呂宗耀投資周記深耕台灣新沖壓七傑四旭品
繼博達（二三九八）、陞技（二四○七）後，又一家虛列營收從海外不透明環境中架構給投資者願景與夢想的貪婪股災事件，歷史就是這麼慘忍地一再重演，好玩的是還有這麼多善良但怎麼說都不用功的投資者受傷。如果從全球資本主義的歷史演進觀察，非系統風險的個別公司股災不斷出現，一點都不意外，但如何從不斷演進的股價高級欺騙股災中不受傷害，並抑制自己不涉入不合理的貪婪內容，讓邏輯思考成為保護重點，這就要靠投資者自己精進。
從這樣觀點出發，我想從人的角度延伸出「心相」與「面相」的投資思考。我認為，人的面貌差異主因絕對不是「外型美醜」，而是抽象「內在」的「心念」，能「識心」就能悟透「相由心生」的觀察與領悟，能經由識心看到的心相，自能為外型的面相找到容貌判斷的法門與邏輯，產業投資與企業觀察不也一樣嗎？投資者如能從此參悟，會受到傷害嗎？

一家公司經營階層不思由內而外，事事謙卑存悔，如履薄冰躬身投入，而一味地以躲閃、偽裝、置入行銷，架構太多的貪婪，卻無法讓人清楚分析出數字內容的喧譁「容顏」所組架成的七彩奪目燦爛外型面相，如何讓人豎起大拇指？「人生過處惟存悔，世間浩瀚無邊垠」，常存無處不悔，自能於無盡天地之間，孕育無窮能量。作為一位優質的股市參與者，要能有來自專業自信的權威，就必須用實力展現應有的嚴謹——從觀察力、理解力延伸到組織力與表達力四角度，完整呈現勝者的強度，則輸與贏之間自能從「誠實觀察人的能力（識心）」中找到聖典。

投資者不需要對股市貪婪事件做太多的解讀與害怕，能識心，任何不安的「容顏」自能遠離。我想請讀者謹記，台灣生意超好的自助餐飲連鎖店「上闔屋」經營者成功內容中留給社會的五個字與大家共勉：蔣正男先生說他每天開門心中永遠只有五個字︰「傻傻地工作」。

我認為就台股投資而言，它既沒有美國複雜難懂的股市制度，也沒有深而寬廣的類股群落，更沒有中國的國企經營劣根性的高深虛浮標的，蔣先生這五個字已足夠投資者在台股找出勝律，投資者只要尋找信得過也適合自己的股市專職工作者點滴建議，學會抑制走捷徑的貪婪，傻傻地工作（閱讀），就一定不會在台股這一次長波走向萬點的陽光途徑中失掉歡笑。

台灣嘴俗稱「唬爛嘴」（台語），專家特別多，我的建議是，不需要去相信任何對股市分析做任何判斷的所謂專家，每一個人都有太多的私心與貪念，我從來就不去相信股市有所謂的正義之士，除了貪利、殺戮、競逐，有誰能告訴我們資本主義中可以看到農業社會的溫馨？謹此，我以最誠懇的心與讀者共勉：請捨憂迎喜，用希望與歡笑讓「傻傻地工作」成為內容，為您所讚美的「投資標的」就一定會出現在您的投資航程中，祝福每一位我最敬愛的讀者，能在這一波可能長達三年的萬點行情中成為最大勝利者。

新沖壓七傑（四）——旭品（三三二五），成立於一九九六年，資本額三‧○一億元，公司雖年輕，但兩位經營者企業經營歷練豐富，分從基層苦幹與社會競逐歷練中契合出共同的願景，在沖壓製造與全球客戶連接中勝出一片天。
董事長李礽輝黑手出身，沖壓、模具製造的技術相當扎實，負責公司的研發製造；總經理蕭奕彰產業經驗豐富，經歷過主機板、記憶體、塑膠射出業務，負責公司行銷業務，樸實穩重的董事長和外向健談的總經理，兩人是共同在第一線作戰的最佳拍檔，經營團隊作風樸實節儉，兩位CEO幾無交際費讓公司負擔，也沒有要求公司配座車的習性內容，董事長、總經理以自有國產車代步，在台時間午餐皆與員工共度便當果腹，這樣的經營者，日常生活平實的內容是「台灣的寶」，也是台灣勝出全球最重要的底層力量。這是呂張投資團隊在第一線請益台灣中小企業時最興奮的優質第一代創業家典範。

旭品主攻大趨勢內容中的內建讀卡機、PC機殼、電源供應器，產品五成以上外銷歐洲自行組裝的市場。

市場競爭者眾，而在如此競爭的產業中，旭品能脫穎而出，主要的競爭優勢有：

一貫化生產作業，從最源頭鍍鋅鋼捲設備，到裁切成鍍鋅鋼片，所有沖壓、烤漆、組裝的過程，都是旭品工廠一貫化完成，垂直整合相當徹底，其中重點為模具開發，這正是李董事長三十年經驗最大的實力呈現，也是旭品勝出全球最重要的基點。

二、不同於其他同業，旭品所有電源供應器皆自行生產，包括變壓器和端子連著部分，公司管理整合能力相當具競爭優勢，而這也可從公司高於同業的毛利率一窺端倪。在業務成長端上，除了主要產品機殼和電源供應器，旭品領先跨入電腦產品內建結構變化，切入內建讀卡機市場，在第一時間贏得歐洲超級大廠訂單。過去桌上型電腦標準配備為內建A槽磁碟機，然而現在許多電子消費產品如數位相機、手機等，皆使用記憶卡來儲存資料，因此PC內建A槽磁碟機未來將直接被內建讀卡機取代。Computex Taipei 二○○五展場中，已在宏碁、鴻海攤位上見到內建讀卡機的PC，未來大趨勢形成的需求潮已無可避免。

旭品的捷足先登將由模具開發及業務整合創造出先行者優勢，目前不但有整合內建讀卡機到PC機殼的技術，更已切進了全球電腦大廠，公司○三年內建讀卡機出貨量二十五萬台，○四年成長至五十八萬台，○五年估將有機會倍增至一五○至二百萬台，未來有可能成為占公司營收最大比重的產品。

經營者具前瞻性，經營風格相當低調，但洞悉產業快速變化能量令人折服，在產品價格不斷下殺中，以模具組架成的成本控管優勢，讓公司的成長機會一直沒有中斷，以製造機殼出身的沖壓廠卻以優良的開模技術，比其他同業更早以內建讀卡機切入國際電腦大廠，實屬難得。尤其是沖壓件產業在面臨過去幾年原物料價格上揚所帶來的成本壓力下，旭品仍能在這樣的困境中交出優異成績，現階段鋼價下滑趨勢，料將對旭品未來的獲利率將產生相當大的正面助益。

從營運數字分析，○二至○四年合併營收從六‧七四億成長到一七‧三億元，年複合成長率六○％，毛利率達一七％以上，較同業七至一五％為高。○二至○四年稅前EPS分別為六‧五、四‧七六、五‧○三元，近三年股東權益報酬率皆維持在一六％以上，由歷史的獲利軌跡來看相當令人安心，流動比、速動比保持在一五九％、一五六％以上，負債僅約三○％，更無銀行借款，財務結構相當健全。○五年八月十五日以三十二元掛牌，值得注意。