20050418銷售暢旺半導體復甦在即



隨著三月份半導體銷售狀況好轉第二季半導體景氣可望復甦

在近來消費性電子產品熱銷的帶動下，全球半導體庫存量明顯下降，再由三月份半導體熱銷的狀況觀察，幾乎可以確認，第二季開始半導體的景氣將開始步上復甦之途，相關的半導體類股近期將是逢低佈局的好時機，尤其是目前股價仍處在谷底的半導體龍頭股，更是現階段值得積極佈局的族群。

文/蕭光哲（年華投顧副總經理）

由銷售狀況來看半島體景氣最簡單

一般的研究報告在評估半導體的景氣榮枯，都是由B/B值、晶圓代工產能利用率、代工價格的ASP、代工的營收表現、以及市場晶片庫存量等等數據來研判。其實這些數據各大研究機構的研究報告中都看得到，但對一般的散戶投資人可能這些數據不易取得，且也覺得複雜了些，而且準不準還是未知數。但幾乎所有產業的景氣興衰都與產品供需的變化有關，當然半導體產業也不例外，其實只要觀察看得到的半導體銷售狀況，就可以簡單的判別半導體的景氣了，投資人也可自行留意。

自於半導體銷售狀況如何觀察？其實也不困難，從IC設計公司的營收與IC通路商的營收變化，應該就可以觀察的出來，頂多再加上半導體設備材料商的營收狀況，大概就八九不離十了。這是一個由最下游消費端來看景氣的簡單方式，有別於研究機構由上游製造端的狀況來判別景氣，當然由製造端來觀察景氣較為嚴謹，因為評估中也考量了供給端的因素，而光由消費端觀察卻只看到需求端的狀況，但其實只要需求轉強，景氣也沒有持續壞下去的道理。

為何說從IC設計與IC通路商的營收狀況，就可以觀察出半導體的銷售狀況？因為半導體晶片都是由設計公司設計，在交由擁有晶圓廠的代工廠代工製造，製造完成後再交給晶片設計公司賣給使用的客戶或通路商，也就是說，晶片使用者購買晶片，就是向晶片設計公司或晶片通路商購買，所以從這些公司的營收就可以看出半導體的銷售狀況。當然台灣的兩大晶圓代工廠，大部分的訂單來自國際的晶片大廠，尤其是美國的晶片大廠，而且多數直接使用在OEM及ODM等電子產品製造大廠，這些國際大廠的晶片銷售狀況還是得去蒐集觀察期財報才知道，但是由小地方也能推論大環境，若台灣晶片廠商的銷售狀況良好，國際大廠的狀況應該也不會差到哪去。

三月營收透露出半導體景氣復甦的訊息

近期剛好是三月營收全數公佈之際，我們從三月營收的狀況中發現，許多IC設計與IC通路公司，三月營收都較二月營收出現暴增的狀況，甚至半導體設備材料廠也有這樣的狀況。這些公司的營收大都是自去年七、八月開始一路震盪下滑，至今年二月來到營收最低點，而三月份一同出現暴增的現象，配合著全球晶片庫存第一季以來有明顯下降的趨勢，加上半導體B/B值也出現連續三個月停止下滑，似乎是確認了第二季起，半導體產業將走上復甦之途。

而本期表列出一些三月營收成長幅度較大的公司，許多公司股價都已有先行反映了，若有遇到股價拉回量縮時，可以考慮逢低承接，也可以持續追蹤。但在此主要推薦投資的並非這些表列的公司，而是著眼於整著半導體景氣即將復甦，位於台灣的國際代工大廠台積電（2330）、聯電（2303），與封裝測試大廠日月光（2311）、矽品（2325），股價卻仍處於歷史低檔區，實在是有些委屈，投資價值隨著景氣的好轉也將漸漸浮現，因此近期應是逢低積極佈局的時機，且這種大型的股票也才適合大資金的投資人投入，實宜好好把握機會。

至於台股盤勢雖然目前看起來仍死氣陳陳，但預估再過不久這些大型權值股將動起來，因此期待已久的台股多頭行情也就可望正式啟動了。台股大半年來之所以成交量始終低靡，就是因為大型股多無表現，表現搶眼的都是中小型股，較大資金無法投入，因此無量就無價，造成指數六○○○點上下整理了近一年時間，但若權值股真如預期動起來，那台股的行情將會完全改觀了。