菜水果不用花錢


南科除了生活接近大自然，其實工作待遇和消費水平諸多條件都優於北部，吸引不少高科技界人士南下定居。

像陳瑞敏，拿到台大化學博士之後，先是在新竹湖口的錸德科技工作兩年多，再到南科加入奇美電子，負責有機電激發光顯示器（OLED）的研發工作。在生活開銷部分，陳瑞敏在北部工作時，是在湖口租屋而住，回到高雄則住旗山老家，不但免房租，而且旗山的老房子是三層樓的透天厝，前後還各有三十七坪的庭院，活動空間大到讓北部人嫉妒。

「南部人情味濃厚，而且每個家庭幾乎都會種些青菜、水果，所以經常可以吃到親戚朋友送來的香蕉、芭樂、竹筍及空心菜。」也因為生活花費減省，公司又每天提供免費的三餐伙食及消夜，陳瑞敏自己算了一下，發現過去在北部工作時，薪水大概只有一半留下來，但現在可以存超過三分之二的錢，而且到奇美後，因為有豐厚的配股，實質收入也大幅增加。
陳瑞敏的先生目前在北部的長春石化公司工作，每個周末就從台北開車回高雄探望她們母女兩人，由於先生一個人在台北，也花不了太多錢，最多的還是每個禮拜來回台北及高雄的油錢，也因此讓夫妻倆的現金愈存愈多。

陳瑞敏說，奇美電子很多員工都跟她一樣，非常感激奇美的創辦人許文龍，「我印象最深刻的事情，就是二○○○年六月時，我們單月產量突破六萬片，公司就在一廠地下室辦桌請客，許文龍董事長還上台拉了一曲小蜜蜂，並且叫全體員工一起跟著唱，勉勵大家學習小蜜蜂的努力精神。」
遷加速　花費減少、薪水加四成


同屬面板產業的瀚宇彩晶對待家在北部的南下員工，也是福利多多。

派遣員工每個月發放派遣津貼，一年薪水領下來，比派遣前平均多出四成。除此之外，還有每月房租津貼，單身一萬元，攜眷一萬五，一次給一年，搬家費用及房屋仲介費均由公司補助，每天早晚還有台北南科對開的交通車各一班。若是眷屬一起南遷，公司還會幫忙找工作。
雖然開出優渥的條件，但是陳昭伶卻還是抱怨募不到人來南部。「瀚宇彩晶在南部沒什麼名氣，又有奇美這個強勁對手，我剛下來時真的很辛苦。常常到校園演講時，我總是會對年輕人說，竹科已經人才濟濟，僧多粥少，反倒是南科比較有發揮的空間，舞台更大。」陳昭伶說。

像她的同事盧介然，便是懷著這樣的抱負，來到「一輩子從沒想過會來」的台南。現為瀚宇彩晶六代廠的規畫工程師，盧介然是台北永和人，六十二年次，結婚五年，還沒有小孩，太太在台北雙峰國小當班導師。

當公司徵詢工程師們南下建廠的意願時，盧介然沒考慮太久就答應了。「我來瀚宇彩晶四年半，在楊梅廠待了三年，但我覺得在那種穩定的狀態下，學到的反而不多。六代廠是一切從頭學起，擁有新技術，有益於我未來的生涯規畫。」依照盧介然的推估，他今年就有機會升上副理，他的抉擇印證了陳昭伶「舞台更大」的說法。盧介然甚至著手規畫購屋，「這邊三十坪、屋齡八年的房子，價格不到一百五十萬元。」另一方面，他也在注意南部學校有無教職的空缺，要叫老婆一同「移民台南」。

類似上述例子，在南科已經愈來愈多，過去不曾想過到南部工作的人，如今都已認真考慮要不要到南科。根據台積電、奇美電子、瀚宇彩晶等公司負責招募人才的單位統計，南科園區對北部科技人才的吸引力已愈來愈強，過去會到南科工作的人，幾乎都是出生在台南，或是曾到南部念書的人，但如今南科招才已進入第二階段，因為有愈來愈多與台南沒有任何淵源的人，也逐漸加入成為南科大軍的一員。
增千人　五年後營業額破一兆


根據南科管理局的統計，至六月底，南科園區內從業員工已近二萬八千名，並以平均每個月一千人的速度增加，預計到年底員工數將達三萬四千名，五年後，也就是二○○九年，南科的從業人員可以增加到十萬人，整體營業額則可突破一兆元，大約相當於今年竹科達到的規模。

南科管理局局長戴謙表示，這個預估數字還不包括明年二月就要啟動的電視專區，電視專區預計可吸引三萬名員工進駐，他判斷在南科進入成熟階段後，將可容納十二萬六千名員工，若以竹科過去的發展經驗來預估，一個竹科的就業人口，可以創造區外三倍的就業機會，因此未來南科內外將有四十八萬個工作機會，對南科周邊發展將很有貢獻。

以南科最近幾年快速成長的速度，許多周邊廠商都已充分感受到這股擋不住的商機。不僅許多提供園區廠商食衣住行等需求的業者紛紛受惠，周邊的房地產及商圈也逐漸成形，竹科的成長模式如今已在南科複製成功。

研究竹科與南科發展歷程多年的台南藝術學院副教授蘇一志說，南科與竹科最大不同點在於，竹科基地設在新竹市，生活機能當然比較好，但南科基地原本是甘蔗園，附近的鄉鎮如新市、善化及安定等都相對落後，對於南科的發展來說，短期是個缺點，但因為南科的延展性及腹地範圍更大，長期來看反而是利多。目前南科基地包含路竹園區共有一千六百公頃，是竹科基地的一．三倍，若加上南科周邊的特定區，總計面積達三千三百公頃，台南縣已計畫逐步開發這塊特定區，從關懷生態、維護文化遺址、提供多元完善的生活機能出發，創造一個結合生產、生活、生態的環境，同時，台南縣政府也以二○○八年台灣博覽會為目標，推動包括高鐵特定區、南科特定區等計畫，台南縣長蘇煥智說：「這些計畫完成後，台南將成為科技與人文大縣。」

從甘蔗田變成科技重鎮，南科的崛起速度令人震驚，長遠來看，南科要追上竹科的水準應該是指日可待，南科的商機也將爆發出來，南科各公司下半年還缺五千多人，人性化的生活、優渥福利、更易揮灑的職涯空間，這麼多唾手可得的好康，敏銳的你，準備好到南科找機會了嗎？
　吹日本和風


端午節前一周的星期六，本該沒人的南科育成中心，卻傳來陣陣香味，往地下室走，只見數人忙著擺放粽葉、糯米、蛋黃、五香粉等粽料，還有南粽、北粽冰心粽等各式粽點，甜鹹俱備，擺了滿滿一桌，令人食指大動。

南科管理局局長戴謙笑著解釋說，台南有眾多的日籍從業人員，怕他們的家眷無聊寂寞，特地情商夫人劉瑞珍，成立日本夫人會，讓這些離鄉背井，人生地不熟的日本夫人和當地人聯誼，融入台灣的生活。

能幹的局長夫人，繼上次「製作烏魚子」民俗活動大受好評之後，這次便設計了「粽子教學」的節目，她早早便備好美味粽料，就等著日籍從業人員的眷屬們的大駕光臨了。

接近中午時分，日本夫人和小孩陸續到場，國際日東的總經理夫人村石幸子一見到劉瑞珍，馬上以傳統日本敬禮鞠了一躬。包粽教學開始，華旭科技的協理夫人大久保美惠子一邊認真看著老師的示範，一邊發出「ㄟˊ」的驚嘆聲。村石幸子好不容易包好一個，老師稱讚她包得「很漂亮」，信心大增，連忙趕去包第二個。這場活動雖說是夫人們的聯誼會，但連結伴同來的老公親友也很有興趣。三共製藥廠長大濱曠七手八腳包出一個造形奇怪的粽子，滿意得請旁人拍照留念，大迫一義則是在自己包的粽子上簽名，怪招引來旁人一陣好笑。

很喜歡這樣歡樂氣氛的村石幸子說：「很希望這樣非常傳統的有趣活動可以常常舉辦，沖淡我們的鄉愁。」

這些日本公司全因為光電產業的蓬勃，因而跟著大批設立，南科管理局還特別規畫「日本村」，其中固定常駐238位日籍人士，每天台灣日本來回的約500人。全球偏光板市占率第二的住華科技，二期工廠蓋好，將再有一波日本人來，住華科技董事長大迫一義說：「南科平均2年增加20到20位日籍從業人員，單身赴任者大多住在市區內的飯店，上下班由計程車接送，下班後有時會和同事去喝個小酒。」

這麼多日本人，使得南科排班的計程車生意特別好，台南市區也冒出很多居酒屋，天天客滿。民安計程車司機吳義表示，從南科到市區收費350元，南科到機場450元，每一天他都會載到日本人，少時5、6次，多時20幾次，有時候公司加班，還會叫計程車送女作業員回家，所以，他每個月比在台南市區開車的同業多賺3萬元，實在很感謝南科帶動了台南的經濟發展。

另一個意外崛起的是日語家教。準備聘請日文老師長期駐廠的大迫一義說：「教台灣人講日文的老師，是熱門職缺。」

端午節這天的日本村景象，就像包好的粽子最後總是綁在一塊，日本人的有禮和台灣人的熱情，串連在南台灣的豔陽下。（by 邱莉燕）（本文轉載自今周刊第394期）
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另類創業／安立潔、味帝的發達之路

南科「非科技新貴」竄出頭
撰文：林宏文、陳翊中
科技新貴的高薪及配股人人稱羨，但是想要靠科技業發達，不一定要在科技公司裡面工作，只要能洞燭先機、掌握利基，即使是不起眼的清潔、餐廳等生意，照常能夠賺大錢。

清晨七點半，南台灣的朝陽已經炙熱得人皮膚刺痛，家住台南縣善化鎮的魏邱玉絹，頭戴安全帽、身著黃色制服，踏上她的五十ＣＣ小綿羊機車，輕鬆地騎向奇美電子二廠。到了奇美二廠大門，已經有十幾個和她一樣穿著黃色制服的人準備進入廠區，這群穿著胸前掛著安立潔公司識別證的人，清一色都是四、五十歲的中年人。

魏邱玉絹說：「以前我只是一個家庭主婦，雖然很想打工貼補家用，但是附近鄉鎮很難找到工作，直到三年前朋友介紹進來安立潔，在奇美的廠房做清掃工作。我很喜歡現在的工作，離家又近，最重要的是家庭經濟改善不少。」

「拜南科之賜，五年內讓我們的員工從十幾個人迅速成長到四百多人，因此也提供許多失業鄉親就業機會。」安立潔公司董事長李壬安自傲地說。創立至今九年的安立潔，四百多位員工幾乎都是像魏邱玉娟一樣，屬於二度就業的人口，平均年齡四十二歲。
掃出一片天　九八年開始注意南科


九年前，二十八歲的李壬安從事建築模型的工作，無奈建築業不景氣，讓他長達幾個月沒有收入，有四個小孩要養的他，不得不思考創業這條路。李壬安回憶說：「那時我的野心不大，只想找一個可以永續經營的行業，試著闖一闖。」剛好朋友帶他到台北參觀一家清潔公司，李壬安覺得清潔公司收的都是現金，又可以利用他原本在建築界的人脈拓展業務，於是拿房子向銀行貸款一五○萬元，加上原本的一點儲蓄，毅然成立了安立潔公司。

一開始安立潔以台南市新屋交屋前的清潔工作為主，公司成立時就他一個員工，因此校長兼撞鐘，什麼事情都自己做。李壬安回憶說：「第一筆生意我記得很清楚，金額是八千元，當時我連掃把、畚箕都沒拿過，所以請同業過來幫忙，把八千元全部給他們，我就在旁邊一邊看一邊做筆記，把打掃的要訣全部背起來。」他笑著說：「我一身的清潔工夫是看出來，不是做出來的。」
經過大約半年的學習，李壬安逐漸掌握訣竅，由於很清楚自己已經沒有退路，因此他工作起來格外地賣命，不少建設公司老闆看到這個小伙子工作賣力，也幫他介紹不少新客戶，認真的他，白天跑業務，晚上還跑到大學上管理課程。

一九九八年南科開始有廠商進駐，李壬安直覺科技廠房的清潔工作應該比大樓清潔更有前途，因此在南科還是一片荒煙蔓草時，李壬安就常開車在工地四處轉，和許多科技廠商的工人、工頭或是總務人員都混得很熟，不僅建立深厚的人脈，也充分掌握各廠房完工的時程。後來透過原來在建築界的關係爭取到第一家客戶怡安，又藉著這個業務經驗，讓安立潔順利跨進南科，並打下往後爭取奇美電子這個大客戶的基礎。
進奇美　今年營收突破兩億元


一九九九年奇美電子第一座面板廠完工後，在沒有太多競爭對手下，安立潔順利打進奇美，隨著奇美及關係企業的快速擴廠，讓安立潔在短短五年間，員工從十幾個人迅速增加至四百多人，○二年安立潔又拿到了全國唯一的無塵室清潔ISO認證，今年營收也將突破兩億元。

目前安立潔已經有十五家科技廠商客戶，全部位於台南地區，營收中有七成來自奇美電子，兩成來自奇美電子關係企業，一成則是其他客戶。李壬安說：「我做夢都沒想到公司會成長得這麼快，很幸運我們能夠和奇美電子一同成長，不過面對每年續約一次的制度，讓我們都戰戰兢兢不敢放鬆。」

為了能夠讓客戶滿意，除了基本的清掃能力和員工教育訓練以外，李壬安也會隨時提醒員工要注意和奇美員工的互動。魏邱玉絹說：「我們的同事多半都曾失業過，因此格外珍惜工作機會，對於公司的要求，例如隨時保持笑容、多打招呼，一定會全力做到。」

奇美電子公關室管理師陳靜燕說：「安立潔這些清潔工作的阿桑，就像家人一樣親切，像有一次辦公室一堆人感冒，阿桑很熱心地煮了她獨家秘方感冒茶給我們喝，讓大家都非常窩心。」由於有奇美經驗的加持，如今安立潔在爭取其他客戶時總是比別人有優勢，而李壬安的事業版圖也從清潔公司擴展到物流、人力派遣等事業，他說：「未來我的事業都要靠南科。」同時他信心十足地說：「隨著奇美廠房陸續完工，加上液晶電視專區的開發，未來三年安立潔的員工數和營業額還會再成長一倍。」
知南科榮景　滿足台積電員工的胃


場景移到南科的另一角。中午十二點半，台積電晶圓六廠的員工餐廳，數百名員工同時間湧進來，交談的話語笑聲此起彼落。不過，雖然人數很多，但整個餐廳卻井然有序，因為這個餐廳的流程設計與眾不同，總共設計了九個窗口，提供不同口味的餐點，同時也為人潮設計彎曲機場的排隊走道，讓來往的人潮不會撞在一起。

一位從台積電竹科廠到南科出差的員工說：「這個餐廳的東西好吃多了，每次來這裡，都覺得南科員工比竹科的幸福。」根據台積電內部的員工滿意度調查，在台積電七個廠區的員工餐廳中，南科六廠已經連續五年都獲得第一名，讓許多到台積電南科廠出差或參觀的員工或外賓，都想到此聞香下馬品嚐一番。

為什麼台積電南科廠的餐廳可以做得這麼好？五年來一直承接台積電南科廠區團膳業務的味帝公司，由於掌握了管理及創意的雙重祕訣，才能夠為台積電南科廠區爭得如此難得的殊榮，同時，也為味帝公司打下台灣團膳業務第一位的佳績。

味帝創辦人兼副總經理顏宗仁說，六年前南科還是荒蕪一片時，味帝幾位創辦人就已看到南科的潛力非常大，因此即使預知初期一定會因為缺乏經濟規模而賠錢，但味帝仍決定進入南科奮力一搏。「尤其最早進南科的台積電，是指標性的大廠，我們抱著勢在必得的決心，而且一定要做好，把味帝的名號打出來。」

為了做出一流的餐飲水準，滿足台積電員工挑剔的嘴，顏宗仁與台積電負責餐廳的副理楊堅，研究出許多團膳業界的創舉，例如高達九個不同餐點的窗口，還提供日本、泰國及義大利等異國風的菜色，雖然如此讓成本明顯墊高，工作人員也大幅增加到三十位，但是這種作法不僅讓菜色選擇增加，也縮減排隊等待的時間，對品質提升大有幫助。
驅北上　進軍四學校團膳市場


在服務水準的提升上，顏宗仁也歸納出一套哲學。「我們要求服務人員一定要客氣，如果有些人胃口較大，原本只提供兩個粽子，多給一個也沒關係，雞絲麵也可以多煮一塊，而且要經常把請、謝謝、對不起掛在嘴邊，有些講不出口的人，還要利用時間練習。」顏宗仁說，服務好，大家比較不會有抱怨，但如果沒交情，有時候罵起來會很不客氣。

另外，味帝也經常找衛生及營養師來幫員工上課，至於在安全的管制上更是用心，光是廚房內一套自動防火門就花了二十萬元，味帝同時也是南部第一家拿到危害分析重點管制（HACCP）認證的廠家，為了提升水準，顏宗仁和楊堅還經常到處巡視，將做得不好的地方拍照存證，要求限期改善。

顏宗仁說，團膳已經是很微利的行業，「不怕用貴的材料，但最怕剩太多」，因為只有儘量減少倒掉的比例，才能擠出利潤。所以味帝在準備餐點時，一定要掌握各種變數，出餐時也要按階段推出，儘量控制不當的浪費。

過去味帝做過很多學校的營養午餐，對於控制成本已累積很多經驗，例如每天派人到每個班級去統計，因為每個班級的飯菜量都各有不同，要詳細記錄每個班級每天剩下多少分量，然後再逐漸調整，把成本控制到最精確的地步，這些經驗當然對經營台積電的餐廳有不小的幫助。

過去國內團膳市場素有「北殷商、南味帝」的稱號，但由於五年來味帝把台積電南科廠的餐廳經營得有聲有色，如今味帝的聲勢已明顯超越，同時味帝也陸續取得包括陸軍官校等南部重量級的客戶青睞，讓味帝在短短五年內站穩南部團膳界的龍頭地位，如今味帝更已揮軍北上，打入北部四個學校的團膳市場。

「我們在這個業界做十九年了，接台積電的生意後，我們更加感覺到科技業對高品質的要求，所以，現在味帝的目標，就是要做團膳市場的台積電！」顏宗仁這麼說。（本文轉載自今周刊第394期）
封面故事

租賃市場／台邦、理和獲科技老闆青睞

南台灣「宿舍大王」 賺翻天
撰文：陳翊中
靠著滿足南科人「住」的需求，台邦建設和理和樓管都已經抓到商機，同時，兩家公司對於爭取南科的業務都抱持強烈的企圖心，當然，有了奇美和台積電兩家龍頭大廠的肯定，讓他們在開拓新客源時，將擁有比別人更多的優勢。

傍晚六點鐘，火紅的夕陽像顆鹹蛋黃似地掛在南台灣天際，一台寫著「奇美電子員工專車」牌子的巴士緩緩駛進一棟全新建築物，車門打開，一群二十多歲女孩嘻嘻哈哈地跳下來。結束一天的工作，她們各自回到房間，馬上可以洗熱水澡、看電視、上網，若不想待在房間裡，一樓交誼廳還有各種書報雜誌，讓這些出外工作的遊子，就好像回到自己的家一樣。

這裡是奇美電子為其外地員工整棟包租的宿舍「立興國際會館」，興建與管理這棟宿舍的是台南地區知名的老牌建商台邦建設。台邦過去幾年推案量一直保持台南前三大，在房地產不景氣，其他建商紛紛倒閉時，因為秉持嚴選建地、物超所值的高品質策略，反而在不景氣中蓄積實力。
台邦：蓋三三○○間宿舍　南科客戶占四五％


三年前，台南地區房地產極度低迷，然而學生租屋市場卻是一枝獨秀，長榮科技大學、崑山科技大學、南台科技大學等擁有數千名學生的大專院校，有龐大的租屋需求。台邦趁著地價大跌，建材成本也低時，趁機大肆蒐購各大專院校附近的土地，量身訂做興建整棟的宿舍，開創了一條新的賺錢之道。

台邦租賃部主任陳益充坦承，「二○○一年租賃部剛成立時，一開始我們的確只鎖定學生租屋市場，不過隨著南科廠商陸續進駐，科技廠商的租屋需求更加龐大，因此近兩年科技廠商客戶占業務比重直線上升，未來整棟包租將是業務重心。」

董事長陳福成則說：「本來依照我的個性，我不會一次做這麼大筆的投資，不過看到南科科技廠商這麼大的需求，我們又對自己的營建和服務品質很有信心，因此投下二十三億元，興建三千三百間的宿舍，這些宿舍將會在二○○五年以前陸續完工，明年以後南科客戶占租賃部營業額的比重將會達四五％以上。」
去年奇美電子放出風聲要整棟包租宿舍，龍頭大廠的名號響亮，吸引了許多台南地區的建商參與競標。奇美電子人資二部經理呂冠磬說：「去年我們在研擬員工宿舍的方案時，也考慮過自建，不過考量軟體管理成本及安全性後，最後還是決定外包。」

為何最後會選擇台邦？呂冠磬說：「除了地點的因素以外，台邦的宿舍完全符合防火規範，像是每房皆有獨立電源總開關、房間內也採用防火窗簾、防火防煙隔音門，走道寬度與消防設備也符合標準；而每個房間都已配備家電、衛浴設備、系統家具、床組，讓我們不必費心再張羅，更為台邦最後的出線大大加分。」
為宿舍量身打造的大樓　奇美是最大客戶


隨著景氣復甦，南科廠商大舉擴廠，南科就業人口快速湧入，帶來大量租屋的需求，南科管理局工商組組長鄭秀絨說：「目前南科周邊的宿舍可說是一位難求，需求與供應比甚至達到十比一之高，租屋市場十分緊張。」而對於科技廠商來說，基於管理的方便，都比較傾向整棟租下宿舍，然而目前台南地區多是以一般大樓改建的宿舍，專棟設計的宿舍非常稀少，因此台邦的宿舍可說是非常搶手，除了奇美是最大客戶以外，力特光電、台灣板保、聯電、康寧光電等科技廠商都是台邦的客戶。

即使不愁沒有客源，陳福成並沒有減少服務的品質，依然砸下大筆金錢，投資各項軟硬體設備。他說：「每間宿舍我們都會提供電視、冰箱、冷氣機、有線電視、寬頻上網，每棟宿舍還有專職的服務人員以及洗衣機、飲水機，透過這些有形無形的服務，讓每個來住我們房子的人，都能住得舒舒服服。」奇美員工吳雅惠就說：「我的父母來看過宿舍之後，對宿舍的安全非常放心，和在家裡沒有太大差別。」

雖然整棟包租的方式可以確保滿租，投資報酬率也相當不錯，每個月更有穩定的現金流量，但是陳福成想的不只是現在，而是永續經營，因此他選擇蓋宿舍的地點，一定都是在大專院校附近、生活機能不錯的地方，他說：「萬一科技廠商不跟我租了，還可以租給學生，我們所選的建材，都很容易清潔，即使十年以後，賣相依然不錯。」和房地產市場大起大落相比，宿舍租賃是很穩定的收入來源，台邦每間大約八坪大的宿舍，一個月租金六千元，以立興國際會館為例，包含土地、營建總計約八千萬元，每個月可以收八十萬元租金，扣除管理、利息費用，報酬率相當不錯。

雖然市場上不乏個體戶經營宿舍出租，但目前國內只有台邦以企業化方式經營宿舍租賃，以其三三○○間之多的數量，可以稱得上是南台灣的「宿舍大王」。陳福成說：「去年租賃部營業額約六千萬元，今年可達八千萬元，明年以前幾個大案子完工後並出租後，營收應可達到二．二億元。」
理和：五星級飯店式管理　台積電很滿意


相較於台邦建設投入二十幾億資金蓋宿舍，即使沒有這麼多資金，只要掌握利基，獲得科技大廠青睞，一樣可以抓到這波南科快速成長的商機。像是為台積電「湖濱雅舍」宿舍提供五星級飯店式管理的理和樓管，就是最佳範例之一。由於先前提供服務的廠商，服務品質讓台積電不太滿意，經過仔細遴選後，今年初台積電選擇已有服務六十多個社區經驗的理和，作為提供宿舍管理與相關服務的配合廠商。

理和樓管總經理黃太元說：「我們除了提供台積電宿舍門禁管制、收發郵件等基本服務以外，還有房間清掃、每天換洗床單等服務，水準完全和飯店一樣。」目前理和樓管員工數約一五○人，年營業額約一億元，在擁有台積電這個客戶後，名聲也跟著打響，目前已有其他科技廠商向黃太元洽詢委託宿舍管理服務。他自信的說：「目前科技廠商宿舍管理業務占公司兩成比重，未來幾年將以兩成的速度持續成長，預計五年以後南科的業務比重將可拉升至四至五成，屆時員工人數將會再增加一倍。」

靠著滿足南科人「住」的需求，台邦建設和理和樓管都已經抓到商機，同時，兩家公司對於爭取南科的業務都抱持強烈的企圖心，當然，有了奇美和台積電兩家龍頭大廠的肯定，讓他們在開拓新客源時，將擁有比別人更多的優勢。（本文轉載自今周刊第394期）
封面故事

處處商機／科技人消費不怕貴

吃喝玩樂 等你來打點
撰文：陳翊中
南科管理局工商組組長鄭秀絨認為，台南有全亞洲最大的新光三越百貨新天地，吃的、玩的以及名勝古蹟都很多。她預期，未來南科規模擴大到一定程度之後，將會重塑新的消費文化，也將帶動食衣住行育樂各式各樣的商機。

機，我要到南科！」一位提著○○七手提箱的年輕人，步出台南機場後就鑽進計程車司機戴明吉的車裡。高速公路一路順暢，三十分鐘後就可以到南科，「先生，總共六五○元，謝謝您！」如果幸運的話，遇到客人洽公完要繼續搭車回機場，戴明吉這一趟跑下來，已夠支付一個禮拜的油錢了。

望著南科一棟棟矗立起來的新建築物，在台南市當計程車司機已十幾年的戴明吉，是最明顯感受到南科商機的人。他說，最近一年來，到南科的客人突然多了起來，現在他專門跑南科線，每天的收入比以前跑台南市多一千元，望著逐漸走遠的客人，戴明吉對南科未來充滿著無限的憧憬，還說一定要想辦法說服小孩以後到南科上班。

隨著南科甘蔗田一片片鏟掉，一棟棟新穎的廠房冒出來，人潮及資金已湧向這塊處女地，鄰近南科的新市、善化等鄉鎮，原本農業社會的風貌也因而改觀。
來　小吃外送生意好


新市街上，富園扁食的潘老闆如數家珍地指著：「你看，那家永和豆漿是去年開的，那家壹咖啡是上個月進來的，那邊一排泡沫紅茶店最近幾年一下開了十幾家，南科來了之後，各式各樣的店一家一家地開，不過生意好壞就不一定了，生意還是很競爭。」

每天下午一點鐘就開始在善化民眾服務社對面做生意的自來香小餡餅，小小的攤位雖不起眼，卻不時飄出香味，也隨時有人排隊等候，一旁的老闆娘則是應接不暇地接電話，「我們要三十個牛肉餡餅、三十個海鮮餡餅，送到奇美三廠。」原來是南科員工下午茶的外送訂單。老闆李永成說，三年前生意奇差無比，沒想到這幾年南科廠商愈來愈多，生意突然好起來，現在他還雇了一個人專門負責外送，並計畫再開分店。
自來香餡餅採用新鮮的食材，咬下去燙口的肉汁會溢出來，還有一股非常特殊的香氣，一個才賣二十元，李永成說，「我們的東西好吃，又薄利多銷，沒有特別做廣告，經過南科人的口耳相傳，現在都變成我們的忠實客戶了。」

當然，不是每個店都像自來香那麼幸運，善化家禾便當店的店東林先生說，南科對生意當然有幫助，可是有時候南科員工便當一叫就是一、兩百個，有時候一個禮拜連一通電話都沒有。
「而且他們超愛殺價，生意並不好做，如果不打折，根本很難做得到他們的生意。」

成功抓住商機的案例相當多，例如位於台南新市交流道附近的新喜飯店，由於抓到南科商務客源，近三年來每天住房率都在九成上下，可以說是一房難求。
人　大賣場全天營業


南科的興起也改變了台南市周邊許多商業發展的模式，由於日本技術人員大量湧進南科，台南市的日本料理店及居酒屋如今愈開愈多；位於台南市的大賣場特易購（Tesco），原本只開到晚上十點，但由於南科生產工廠採四班二輪制度，二十四小時都有人在工作，如今特易購已改為二十四小時營業，配合南科強大的消費族群。
生意腦筋動得快的廠商，若能順利做進台積電、奇美電子這種龍頭大廠，往往是票房保證，像台南市的新光三越百貨，因為以打九折優惠台積電員工，結果每個月賣給台積電員工的禮券就達到一七○○萬元，每周三台積電還特別加開一班購物專車，讓員工可以到台南市採購，也讓新光三越業績增色不少。

位於台積電南科六廠的7-ELEVEn，一天的營業額就有七、八萬元，是7-ELEVEn在南科及新市、善化等地營業額最高的分店，至於台積電在南科第二座廠房是由OK便利商店進駐，雖然一天營業額約四、五萬元，只有7-ELEVEn的六成，但也同樣創下附近OK便利店的銷售記錄。宜　惟缺具特色餐廳


三年前從竹科調到南科，並且定居在新市的聯電工程師余遠榮說：「南科周邊小吃是有一些，可是幾乎很難找到有格調、又有特色的餐廳；這樣的餐廳，只有台南市裡找得到，可是每次開車進台南市，走高速公路、進市區再找停車位，通常得花上一個小時，如果新市、善化有這樣的餐廳該有多好。」他還補充說：「科技人消費不怕貴，只要貴得有道理，我們一樣會光顧，只可惜夠水準的餐廳非常少。」

其實，如果不要求燈光美、氣氛佳，新市、善化的消費還真的是超便宜。台積電人資處處長劉啟光笑著說：「一九九九年我們剛來的時候，有一次員工聚餐，向善化最有名的新萬香餐廳訂位，我們想六千元一桌應該很合理，沒想到打電話去訂，餐廳小姐居然跟我們說，很抱歉，他們最貴的一桌只有四千五百元而已。」

瀚宇彩晶人資處處長陳昭伶也說：「去年耶誕節我帶小孩到善化的西餐廳慶祝，沒想到結帳一看，和台北的價錢一比，省下來的錢甚至還夠讓我們坐火車來回台北一趟。」

交大校長張俊彥出生於高雄，於台南長大，後來任教過台南成功大學及新竹交通大學，對新竹及台南的生活都有很深的感觸。「我先講個笑話給你聽，猜猜看我在講哪裡。東西好吃而且很貴的地方是那裡？是台北沒錯吧。東西又好吃又很便宜是那裡？我覺得是台南。至於東西很貴又很難吃是那裡？當然是新竹！」

張俊彥說，他從四十年前在交大當研究生開始，就覺得新竹好像沒有可以吃飯的地方，要買東西，好像就只能到新竹市東門附近，如今新竹當然已經進步了，但是東西都已貴得和台北沒有兩樣，尤其交通又很糟糕，新竹人開車令人不敢領教，不像文化古都台南人比較有教養，「再過兩年，我的校長任期結束後，若有機會，我會希望常回台南看看。」到　婚友社摩拳擦掌


由於南科的就業人口不斷增加，其中有一半都是未婚的男性工程師，也讓腦筋動得快的人，開始思考投資婚友社的潛在商機。根據統計，目前台積電南科廠有六百名單身工程師，奇美電子也有近一千五百人，若再加上其他廠商，南科突然之間湧進四、五千個高薪、高學歷的單身漢，也成為南部未婚女性一大福音。台積電最近就為了未婚男性舉辦周末聯誼活動，找的對象就是台南師範學院的老師及奇美醫院的護士。

不過，很多住在南科的員工，目前還是常抱怨南科附近生活機能不足的問題，台南縣經貿科技局局長吳全安說：「台南縣已注意到這個問題，隨著南科的發展及投資的增加，幾年以後南科周邊的新市、善化及安定，一定會形成一個獨立的生活圈。」

在奇美電子上班、租屋在新化的陳靜燕說：「如果這附近有誠品、麥當勞、屈臣氏、購物中心、3C（電腦、通訊、消費性電子）賣場，甚至英日語補習班，該有多好，就不用大老遠跑到台南市了。」她的願望已實現了一小部分，兩個月前新市開了一家屈臣氏藥妝店，屈臣氏開發部表示，由於評估南科周邊人口已經達到三萬五千人，客源足以支撐一家店，加上看好南科未來發展，因此先來這裡來卡位。

雖然南科員工都引頸企盼誠品能進駐南科，然而，對於不是生活必需品的書店來說，由於還沒達到更大的經濟規模，目前要設點並不划算。誠品書店台南店經理曾乾瑜說：「兩年前我們曾評估是否要到南科設點，不過以過去的經驗，要有十萬以上的消費人口商圈，才是比較好的設店地點。」經濟規模還不夠的問題，是許多大型連鎖店評估設點的共同考量，看來，南科員工還得再忍受一段生活機能不足的痛苦。
源　變通學區傷腦筋
奇美電子行政二部經理呂冠磬說：「目前奇美的員工，選擇住家或是消費，還是以台南市為主，所幸南科距台南市、嘉義、高雄，都是一個小時以內的車程，不過，當南科就業人口達到五萬人，塞車的機會將會更高，可能在南科周邊鄉鎮置產、消費的比例就會大幅提高了。」
除了消費以外，另一個令南科員工頭痛的是子女教育的問題，相較於竹科的竹科實驗中小學隸屬於國科會，擁有足夠的預算，教學內容也符合科技人的需求，南科實驗中小學卻是隸屬於台南縣政府，必須和其他縣立中小學一起分配預算大餅，師資和教學內容不盡如人意，因此基於子女學區的要求，許多有子女的南科員工只得在台南市置產，每天開車往返於南科和台南市。

不過，南科管理局局長戴謙說：「目前南科管理局正向國科會爭取，南科實驗中小學應比照竹科改隸國科會，也會在私校法修正後，在園區內設立外僑學校，這些在不久的將來都會實現。」
至於在住的部分，由於許多生產線上的工程師，即使下班回家，隨時都有被召回公司解決疑難雜症的可能，而且一般公司都規定必須在二十分鐘內抵達，因此對於這些工程師來說，住南科園區附近實有必要。

在善化當地推案量最大的嘉信建設經理薛智霖說：「工程師如果半夜三更從台南市往返園區，危險性當然提高不少，況且高速公路也常常塞車，因此雖然生活機能沒有台南市好，但是近兩年還是有不少科技新貴在南科周邊買房子，善化房地產市場相當熱絡，房價甚至不輸台南市，不過比起新竹五、六百萬元只能買一戶小公寓，這裡卻可以買透天別墅，因此有一些科技新貴甚至一次買下兩幢。」
絡　透天別墅是主流


台南市建商台邦建設業務部經理翁東明則說：「南科員工到台南市購屋，基於交通方便和生活機能考量，大多選擇十五到三十分鐘車程內的永康、東區虎尾寮、北區鄭子寮、湖美或五期市政特區等，目前南科購屋主力族群主要是工程師，五百到六百萬元之間的平價透天別墅是主流產品。」說起和科技新貴打交道的經驗，薛智霖說：「科技人買屋通常會貨比三家不吃虧，把在上一家和業者聊的東西拿來和你周旋，好像自己很專業，不過，如果房屋有瑕疵，他們會利用網路等工具公布周知，你就完了，像高雄有一個建商，就因為被抓到把柄，從此就灰頭土臉地縮回去高雄了。」

「科技人買屋，常會拿出做學問的精神，我曾碰過一個客戶在交屋時，拿著房地產交屋須知之類的書，一個條文一個條文的和我對，還拿著工具看看磁磚是否砌得平直，屋頂的斜度是不是和圖則一樣，就好像在做晶圓一樣。」他笑著說。

竹科發展二十五年，今年可以創造一兆元的產值和十萬個高收入的工作機會，讓新竹市成為全台灣僅次於台北市的富庶之城，而隨著竹科已經飽和，加上當地科技人已經根深蒂固的消費習慣已經形成，在新竹已經不容易再尋找太多商機，不過在南科，這個新興的科技重鎮，卻仍然充滿各式各樣的商機。

南科管理局工商組組長鄭秀絨比較竹科和南科兩地科技人的消費，由於新竹腹地狹小，逛街購物選擇性不多，因此竹科員工周末都習慣往台北、台中跑，反而很少留在當地消費；不過台南有全亞洲最大的新光三越百貨新天地，吃的、玩的以及名勝古蹟都很多；因此，她預期未來南科規模擴大到一定程度之後，將會重塑新的消費文化，也將帶動食衣住行育樂各式各樣的商機。

尤其，光電產業正是浪頭上的新明星，包括奇美電、台積電、聯電、瀚宇彩晶等南科四大天王以及其他許多廠商都還在積極擴產，每個月以新增一千名員工的速度快速成長，未來幾年南科員工的消費實力必然再翻兩番，就如同旅日知名財經作家邱永漢所說：「哪個地方在發展工業，那裡就有賺錢的機會。」也許，不必捨近求遠的跑到大陸去尋夢，在南台灣的南科，就有遍地的黃金任人拾取。（本文轉載自今周刊第394期）
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租賃市場／台邦、理和獲科技老闆青睞
南台灣「宿舍大王」 賺翻天
撰文：陳翊中
靠著滿足南科人「住」的需求，台邦建設和理和樓管都已經抓到商機，同時，
兩家公司對於爭取南科的業務都抱持強烈的企圖心，當然，
有了奇美和台積電兩家龍頭大廠的肯定，讓他們在開拓新客源時，將擁有比別人更多的優勢。
傍晚六點鐘，火紅的夕陽像顆鹹蛋黃似地掛在南台灣天際，一台寫著「奇美電子員工專車」牌子的巴士緩緩駛進一棟全新建築物，車門打開，一群二十多歲女孩嘻嘻哈哈地跳下來。結束一天的工作，她們各自回到房間，馬上可以洗熱水澡、看電視、上網，若不想待在房間裡，一樓交誼廳還有各種書報雜誌，讓這些出外工作的遊子，就好像回到自己的家一樣。

這裡是奇美電子為其外地員工整棟包租的宿舍「立興國際會館」，興建與管理這棟宿舍的是台南地區知名的老牌建商台邦建設。台邦過去幾年推案量一直保持台南前三大，在房地產不景氣，其他建商紛紛倒閉時，因為秉持嚴選建地、物超所值的高品質策略，反而在不景氣中蓄積實力。
台邦：蓋三三○○間宿舍──南科客戶占四五％


三年前，台南地區房地產極度低迷，然而學生租屋市場卻是一枝獨秀，長榮科技大學、崑山科技大學、南台科技大學等擁有數千名學生的大專院校，有龐大的租屋需求。台邦趁著地價大跌，建材成本也低時，趁機大肆蒐購各大專院校附近的土地，量身訂做興建整棟的宿舍，開創了一條新的賺錢之道。

台邦租賃部主任陳益充坦承，「二○○一年租賃部剛成立時，一開始我們的確只鎖定學生租屋市場，不過隨著南科廠商陸續進駐，科技廠商的租屋需求更加龐大，因此近兩年科技廠商客戶占業務比重直線上升，未來整棟包租將是業務重心。」

董事長陳福成則說：「本來依照我的個性，我不會一次做這麼大筆的投資，不過看到南科科技廠商這麼大的需求，我們又對自己的營建和服務品質很有信心，因此投下二十三億元，興建三千三百間的宿舍，這些宿舍將會在二○○五年以前陸續完工，明年以後南科客戶占租賃部營業額的比重將會達四五％以上。」

去年奇美電子放出風聲要整棟包租宿舍，龍頭大廠的名號響亮，吸引了許多台南地區的建商參與競標。奇美電子人資二部經理呂冠磬說：「去年我們在研擬員工宿舍的方案時，也考慮過自建，不過考量軟體管理成本及安全性後，最後還是決定外包。」
為何最後會選擇台邦？呂冠磬說：「除了地點的因素以外，台邦的宿舍完全符合防火規範，像是每房皆有獨立電源總開關、房間內也採用防火窗簾、防火防煙隔音門，走道寬度與消防設備也符合標準；而每個房間都已配備家電、衛浴設備、系統家具、床組，讓我們不必費心再張羅，更為台邦最後的出線大大加分。」
為宿舍量身打造的大樓──奇美是最大客戶


隨著景氣復甦，南科廠商大舉擴廠，南科就業人口快速湧入，帶來大量租屋的需求，南科管理局工商組組長鄭秀絨說：「目前南科周邊的宿舍可說是一位難求，需求與供應比甚至達到十比一之高，租屋市場十分緊張。」而對於科技廠商來說，基於管理的方便，都比較傾向整棟租下宿舍，然而目前台南地區多是以一般大樓改建的宿舍，專棟設計的宿舍非常稀少，因此台邦的宿舍可說是非常搶手，除了奇美是最大客戶以外，力特光電、台灣板保、聯電、康寧光電等科技廠商都是台邦的客戶。

即使不愁沒有客源，陳福成並沒有減少服務的品質，依然砸下大筆金錢，投資各項軟硬體設備。他說：「每間宿舍我們都會提供電視、冰箱、冷氣機、有線電視、寬頻上網，每棟宿舍還有專職的服務人員以及洗衣機、飲水機，透過這些有形無形的服務，讓每個來住我們房子的人，都能住得舒舒服服。」奇美員工吳雅惠就說：「我的父母來看過宿舍之後，對宿舍的安全非常放心，和在家裡沒有太大差別。」

雖然整棟包租的方式可以確保滿租，投資報酬率也相當不錯，每個月更有穩定的現金流量，但是陳福成想的不只是現在，而是永續經營，因此他選擇蓋宿舍的地點，一定都是在大專院校附近、生活機能不錯的地方，他說：「萬一科技廠商不跟我租了，還可以租給學生，我們所選的建材，都很容易清潔，即使十年以後，賣相依然不錯。」和房地產市場大起大落相比，宿舍租賃是很穩定的收入來源，台邦每間大約八坪大的宿舍，一個月租金六千元，以立興國際會館為例，包含土地、營建總計約八千萬元，每個月可以收八十萬元租金，扣除管理、利息費用，報酬率相當不錯。

雖然市場上不乏個體戶經營宿舍出租，但目前國內只有台邦以企業化方式經營宿舍租賃，以其三三○○間之多的數量，可以稱得上是南台灣的「宿舍大王」。陳福成說：「去年租賃部營業額約六千萬元，今年可達八千萬元，明年以前幾個大案子完工後並出租後，營收應可達到二．二億元。」
理和：五星級飯店式管理──台積電很滿意


相較於台邦建設投入二十幾億資金蓋宿舍，即使沒有這麼多資金，只要掌握利基，獲得科技大廠青睞，一樣可以抓到這波南科快速成長的商機。像是為台積電「湖濱雅舍」宿舍提供五星級飯店式管理的理和樓管，就是最佳範例之一。由於先前提供服務的廠商，服務品質讓台積電不太滿意，經過仔細遴選後，今年初台積電選擇已有服務六十多個社區經驗的理和，作為提供宿舍管理與相關服務的配合廠商。

理和樓管總經理黃太元說：「我們除了提供台積電宿舍門禁管制、收發郵件等基本服務以外，還有房間清掃、每天換洗床單等服務，水準完全和飯店一樣。」目前理和樓管員工數約一五○人，年營業額約一億元，在擁有台積電這個客戶後，名聲也跟著打響，目前已有其他科技廠商向黃太元洽詢委託宿舍管理服務。他自信的說：「目前科技廠商宿舍管理業務占公司兩成比重，未來幾年將以兩成的速度持續成長，預計五年以後南科的業務比重將可拉升至四至五成，屆時員工人數將會再增加一倍。」

靠著滿足南科人「住」的需求，台邦建設和理和樓管都已經抓到商機，同時，兩家公司對於爭取南科的業務都抱持強烈的企圖心，當然，有了奇美和台積電兩家龍頭大廠的肯定，讓他們在開拓新客源時，將擁有比別人更多的優勢。
特別企畫

加碼股市 減碼債市
撰文：陳芝艷
今年以來全球股市意外利空消息不斷，不論是股市或是債市的投資人，似乎都沒吃到甜頭，但在利率長期趨勢向上的情況下，投資機構建議，停損特殊類型的債券，布局防禦型生技醫療基金，是度過升息陰影的較佳策略。
去年投資新興市場獲利逾百分百的王小姐，第二季海外基金操作績效卻是差強人意，只能強勉維持不賠錢，全球股市今年來的確讓投資人大洗三溫暖，意外的利空消息不斷，把錢擺在股票或債市似乎都不討好，下半年在升息陰影籠罩下，王小姐已經打算保留子彈，在銀行多存點現金，等情勢明朗再進場。

近期各投資機構第三季海外投資展望報告，普遍建議投資人加碼股市、減碼債市，保誠投信資產管理部經理陳俊逸即指出，下半年為債市空頭，股市可能受經濟成長率趨緩拖累，如果原本是股、債五比五的投資人，應該同步降低股、債部位，股市配置可比債市多，並把現金拉高到一半。

寶鉅財產規劃事務所總經理張植雄說，上半年受壓抑的科技股在步入旺季前可逐步加碼，部分資金應擺在醫療生技防禦型類股，日本股市有攻克一萬三千點的機會，第三季也可布局，積極型投資人可以五成日股，各兩成五醫療和科技股做配置，保守投資人則適合五成醫療，各兩成五日股和科技股，中間路線的穩健型投資人則降低醫療股至四成，各三成科技股和日股。
科技基金──升息期間，仍有正報酬


黃金交叉無疑是股市投資人最愛看到的線型之一，那斯達克和史坦普五百指數在三月和五月創下波段低點後，六月底指數紛紛突破下降趨勢壓力線，走出短期均線往上穿過長期均線的黃金交叉走勢。

雖然升息因素仍是下半年全球股市的變數之一，但如果把過去美國升息期間的各類型基金績效做比較，高科技型基金不只在一九九四至九五年升息期間績效最為抗跌，在一九八七、八八和九九年三次升息期間也都達到正報酬率，漲幅分別為一七％、二五％和八六％。

此外，由於美國企業IT（資訊科技）支出和就業市場相關度甚高，保德信投信國際投資組協理張靜宜表示，美國就業市場的大幅好轉，對IT產業成長有推波助瀾的效果，下半年科技股具相當大成長潛力。張靜宜指出，五月美股平均本益比為十六倍，其中科技股平均本益比掉到二十二倍，為九八年以來最低點，在股價相對便宜、公司獲利明顯改善之際，科技基金下半年仍有可為。
生技醫療──需求優勢，升息影響低


「再怎麼不景氣，人生病了總是得吃藥。」德盛全球生技大壩基金經理人傅子平一語點出生技醫療產業長期的優勢，據統計，目前五十五歲以上老人每人一年用藥量是一般人的二至三倍，全球人口結構高齡化，讓生技醫療業的未來發展不言可喻。

富林頓國際組合健康基金經理人凱斯普洛克（Caspar Rock）即認為，人類長壽的趨勢加上疾病沒有衰退期，讓醫療健保產業不像其他科技業會出現數年一次的景氣循環，產業較不受總體經濟景氣波動及美國升息影響。如果以九九年至二○○○年Fed（美國聯邦準備理事會）升息六次，標準普爾生技指數和標準普爾健康護理指數卻仍有一一八％與五五％的漲幅來看，醫療生技類股對利率敏感度顯然偏低。

傅子平指出，醫療生技股屬防禦型類股，景氣復甦初期不會特別突出，但景氣成熟期或衰退期容易吸引資金流入，每年第二季、第四季是國際醫療會議舉行的旺季，由於市場普遍存在會議將釋出研發利多的預期，使得生技股在第二季初和第四季易出現多頭走勢，不過會議結束後股價也隨之陷入整理，雖然長期而言產業趨勢看好，但投資人適合在第三季或年初股價整理期間逢低布局。
日本股市──漲幅已高，短線宜觀望


日本股市從五月中以來連連上漲，日本小型股和日經、東證指數漲幅都拚進全球指數前十名，同期間日本股票基金表現更勝於大盤，三十檔股票基金平均報酬率約達一八％，怡富新興日本基金經理人呂靜怡指出，由於日股平均股價淨值比仍低於歐美，除了吸引外資捧場，近來內資也轉變態度，信託銀行、一般銀行與一般企業五月出現今年首見的買超，金額達五千億日圓，散戶更早在四月就出現買超，使得日股在五月中探底後持續回穩。
只是按歷史經驗，連散戶都知道要進場，股價波段高點似乎也不會太遠，雖然近期日本央行公布的短觀季報，顯示日本企業信心達到一九九○年代初期日本資產泡沫破滅以來最高水準，但畢竟日股自去年歷史低點至今漲幅已逾五成，未來短線可能有箱型整理壓力，大華銀投顧即指出，散戶可以外資動向為指標，若外資流入日股的資金減緩，就要當心大幅回檔的可能。

長線來看，日本當地外資銀行分析師Matsuoka已將日本今年GDP（國內生產毛額）成長率由二．六％調升至三．四％，明年則由一．六％調至一．七％，二○○六年達三．二％，在中長期看好的前提下，呂靜怡建議投資人盡量在股市回檔時再布局，掌握長線漲升格局的獲利機會。
債券基金──利率看升，國內勝海外


今年以來海外債券型基金出現平均負二．四四％的報酬率，是上半年投資的重災區，保誠投信債券部副總陳文正指出，在利率長期趨勢往上的情況下，投資人最好停損高收益債券、房地產抵押債券、可轉換公司債券等這些特殊類型的債券基金，「除了升息因素，這類基金需靠經理人高超的操作技巧，散戶較難自己掌控。」

富蘭克林投顧副總裁許理查（Richard Hsu）則認為，如果以九四年和九九年兩次升息期間做比較，政府債、公債績效全盤皆墨，高收益公司債在九九年升息期間還有三．二八％的報酬率，不過為了達到分散風險的效果，最建議債市投資人持有全球債基金，否則也應遠離美國市場，債券的配置可占資產的兩成至兩成五。

陳文正說，仍想錢進債市的投資人最重要的原則是挑存續期間三年、五年以下的短債或持券比重低的債券基金，除了降低下半年利率緩升的風險，也保留未來操作的彈性空間。

若以區域分，歐元區的經濟步伐遲緩，歐洲央行不急著升息，歐債仍可介入，不過英國存在通膨隱憂，最好別碰英國債券，原則上，可提高國內債券基金比重，因為下半年海外債市不易有亮眼表現，新台幣再貶空間也不大，海外債券基金的獲利容易被匯差吃掉，四十六歲的陳文正第三季的債市配置就是三成海外債，七成國內債。
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處理博達危機大挑戰

勤業總裁魏永篤以靜制動
撰文：吳　文
金融監督管理委員會成立後第一要務就是處理博達案，雖然要求加重會計師責任的聲浪有如排山倒海而來，但是勤業眾信與安侯建業兩家事務所，卻只是一味「冷處理」……

博達案發生後，六十三億元現金流向成為焦點，負責簽證的勤業會計師事務所首當其衝，身為總裁的魏永篤再一次面對危機處理的考驗。

在博達事件見報後第一時間，一直是勤業大客戶、曾任職國內數一數二大企業的某位財務長，立即致電勤業了解現況，一方面是基於自己公司也是勤業簽證，一方面則是朋友立場關心，當時勤業的反應是「沒問題，該函證的都有做。」當他再打給人在國外的魏永篤時，更是直接建議勤業對博達的三家海外銀行提出法律訴訟，預料此舉將可安撫客戶情緒，並且有相當的澄清效果。但是魏永篤在諸多考量下，並未採取任何行動。

勤業一直是台灣業界第一把交椅，原本是美國安達信事務所（Arthur Andersen）會員，二○○一年十一月，恩龍（Enron）爆發財務醜聞後，安達信因銷毀相關資料被判處妨礙司法罪名成立，除了鉅額賠償及刑事責任外，大客戶更紛紛出走，最後只好關門大吉。

當時勤業在魏永篤的領導下積極尋找新夥伴，終於在○三年六月與眾信合併，魏永篤也進入德勤國際組織（Deloitte Touche Tohmatsu，DTT）全球董事會，是第一位成為董事的台灣人，他自己都說：「以為勤業總裁是我生涯的最高點，沒想到後來跟眾信結合，結合後又有機會做全球董事。」在勤業歷任所長宋作楠、王景益或是目前的高階管理者中，魏永篤的處事風格最為積極、長袖善舞。

沒想到去年底義大利第八大企業，以食品聞名於世的帕瑪拉特（Parmalat）竟然無預警申請破產保護，公司存在美國銀行帳戶的五十億美元平白無故蒸發，在歐洲被當做是恩龍案翻版。這家在全球三十多個國家設有工廠的跨國企業，倒閉的方式竟然和博達如出一轍，其簽證會計師事務所就是德勤，目前其義大利分支機構及合夥人已遭到起訴。
Parmalat在過去十五年當中，偽造會計記錄，以虛增資產的方法彌補了高達一六二億美元的負債，又與銀行交易衍生金融商品來掩蓋負債，接著偽造文件虛報銀行存款，高達五十億美元的存款根本不存在，最後竟然利用眾多的海外公司、投資基金，將公司的資金移轉到家族控制公司的名下。

相對於美國安達信在安龍案中接受法律的制裁，德勤對於Parmalat案依然聲稱該機構是清白的。博達案目前已進入司法程序，除了司法機關三申五令不准對外發表意見外，德勤也要求勤業絕對要封口，不管和博達案有沒有關係，無論如何都不得在媒體發言。
證交所批勤業損會計師信譽


對於這種「絕對沉默」的危機處理，勤業的客戶倒是有非常不一樣的看法。有人認為清者自清，將等待司法判決的結果；但是有些公司則認為，勤業應該進行危機處理，即使不對博達案發言，也應主動出擊穩定客戶的信心，否則將影響簽證報表的公信力，客戶也將蒙受其害。就連證交所高層都認為「勤業、安侯並未主動捍衛會計師最珍貴的信譽，危機處理不及格！」一位會計師則是幽默地說：「勤業現在強調有函證，但於事無補，就好像命案發生了，管區員警辯稱有巡邏一樣。」

早在恩龍案發生初期，會計師公會全國聯合會即邀請資深的會計師，針對查帳風險專案報告，其中最重要的一點就是面對「心態不正」的客戶時，最佳的態度是「遠離它」，因為「病人死了，醫生還能解釋什麼？」對於有風險的病人（客戶）只能提供醫療服務，但不宜出具健康證明（簽證財報），如果會計師業能達成共識，長期下來，一些爭議性的客戶會找不到知名事務所簽證，銀行、投資人也能提高警覺。其次，查帳最常出現的風險就是現金和銀行存款。對照博達案的發展，國內的會計師顯然風險意識還不夠強。據了解，博達六月十五日宣布重整，其簽證會計師並未立即與葉素菲連繫，錯失危機處理的黃金時間。據本刊調查，勤業此次除了消極的配合證交所及調查局提出說明之外，並未主動對客戶說明以鞏固信心，即使客戶主動關切，也只是得到「該做的函證都有做」的回應，除此之外，勤業也未對國外銀行提出法律訴訟。

勤業雖然沉默，但是當財政部擬加重會計師責任時，台北市會計師公會理事長林谷同在六月三十日工商時報專訪中回應，「會計師沒有司法調查權，財政部這道命題顯然不正確，公會將提出嚴正抗議。」奇怪的是，林谷同正是勤業的會計師，站在利益迴避的角度，似乎不該發言。

今年六月，魏永篤才在某月刊發表CEO（執行長）觀點：「誠信是企業文化之首。」強調信譽是會計師的第二生命，如今面對社會大眾對勤業的信心動搖，魏永篤能否再一次讓勤業轉危為安，正考驗著他危機處理的能力。（本文轉載自今周刊第394期）
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風打台東考生 水淹中南部
扁政府救災決策、反應慢半拍
撰文：鍾大鵬
敏督利颱風造成中台灣以南滿目瘡痍，嚴酷地考驗著游內閣的災害應變能力。從七月二日位於內政部消防署的中央災害應變中心出現不究法令，更換指揮官的「烏龍」事件，且政務官表現頻頻「突槌」來看，更凸顯了游內閣決策中樞失靈現象！
事實上，扁政府歷經九二一重建、納莉及桃芝風災重創，民國九十一年的三一一大地震，以及華航空難等天災人禍的衝擊洗禮，面對天災並不陌生，在號稱效率內閣，且有拚命三郎精神的游揆帶領下，要做好災民安置，並不困難。
九二一地震重創地質──九○％溪流區域不適合居住


地質專家已提出警告，九○％危險溪流地區都不適宜再居住，台灣地貌歷經九二一大震衝撞，土石鬆動，土石流一、二十年內很難杜絕，游內閣能否在這次重大災害中學到教訓，提出配套的重建方案，強制居民遷徙遠離危險的土石流區，減少年年風災、水災，重複對同一地區修橋造路的公帑浪費，是一項挑戰山地居民權益的魄力大考驗。

這回，扁政府恐怕得痛定思痛，端出一條可長可久、不違反大自然力量的重建大計，才能一新社會觀瞻，徹頭徹尾終結南投國姓鄉、仁愛鄉等山地部落年年重演的悲劇。這項重任肩上擔子不輕，短期難收效，且加分不易，但社會各界都在看。

游揆一再對外宣誓上路就要上手，但一個詭譎的「敏督利」就把游內閣搞得雞犬不寧，可見內閣缺乏高度危機感。單單七一大考考不考，決策反覆，內閣首長頻頻伸入黑手，內政部長蘇嘉全一句「決堤有啥好看，給錢就是了！」的口水風波讓救災節外生枝；七月二日，中央災害應變中心首度從風災更換為水災指揮官，根本於法不符，見微知著，可見游內閣團隊的漫不經心。

大考考不考，更凸顯游內閣決策中心失調的危機。七一大考決策應是獨立的大考中心決定，教育部雖可從旁輔佐，而政院內部多線指揮，游揆雖認為宣布時間不妥，但並未下達正確宣布時點，六月三十日約莫七、八點，身為中央災害應變中心召集人的副院長葉菊蘭，逕自向大考中心及教育部下令八時三十分前必須宣布，此一動作令游揆深感不妥。
大考中心一再以某一縣市若達停止上班、上課標準，即延期考試為風向球，政院高層及教育部更因此致電台東縣長徐慶元表達「關切」，徐慶元果真並未宣布停止上班、上課，大考中心也據此作成七一大考如期舉行的決策，讓台東考生成了全台的「二等公民」，冒著交加的風雨濕冷應考。
大考考不考決策反覆──災害應變中心指揮官擺烏龍


這項爭議及兩難的決策，教育部長杜正勝並未展開及時危機處理，讓游揆七月二日召開記者會時，急欲為教育部及大考中心「脫罪」，不料脫口一句「這是好的決策」，反成許多家長及考生怨氣傾洩而出的眾矢之的。

再以經濟部長何美玥為例，豈只一個「冤」字了得。七月二日下午，氣象局卻一再以「強烈」的罕見形容詞，不斷在中央防災應變中心警示中南部地區將有「猛烈」豪大雨出現，必須嚴防山區土石流，應緊急撤離居民，敏督利雖將遠颺，接下來卻有水災之虞，何美玥遂於二日晚間十時即進駐防災中心，肩負起水災應變中心的最高指揮官。

何美玥從晚間十時一直坐到翌日，並未離開指揮官位置，比起內政部長蘇嘉全坐鎮應變中心，可說盡責得沒得挑剔；稍後，她根據氣象局報告資料得知，雨勢可望稍歇，遂以較輕鬆的語氣對同仁說：「可稍為輕鬆一下。」卻被媒體擴大引申，指責何美玥人在台北坐，不知道中南部受創災民的水深火熱，對她大加抨擊，讓何美玥有苦難言。不僅經濟部水利官員看了不忍，連行政院發言人陳其邁都頻為何美玥抱屈。

其實翻開法令，依據災害防救法第十三條第一項規定，中央災害防救業務主管機關首長報告會報召集人，由會報召集人視災害規模、性質，決定成立本中心並指定指揮官。召集人是由副院長葉菊蘭兼任，依規定水災、旱災指揮官也確是經濟部長。但依九十年七月二十六日頒布的中央災害應變中心作業要點中第八大項——多種重大災害發生之處理模式的規定，白紙黑字寫著：「風災、水災及土石流災害等互有因果關係之災害伴隨發生時，會報召集人原則指定內政部部長為指揮官。」七月二日當晚不但颱風警報尚未解除，風災指揮官即換成了水災指揮官，程序出現瑕疵，這也是災害應變中心成立以來，頭一遭在颱風天更換指揮官，認真的官員一查法規，赫然發現中央災害應變中心業務主管機關——內政部未善盡職責，依規定建議指揮官人選，讓召集人葉菊蘭錯誤指定指揮官。

連串的烏龍，很難不用「新手上路」來解釋，游內閣團隊在這次救災的表現顯然發條還未上緊，看來游揆若不盡速調整決策中心，年底國會改選後，可能面臨閣揆寶座易人的危機嘍！
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發電廠泡湯 損失上百億

敏督利颱風帶來的豪大雨造成中南部地區洪水成災，部分地區供電中斷，最高曾有21萬餘戶停電。

台電在大甲溪上游往下游依序有德基、青山、谷關、天輪、馬鞍5座發電廠，多日來聯外道路遭土石流阻斷，對外失去通訊，各發電廠靠著自行架設的微波電話，才與總公司連絡上。
台電表示，青山、德基2發電廠到今年底恐怕都無法修復。目前已經確定的是青山電廠整個廠房完全被淹沒，德機電廠也淹沒近3層樓高，因為無法檢視實際受損情形，所以無法預估修復時間。

台電指出，921大地震改變了中橫公路山脈的地形地貌，大甲溪河床墊高，山壁土石鬆動，颱風帶來豪雨導致山洪暴發，夾帶大量土石及漂流物，阻斷大甲溪水流形成堰塞湖，洪水無法前進倒灌回青山、德基2座發電廠，讓發電廠受災情況慘重。目前全台電力系統裝置容量已達3,475萬瓩，德基（23.4萬瓩）及青山（36萬瓩），2座發電廠裝置容量僅占全台電力系統1.7％，因此不會影響全台供電。

其中，天輪發電廠僅廠房進水，發電設備安然無恙；谷關電廠3年前曾遭桃芝颱風大水淹沒，至今仍在修復中，尚未供電，損失較小；馬鞍發電廠地勢較佳，沒有淹水，電廠人員紛紛撤離到發電廠高處。至於受損部分，須等積水退後入廠查看方能估算損失金額。這2座電廠運轉已30多年，有部分設備可於清理檢修後繼續使用，有部分則可能無法檢修而須更新。

去年德基、青山2座電廠發電量共3.7億度，若以每度2元計算，台電頓時減少7.4億元的收入，這次敏督利颱風讓中部水利發電廠受創，除無法發電的損失外，加上未來的修繕費用，金額將高達百億元之譜
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美國恩龍案台灣啟示錄
重罰只能治標 教育才能治本
撰文：徐上恩
博達案在爆發之後，對台灣的股市和投資大眾造成了嚴重的衝擊，許多媒體也將博達案比喻台灣的恩龍案。不過，比起號稱人類金融史最大騙局的恩龍案而言，博達掏空公司資金的不法行徑只能說是小巫見大巫。
博達案不過是少數公司高層對公司資產採取五鬼搬運法，相對於恩龍案，可以說是美國泡沫經濟、政商掛鉤的空前代表作，涉案的分別是恩龍公司及安達信會計師事務所兩家業界聲譽卓著的知名企業。

國會兩院參與調查的二四八名議員裡，計有二一二人拿過這兩家公司的獻金，就連美國總統布希和副總統錢尼也被懷疑是這共犯結構當中的一分子。而就在安達信會計師事務所不當銷毀資料的問題鬧得疑雲重重之際，關鍵人物之一的恩龍公司前副董事長貝克斯特（J.Clifford Baxter）卻在被國會傳喚前死亡，更讓此案疑雲重重。

這也難怪恩龍案會被媒體稱為「恩龍門案」（Enrongate，取其如水門案之意），且從案發至今餘波蕩漾，企業弊案如雨後春筍般接連爆發，連續重創美國經濟，至今元氣尚未完全恢復。

在二○○二年發生一連串上市公司管理失當的醜聞後，美國國會迅速通過沙賓法案（Sarbanes-Oxley Act）與相關的配套措施，加強對企業財務的要求與管制，並且保護一般投資大眾的權益。儘管美國與台灣的企業環境有所不同，法令制度也大相逕庭，不過「他山之石，可以攻錯」，美國的做法或多或少可以作為台灣有關當局的借鏡。
監管制度與市場發展脫節──不肖企業主見縫插針


現行的美國金融市場監管體制，大體上是在三○年代所建立起來的。在二九年美國股市大崩盤後，美國政府生聚教訓，制定了較為嚴格的管理規定，並成立了相關監督機構。幾十年來，聯邦政府和相關機構的監管法規也作了不少調整。但是，隨著近年來經濟的迅速發展，高科技與金融業的融合，特別是新的金融衍生工具和服務方式的層出不窮，讓監管制度與市場發展之間產生了脫節的現象。

經濟的繁榮和股市的泡沫使人們忽略了制度的漏洞，掩蓋了伴隨著發展出現的新問題，也給了那些道德操守有缺陷的企業主管們可乘之機。他們透過股票選擇權中飽私囊，甚至盜用公司的資產炒股票，大發不義之財。會計師事務所則是球員兼裁判，既做審計又做諮詢，不但沒有盡到監督的職責，反而甚至還提供管道讓客戶轉移債務。在沒有相關法規制約這些利益衝突的情形之下，導致漏洞愈來愈大，終於到一發不可收拾的地步。
重建大眾對證券市場信心──布希簽署「沙賓法案」


恩龍案爆發之後，美國政府陸陸續續頒布了一些新規定，希冀能夠對症下藥，徹底解決企業財務弊案的潛在問題。在所有這些措施中，最為引人注目的應該是○二年七月三十日由布希總統所簽署的「沙賓法案」了。沙賓法案又稱為「公司責任法」。其主要目的在於重建投資大眾對證券市場之信心。

美國證管會、紐約證券交易所及公開公司會計監督委員會（Public Company Accounting Oversight Board，PCAOB）在此法案公布之後，也相繼提出各項規範，其重點都在於提高公司會計及財務資訊之透明度、明訂管理階層對財務報表之責任，以及加強對企業舞弊行為之防制及懲罰。

沙賓法案當中所規範的舞弊行為指的是蓄意以不正當或不合法的手段牟取利益，大概可以包括以下幾種典型：一、提供不實的財務資訊——大多不實的財務資訊係藉由不當的收入認列、虛增資產或低估負債來達成盈餘操控的目的；二、濫用或侵占企業資產——諸如盜用公款、薪資舞弊及偷竊等內、外部不法行為；三、不當的支出或舉債——係指對政府機關或商業性的賄賂，以及其他不當支付行為；四、不當取得資產或收入，或不當規避成本及費用——企業以有損員工或其他第三者利益的行為取得資產或收入，或利用不當手法規避費用，例如逃漏稅等。

受美國沙賓法案規範的企業依規定應執行「舞弊防制計畫及控制制度」，並於進行年度全面性查核時加以評估。雖然多數企業早已導入如行為準則等之舞弊防制計畫要點，但為了符合沙賓法案的要求，這些企業通常還須進一步強化計畫內容，以免讓外部稽核人員找出內部控制的重大缺失（Significant Deficiency）或實質的弱點（Material Weakness）。
更加注意個人責任的追究──削弱玩法弄權者氣燄


除此之外，新法規和相關改革的一個突出特點是更注意追究個人責任，特別是企業主管的責任。因為美國原有的監管法規對個人責任部分著墨不夠，對企業主管違法懲罰太輕。一些企業主管如被查明有違法行為而受刑事起訴，最多也只會判五年。況且前提是刑事起訴往往很難成立，因為要找到這些人的犯罪證據並不是一件易事，更何況這些人的玩法弄權，已到了極度囂張的程度。

從恩龍案爆發後，安達信會計師事務所和恩龍公司還在新聞媒體的攝影機前明目張膽地銷毀重要財務文件就可窺一斑。不過在新的法規之下，這些知法犯法的企業主管們將要為假帳承擔主要刑事責任，刑期也會加重。

美國證管會還發出通知，要求前一年營業額超過十二億美元的多家大型企業執行長和財務長簽署文件，宣誓確認財務報告準確無誤。如果事後發現報告有假或有誤導投資者的內容，他們將承擔個人責任，受到嚴厲處罰。如有虛報，可按照沙賓法案的規定懲處十年有期徒刑。如蓄意虛報，可處二十年有期徒刑。如有蓄意欺詐投資人行為，則可處二十五年有期徒刑。內線交易者可處二十年有期徒刑，外加五百萬美元的罰款。

為確保對企業運行的嚴格監管，新法規對獨立董事的資格也作出嚴格限制。如納斯達克市場在原來規定董事獲得年薪不得超過六萬美元之外，加了一條：獨立董事不得收取任何薪酬，包括政治捐贈及其他相關收入。

不久前，紐約證交所還提出了企業管理改革的方案，其中也包括了嚴格獨立董事的定義，並給予監管委員會雇用和解除審計公司的權力等。為了加強對財務會計的監管，聯邦政府還成立了上市公司審查委員會，由這個委員會負責協助證交會執行新的公司責任法。該委員會還有權頒布新的行政規定，以保障會計的獨立和正確。
美國政府所有補救措施都是為了保障投資大眾的權益。因為恩龍案真正傷害的，是維持經濟正常運作所需的投資人信心。根據統計，因為企業醜聞所產生的連鎖效應造成了美國資本市場高達七兆美元的損失。
公司治理問題是癥結所在──新法只是病急亂投醫


總而言之，博達案暴露出台灣金融市場與產業發展上的許許多多潛藏的問題，不過和所有牽涉到人的問題一樣，並不是只要修改了法規，一切關於企業財務弊案的問題就將迎刃而解。事實上，沙賓法案的所有內容在九一年就已經制定完備，只是直到十多年後的現在，才真正地具備法律效力，並且由主管機關強制執行。

許多人甚至認為沙賓法案是恩龍案爆發之後，美國政府病急亂投醫的結果，其實根本不應該有那麼多的法規來要求企業循規蹈矩，因為道高一尺，魔高一丈，只要有法律，就有人會開始鑽漏洞。恩龍案所帶出來的不僅是日久玩生的會計師失職，還讓人們開始注意到公司治理的根本問題，或許才是真正的癥結所在。在這方面，或許應該要從企業經理人的道德操守教育開始做起，才是真正治本而非治標的解決之道。
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台灣大重金禮聘抗告案承辦法官
商戰高明 蔡明忠用人也高桿
撰文：蔡玉真
去年六月九日因為一場精彩的假處分案，蔡明忠以迅雷不及掩耳的速度，拿下台灣大哥大，也確實展現其出身為法律人的技高一籌，而成為真正的「台灣大哥大」後的蔡明忠，在用人上也有一套外人不易解讀的哲學。
去年六月九日，台灣大哥大一夕變天，當時富邦蔡明忠巧妙運用許多法律人都相當陌生的「假處分」，一舉拿下台灣大，成為真正的「台灣大哥大」。
巧！
新法務長為承辦法官轉任


今年三月，台灣高等法院資深法官黃雅惠申請退職，不到幾天，就正式赴台灣大哥大擔任法務長，這是台灣大哥大成立以來最高職位的法務編制，市場傳言待遇超過年薪五百萬元。蔡明忠如此大手筆用人，且這位法官還是當初受理抗告案承辦法官，讓外界不免有蔡明忠高人呼之欲出的疑惑。

回頭省視蔡明忠這場迅雷不及掩耳的奪權事件，在去年六月九日，台灣大哥大股東會前突然傳出董事長孫道存、副董事長李大程被法院「停權」，蔡明忠巧妙運用「假處分」，讓孫道存、李大程措手不及。

當初孫道存、李大程因為假處分案痛失江山後，台北地檢署也分案偵辦孫、李兩人在太電及台灣大、台灣固網等公司所涉及的背信、掏空等刑案，目前由台北地檢署檢察官朱應翔偵辦中。巧的是，朱應翔的長官——台北地檢署忠組主任檢察官林邦樑，正是黃雅惠的夫婿。
今天四、五月間，媒體耳聞黃雅惠離開高等法院，逕赴台灣大哥大履新，由於薪資高出高院法官一、兩倍，遇到林邦樑時，人人都特別向他「道賀」，惟素來老實木訥的林邦樑卻未見欣喜模樣，對外界的道賀僅低調回應。

「我們每年審理四、五百件案件，平常都埋在書卷堆裡，怎麼可能會與當事人有什麼交情！」黃雅惠本人表示，她會到台灣大哥大上班，是因為弟弟在台灣大哥大當經理，聽說公司需要擴編法務人才。至於當初在高院法官任內受理的抗告案，黃雅惠說，這個案子一個星期當事人就撤回了，換成任何法官，也只是依法在書類上批個「撤回」。案件並未實質處理，更何況抗告案撤回後八個月她才到台灣大上班，所以，說她和蔡明忠有淵源，甚至有所謂「酬庸」的說法，並非事實。
妙！
避開律師業務符合法官法


其實，目前法官法中已經明訂「旋轉門條款」，即法官退職後三年內不得在所屬轄區的法院內擔任律師業務，以免造成審判不公的問題。所以，目前有許多從法院退下來任律師者都採取「權宜之計」，以合署執業方式避開規定。黃雅惠以個人生涯計畫離開高院，轉任台灣大哥大法務，只要不從事律師業務，基本上已合乎法官法的規定。

而另外一個關係則是目前台北地檢署偵辦中的「孫李」案，承辦檢察官朱應翔雖然著手調查孫道存在太電負責人任內是否有違法掏空公司資產的背信罪，但據了解當初台灣大哥大變天，交易所曾經做了一份調查報告給檢調單位。而目前大灣大哥大與台灣固網雖然都已經改組，但檢察官如果要向台灣大哥大調資料，還是必須經過法務長黃雅惠這一關。

這在司法體系算是非常特別的案例。朱應翔的主任林邦樑是黃雅惠的夫婿，身為檢察官要調閱公司的相關帳冊，可能要透過長官的妻子。

或許是因為司法界有一些耳語，從妻子黃雅惠轉任台灣大哥大副總之後，林邦樑就積極爭取到台灣高檢署，一方面避開管轄與台灣大哥大、太電有關的案件，另一方面或許也是自己的生涯規畫。

過去，台灣大哥大並未設置法務長一職，原來在台灣大擔任法務協理的胡承建日後也併入台灣固網，不久前又轉任富邦金控法務。孫、李時代，台灣大哥大與台灣固網的法務長由同樣出身司法官二十五期的法務長金延華擔任，可說是兩家公司共用，去年六月九日「變天」後，蔡明忠對法務部門的縮編，金延華已轉任瀚宇彩晶子公司瀚斯寶麗公司。

不過，蔡明忠本人則表示，經過去年的這場假處分事件，他深深體會到法律的重要，才會在台灣大哥大內部設置法務長的編制。至於重用黃雅惠，一方面是因為她在台灣大哥大任職四年多的弟弟大力推薦，加上黃雅惠本人在法院有十五年的實務經驗，在民事案件與執行案件上經驗豐富。
而去年六月九日因為一場精彩演出的假處分案，蔡明忠成功奪權，這宗假處分案成為國內司法界與商戰風雲的最佳案例，蔡明忠確實展現了自己出身為法律人的技高一籌，雖然蔡明忠的好友都知道為蔡明忠奪權成功的最佳操盤人，是一位相當精於民事訴訟的葉姓律師。然而，成為真正的「台灣大哥大」後的蔡明忠，似乎也有一套外人不易解讀的用人哲學。
話題人物

正經八百接印信
北藝大邱坤良打游擊 打進兩廳院

撰文：劉　萍
攝影：吳東岳
/前文/
一提到邱坤良，每個人總會先讚嘆一句：「他是全台灣最
六月七日早上，是國立中正文化中心（兩廳院）正式重生的日子。當教育部常務次長呂木琳將國立中正文化中心的印信、人員與帳務清冊交給邱坤良時，兩廳院正式從妾身未明的「黑機關」成為擁有資產百億元的「行政法人」；而邱坤良則是在國立台北藝術大學（簡稱台北藝大）校長的頭銜外，多了一個董事長的身分，只不過這份「兼差」可是無給職。
在這麼隆重的日子，站在交接台上的邱坤良，西裝革履、筆挺潔亮，神情正經地接下他這輩子所見過最大顆的印信。雖然，邱坤良因身為主角之一而受到矚目，但那樣的穿著、那樣的儀式，其實並看不到真正的邱坤良。
藝術建設全方位──從創作到策展都厲害


真正的邱坤良，會搞這樣的儀式：把遷校辦得像大甲媽祖遶境、在學生的畢業日叫來電子琴花車慶祝；又或者，他會這樣搞儀式：在兩廳院掛牌典禮致詞前「尿遁」不見、在學校老師尾牙餐會致的詞只有「開動」兩字。

不過，即使率性「好玩」，邱坤良不會只為了能好好管他的哥兒們朱宗慶（兩廳院藝術總監），就穿上不好玩的「西米羅」走進「中正廟」裡當董事長；自信有料的他，更不會只因有著宜蘭幫的政治血統而隨便被政府徵召。

邱坤良的好友們都知道，由於兩廳院做為第一個行政法人單位，其改制成敗攸關未來各公務機關的轉型去路，因此「做的比說的漂亮」的邱坤良，願花點時間當官派邱董，以快速建立兩廳院的制度、劃分清楚董事會、董事長與藝術總監的權責。

而除了邱坤良自稱不知道以外，藝文界全都清楚，行政院院長游錫會「欽點」他，主要是看到他過去近三十年的「藝術建設」，其建設之廣，從學術研究、戲劇與文字創作、策展辦活動、蓋校治校，到為校務基金找到財源等，令人不得不點頭稱奇。

然而，一提到邱坤良時，每個人總會先讚歎一句：「他是全台灣最帥的校長！」若要打比方，大概就像艾爾帕契諾、田村正和那麼帥。接著每個人幾乎都會開始嘴角上揚，彷彿要談的是一名奇人異士，而不是一位校長。
與邱坤良一起打造台北藝大的戲劇系教授楊其文就說，邱坤良是全國最不像校長的校長，甚至還有學生以為他是工友呢！而常與邱坤良喝酒聊天的紙風車文教基金會執行長李永豐則調侃這位師長是，念過一些書、年紀有點大的過動兒。

博士班時曾當過邱坤良助理的郝譽翔就說得比較正經，雖然他不是一位有條不紊的人，但開拓性很高，隨時都有著冒險、好奇和敏銳的心，跟他共事會很過癮。新象負責人許博允的描述是聰明、反應快、能觸類旁通；至於樂意被邱坤良管的朱宗慶，則如數家珍般地說，他是個不斷有創意、能執行、動作快的人。
台北藝大變景點──師生員工甘願跟著累


現已成為關渡一日遊必經之地的台北藝大，正是邱坤良創意不斷、快速落實的「最大」代表作。在四十公頃大的校園內，有李祖源建造的雅致群樓，隨處可見的師生雕塑與裝置藝術創作，設計成一片葉的公車站牌像在風中搖曳，招商而來的荷畔、達文士義大利餐廳在假日一位難求，國內第一家用校務基金經營的「藝大書店」，由專精劇場設計的楊其文、專長在雕塑的總務長張子龍及江衍疇共同規畫；而連續兩年受農委會之託所舉辦的「關渡花卉藝術節」，成為上百萬人次所參與最有氣質的活動。

「我在想，學校除了是學習空間、展演空間外，也應是個思考和休閒的生活空間。」而對邱坤良來說，可以思考和休閒的地方，就是有好喝的咖啡廳、好吃的大眾化餐廳和書店。有了這樣的優質生活空間，加上邱坤良一向強調台北藝大應多與社區互動、校園開放，很多人擔心學校環境和安全會遭到破壞，邱坤良就對他們說：「與其擔心，不如想想，如何保持住藝大的主體位置。」

但如何做呢？邱坤良想到的法子是「藝術消費」，像到荒山劇場看表演、美術館看展覽、音樂廳聽演奏，以及欣賞各種景觀上的藝術創作，「讓來客不是來上廁所，而是消費藝術。」只是，為了這麼做，剛開始就得找學生固定演出，而指導表演的老師、協助活動的職員，也都得犧牲假期，「跟著這麼一位有活力的校長，是很好玩，但也被操斃了！」李永豐快人快語地說。而除了李永豐甘願被操，「他也能夠找到很多學校同事、朋友一起來做。」也曾與邱坤良一起「玩」過的朱宗慶和楊其文說。朱宗慶認為，邱坤良不只出點子，也出力，人家半信半疑的事，他常會自己先做出來，而且做對，雖然他要求很嚴，但也會給予支持和授權，「有能力又有包容力，所以會很讓人信服！」
出點子也出力氣──學生票選校長連三任


文建會前主委、白鷺鷥文教基金會董事長陳郁秀說：「他的溝通和協調能力很強、又很能替人設想，所以事情辦得通，也受人尊敬。」許博允更是肯定地說，邱坤良證明了藝術家才是最好的組織經營者與管理者。無怪乎，已經連任兩任校長的邱坤良，雖嚷著更年期到了，不該再做校長，結果不但去年七月校內遴選得票率超過九○％，繼續當第三任校長的邱坤良還得為他胡亂講的藉口被取笑。

事實上，邱坤良不只校內人緣好，能在辦公室裡與政府官員談判、協商，與民間藝人、做工的蹲在路邊嚼檳榔，也能與鄉下的阿公阿婆「開講」個大半天。陳郁秀常被邱坤良叫作「阿秀」，而陳郁秀則管他叫「不良」，因為邱坤良實在太好動了。雖然邱坤良好動得令人受不了，但陳郁秀還是很佩服邱坤良與各種人互動的天賦，「他連跟我們家的司機都很好。」陳郁秀笑著說。「與他相處是很特別的，常可以把很多心裡的話告訴他。有時講出來後悔了，他就會很體貼地說：『啊，你講什麼，忘記了！』講再多，也無法講透與他相處的樂趣。」朱宗慶說。李永豐也說：「他是很好鬥陣的人，看他那個樣子，就是跟誰都能哈啦。」雖然李永豐有時會開玩笑地喊他「邱公」，有時又會沒大沒小地管他叫「老年輕人」，他對邱坤良其實是仰慕到不行：「他是一條血性漢子，很熱情、不會騙人和害人。他本身也是一件藝術作品，可以帶給你真誠的感動。」
變動不居急性子──來自精采少年南方澳
邱坤良有如此個性、看待人事物的角度，實與他的成長背景有關，這也可以從敘述他少年成長經驗的《南方澳大戲院興亡史》窺出一二。由於南方澳的居民是來自高雄、澎湖、恆春、小琉球等的外地人，所以地域觀念很開放，生活內容也就很多樣，「每天眼睛一睜開，想的就是今天要怎麼玩。」邱坤良說：「在那個空間裡面，有海、有山、有寺廟、有戲院，我就密切注意，哪裡有活動，所有那裡的空間我都走遍了，爬上山去看這個地方，就可以構思那個動線、與人互動的關係。」

由於每天要從南方澳步行到蘇澳上學，同一條路怕走來無聊，邱坤良為了「帶頭」，每天要編出不同的故事說給同伴聽；高中搭火車到宜蘭高中上學，別人為防遲到總提早到車站等，邱坤良若早到個十分鐘，就一定再去做另一件事，「不喜歡等」的他認為，與其待在那兒，不如找事做或四處瞧瞧。

而生活中最重要的娛樂中心就是去南方澳大戲院，在那兒，放映的不只是台語電影，也有歐美片，上演的不只歌仔戲，也有馬戲團和新話劇，而在廟口，演出的不只吐劍光，也有豔舞；過年「開正」、元宵拜拜、媽祖生、七月半等節慶，主導了漁港的空間氛圍，也影響了邱坤良日後的學術研究與創作。
等待無職一身輕──三年後要專心玩藝術


漁港的空間，帶給邱坤良生動的生活，也養成他生猛的脾氣，「一急、火氣來了，就劈哩啪啦罵。」都聽過罵的朱宗慶和李永豐說，連楊其文也曾見識過邱坤良拍桌子的畫面。郝譽翔則解釋，由於邱坤良有滿腦的點子，急於實現，有時會焦慮、會覺得別人跟不上腳步，有時難免就會發脾氣。

除了偶爾脾氣會大得嚇人，邱坤良還有些習性會讓人凍未條。陳郁秀就想到，有一回與邱坤良到大陸去參觀藝術學校，每到一地，邱坤良就想四處逛。在北京時去逛跳蚤市場，看到三○年代的海報，覺得可以買回去做裝置藝術，結果愈買愈多，買到整個市場賣海報的小販都圍著他，甚至還跟回飯店，邱坤良就在房間裡跟他們砍價，隔天在參觀學校要致詞時，這位團長又跑不見了，原來跑去寄他的海報，害得沒準備的陳郁秀得臨時上陣。最近邱坤良有個更讓人難以想像的言論，那就是退休。原來再過兩年，邱坤良的校長任期屆滿，他就可以「免役」了。而兩廳院董事長的任期也只有三年，即使被要求續任，他也會抵死不從，然後退休去。

但陳郁秀不當一回事地笑說：「你看他當校長時，也都還在教書、寫書、導戲和做研究啊。他這個過動兒是不可能寂寞的。」朱宗慶也是同樣的說法，更認為，國家和藝文界是不會放過邱坤良的，「我想他要退休，是到不呼吸的那天為止吧。」

至於邱坤良呢？他自己也承認，「卡會想孔想隙」。所以說退休，也只是休假一年，然後專心寫作、做展演、做研究，「我比較喜歡這些，比較好玩啦！」所以，對邱坤良來說，休息一年，只是為了能玩得更久，而以他隨興游擊的貪玩個性，只會讓台灣的藝文界更加繽紛。

邱坤良
出生：民國38年，宜蘭南方澳
現職：國立台北藝術大學校長
國立中正文化中心（兩廳院）董事長
學歷：文化大學歷史研究所博士班肄業
巴黎第七大學文學博士
經歷：文化大學副教授
藝術學院傳統藝術研究中心主任
國立藝術學院戲劇系主任暨研究所所長
國家文化藝術基金會董事
總統府國策顧問
作品：著有《昨自海上來——許常惠的生命之歌》、《台灣戲劇現場》、《南方澳大戲院興亡史》、《馬路‧游擊》等12本書，並編導《紅旗‧白旗‧阿罩霧》、《一官風波》等戲劇
編輯室報告-梁寶華

編輯室報告
一定會幸福喲！

南台灣果真和北台灣截然不同。
即使是綠汪汪的姑婆芋，葉子也大到嚇人，隨便就長成北台灣的兩倍大；連外來的馬拉巴栗樹也滿樹累累結實，讓台北客看得目瞪口呆；夏陽下，淺紫色的章氏紫薇攀爬滿牆面，成了一片放肆的花牆……，南台灣的生命力硬是不一樣，同樣的植物到了那裡，長得茂盛到接近氾濫，這個地方的人們，會得憂慮症的機率可能低到不行。

相較於南台灣的居住品質，幾乎都是獨棟透天厝，北部人擠在鴿子籠般的公寓裡，就顯得鬱卒許多。試問北部城市鄉巴佬：「如果有機會，你會不會想南遷？」這個問題或許不少北部人都曾想過，只是接下來的念頭就是：「怎麼生活呀？哪來什麼工作機會？」

即使不滿意北台灣的工作，想學候鳥南移，第一個面臨的就是覓食的問題。過去或許沒機會，想想就罷了。

如今機會真的來了，科學園區在一片甘蔗田裡拔地而起，一下子工作機會都冒出來，不僅科技人有機會在此地謀得一職，連其他行業都可能沾著科學園區的光，讓有意南下創業或就業的北部人找到新天地。這個天地正在壯大中，每年以五千人的人力需求成長著，同時，外圍的工作機會更是四倍之多。

在編輯部同仁林宏文、邱莉燕、陳翊中、聶世傑、陳永錚組成小組數度走訪下，完成了本期封面故事「南科崛起——十萬個工作機會從甘蔗田冒出」，讀著讀著不禁羨慕起那些南下謀職者的境況。

他們拋開了忙碌空轉的生活步調，每夜都能望著天際的燦星、聽著蟲鳴鳥叫入眠，日常生活彷彿度假，工作終於不再是生活的惟一，親子間的關係不再疏離，家長們最快樂的是孩子健康完全看得見，長期困擾的過敏症狀居然不藥而癒，金錢買不到的滿足與幸福，在這群南遷候鳥身上一一浮現，讓他們甘心成為留鳥，心不再他繫。

本期我們也以特別企畫「境外人搶著移民，預約宜蘭新夢土」，由萬蓓琳、陳翊中、劉咸昌等三位編輯部同仁，呈現出宜蘭這值得入住的地點。宜蘭之美，早就昭昭於世人面前，廣邈的蘭陽平原、人性的冬山河、湛藍的天空、深邃的海色，加上人造的宜蘭厝，妝點著這片北台灣最宜人居的樂土，任何人有機會踏入，幾乎都難捨難棄，成為日夜想望的夢土，難怪科技大亨郭台銘一口氣買下兩千餘坪的農地，也莫怪名主持人于美人主持土地拍賣時，也忍不住標下一塊地。
台灣雖小，總有淨土，重要的是我們如何珍惜這座蕞爾小島，讓它永遠生生不息，尤其在敏督利風災後，更應落實勿竭澤而漁的永續舉措。
劉黎兒專欄

邂逅愛情

劉黎兒，基隆人。台大歷史系畢業，旅居東京20餘年，自認個性樂觀、好奇。
www.readingtimes.com.tw/authors/lill/
哀嘆「天下沒有好男人」似乎已經成了世界女人共通的煩惱，女人太多講究，堅持偶然的邂逅等，結果可能一下子便虛度青春，瞬間便有幾年沒有男友，男人其實也是，其實即使邂逅是偶然，交往也是從必然開始，沒有共鳴的男女是無法真正開始交往的，所以不必過度相信最初的邂逅是命中注定的緣分，否則稍微察覺對方有無法忍受之處，便很快會分手的。
女人總是期待與男人的邂逅很有戲劇性，像是去匈牙利旅行，在小丘上的皇宮裡偶遇日本男，或是高中時代一直愛慕的前輩，突然出現在自己工作的牙科等，女人都會認為這是「命中注定的情人」，尤其是許多女人對於一些偶然因素格外重視，像是男人生日跟自己一樣，便會認為對方是自己的異性分身等。

不過，這樣便能長期交往的例子其實不多，許多結合還是日久生情型，像是跟坐在自己對面的男同事在毫無意識的情形下愛上對方，覺得對方是不可或缺的，其實才是命中注定，不過當事人都會覺得自己的邂逅乏善可陳，好像將來對孩子也沒交代。
有項調查顯示，日本二、三十歲的女人邂逅男人的機會，有半數以上仍是在職場或是與工作有關（五五％），排名第二的是網路（一七％），第三才是同學介紹、聚會等（一六％），另外也有七％左右是在旅行中認識的。

雖然媒體常說日本女人很開放、大膽，好像隨時都會發生一夜情，不過實際上邂逅之後，如果都很尊重對方、有意認真交往的話，反而不會馬上上床，平均都是要等四個月左右才會發生關係呢！最主要是男女一旦邂逅，到真正開始約會，大概都要費上一個月，因為只有八％的女人會主動邀約男人，其他九二％的人都還是等男人來約自己。

其實現在男人害羞的不少，如果女人來說「銀座有家新的義大利餐廳開幕，要不要去看看？」而且去的地方、邀約的活動也是自己很有興趣的，這樣的邀約便會很自然，自己也很能享受那樣的美食或是活動內容。

日本現在處於適婚期的男女，都是在相當不錯的環境下長大的一代，戀父情結的女人以及戀母情結的男人特別多，戀父情結的女人都比較不願遷就男人，所以即使邂逅，有時也交往不久，動輒埋怨、而訴說自己不幸的女人大抵便是如此；戀母的男人則對女人有性需求，也很難有真正的愛情，心底不容易愛女人，所以女人不要為男人的外在條件所惑，才不會認錯人。
還好女人其實比男人會看人，大抵談個十五分鐘的話，便可以看穿男人本性，因此關鍵還是邂逅，不要太堅持戲劇化的邂逅情景或是自己預設的非現實條件（年收入千萬等），對男人維持興趣，自然會有美好的邂逅等著自己吧！
兩岸風雲

台北人搶著「移民」

預約 宜蘭 新夢土
撰文：萬蓓琳
那裡的天空很藍，山很綠，海的顏色，隨著你的心情而變。
那裡的魚兒很自由，鳥兒很聒噪，花兒很放肆。

在那裡，沒有讓人喘不過氣來的腳步，也沒有讓人窘迫的生活空間。
山就在你的眼中，水就在你的身邊。花鳥魚蟲，舉目可見。
那裡是宜蘭，是不同於台北的生命花園；
是快速連結都會人舒適家居生活的一塊新樂土。

在敏督利颱風的環流中，被視為國內暑期最大型兒童活動的「宜蘭國際童玩藝術節」還是如期在七月四日開幕。前一天，宜蘭縣政府委託戴德梁行舉辦的宜蘭縣政中心區段徵收住宅土地公開競標活動，同樣掀起一群想到宜蘭置產投資族群的熱情。

不論是到宜蘭遊玩，還是到宜蘭定居，這兩年，隨著北宜高速公路即將完工的腳步，愈來愈有風起雲湧蔚為趨勢的跡象。

連續好幾年，宜蘭都在全台灣最適合居住城市調查中名列前茅。但宜蘭的好，不僅僅是有冬山河親水公園、國際童玩節或綠色博覽會，要體會宜蘭的好，還要更走進宜蘭的農家、田野，真正進入當地人們的生活，才能體會宜蘭那種讓人悸動的美麗與感動。

不過是離宜蘭市區不到十幾分鐘車程的三星鄉，已是一片綠油油水亮亮的稻田，穿梭農田間滿是大大小小的圳或溝渠，在台北，水溝與骯髒直接畫上等號，可是在宜蘭，溝渠卻如同家中天然的水龍頭般，水流永遠清澈見底，隨處低頭一望就是蛤仔與小魚，農家喝完茶的空杯總是習慣順手在門前的溝裡涮兩下，甚至洗菜、殺魚都可以在此搞定。每隔幾分鐘路程，水流聚集成塘，就是當地人夏日午後泡涼的天然泳池。

在宜蘭，才懂得什麼是「親水」的生活，原來乾淨的水是可以這樣無處不在，原來「水」就是宜蘭如此動人的祕密，「十五分鐘上山、十五分鐘下海」，也讓宜蘭人經常拿來說嘴，光是聽到這一點，就把住在台北市的城市鄉巴佬羨慕個半死，所以愈來愈多的都市人被宜蘭吸引，尤其是北宜高速公路即將通車的消息一釋出，宜蘭簡直就成為台北人心中的寶地。
「我在屏東鄉下長大，喜歡自由自在的生活，可是台北不是一個適合居住的地方，所以當了十二年醫生都沒有買房子。」在軍醫院急診室任職的陳醫師感慨地說：「這兩年，我希望找一個真正適合生活的地方定下來。」
──北宜高讓城市人圓夢

去年年底，陳醫師逛世貿舉行建材展時，發現宜蘭縣政府也有個攤位，攤位上打著「有宜蘭何必移民紐西蘭」的口號，仔細一看：「明年十月北宜高通車後，從醫院到這兒只要四十分鐘，比住在台北縣還近。」陳醫師看了很心動，於是打電話到宜蘭縣政府問。

剛好今年一月，宜蘭縣政府要舉行縣政中心的土地標售會，縣政府的課員不只告訴他要如何投標，「楊課長還犧牲假日，花了兩個多小時帶我很仔細地把縣政中心逛了一圈，當下我就覺得這個地方很有前途，連公務員都這麼認真，讓原本人生地不熟的我，深深感受到台北少有的人情味。」

從此，陳醫師就瘋狂愛上宜蘭，幾個月內來了二十多次，把宜蘭鄉間的小路、風俗文化都摸得一清二楚，更進一步真的在一月的土地標售會上，以七一○萬元買下楊課長推薦的那塊地，只比底價高出五萬元，他準備再花個一千萬元左右，蓋個兩層樓約一百坪左右的家，築夢計畫就完成了。

站在自己買的地上，陳醫師臉都發亮起來，他在空曠的地上比畫著，「這兒以後是我們家的籬笆、往前十分鐘不到就是雙語教學的凱旋國小，另一邊是宜蘭運動公園……」在藍天白雲綠地下，彷彿真的看到一家四口坐在自家門前的幸福模樣。
──觀光節牽動停駐的心

像陳醫師這樣做著「移民宜蘭夢」的台北人還真不少，在宜蘭做房屋仲介超過十年的陳清俊感受特別深刻，「市場好久沒有這麼熱了。」前年初他架了個專做外地人生意的網站賣農地、農舍，「那一整年，只接過三通電話，但去年過年之後，一周至少十通，幾乎都是北部人打來問的。」去年二月有個在台北郵政總局工作的張先生，在羅東運動公園附近以九八○萬元買下土地六百坪、建物三層樓共一六○坪的別墅，打算兩年後退休要搬來宜蘭享受生活，上個月有人跟他開價一二○○萬元，張先生還不肯賣。而北宜高就如同通往心臟的主動脈一般牽動著宜縣的房市，陳清俊說，「去年六月，有個客戶在市區買了電梯三房二十八坪，花了一八○萬元，到年底，北宜高的導坑打通後，已經漲到二四○萬元。」

房地產價格熱騰騰，連帶著投資客也進場搶賺一筆，今年初就有竹科的電子新貴，在低點時，以一坪二八○○元的價位一口氣買了三千坪的地，兩個月後轉手賣出，每坪賺一五○○元；也有台北人帶了三億元進場標法拍屋。不過，炒作歸炒作，陳清俊認為，這幾年因為想住宜蘭而買房地產的人還是占多數，「我自己就是十年前從台北過來的，以前假日回台北，北宜公路上跟我同方向的車沒有幾部，現在可不一樣了，長長的一大排。」
─標地熱讓銀行也瘋狂

宜蘭成為台北人的新寵，「移民宜蘭」顯然也變成台北人最容易實現的夢想之一，尤其隨著北宜高通車腳步愈來愈近，這股熱潮還在加溫中，連台北的房產業者也看準熱潮參一腳。今年五月宜蘭縣政府委託戴德梁行舉辦的土地競標會，就成功地引起市場的關注。早在五年前，宜縣都市計畫就將縣政府周圍的土地規畫為住宅用地，以台北的觀點來看，也就是宜蘭的「信義計畫區」，而且在這塊不過二十多公頃的土地上，還有個可媲美台北大安森林公園的宜蘭運動公園，光以住的品質論，絕對勝過台北市任何一個地方，之前卻乏人問津，宜蘭縣地政局長余聯興就說，「過去我們辦了九次土地標售會，總共才賣了三．二億元的地。但是今年五月這兩次在台北舉行的競標會，一下就賣出十三億元的地，其中，有七成都是台北人來買的。」五月一日首次競標會中，連知名電視主持人于美人夫婦也聞風而來，她老公當場忍不住花了兩千萬元左右搶下三塊地。

台灣企銀宜蘭分行經理林盛茂也說，目前宜蘭縣農地最熱門的地方是員山鄉與三星鄉，兩地土地價格都成長一倍以上（員山鄉從一坪五千元漲到一萬元），連靠海的壯圍鄉都漲了三成，這次標售的縣政中心更是奇貨可居，因此他看準這波標售熱潮，極力向縣政府爭取成為惟一一家專案優惠貸款銀行，「一年前，土地貸款每年不過幾千萬元，但這次我們準備了四十億元的土地貸款額度，再加上三十億元的建築貸款，光是縣政中心這個地方，就可以為台灣企銀帶來七十億元的業績。」為了推銷自己的城市，宜蘭縣政府真的是卯足勁全力總動員。講起宜蘭的前景，副縣長陳忠茂話匣子打開就停不下來，「這個城市很適合人居住，十年前就開始管制建築物的容積率，保障了生活品質。交通方面，北宜高通車只是因素之一，我們還規畫了三條環市道路，現在十五分鐘就可以上縣道；教育部分，現在中小學每班平均人數是三十八人，未來會降到二十五人左右。」
─開辦園區增加就業率

「除了宜蘭、佛光兩所大學外，明年開始包括清華、淡江都會在這裡設分校，陽明大學也會和縣政府合辦大型醫院，再加上生物科技園區、新竹科學園區宜蘭基地陸續都將開始動工，將可以提供幾萬個工作機會。光是去年到今年，宜蘭縣的失業率，就從五．五％降到四．七％。這是個正在向上提升的城市。」

專門負責與企業往來的工商發展投資策進會理事長吳文平就說：「這一年來我們周六、周日都沒休息，得帶著想來投資的廠商到處看。」目前，宜蘭為維持無汙染工業環保立縣原則，重心放在吸引休閒、生技等產業投資，在生技產業方面，已有杏輝藥廠、繁殖實驗老鼠的樂思科等廠商已開始營運，月前傳出科技大廠華映極可能在宜蘭設廠。
─愈深入愈能解放心靈

休閒產業方面，以礁溪為中心發展的溫泉觀光休閒業熱得搶搶滾，除了即將落成開張的老爺飯店等，連大集團也想搶搭觀光列車。據了解，遠東紡織在礁溪有塊十公頃的地，最近已開始申請變更地目想蓋度假飯店，而力霸水泥也想將原來的廠區變身成為衣蝶觀光休閒度假村，看來礁溪真的成為台灣近年少有的吸金寶地。

純樸的城市正邁向繁華，但真正吸引都市人的獨特魅力還是在它的小與自然，六十四年次的杜德裕，在建築師事務所工作，退伍才三年，就和新婚的老婆在宜蘭市區買了二十五坪的公寓，外面還有塊十坪大的露台可以看夜景，總共才花了一六○萬元，「若是在台北，連十坪的套房都買不到。」「現在，電影開演前十分鐘再出門就可以了，以前住台北，以為選擇很多，但其實時間都浪費在趕路上，可能性反而很少。」住在宜蘭，眼睛一睜開就是好山好水，工作一樣壓力不小，但一踏出房子就可以解壓，「人生的開放度比較高，對生活的想像力也豐富起來，這是其他一起長大的朋友很難想像的生活，也是我從事設計創作的原動力。」六年級的他覺得未來十年都不會搬離宜蘭，因為在這裡才有可能住到自己設計的第一棟房子。

杜德裕衷心建議想搬來宜蘭的人，「別到這裡當隱士，在這裡，認識的朋友愈多，愈能幫助你深入這塊土地。我來到這裡後，開始上教會、參加自行車隊，當地人的生老病死都會與自己有關，這才是跟都市生活最不同的地方。」（本文轉載自今周刊第394期）小檔案
宜蘭縣

人口：462,323人
人口密度：226.6人∕平方公里
面積：2,243.6252平方公里（含釣魚台列嶼、龜山島及龜卵島）
行政區：2市3鎮8鄉
學校數：224間（國小76間、國中25間、大專高中職23間）
兩岸風雲

城市改造：它接受建築奇想

落腳 享受慢工出細活之美
撰文：萬蓓琳
黃聲遠剛回來台灣時，也在台北工作，可是每天的生活都好焦慮，到宜蘭玩一趟之後，發覺這裡的人是憑感覺在生活，這才發現自己過去一直過得太緊張。如今他落腳宜蘭，宜蘭的自然人文風情，激發出他一個又一個建築奇想。

沿著台九線進入宜蘭市，經過宜蘭河時放眼望去是一片蒼翠的河濱公園。一開始，台北來的人必定不以為然，因為台北木柵、大直、萬華等沿著淡水河畔的地區也都有大片的綠帶，但細究之下，會發現河岸少了灰色水泥包裹，河水與整片草地自然地交接，仿若又回到大地初生的景象。
其實這是一種細緻講究的生態工法，河川、河岸也以人工方式整治過，只是不像其他城市，短短幾個月用水泥包一層，只求盡快展現整齊與效率的成果，大雨來襲時，土地無法發揮涵養的功能，河水照樣漫過堤防，最後便是兩岸的堤防愈作愈高，人們再也無法到看到河流。

宜蘭動人之處除了鄉間的美景外，就是城市裡處處有著貼近自然與人性的痕跡，若給這個城市的印象分數打上九十分，其中有四十分奠基於二十年來宜蘭縣政府的堅持、四十分是宜蘭人熱情好客的天性，最後的關鍵十分必然得歸功於來自全台各地、最後卻選擇落腳宜蘭的夢想家，學建築的黃聲遠鐵定在其中名列前茅。
親土地　事務所在田中央，美得像畫


剛遇見黃聲遠的前半小時內，還卸不下自以為敏銳的財經記者面具，動不動就拿數字問題纏著他，不是問這塊田多大？就是問那塊地多少錢？到後來他索性直言：「我雖然是建築師，但對地的大小真的沒有概念，也不了解房地產行情。」見我臉色有點尷尬，他反而莞爾一笑：「我雖然對數字不在行，但不表示我不會做生意喔！」

他說：「問一塊地多大，不如坐在旁邊想像，未來在這塊地上會出現什麼。」很哲學的一句話，黃聲遠卻真的付諸行動，把事務所搬到田中央，面對著一塊他認為是全宜蘭最美麗的田。到宜蘭去找黃聲遠聊天，他可能什麼都忘了講，但絕對不會忘記邀請朋友在下午四、五點時，到事務所二樓陽台，泡杯咖啡，等著看放學的小朋友騎著腳踏車穿過田間回家，他希望，他守護的這塊田，永遠能保持這般樣貌。
在台灣建築界，黃聲遠是年輕一輩極具分量的建築師，可是只有在宜蘭才找得到他的作品。他本是台北人，父母都是老師，要求很嚴格，從小被乾乾淨淨養大，循規蹈矩走過求學歷程，曾經把《國語日報》的書全都看完，建中畢業、東海大學建築系第二名畢業，還到美國念了耶魯的建築碩士，在建築大師Eric Owen Moss的事務所工作了兩年。

出國前後，他也在台北工作，可是每天的生活都好焦慮，坐在敦化北路的辦公室裡，耳朵聽得到馬路上警察的哨子聲，每晚都擔心得睡不著覺、反省自己工作沒有效率。
做立體多層花園，盯了七年


直到有次他應大學同學、現任宜蘭文化局長陳登欽之邀到宜蘭玩，發覺這裡的人能夠憑感覺在生活，這才發現自己過去一直過得太緊張，於是毅然決定離開台北，搬到一個可以呼吸的地方，一住就是十年，現在他徹頭徹尾覺得自己已是個道地的宜蘭人。

「在台北，答案很快出來，但形式一直重複，也很難改變；在宜蘭卻不急，很多東西可以做很多年，在過程中不斷與人溝通、不斷改進，一件件事情加起來，最後就能夠引導整個城市的發展。」講來輕鬆，但實則是個細瑣的過程。

在這過程中，他帶的團隊得不斷跟縣政府、地方的居民溝通，要讓習慣看到成果的台灣人接受對不同城市改造的想法，所以宜蘭河濱綠帶至少已經弄了兩、三年，宜蘭市內一個幾百坪大的楊士芳紀念公園，他盯了七年，並不是工程本身拖了七年，而是他們每作一件規畫，就等於認養了一個孩子，七年來每隔幾天就會過來看看有什麼地方要改進，前前後後也不過花了三千萬元，但公園卻被他改造成一個立體三層花園，繞上一圈彷彿在森林中散步了十幾分鐘。

黃聲遠是個很有感染力的人，現在他的事務所二十位夥伴中，五分之四來自外地，領不到三萬元的薪水，卻有半數以上的人能在宜蘭置產。問他們為什麼不在台北工作，六十三年次的張堂潮說，每個月花八五○○元租了個四十七坪的公寓，加上生活費，一個月也只需要一萬五千元，薪水不高，卻還可以存錢，「宜蘭吸引我，但更重要的是能和黃聲遠一起工作。」在台北的事務所，以張的資歷頂多只能做做模型，但在這裡，每個人都被期待能勇敢地負責一個公共工程的規畫案，從工地監工開始訓練，可以了解工程每個細節，發揮每種奇想。當天，張堂潮花了一個下午帶我們在宜蘭鄉間穿梭，剛開始，忍不住頻頻抱歉耽誤他的工作，但他卻說：「黃聲遠覺得這對我們是很好的訓練，常常跟外來的朋友介紹宜蘭，我們才能更融入這個地方。」
打造自行車之路，即將成真


黃聲遠的語彙帶著濃厚藝術家氣息，想法大膽而跳躍，對人與城市的想像滔滔不絕，甚至會提議應該把墳墓帶進城市內，乍聽之下覺得詭異，隨後又覺得生者與逝者原本界線就模糊，脈動也接近，似乎也不用硬是將過往逼出城市外。

黃聲遠言行一致地過著理想中的生活，教書九年，自然吸引了各地氣質與他接近的學生，一同栽進宜蘭，不過別把他想成如傳教士般，百來公尺外的大樹下，或是十五分鐘車程外的天然泳池，都是他偷閒放鬆之處，若真有急事，同事都知道要去哪裡找他。只不過這一年多來，責任案子愈來愈多，他得參加的集會也愈密集，偷閒已成為最大的奢侈。

現在黃聲遠最新的夢想之一，是希望能夠把宜蘭、羅東打造成為一座能在雨中散步的城市，能讓孩子們安心騎自行車通學的家園。為了讓夢想成真，他又發揮雞婆的本性，和好幾個建築師串連，加上縣政府的支持，將火車站附近好幾個街區包裝成為大型公園，畫出自行車道。接著他又發現鐵路局日據時期至今的老倉庫將被拆掉，為了讓老倉庫能再利用，他們又從縣政府溝通到中央，重新組合了 一億多元的經費，於是整個城市，因為這些人的努力，又踏上另一段更新改造之路。再過不久，宜蘭的孩子們真的就可以安心地在城裡騎腳踏車、散步，這將是他們最重要的童年回憶。

黃聲遠說：「現在，每天都有人等著你提瘋狂的想法，只有在宜蘭，才能夠靠天馬行空想創意過日子。」而也只有在宜蘭，能包容像黃聲遠這樣的奇想家，讓城市保留住獨特的自然之味。（本文轉載自今周刊第394期）
兩岸風雲

退休築夢：它譜出黃昏之歌
歸鄉 就愛它的濃濃人情味
撰文：萬蓓琳
望著地平線升起的朝陽，年近黃昏的李長溪夫婦，
想著未來自己院子裡清香撲鼻的藥草園時，他們臉上的笑意，讓人心生羨意……
清晨的蘭陽平原猶如躲在薄紗後睡眼惺忪的少女，不遠處的山色才在氤氳的霧氣中甦醒，李長溪卻已牽著太太周素瑛的手，在自家的藥草園中享受撲鼻而來的花香。
隨後，夫妻兩人便開始動手整理起藥草園，忙著拔掉雜草，或是移植從家裡帶來的草藥，藥草園一旁是夫婦倆即將落成的新房子，眼看這幾年悉心計畫的夢想逐漸成真，滿頭白髮的李長溪臉上笑意更深了。
幸福晚年──新家加藥草園，情深義重


日復一日，每天早上五點半，李長溪總是催促著貪睡的周素瑛起床，整整弄弄之後，兩人開車前往約十分鐘車程的新家與藥草園打理雜事。直至太陽當頭，約莫八點左右，兩人總是會走上新家的二樓坐上一會兒，遠眺宜蘭市的天際線，享受涼爽微風吹拂，然後才依依不捨地結束早上的活兒。

這一天，他們有個意外的收穫，早上在藥草園旁的大排中發現一隻才剛出生沒幾個月的小黑狗，小狗瑟縮的模樣十分惹人憐，兩人順手撿了回來。

李長溪本來就計畫在年底搬進來後，要在院子四角各養隻狗，如今，老天恰巧就替他們完成一個小小的心願。等到年底，狗兒長大了，也就可以看家了。

「我今年已經七十一歲了，太太小我二十一歲，也許不能陪她走完人生最後一程，我希望在有生之年能夠替她安排個養老的地方，讓她以後不用住到養老院去。」

即使四周的牆面仍是灰撲撲的、外面還有未拆除的鷹架，周素瑛凝視丈夫的眼神寧靜而安詳，李長溪吐著煙圈連說帶比地，「她的個性內向，不像我哇拉哇拉地講不停，怕她老了會寂寞，也把旁邊的地買下來闢成藥草園，將來可以找學生一起研究，也有共同的話題。」說完，李長溪聳聳肩，又嘿嘿一笑加了一句，「沒辦法，當老師當慣，職業病！」話雖如此，想像夫妻倆情深義重認真過日子的景況，旁人的心情也跟著浪漫熱切起來。

李長溪原本是台北北投國中的訓導主任，十年前得了師鐸獎，想想自己這一輩子也就夠了，決定退下來帶著老婆回到故鄉宜蘭，住在火車站附近。周素瑛是中醫師，診所開在自家樓下，每天從藥草園忙完，就準備開業看診，而李長溪則是又轉回新家工地當起監工。
圓夢晚年──邊看設計模型，邊蓋房子


十年前回來，李長溪就想買塊地蓋個家，只是兩人跑遍宜蘭就是找不到一塊中意的地。周素瑛說：「我先生的年紀大了，過幾年我也老了，我們希望新家的附近要有鄰居，離市區不要太遠，萬一有事也好彼此照應。」他們不像剛逃離城市的台北人，一心一意希望有大還要再大的土地安享晚年。

最早，兩人是租房子，又黑又小，診間也擠得不得了，那時李長溪就想，「病患生病已經夠痛苦了，還要擠在這麼小的地方看病。」

他買下現在比較大的房子，接著又看了台北很多家醫院，然後自己依需求設計診所，希望能讓太太與病患都舒服點兒。

四年前，夫婦倆終於在宜蘭市郊買了二分半（約七六○坪）農地，「當時價格很高！一坪要一萬七千元，那時農地條例還沒修改，地買了要放兩年才能蓋房子。」周素瑛說：「不過我先生卻早已畫好設計圖，就等兩年一到，新家就要動工。」

後來宜蘭縣政府與仰山文教基金會正舉辦第二期的宜蘭厝活動，夫婦倆在仰山文教基金會的媒介下，認識了建築師林志宏。

林志宏替他們畫了一張新的設計圖，李長溪還花了一個月的時間，照著圖，做了一棟可以組裝的模型，「因為太太都聽不懂我們在討論什麼，所以我只好做個模型，讓她一看模型就明白以後客廳在哪兒、魚池在哪兒、狗兒要養在哪兒。」

在診所二樓的客廳裡，李長溪把模型搬出來，跪坐在地上細細地比劃著，可以想像模型剛完成時，夫妻倆作夢的興奮模樣，周素瑛邊聽邊笑說：「這棟比他原本設計的那棟時髦多了，原來那個樣子保守得不得了。」

去年李長溪把這棟模型帶去參加宜蘭厝活動的定期聚會，當場把幾個建築師嚇了一跳。
享受晚年──宜蘭人情味濃，放棄台北
「當年是半騙半哄地才把她騙回來，當然要對她好一點。」李長溪聲若洪鐘，菸一根接著一根抽，講起當年的往事，樂不可支。

「她在台北長大，不習慣鄉下地方，十年前的宜蘭沒有像現在這麼繁榮，回來沒幾天，就吵著要回台北。」趁著李長溪點菸的空檔，周素瑛也帶著微笑幽幽地說：「那時半夜聽到火車聲，還會偷偷地掉眼淚。」

現在可不一樣了，李長溪得意地說：「當時女醫師很少，又是從台北來的，她每天要看上一、兩百位病患，現在大家都只認識周醫師不認識我了。」

平常不僅常有人送青菜、水果，周素瑛連走在路上，都會有人要順道載她一程。宜蘭人情味如此濃厚，讓她心甘情願地當個宜蘭媳婦。

不過，認識他們夫婦的人都知道，其實是丈夫的浪漫，收服了太太想家的心。
李長溪年輕的時候是空軍飛官，當時就像電影裡演的一般，經常上俱樂部跳舞。
後來母親哭著不准他上飛機，才念了師大英語系。李長溪當了三十多年老師，後來十幾年都是幹訓導主任，當學生頭兒的，難怪直到今日，他仍舊雄赳赳宛若大將軍地站得筆挺。
浪漫晚年──到海邊撿石頭，刻畫生活


退休後的李長溪可不像窩在台北城裡的老人家那樣無精打采，家裡到處都是他創意過生活的痕跡，樓梯間轉角牆上，掛的是他替太太畫的鉛筆素描，客廳四面環繞的，是數千顆奇形怪狀的石頭，這是過去十年李長溪在宜蘭海邊一顆顆撿回來的寶貝，數量多了起來後，李長溪還特別訂製了展示用的小木架。

飯廳一隅的兩尺高關公木雕像，也是他加工過的，「剛買回來時，覺得這關公太胖，我把它整個雕得瘦一點，現在整個氣勢都出來了。」

甚至，「有時不知哪根筋不對勁，我還會放個音樂拉著太太就在家裡跳起舞來。」李長溪說著說著，神情迷離起來，一旁的周素瑛也抿嘴微笑直點頭，「年底，等到新家落成，辦個PARTY，到時就可以在陽台跳舞了……。」悠揚的音樂聲、燈光滿溢的陽台、一對幸福起舞的老夫老妻，退休的夢土即將落成，人生至此夫復何求。
兩岸風雲

快樂上學：它深耕教育樂土
通勤 為了看到孩子的笑容
撰文：陳翊中
/前文/
林友民為了兩個孩子移民到宜蘭將近兩年，在和其他家長
清晨六點鐘，天還濛濛亮，吵雜的鬧鐘聲劃破了寧靜的晨光，四十一歲的林友民撐起沉重的眼皮，推開溫暖的被窩，下了床簡單梳洗後，六點四十分，林太太已經熱好車，準備載林友民到羅東火車站趕搭七點整北上的自強號，展開一天的通勤生活。

兩年來，從周一到周五，目前任職於網進科技，擔任副總經理的林友民，日復一日的往返宜蘭台北之間，每天通勤時間長達四個小時，早上不到七點就出門，一直要到晚上十點鐘才能回到家，每個月還要花上八千多元的車錢。花費這麼多時間和金錢，為的就是給他的一雙寶貝，念小學五年級的老大和三年級的老二，一個快樂、自由的就學環境。

談到他的兩個兒子，靦的林友民不經意的流露出幸福的微笑。愛孩子的他，和太太有一致的想法，他們都不希望小孩在填鴨式教育中長大，因此林友民經由朋友介紹，為孩子安排就讀以開放式教學著稱的東海大學附設小學，而他也放棄原本台北的工作，舉家遷移到台中。

一九九九年九二一大地震過後，餘震不斷，為了安全起見，林友民和太太商量，決定搬回台北，而他的兩個兒子則轉入某公立小學就讀。由於過往就讀自由學風的小學，要在短期內適應傳統的教育方式並不容易，而更不幸的，老大偏偏又遇上了一個耐心、愛心都很少的老師，讓他每天上學都非常痛苦。
拋開台北惡夢──沒有教科書的學校有歡笑


林友民回憶說，那個老師會為小朋友貼標籤，也不信任小孩，還會聯合群體的力量排斥她不喜歡的小朋友，而身為轉學生的老大，不但功課跟不上，同時心靈受到很大的創傷，甚至晚上有時還會做惡夢，於是，心疼小孩遭遇的林友民只得為他的兩個兒子申請在家自學。

二○○二年八月，在現任縣長劉守成大力支持下，位於宜蘭縣冬山鄉的慈心華德福實驗小學，以公辦民營的方式，開始招收學生，林友民從朋友那兒得知這個消息，便上網搜尋相關的資訊，在了解並認同它的教育理念後，決定讓兩個小孩就讀慈心華德福小學，並舉家搬遷到宜蘭冬山定居，而由於林友民的工作地點位於南港軟體園區，於是他只好犧牲自己，每天不辭辛勞地往返宜蘭台北。
慈心華德福小學的校長張純淑說，華德福教育是一九一九年由奧地利哲學家魯道夫史代納在德國創立，以「開展人類內在自由」為教育目標，標榜身心靈平衡發展，目前遍及全球六十多個國家，有七百七十多所學校。由於是公辦民營的方式，因此學雜費比照一般公立學校的標準收費，比起私立的森林小學每學期動輒四、五萬元的收費，讓家長的負擔減輕不少。

慈心華德福小學的學生，沒有教科書，也沒有段考、期末考，上課時老師將預先準備的教材，以口述的方式講課，學生把課堂所學記錄在簿子上，就成為「課本」，因此課程活潑而多元。而且慈心華德福的上課內容也非常強調實作，像是數學課教測量，老師會帶頭讓小朋友用瓦楞紙板做一個直徑一公尺的輪子，實地用這個輪子測量五百、一千公尺，讓小朋友實際去感覺。學校裡甚至還有一小塊水田，讓小朋友親身體驗從插秧、種稻到收割的過程，收成之後還自己碾米、煮飯。
擁抱多元教育──老師家長認同體制外理念


在這樣開放、多元的教育環境下，林友民的兩個小孩不但非常快樂，同時比同年紀的小朋友知道更多課本上沒有的知識，創造力和表達的能力也很強。林友民說，他不冀望他的小朋友未來能有多大成就，但他相信他的小孩未來知道自己在做什麼，而不是全盤接受大人的既定的價值觀，而沒有自己的思考判斷力。

在他移民到宜蘭將近兩年，並和其他家長和老師有更深一層的互動後，他觀察到西部家長對於課業、升學普遍看得非常重，但宜蘭的老師和家長有相當大的比率能接受制式教育體制外的「理念教學」、「多元教學」的方式。

在慈心華德福小學和另一家公辦民營小學佛光人文小學播下多元教育的種子之後，定居宜蘭近兩年的林友民對於多元教育在宜蘭生根，深具信心，而他也集合了一群志同道合的家長，共同催生公辦民營完全中學的成立。宜蘭縣教育局長文超順說，在「教育基本法」授予地方政府可將公立學校委託私人辦理法源之後，就有宜蘭和新竹兩縣推動。而由於劉縣長在競選時就提出「教育立縣」的政見，因此縣府對於「理念學校」或「體制外學校」的支持，在國內各縣市之中都屬先進。

目前縣府正規畫公辦民營的完全中學，待一些程序完備之後，慈心華德福和佛光人文兩座小學的畢業生就可順利就讀，讓整套的學程得以延續。

目前正在宜蘭籌辦完全中學的前全人中學副校長劉興樑說，宜蘭的陳定南、游錫、劉守成三位縣長，都非常重視教學正常化，因此宜蘭是全國惟一全面實施常態分班的縣市，加上升學競爭壓力不大，家長要求惡補的風氣也不盛，由於有這樣的教學傳統和環境，因此宜蘭縣能夠走在時代尖端，率先以公辦民營的方式，推動多元教育方案。

然而，推動多元教育，是一項長期的工作，他希望十年以後，宜蘭能有五分之一的中小學，是公辦民營的理念教學、多元教學學校，讓未來的宜蘭不只是環保大縣、理想生活大縣，更是教育大縣，讓其他縣市認同多元教育方式的家長與小朋友，也能來宜蘭，一同參與這項教育改革。

宜蘭縣對於教育事業規畫如此細密，蔚為一個教育天堂，也難怪每年的最適合人居地區，宜蘭始終榜上有名。
企業最前線

為了讓亞曼尼穿起來更稱頭
嚴凱泰先減肥才肯受訪
撰文：王念慈
日前，嚴凱泰接受電子媒體專訪，卻臨時把專訪延了一個星期。原來嚴凱泰在義大利吃太多美食，發福兩公斤，要努力減肥才能上鏡頭；如果可以的話，他還希望再多延幾個星期，講究的程度不輸明星。
裕隆副董嚴凱泰最近人逢喜事精神爽，除了裕隆日產即將在十月掛牌上市，拿下了亞曼尼台灣代理權，更讓品味出眾的他，摩拳擦掌打算讓亞曼尼在台灣重振雄風。不過，嚴凱泰要如何讓在台灣連年虧損的亞曼尼轉虧為盈，時尚界莫不睜大眼睛。身為亞曼尼頭號愛用者，這位裕隆少主是否會身先士卒站上第一線造勢？

日前，嚴凱泰接受中天主播蕭裔芬專訪，特別穿了新添的黑色亞曼尼西裝搭配大紅領帶，在開麥拉之前，還頻頻交代公關緊盯鏡頭，幫他調整坐姿，以免弄皺了西裝，儼然最佳代言人架勢。

不過，這場專訪還真是好事多磨。為了在鏡頭前看來更fit（苗條），嚴凱泰臨時把專訪延了一個星期，讓製作單位一陣緊張，以為嚴凱泰生病了。後來嚴凱泰自己供出內幕，原來是在義大利吃太多美食，發福兩公斤，要努力減肥才能上鏡頭；如果可以的話，他還希望再多延幾個星期。看到嚴凱泰如此這般追求完美，講究的程度不輸明星，讓電視台主播們都自嘆不如。

但當被問到，年底亞曼尼四百坪旗艦店風光開幕時，嚴凱泰是否會親自走上伸展台？他卻故做神秘不願鬆口，只說屆時將重金邀請重量級亞裔明星來走秀，保證讓大家「跌破眼鏡 」。

眼看嚴凱泰代理亞曼尼，最高興的莫過於他的一幫朋友們。為裕隆製作廣告，而和嚴凱泰結為至交的廣告創意人孫大偉爆料，嚴凱泰不只自己愛漂亮，也看不慣朋友和員工邋邋遢遢，常帶著公司主管去治裝不說，甚至還叫孫大偉直接到店裡去「拿」衣服，看來往後嚴凱泰的哥兒們，全身行頭也即將「升級」， 從嘉裕西服三級跳呢。
獨子的宿命：──特別易感且重視朋友


除了愛美，嚴凱泰的感性也眾所皆知。專訪中，嚴凱泰毫不諱言自己很愛哭。一個大男人愛掉淚，他並不認為是丟臉的事。他說：「印象中在眾人面前哭的最誇張的一次，是幾年前在三義的一次尾牙，酒喝多了，公司轉虧為盈，一時間，多年來的辛酸感觸瞬間湧上心頭，讓淚水一發不可收拾。」
孫大偉悄悄透露說：「大家現在看到的是光鮮亮麗的嚴凱泰，但我認識嚴凱泰的場景，是在淒風苦雨的三義，那時他每天穿著泥濘工作服，幾乎以工廠為家，我們常常一起去吃路邊攤。」在孫大偉眼中，少主光環並非從天而降，坐享其成，而是經過時間淬鍊的艱辛歷程。
至於與嚴凱泰交情甚篤的桃園縣長朱立倫，兩家原本就是舊識，但兩人真正熟起來，是在國民黨的一次黨務改革會議上，「那時我們兩人剛好坐隔壁，就聊起天來。一聊之後才發現，原來我們都是屬蛇、雙子座，有許多相同點。彼此愈聊愈投機，從此成了好朋友。」然而，在朱立倫眼中，嚴凱泰的重情義，是優點也是缺點。

「對朋友，你可以同情，但不能讓同情影響你的情緒。」 朱立倫認為，嚴凱泰常為朋友兩肋插刀，聽到哪裡有人需要幫助就會默默行善，也是一個相當率性的人。有時一通電話，就飛車「殺」到桃園去找他。

孫大偉則認為，嚴凱泰由於身分特殊，又是獨子，經常接觸的都以長輩居多，成長過中常感到孤獨寂寞，這也是他之所以特別易感，也分外重視朋友的原因。
「想想看，連他打個籃球，大夥兒都要摩西出紅海似的，自動讓開，你叫他怎麼能正常交朋友呢？」
欣賞的異性：──像老婆那樣真誠的人


說到打籃球，不禁令人聯想起當年企業小開和籃球國手相識相戀的佳話。孝順的嚴凱泰，曾被傳為是「奉母命成婚」，也有傳言說，陳莉蓮只是「吳舜文的媳婦」兩人結婚十三年迄今仍無愛的結晶，更引人關注。

對種種傳言，嚴凱泰並不急著用力辯解，只淡淡一笑說：「我老婆是個很鮮的人。」
他說，兩人在打籃球結緣之後，他就經常找機會約她出來，從原本單純的喜歡和好感，到決定廝守終生，關鍵就在田納西咖啡廳的一個定情之吻。「那天，我們是一堆人一起出來玩，最後剩下我們倆，我就帶她去田納西咖啡廳，當時很流行那種情人雅座，就在那裡，我吻了我老婆，……就在那一個kiss之後，我當下就知道，這就是我一生要尋覓的伴侶。」

嚴凱泰說，枕邊人是他心靈的重要支柱，雖不參與事業經營，卻常分享生活大小事。專訪進行中，陳莉蓮也在一旁的辦公室陪著老公，只是她十分低調，不願露面一同受訪。

這對夫妻平常除了一起打籃球，最頻繁的娛樂是和三五好友一起唱卡拉OK，「他們兩人都很會唱歌，但兩人只能各唱各的，合在一起就很怪，陳莉蓮的歌喉是阿妹型的，非常嘹亮豪放，而嚴凱泰是費玉清式的，溫柔感性。」孫大偉說：「The way we were 是嚴凱泰在卡拉OK必點的招牌歌，也是讓他最有感覺的歌曲。」

而令人好奇的是，身為女性仰慕對象的嚴凱泰，欣賞的女性又是何種類型？
「真誠吧，我想。」嚴凱泰隨即補充，「我老婆就是一個很真誠的人。」至於這對恩愛夫妻何時為裕隆集團培育第三代接班人，嚴凱泰輕鬆表示，「就請大家拭目以待。」
企業最前線

周啟瑞就賭這五年好光景
偉鉅吹皺台中房市一池春水
撰文：王子牧
周啟瑞以敏銳的眼光，在兩年內將偉鉅經營成年推案兩百億元的大建商，只是成功的背後是以小搏大的高風險手法，一旦破功，不僅周啟瑞東山再起的願望會化為烏有，許多金主與銀行甚而可能面臨吃倒帳的危機，社會風險將再添一樁……
最近，台中地產界的聚會場合中，最熱門的話題，不是中科、不是古根漢，而是曾經以「一元機票」闖出名號，但在一九九八年亞洲金融風暴翻船，因背信罪被判處有期徒刑兩年、緩刑五年的周啟瑞。

今年初以來，周啟瑞在幕後操盤的偉鉅建設以高於底價十．五億元的價格，標下中科旁一萬兩千坪的土地，又以不到兩億元的代價買下了全額交割股櫻花建設，五月底，偉鉅又以高出市價兩、三成的價格標下台中市北區英才路、大雅路交叉口附近的七千坪國有地；於此同時，新近推出「縱橫天下」一案，以「一百萬保證賺一百萬」的廣告，密集出現在各媒體，周啟瑞的每一個動作，總是讓人大吃一驚。

一名親近周啟瑞的友人說，兩年前周啟瑞剛到偉鉅操盤的時候，他絕對無法想像有朝一日偉鉅能成為年推案兩百億元的大建商，規模比當年瑞聯集團鼎盛時期還大，更沒想到以高周轉率的財務操作手法著稱，始終有財務問題傳聞的周啟瑞，還有金主以及銀行願意借錢給他。
洞燭機先──以超低價透天厝掀房市熱


但是，兩年之間他辦到了，○二年偉鉅靠著收購九二一災民證（編按：依據九二一暫行條例，為鼓勵建商蓋房子給災民，建商可以在農業用地興建房屋，不須經由變更地目的程序，不過買主七成以上須是九二一災民，惟政府並沒有能力查核買主是否是災民，讓部分建商有漏洞可鑽）取得便宜土地，推出三八八萬元的超低價透天厝。

隨後，台中房地產明顯景氣復甦，建築業搶地搶得兇，尤其是附舊建照有高容積率和建蔽率的建地最受歡迎，不過這類建地通常產權和債權都相當複雜，然而周啟瑞去年一舉從三采、中屋、廣三手中取得三塊產權和債權複雜的建地，分別推出「領袖帝國」、「一品豪觀」、「天工琉璃」三個建案，業界人士雖然對周啟瑞這種走偏鋒的手法不以為然，但卻不由得佩服周啟瑞搶地的確有一套。
為何還有那麼多人願意把錢交給周啟瑞？除了對房地產的專業以外，周啟瑞常常會有異於常人但又自成道理的創見，讓人不由得擊節讚嘆。

周啟瑞和日前落跑到大陸的前廣三集團總裁曾正仁原本並不認識，有一次透過友人安排，約了兩人見面談購地之事，這兩個名震一時的梟雄見了面，一開始曾正仁還非常不屑剃著小平頭、滿口檳榔的周啟瑞，雙方見了面寒暄一番之後曾正仁就起身要走；但周啟瑞對他說，你給我五分鐘，聽我講完五分鐘之後你再決定要不要走，於是曾正仁只好勉為其難留下來。

沒想到，他在聽完周啟瑞的計畫之後，態度卻有了一百八十度的大轉變，不但對周啟瑞佩服得五體投地，還對著周啟瑞說：「老兄，這塊地我怎麼算都沒辦法賺錢，只有你這個方法，才能夠賺錢。」於是欣然同意幫他解決產權的障礙。

最近，在曾正仁跑路到大陸之前，又和這個友人碰面，聊到了周啟瑞為何能夠在這麼短的時間內再度崛起，曾正仁分析：「周啟瑞切入的時機抓得太棒了！從推低價透天厝，到收購舊建照土地，每個時間點都抓得恰到好處，趁著房市熱潮，他鐵定已經積了一些本錢在手上。」周啟瑞也曾在內部會議對幹部說，他看好台中房地產會有五年好光景，他要在這五年大幹一場，把過去輸的全部贏回來。
暗藏危機──以瑞聯爭議形象損害業績


然而，周啟瑞和瑞聯過去爭議的形象，卻是偉鉅最大的致命傷。像是年初推出的「一品豪觀」豪宅案，因媒體披露偉鉅就是瑞聯的化身，因而導致銷售成績不佳。據悉，最近偉鉅已認賠殺出，所幸此案金額還不算大，因此損失金額還在控制範圍內。不過，如果總銷售金額高達一五○億元的「縱橫天下」也去化不佳，周啟瑞東山再起的願望可能要泡湯了，而許多金主以及銀行，也可能會面臨吃倒帳的風險。由於「縱橫天下」當初在標地的時候，價格就高於市價兩成多，因此首批推出的透天厝每戶售價二五○○萬元，一千戶的套房每坪售價十五萬元，均超出同區域行情甚多（旁邊的國安國宅每坪只賣六萬元），而「縱橫天下」的文宣、銷售人員都以中科進駐，未來增值潛力無限做包裝，以未來的願景說服客戶接受現在的高價。

據了解，此案透天厝的部分銷售還不錯，但是套房部分主要訴求投資客，卻因近來政局不穩、股市不佳，銷售僅平平而已。而為了加速去化，近來偉鉅已經計畫斥資超過一千萬元，購買東森購物頻道的時段，近期很快就可以看到「一百萬保證賺一百萬」的套房產品，在購物頻道銷售。

一名台中當地的地產界企業主分析：「偉鉅目前手邊有多個案子同時在進行，金額高達一、兩百億元，同時進行多個案子，雖然可以拿預收款周轉，但是後續建築費用的財務壓力也會大增；若是多幾個案子掛掉，恐怕會產生連鎖反應，以往許多以案養案的建商就是因為這樣而垮掉的，因此時間是周啟瑞最大的敵人。」

而據接近周啟瑞人士透露，周啟瑞身邊隨時有一群顧問，專門負責幫他找錢，這群顧問有的是醫生，有的是代書，都是人脈豐沛的人士，目前周啟瑞向民間借貸開出的價碼是月息兩釐，也就是年息二四％，加上高達數十億元的銀行貸款，利息負擔著實不輕。

在九八年亞洲金融風暴出事的梟雄當中，和吳祚欽、曾正仁等人相比，周啟瑞至少還願意留下來解決一身的債務，這點值得肯定，只不過以這種以小搏大、價格破壞、借力打力的方式想在短時間內賺到快錢，就像走在鋼索上，一步踏錯可能就是萬丈深淵。因此，周啟瑞可能要祈禱上帝，多給他一點運氣，才能夠翻身成功，否則，恐怕會造成更大的社會問題。參考資訊
■啟事

本刊於第三九三期刊登（台灣神隆不再神了）一文中，提到共同創辦人之薪資、折舊費用之數據、遭華爾街投資人拒絕等，由於事前求證，未及時獲得回應，部分刊出之數字及文字與事實有所出入，致使台灣神隆及統一集團頗受困擾，特此致意。
吹牛老爹

企業二代上海接班
蘇詩琇要讓蔡燕萍和自然美脫鉤

在台灣稱為四年級生，老婆五年級生，員工以六、七年級生居多，兩個孩子八年級生，還有...生生不息！
撰文：陳邦鈺
/前文/
今年六月起，自然美於上海百貨商場的門市專櫃正在進行
要讓顧客群覺得自然美是屬於六十歲熟女的品牌。」蘇詩琇娓娓談起這波品牌革命時，仍是一副微笑的表情，她素淨的臉龐，脂粉未施，若純以膚質觀察，很難想像已年屆三十。蘇詩琇笑說在自然美企業集團裡，母親蔡燕萍的地位就像女王般崇高，有誰膽敢將「神主牌」請下來，大概也只有母女情深的她方能力排眾議！不過蘇詩琇也頗有定見的說：「母親應該以國際美容權威的地位與形象出現，替自然美背書，而非以專職代言人身分與自然美劃上等號。」

類似蘭蔻、SKII等國際知名化妝品牌，顧客群的消費能力與年齡均有相當層次，所以主掌自然美才三個多月的蘇詩琇，當初改革的第一步，就是把母親的照片從燈廂位置改到產品櫃檯上，「這是為了在品牌市場中做出區隔，重建年輕活力形象。」現在自然美專櫃登箱上秀的是產品概念，而陳列的玻璃櫃上則放著以壓克力製的相框，照片裡微笑的蔡燕萍搖身一變以專家姿態出現，增加顧客的信任度。
個性積極──營運總部三個月打造完成


「以前自然美企業文化強調專業領軍，而蔡燕萍也是各界公認的美容權威，但是後來發現民眾購買產品的動機，是出於對蔡燕萍的喜愛，對自然美品牌內涵缺乏了解。」蘇詩琇強調自然美企業經營了三十年，而國際知名的歐萊雅集團卻有一百五十年歷史，未來也將朝國際品牌目標邁進。

座落在上海市昌平路高達二十層的大廈是自然美的華東總部，樓頂宛若王宮建築的金色皇冠，將落日餘暉折射出耀眼的光芒。「三年前這幢樓空無一物，只經過簡單的粉刷。」蘇詩琇當時從英國拿到碩士學位，正申請赴北大光華管理學院研修企管博士學位，蔡燕萍卻交代她一項艱困任務，要她在最短時間內完成上海總部的營運，而蘇詩琇趁著短暫的三個月暑假假期，從細膩到一張小卡片設計，到會館營業部門的訂價，全部親力統籌，結果居然在三個月內完成，讓擁有多年經驗的包商都覺得不可思議。
從上海總部的統籌運作，可看出蘇詩琇堅毅的個性和溫柔巨蟹座的母親頗有不同，形容自己從小就很有主見的蘇詩琇，經常做出驚人之舉，就讀衛理女中一年級時，一天居然心血來潮撥電話請叔叔開車來接她，然後蘇詩琇獨自向教務主任表示要辦理休學。返家後，蔡燕萍見到女兒大白天就回來了，還緊張地問：「妳不是在住校嗎？」蘇詩琇答說：「因為休學了啊，我現在計畫去澳洲唸書。」
務實風格──老臣從不認同到不得不服


十七歲的蘇詩琇膽大心細，從獨力找高中就讀，到大學畢業遠赴英國攻讀碩士學位，都未曾讓父母費心，而且經常是學校畢業後，家人才知道她所念的科系；親友都認為蘇詩琇會念書，學歷節節上升，似乎全不費吹灰之力，但她自己透露對做學問興趣缺缺，「完全是一份責任感的驅使吧！想到父母賺錢辛苦，讓我無憂無慮地出國念書，能不好好進修嗎？」

今年初，蘇詩琇哥倫比亞大學的指導教授驚訝地發現，這名學生居然三年就拿到學位，而同班同學多半還有一年的課程未修完。「可能是太懷念上海這幢親手打造的大樓吧！也想趕快念完幫家族分攤工作。」不過，企業二代接班，通常並非外界看來的輕鬆，蘇詩琇也承認，初期企業內的老臣不太認同她的作風，甚至還有些消極抵抗，但她以「行動派」的務實改革風格，讓老幹部也不得不佩服，「只是讓我感到最痛苦的是，一天二十四小時完全不夠用。」
意象革命──各自為政的加盟店統一了


接班壓力寫在臉上的蘇詩琇，目前每晚八點回到住處後，小睡片刻，凌晨三、四點又爬起來處裡公務，直到天亮上班。蘇詩琇的強力改革讓自然美轉趨活力，從人事管理、考核薪資、庶務會計到資訊部門，三個月內陸續展現新風貌，內部員工私下均以「百日革新」來形容這次「大小姐」的魄力整頓。蔡燕萍對女兒的改革全力支持，是促使蘇詩琇能放手一搏的利基，但蔡燕萍笑稱，惟一不太能接受的是蘇詩琇引進的「指型機」打卡制度，有點像刑事警察局辦案的感覺，不過蘇詩琇強調在大陸經商，構建現代化企業管理體系相當重要，「紀律要嚴明，但態度要親切。」

「自然美連鎖店雖在上海大街小巷隨處可見，但不少店面過於窄小凌亂。」由於上海美容店面近年來如雨後春筍般開張，蘇詩琇發現若不立即調整，自然美很快會淹沒在新型的眾多品牌中，於是她規畫將小型加盟店升級為SPA生活館，換上設計一致的「Natural Beauty」標識，店內裝潢風格也全部翻新，改變以往加盟店各自為政的狀況。蘇詩琇將此改變定位為「意象革命」。

談到企業經營管理，蘇詩琇像像有無窮精力般，侃侃而談，絲毫未見倦容，但一說到感情問題，未婚的她立刻就靦了起來，「還沒想過這個問題哩！也許之前馬不停蹄的四處奔波吧，追求者最終都鎩羽而歸。」在上海灘頭美容業界即將大展身手的蘇詩琇，俏皮的開了一個「擇夫」條件，那就是未來的對象必須願意共同在上海發展。顯然此時蘇詩琇鍾情事業發展，思考邏輯仍離不開「自然美」。

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3大華人女性引領中國美容界
一句親切的台灣國語廣告台詞「自然就是美」，讓蔡燕萍的美容事業開始發跡，自1992年進軍中國，蔡燕萍在電視節目的高曝光度，已經達到家喻戶曉的地步，尤其在上海搭計程車，只要說開往自然美大樓，大部分司機都會立即反應，「去蔡燕萍那裡嗎？就在昌平路上嘛！」

其實風光中國美容界的，除了蔡燕萍能如此深植人心外，還有兩位華人女性，一是來自香港的鄭明明，另一位則是被喻為「在中國最有名的美國人」的靳羽西。

在香港事業發達的鄭明明，和蔡燕萍都有著白手起家的經歷背景，而且2人都很能自我宣傳包裝。蔡燕萍向來以溫柔親切著稱，經常在媒體採訪她時，還不時關切記者的皮膚，甚至掏出保養品，親自幫媒體朋友塗抹一番；鄭明明則擁有許多演藝界朋友，中國影后劉曉慶就是她10多年好友，外界關切劉曉慶自獄中復出消息，鄭明明經常代為發言，曝光度未因年齡增長而減退。而靳羽西的生活背景則和蔡、鄭2人大異其趣，但同樣也是媒體寵兒。美籍華人的靳羽西於1984年被中央電視台相中，主持104集的電視系列片《世界各地》，這部影集反覆被播放了12年，讓她成為大陸改革開放後最紅的媒體人，而所創立並代言的羽西化妝品、香水系列，自然也成為大陸民眾熱愛的品牌之一。
蘇詩琇小檔案
出生：1973年，雙子座
現職：自然美國際事業集團執行董事
學歷：哥倫比亞大學教育博士
北大企管博士研究
倫敦大學人力資管碩士
座右銘：凡事對自己負責
征服股海

指數第三季落底
壓低持股 現階段投資上策
撰文：陳冠升
/作者/
大眾投信副總
大盤從四月底六九一二點下跌以來，除了因為外資大幅賣超之外，主要因素來自基本面改變及兩岸關係緊張，信心面不足使得近期股價下跌。就股票操作哲學來說，不能只有考慮單一基本面，因為股票市場所要考慮的層面相當廣，至少要考慮到以下五個層面，即政治面、經濟基本面、資金面、籌碼面、技術面。
▓編按:台股自三月底的六五二二點，到六月底的五八三九點，總計下跌一○．四七％，第二季所有國內股票基金都難逃赤字績效，操作難度相當高，本文由第二季績效名列前十的大眾精選25基金經理人陳冠升執筆，推論台股指數將在第三季落底。

以政治面來說，兩岸關係穩不穩定，是影響股市本益比及持股信心因素之一。由於兩岸三通不可能在短期實現，兩岸間的關係無法一下子好轉，台股受兩岸政治面影響，本益比無法提升，信心面如果可以改善，本益比自然會提升。

以總體經濟基本面來說，油價大漲對消費造成排擠、為了對抗通膨而有升息的空間、恐怖攻擊造成消費保守的陰影、加上宏觀調控影響，經濟基本面在近期較不利，景氣有反轉向下之虞。從經濟學角度來看，宏觀調控開始發生效用通常是在一季之後，因此第三季起才是景氣開始接受考驗的時間點。國內近期博達事件引發投資人疑慮，許多大量發行債券、借款、負債比例過高及現金流量相對不佳的公司，將成為檢視的對象，對金融業也相當不利。
保守看待──第三季景氣考驗才剛開始


目前美國升息的影響，已經開始造成消費者成本增加、美國房地產需求不振、對消費性電子產品支出下降。因此個人擔心美國持續升息將影響消費支出，再加上宏觀調控及恐怖攻擊陰影，今年第四季可能會出現旺季不旺，明年上半年可能出現淡季很淡的情況。

以資金面來說，原本外資一面倒預期人民幣將升值，並造就亞洲幣值的升值，但隨著宏觀調控及中共對匯率的強硬態度，加上歐美國家升息機會大增，外資紛紛撤出。以目前股市低迷且基本面開始出現雜音、外資又準備放暑假的情況來說，縱然MSCI（摩根士丹利資本國際機構）如預期調整台灣投資比重，短線外資也可能因賣超過多而回補，但是要再大舉回流，最快也要等第三、四季左右。
以籌碼面來說，目前融資水位還在三千億元附近，為近兩年高水位區，融資減肥仍不足，尤其許多股票愈跌融資愈增，若股票持續下跌造成層層套的情況，及搶短散戶太多，通常會使大盤反彈無力。股票要有比較好的行情，惟有融資大降的個股反彈力道才會強勁。當多數股票都下跌，但是近期受到逆勢拉抬而且融資大增的股票，建議少碰為妙。

以技術面來說，觀察月KD值是較好的技術指標，由月線從四月正式交叉向下反轉確定以來，今年度大盤高點可能已過，且從以往經驗來說，月KD值確定在四月往下交叉，大盤可能要整理五至八個月，大盤幾乎很少在第二至三季落底，最快落底時間都在當年度的九至十月。

在操作策略上，短線因為股市跌幅深、利空鈍化、政策護盤，加上季底作帳，因此大盤從五四五○點反彈到六千點附近，但大盤尚未脫離下降趨勢軌道，要說大盤走回升行情似乎太早。短期大盤處於整理格局，股市未完全落底前，最好的方式即是以低持股來因應。
逆向思考──線形轉佳時反是賣出時機


短線要搶短的話，一定要掌握好產業及個股輪動的節奏，仔細篩選最好的產業及個股來投資，通常搶短所設定的報酬率大約一○％至二○％間見好就收，在下跌過程中應該避免做太長時間的持有，搶短錯誤的話也要善設停損，否則容易變成套牢的情況。

投資人應該逆向思考：遇到績優股票急跌數天、技術面很差、大家都不要時再買股票，千萬不要在股票大漲數周或技術線型變得很漂亮後才買，因為很容易套牢在高檔區，尤其股價從底部反彈超過三、五成的股票，如短線的航運、鋼鐵、封測、機上盒)SET TOP BOX)，應逢高賣出而非大幅加碼，且應小心季底作帳飆高的股票，如塑化股、集團股。

就類股選擇來看，電子似乎還不能獲投資人青睞，主要還是基本面旺季不旺及籌碼面凌亂疑慮，加上博達事件。由於需求不如預期，近期維繫盤面重心的LCD)液晶顯示器)面板股要避開，加上產能大幅開出，供過於求的情況嚴重，目前所知七月起十五吋、十九吋LCD就降價約三％至八％，遠超過市場預期，且明年上半年前價格還有下跌空間。至於機上盒及隨身碟也不看好，因為眾多廠商競爭，相關公司近幾年獲利不佳，短線股價逆勢上漲約四成，應逢高調節。DRAM（動態隨機存取記憶體）價格近期反彈，對股價有利。

非電子股部分，目前航運及鋼鐵股因本益比低，加上鋼價及航運指數反彈，短線有利，不過短線從底部上漲約三至五成，要避免大幅追價，等回檔修正再逢低買進區間操作。營建股本益比相對其他類股高，而且受景氣影響相關性最高，房地產買氣漸漸下降，小坪數房屋需求尚有，但大坪數豪宅不知道要賣給誰。

金融業及壽險業也因公司債出現及股票下跌，而增加備抵呆帳及股價跌價損失，十大工業國（G10）央行總裁批准將從二○○六年底開始實施新巴塞爾協定（Basel II），財政部也決定同步跟進，估計新規定可能將使銀行業每年的EPS（每股稅後純益）下降約○．一至一元上下，對金融業不利。
征服股海

下游旺季遲到、面板景氣到頂、宏觀調控影響
升息後的外資買盤 得再等一等
撰文：葉蔚綿
今年初引領台股上攻七千點的外資，第二季後明顯退潮，七月五日大盤成交量四三八億元，比三月二十二日許多股票無量下跌的四七○億元還低，面對陸續上市的增資股籌碼，外資的下一步會怎麼走？
美國聯邦準備理事會（Fed）六月底如市場預期升息一碼，市場法人當下以利空出盡解讀。但是，利空出盡後，外資沒有大舉進場買台股，而國際股市也沒有出現慶祝行情。

雖然摩根士丹利證券台股策略分析師何資文指出，台股通常在美國升息後起漲，預料後續有一五％的指數上漲空間，但是美系交易室主管指出，現在外資的買盤還卡在下游科技股旺季遲到、上游面板景氣到頂，以及大陸經濟宏觀調控等議題，因此升息後的解放買盤，還得再等一等。
歷史經驗──先跌後漲，大型股表現較佳


困擾國際股市達數個月之久的美國升息的不確定性，終於在六月底解除了，但是國際法人的買盤並沒有因此而打破魔咒，湧入甫被MSCI調升計算權重方式的台股，而法人引頸期盼的MSCI效應——數百億美元資金，也沒有在升息後如洪水般湧入台股、推升台股指數大漲，反而是在升息前一天大買台股，然後看苗頭不對、反手賣出。

外資交易室主管說，以Fed的老練及事先不斷對市場明示，升息的不確定性通常在正式升息之前就反應完畢，讓股市沒有意外、讓之後的走勢回歸基本面。而事實上，據友邦投顧整理，從一九八○年以來，每次Fed升息，市場都會預期升息之後增加企業和民間借貸成本，民眾消費意願會受到影響，同時開始擔心企業能否維持獲利成長，因此全球股市多半以下跌反應，然後再隨資金由債市移向股市，股市再慢慢回升。

就歷史經驗來看，在升息前，市場通常會因不確定性而下挫，股市的資金動能也會減少，但當Fed升息幅度逐漸明朗，資金會慢慢回流股市，史坦普五百指數就在九四年一月至九五年二月利率從三％調升至六％期間，共上漲了四．四九％；而在九九年六月至二○○○年十二月利率由五％上升至六．五％期間，則上漲了二．○一％。
因此，升息對於股、債市來看，史坦普五百指數大多先跌後漲；同時以大小型類股來看，在八六年以來，Fed四次升息中，三次都是大型類股表現較佳。史坦普五百指數分別上漲二．四五％、二四．二二％和四．四九％，羅素二百指數則分別上漲負一四％、二二．一六％和負○．七八％。

其中就族群來看，受到利率影響較大的營建、汽車和周邊相關的橡膠、鋼鐵和玻陶表現都不佳。這也顯示利率上揚，提高民眾借貸成本，削弱民眾對房子車子的購買意願，也影響相關的鋼鐵水泥玻陶產業。兩次升息中，史坦普五百各類股表現最好的，則為與利率較不直接相關的生技類股，醫療類股，其次高科技類股如半導體、電腦和通訊類股都有不錯的表現
連動美國──台股指數，上漲一五％可期


但美國在升息後先跌後漲的走勢，卻和台股會有所出入。據何資文整理，台股通常在美國升息後續漲。由於經濟走勢落後政策，美國經濟高峰期總是出現在升息後，而台灣企業的營收表現跟著美國企業跑，因此在這樣的時間落差下，台灣指數確實會在企業營收持續成長的支撐下，在今年下半年美國開始升息後，仍持續隨美國經濟到頂而續揚。

何資文推估，台股指數可望因此而還有一五％的上漲空間。其中，他最看好的還是電子股，尤其是今年以來股價由高點重挫四○％的封裝測試族群。同時外資持股逾五成的台積電、聯電，則因為基本面持續好轉但股價就是不漲，因此成為部分外資分析師認為股價太便宜的最愛推薦股。

但最重要的是，雖然台灣經濟基本面仍強，儘管短線內國際間看不到明顯利空，但外資的買盤就是不進場，國際股市就是無法大漲，就算是MSCI都已經宣布十一月起台股權重就得增加近四○％，都還沒看到外資錢潮襲捲台股。

大型外資交易室主管表示，現在上游半導體大廠如台積電、聯電，天天都說業績好到喊燒，但是下游的主機板大廠卻總是苦著一張臉在等著傳說中的旺季效應。大家都認為旺季「應該」要到了，但該在六月到的旺季效應遲到了，分析師說等七月，這樣的遞延，再加上美國的升息環境不利股市走勢，再加上占全球經濟一五％到二○％強的大陸經濟正在降溫、宏觀調控當中，這不免讓投資台股、眼觀大陸的外資法人，買得有點怕怕的。買盤觸媒──歐美利多，將化解法人疑慮


雖然台積電、聯電、華碩等外資法人的老字號最愛個股，每個的本益比都已經降到歷史低檔，不少分析師天天喊買進，但外資法人的買盤就是有點怯步，交易室主管說，甚至有外資法人根本不想聽個股的好消息，天天就等著投資氣氛大環境的變好。

這位交易室主管表示，外資法人的買盤，在十一月左右至少會隨著MSCI而部分入場布局，但在那之前，買盤該在何時入場？其實現在就等一個觸媒（catalyst），若歐美大廠能出現一個振奮人心的基本面大利多，讓法人相信上、下游科技業營收不同調的狀況，其實是沒有問題的，那麼這個壓抑的買盤，就可能突然被啟動，奔湧入場。
征服股海

下游旺季遲到、面板景氣到頂、宏觀調控影響
升息後的外資買盤 得再等一等
撰文：葉蔚綿
今年初引領台股上攻七千點的外資，第二季後明顯退潮，七月五日大盤成交量四三八億元，比三月二十二日許多股票無量下跌的四七○億元還低，面對陸續上市的增資股籌碼，外資的下一步會怎麼走？
美國聯邦準備理事會（Fed）六月底如市場預期升息一碼，市場法人當下以利空出盡解讀。但是，利空出盡後，外資沒有大舉進場買台股，而國際股市也沒有出現慶祝行情。

雖然摩根士丹利證券台股策略分析師何資文指出，台股通常在美國升息後起漲，預料後續有一五％的指數上漲空間，但是美系交易室主管指出，現在外資的買盤還卡在下游科技股旺季遲到、上游面板景氣到頂，以及大陸經濟宏觀調控等議題，因此升息後的解放買盤，還得再等一等。
歷史經驗──先跌後漲，大型股表現較佳


困擾國際股市達數個月之久的美國升息的不確定性，終於在六月底解除了，但是國際法人的買盤並沒有因此而打破魔咒，湧入甫被MSCI調升計算權重方式的台股，而法人引頸期盼的MSCI效應——數百億美元資金，也沒有在升息後如洪水般湧入台股、推升台股指數大漲，反而是在升息前一天大買台股，然後看苗頭不對、反手賣出。

外資交易室主管說，以Fed的老練及事先不斷對市場明示，升息的不確定性通常在正式升息之前就反應完畢，讓股市沒有意外、讓之後的走勢回歸基本面。而事實上，據友邦投顧整理，從一九八○年以來，每次Fed升息，市場都會預期升息之後增加企業和民間借貸成本，民眾消費意願會受到影響，同時開始擔心企業能否維持獲利成長，因此全球股市多半以下跌反應，然後再隨資金由債市移向股市，股市再慢慢回升。

就歷史經驗來看，在升息前，市場通常會因不確定性而下挫，股市的資金動能也會減少，但當Fed升息幅度逐漸明朗，資金會慢慢回流股市，史坦普五百指數就在九四年一月至九五年二月利率從三％調升至六％期間，共上漲了四．四九％；而在九九年六月至二○○○年十二月利率由五％上升至六．五％期間，則上漲了二．○一％。
因此，升息對於股、債市來看，史坦普五百指數大多先跌後漲；同時以大小型類股來看，在八六年以來，Fed四次升息中，三次都是大型類股表現較佳。史坦普五百指數分別上漲二．四五％、二四．二二％和四．四九％，羅素二百指數則分別上漲負一四％、二二．一六％和負○．七八％。

其中就族群來看，受到利率影響較大的營建、汽車和周邊相關的橡膠、鋼鐵和玻陶表現都不佳。這也顯示利率上揚，提高民眾借貸成本，削弱民眾對房子車子的購買意願，也影響相關的鋼鐵水泥玻陶產業。兩次升息中，史坦普五百各類股表現最好的，則為與利率較不直接相關的生技類股，醫療類股，其次高科技類股如半導體、電腦和通訊類股都有不錯的表現
連動美國──台股指數，上漲一五％可期


但美國在升息後先跌後漲的走勢，卻和台股會有所出入。據何資文整理，台股通常在美國升息後續漲。由於經濟走勢落後政策，美國經濟高峰期總是出現在升息後，而台灣企業的營收表現跟著美國企業跑，因此在這樣的時間落差下，台灣指數確實會在企業營收持續成長的支撐下，在今年下半年美國開始升息後，仍持續隨美國經濟到頂而續揚。

何資文推估，台股指數可望因此而還有一五％的上漲空間。其中，他最看好的還是電子股，尤其是今年以來股價由高點重挫四○％的封裝測試族群。同時外資持股逾五成的台積電、聯電，則因為基本面持續好轉但股價就是不漲，因此成為部分外資分析師認為股價太便宜的最愛推薦股。

但最重要的是，雖然台灣經濟基本面仍強，儘管短線內國際間看不到明顯利空，但外資的買盤就是不進場，國際股市就是無法大漲，就算是MSCI都已經宣布十一月起台股權重就得增加近四○％，都還沒看到外資錢潮襲捲台股。

大型外資交易室主管表示，現在上游半導體大廠如台積電、聯電，天天都說業績好到喊燒，但是下游的主機板大廠卻總是苦著一張臉在等著傳說中的旺季效應。大家都認為旺季「應該」要到了，但該在六月到的旺季效應遲到了，分析師說等七月，這樣的遞延，再加上美國的升息環境不利股市走勢，再加上占全球經濟一五％到二○％強的大陸經濟正在降溫、宏觀調控當中，這不免讓投資台股、眼觀大陸的外資法人，買得有點怕怕的。買盤觸媒──歐美利多，將化解法人疑慮


雖然台積電、聯電、華碩等外資法人的老字號最愛個股，每個的本益比都已經降到歷史低檔，不少分析師天天喊買進，但外資法人的買盤就是有點怯步，交易室主管說，甚至有外資法人根本不想聽個股的好消息，天天就等著投資氣氛大環境的變好。

這位交易室主管表示，外資法人的買盤，在十一月左右至少會隨著MSCI而部分入場布局，但在那之前，買盤該在何時入場？其實現在就等一個觸媒（catalyst），若歐美大廠能出現一個振奮人心的基本面大利多，讓法人相信上、下游科技業營收不同調的狀況，其實是沒有問題的，那麼這個壓抑的買盤，就可能突然被啟動，奔湧入場。
征服股海

軋空戲碼時有所聞
用可轉債套利 小心反被套
撰文：張弘昌
可轉債轉換價格與現股市價之間的價差套利，一向被視為是無風險的獲利，如今卻變成不一樣的面貌，在詭譎多變、弱肉強食的證券市場，投資人有必要睜大眼睛，留意每一步腳下的陷阱。
愛的客戶您早，報告您一個賺錢的好消息，」沉寂的號子，突然傳出清脆輕柔的廣播聲，「美亞一可轉債，代號為二○二○一，即將在七月五日結束閉鎖期開放轉換為普通股，轉換價格為二十三．四元，與現股有八％至一○％的價差空間，如果您想進行套利，可洽詢各櫃台營業員。」

五月下旬，國內某家大型券商新竹分公司，面對台股剛創下五四五○的低點，透過廣播，傳達這個令人振奮的好消息，敲醒許多在低迷行情中無聊悶睡的散戶，紛紛起身向營業員打探消息，該分公司主管還暗示營業員主動向客戶介紹解釋，以增加分公司經紀業務量。
穩賺？
一手放空，一手買進可轉債


很快的，一傳十，十傳百，一場看似完美的套利遊戲於焉展開，許多消息靈通的投資人，一手放空美亞的股票，另一手則買進美亞一可轉債，鎖定價差，準備等待七月五日時間一到，將可轉債轉換成現股還券，白花花的銀子便可全數入袋，而美亞股票的融券餘額則不斷攀高，從五月二十四日的八五三張，到六月二十三日一○五八四張的高峰，短短一個月的時間暴增十二倍。

不過，更高潮的主戲才準備粉墨登場。
六月二十三日下午五點五十六分，早上才開完股東會確認盈餘分配案的美亞公司，透過股市觀測站上傳一則重大訊息，說明董事會已開會決議，將除息基準日定為七月二十六日，停止過戶期間為七月二十二日至七月二十六日，而無擔保可轉換公司債從七月一日至七月二十六日將停止轉換。
一夕之間突然的轉變，進行套利的投資人措手不及，當晚左翻右覆，難以成眠，因為按法令規定，放空美亞股票的投資人必須在七月十四日全數回補，可轉債也從七月五日延至七月二十七日才能轉換，投資人套利不成反被「利」所「套」。
慘賠！──高價回補，還遭追繳保證金
截至七月二日為止，美亞股票融券餘額降為五九八三張，已回補一半，預計回補動作將持續進行，不過由於融券暴增期間美亞股價不跌反漲，投資人只能高價回補，損失不貲，儼然演出一場「軋空秀」，該券商新竹分公司好人做不成，反而得罪客戶，弄得天怒人怨，碰了一鼻子灰。

此外，五月二十四日至六月二十三日期間，不但融券暴增，融資亦同步增加六成，加上買盤力道援援不絕，除了消化掉融券的龐大賣壓外，還能帶領美亞股價上漲二四％，與同時間大盤下跌三．五％相比，顯然這場軋空秀頗具看頭，許多投資人還因此慘遭追繳融券保證金的命運，據悉，不少金主還因此吃了悶虧，有苦說不出。

美亞發言人吳倫吉副總表示，此次董事會決議的除息基準日與過往並無提前或延後情事，當初開會討論也不知會引發市場的大量軋空，吳倫吉接著表示，雖然有套利投資人曾在六月二十四、二十五日來電反應，不過為了讓股東早日取得股息，公司並沒有採取任何動作。
悶虧…──開會提前，套利客被迫回補


其實早在二○○一年十月時，金主圈及套利投資人就曾在中光電發行的九十年國內第一次可轉換公司債吃到閉虧，當時盛傳金主在與承銷券商達成共識後，就所圈購的可轉債先行在市場上放空股票，成交價格約在二十五元至二十七元之間，中光電融券水位亦同步從四百張上升至九千張左右。

然而公司卻遲未決定轉換價格，加上股市正巧回溫，中光電股價一個月內從二十元急拉至三十三元，漲幅六五％，嚴重套牢不少鎖利差套利的市場金主，坑殺不少資金，逼得金主不得不出面召開記者會，抨擊公司不夠誠信，公司則表示一切按照進度在訂價，對於金主們的抗議，則輕描淡寫帶過。

至於利用召開股東會強制套利投資人融券回補的則以久津實業、宏達科技為代表，去年三月，上市櫃公司股東會旺季前夕，久津一、久津二兩檔可轉債，即將於三月二十六、二十七日陸續結束閉鎖期，轉換為普通股。然而久津董事會卻出其不意決議股東會召開日期訂在五月二十八日，三月二十八日為停止過戶日，導致可轉債閉鎖期和股東融券最後回補日重疊，高達四萬三千張的融券戶被迫回補而蒙受軋空損失，而久津後來也因爆發違約交割案而下市。

宏達科的可轉債融券戶也面臨同樣的窘境，該公司發行的可轉債閉鎖期於三月十六日解除，翌日起便可以轉換成普通股，不過宏達科董事會卻決議股東會日期訂於五月九日召開，使得套利投資人無法在最後融券回補日前將可轉債轉換成股票還券，投資人投訴無門，只好跑到宏達科技公司哭鬧，要求董事會變更股東會日期。

結合股權與債權，強調「攻守相宜」的可轉債，一直都是教科書上套利課程的常用教材，不過書本卻常忽略把可能被軋空的風險考量進去，面對詭譎多變、弱肉強食的證券市場，想要套利的投資人必須睜大眼睛，買賣前先行詳讀公開說明書或每年的公司年報的轉換條款，並留意公司派可能的合法手段，以免讓有心人吞噬了荷包。
精品故事

設計師繆西亞融合時髦與美學
PRADA 告別休閒 再領奢華風騷
撰文：方　紅
/前文/
為了「修正」全球統一的形象，PRADA除了在店面陳
時裝記錄了時代的情感，也是人人買得起的夢想。服裝設計師就是動手打造這一連串勾動消費者心甘情願服膺品牌風格想像的幕後推手。

米蘭和巴黎一向是推動時尚美學的「搖藍」。就像沒有人會懷疑義大利設計師亞曼尼（Giorgio Armani）是首先鼓勵男人丟掉厚重墊肩的「軟肩西裝」的大師；而嘗試讓女人把「內衣」大方穿出門的絕對是曾經替瑪丹娜打點舞台造型的法國設計師香波高地耶（J.P.G）的傑作一樣；緊扣起襯衫領子，配上一條中規中矩的百褶裙，穿得像中學女生單調而呆板的「制服」，提供性感另一種懷舊的、衝突的想像空間，很多人第一個想到的正是義大利的代表普拉達（PRADA）。

「穿得太過暴露的女人，會嚇跑男人。」這位生性害羞、行事低調，即使每一季在米蘭發表自家的服裝秀謝幕時，也老是只肯探出半個頭，驚鴻一瞥絕對不會超出五秒鐘的義大利設計師繆西亞普拉達（Miccia Prada），最近卻站在紐約的舞台上，笑容燦爛地接受鎂光燈的照射，接受由四五○位包括美國服裝設計師、造型師、時尚媒體及服飾業者組成的「美國服裝設計師協會」（CFDA），把「最具影響力的海外設計師獎項」頒給了她的榮耀。八○年代以來，繆西亞是第一個把Ineet（有點不恰當）的搭配變成一種時髦和美學的服裝設計師，也是最成功的一個。

今天，店面粉刷成淡綠色牆面的PRADA和Miu Miu，全球銷售點已經超過一六六個，其中還包括二○○○年勇奪全球建築界最高榮譽「普特茨克獎」、由瑞士建築師赫佐格與德莫隆（Herzog & de Meuron）所設計，可說是具有精品旗艦店指標意義的紐約蘇活區（SOHO）超級大店，以及二○○三年新開在東京青山道如同水晶結晶般的PRADA全球概念店。
店內裝潢打破成規──重塑精品品牌定位
雖然PRADA亞太地區營業額只占集團全球總營業額一成，但是，以今年四月為例，中國地區營業額較去年同期上升了八成，中國是PRADA全球業務成長最快速的市場。也因此，PRADA積極在亞洲和中國布局，預料二○○五年PRADA在中國的總投資額將超過三千五百萬歐元（約新台幣十四億元）。

今年五月間，為了慶祝PRADA亞洲第二大旗艦店在香港中環雪廠街和遮打道交接的歷山大廈開幕，身穿洋裝的繆西亞本尊，和PRADA新上任的服裝流行總監、也是繆西亞的好友 Pavesi Manuela，很難得地出現在店裡辦的雞尾酒會上和祝賀的客人簡單寒暄。店鋪外觀保持了品牌一貫簡潔的風格，店裡獨創的淺綠色牆面和水晶、鋼材混合的陳列，也依舊是有條不紊地簡約、乾淨；但是仔細觀察，紫灰色的地氈和淺棕色則區隔開男女專區，更特別的是，在絲絨沙發和鋼面小桌上，你會發現，像是故意散落般，堆疊了一桌子的鱷魚皮手套、靴子、絲巾、鑲了水晶的粉紅色鱷魚皮包和喀什米爾毛衣，「亂」得像走進了貴婦的更衣室。

這種打破以往「一絲不苟」的店面風格的出現，是因為繆西亞並不希望PRADA被定位為「低調、簡約」風格代表品牌，她對這樣的看法不以為然，但她也認為，亞洲市場成長快速，但卻也為了配合當地喜好美式休閒的穿著習慣和品味，發展出過分「休閒導向」的採購取向，會「誤導」消費者對PRADA精品品牌形象的國際定位。

PRADA台灣區總經理張文軒形容，「小孩養大了，也是該到了調整過胖體質的時候了。」為了「修正」全球統一的形象，PRADA店面的陳列只是一個訊息。今年秋冬開始，此地消費者會發現，PRADA全台原本五家紅標運動系列的PRADA專賣店只剩兩家，而一下就是五十個以上鱷魚皮皮包的配貨比例，則使得台灣的PRADA和日本、紐約，甚至義大利米蘭總店相比，不但店面風格一致，連貨色都更要求更國際同步。PRADA這種強制性、有計畫地削減休閒類商品，而刻意逐步調高奢侈貨品比例的全球配貨行銷策略，看似短時間內扼殺了原本精品一向在亞洲熱賣的金雞蛋，不過據張文軒觀察，也許會有業績上的陣痛，但是，就品牌形象長遠來看，有其正面的思考。也許這正是PRADA在精品界再紅個三十年的重要利基。
打造「衝突感的華麗」──掀起「古拙時尚」風潮


PRADA崛起，八○年代對新材質和新美學充滿可能性的fashion概念，讓它能以軍用物資的尼龍，創造出一種全新奢華美學。這固然有其時代背景做為助力，但是，Prada家族創始人瑪利歐（Mario Prada）的孫女、學政治出身的繆西亞，「逆向操盤」、堅持品牌風格的家族性格，更是功不可沒。沒有華麗的服裝秀，不開名人派對、不接受採訪、不搞媒體噱頭，要求工作人員低調，甚至不指望大量曝光的行事手法，幾乎成了PRADA特殊的、帶有委婉的Demure服裝品味之外，另一種品牌註冊商標。

PRADA在櫥窗的設計、投資花費上毫不眨眼。不刻意鋪排商品，而且經常讓同一品項不斷重複出現的陳列手法，似乎都是反其道而行的藝術眼光。「PRADA希望只吸引認同品牌美學的客人。」張文軒以PRADA控管嚴格的門面陳列和店員銷售態度，解釋PRADA在精品行銷上獨特的品牌主張。

一九八九年，PRADA首度推出女裝，秀場上一張張清淡、生澀而素淨的臉龐，身材扁平而削瘦的模特兒，展示著做工精緻、用料奢華的服飾；很快地，這種「衝突感的華麗」在市場上引起廣泛的注意。尤其是穿上帶有古董、二手衣風情的女人，或是稚嫩的書呆子氣質，散發出一種難以言喻的懷舊和性感，這就是PRADA一直以來睥睨時尚界最具品牌精神的「古拙時尚」（Geek- Chic）招牌魅力PRADA創辦人瑪利歐，於一九一三年開始生產並銷售皮包、旅行箱、皮件與化妝箱等商品，其中又以製作降落傘所採用的尼龍織布，所設計及製造的黑色背包首先在媒體和圈內打開既輕巧又耐用的知名度，有了時尚媒體和採購的口耳相傳和示範，PRADA黑色尼龍背包，這項以工業用材質變成時髦又不褪流行的產品創意，不費吹灰之力就在消費市場上一砲而紅。
迅速建立起品牌知名度的PRADA，八三年在米蘭Via Della Spiga開設第二間分店，並開始嘗試設計包包以外的鞋子系列。新的店面採用清新的淡綠色，這個標準色就一直沿用到今天，成為PRADA精品店主要風格之一。
以骨感、靈氣、知性美──取代豐滿、肉欲的性感


PRADA的設計靈魂人物繆西亞，在政治學院畢業後加入家族企業，展現了對時尚潮流敏銳而堅持的直覺。她成功地將骨感、靈氣的知性美，取代了過分豐滿的肉慾性感；九三年，PRADA正式推出副牌「Miu Miu」男、女裝和配件系列，清麗的校園學生模樣，仍是副牌抓住市場的品牌風格。

之後，PRADA以同樣的模式，推出著名紅色橡膠標籤的「 PRADA Sport」運動系列，攻占時尚舞台。緊接著PRADA發揮併購的經營策略，在九九年吃下Jil Sander和Helmut Lang兩個時裝品牌，同時和LVMH精品集團，共同以五一％的持股，拿下Fendi品牌經營權。二○○○年，PRADA再下一城，讓品牌延伸到眼鏡和一系列的保養品。

PRADA以獨到的服裝設計符號，取代品牌logo（商標）的創意，是品牌能夠保有風格不敗之地的特色。高腰剪裁線、百褶裙、纖瘦的版型，強調女性獨具的聰慧和知性美；尼龍材質、平口窄身褲型的男裝更以中性之姿，在男裝市場上也別具一格。PRADA以前衛的建築設計，委託世界上最先進的團隊，以現代與創新的方式，表達未來購物的語言；不惜斥資贊助，甚至自組船隊贊助國際性運動組織，都可以說是PRADA和世界接軌的另一種理想。

在許多場合裡，看起來有一種近乎獨斷式的幹練的繆西亞，不止一次談到服裝設計師心目中的「性感」。在她眼裡，「大量的裸露，似乎顯得手段太飢渴。」反而是古老、二手的，甚至帶一點男性化的，四○、五○、六○年代的……Miuccia Prada說，我的衣服是為了有智慧的女人而設計的。如果妳還沒有準備好自信，大概永遠都穿不出PRADA的味道。
理財魔法

暑假到了 旺季還會遠嗎？

撰文：黑傑克
股市在跌，缺的是信心。
一場雨，旱災變水災。
空頭要轉多頭，或許就缺個扳機而已。
曾文水庫在六月底，蓄水量只有一千多萬噸。一個周末過後，蓄水量已經五億噸了。由旱災轉為水災，不過就是一場大雨。

時序推進到七月，照以前的循環，還是處於淡季的階段。可是有幾個指標值得留意：鎳價、航運指數、DRAM（動態隨機存取記憶體）這幾項原料的行情，都已經在回升當中。選這三個作代表，因為它們都是上游，也都是最早漲、最早跌回來的商品。
淡季不淡──鎳價、航運、ＤＲＡＭ回升中


鎳是不鏽鋼的原料，去年年初的行情一噸不到七千美元。從二○○三年下半年起漲，到今年第一季，最高漲到一噸一萬七七○○美元，足足多了一萬美元。早在溫家寶宣布宏觀調控前，鎳價就從高檔滑落，一路跌到一萬一千美元一噸，跌幅將近四成。跟著鎳之後，廢鋼、鋼筋、鋼板、鋼鐵股股價……，幾乎有鋼的，都跟著一路跌。當鎳價在上個月止跌回穩，大家也跟著漲回去。

用來作為貨運指標的波羅的海運價指數走勢也差不多，三月起跌，六月下旬也開始回升了。這個指標比鎳更為重要，因為不僅是代表航運股的展望，同時也反映國際貿易量的榮枯，是綜合性的指標。就好像二十年前工業用紙的銷售量一樣，紙版用得多，管他是衣服還是香蕉用掉的，那年台灣的成長率就不會太差。

運費指數揚升，大概可以幫我們確定，不必太過擔心因為美國降息與大陸宏觀調控對經濟活動產生壓抑。復甦的列車，應該說成長的輪船，還在穩健地前進。

DRAM的象徵意義沒有前兩項那麼大，就算在電子產業裡，晶圓代工的指標意義都比DRAM強。可是消息很多，價格每天變動，不像代工的價格，就只有他們少數買賣幾家廠商知道而已，對一般投資人而言，資訊取得難度低。還有一個邊際效益，談完DRAM的變化，還可以套用在另一個熱門商品——液晶顯示器面板上。
以現貨價來看，四月開始跌價。到了六月上旬，號稱最權威的市場調查單位集邦科技發表，因為淡季需求不振，加上製造商陸續有新產能開出，主流的DRAM價格將跌破每顆四美元，向成本看齊。可惜天不從人願，市價從那時開始回升，最低不過跌到每顆四．五元，還不時聽到五元以上的價格。

並非這些單位有錯，他們的採樣方法、過去的歷史統計，都這麼說的。只是，產業結構的變化不存在於從前的資料庫裡，導致用原來的數據推出來的模式，在實用上產生偏差。舉個例子，以前有颱風走了，才形成災害的嗎？以前沒有，可是今年就發生。敏督利颱風吹的那兩天沒什麼事，等它走了，後頭的西南氣流讓台灣橋斷、石流、人喪命。

回過來講，這三個價格，都指出相同的方向，需求並沒有消失，景氣依然在成長，股市在跌，缺的是信心。一場雨，旱災變水災。空頭要轉多頭，或許就缺個扳機而已。