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企業定位　決定了投資價值


　何以會造成這樣的結果，如果彼得林區(Peter Lynch)和華倫巴菲特(Warren Buffett)運用他們投資理論在台灣投資，或許也會落得有志難伸的窘境。主要是因為台灣與美國整體的大環境差異極大，美國地大物博，以內需為主，人口達到2億4千萬人，國民平均所得達到3萬美元左右的水準，內需市場極為龐大，所以，才會蘊育出許多經營百年，但仍屹立不搖的傑出企業，如奇異(GE)、百事可樂(Pepsi)、吉列(Gillette)、通用動力(General Dynamics)及許多保險公司。

　這些公司為何能維持長期營收及獲利成長，因而成為有利的長期投資標的？仔細研究，可以發現有5項因素是重要的推手：(1)美國人口仍能穩定成長(加計一些外來的移民)，(2)國民所得仍能持續攀升，(3)美國人民普遍追求生活品質提升，(4)儲蓄率長期偏低，(5)信用卡的使用極為普遍，也因此創造了極大的消費市場。


　所以，只要品質獲得美國人的信賴，從而建立牢不可破的品牌信心，而公司亦能夠在管理及控制成本上表現優異，則公司獲利自然能隨著時間及經濟發展而水漲船高。而這些公司自然順理成章的成為這幾位投資大師精選投資組合標的物，而且能發揮複利效果，在往後的時間中，創造數十倍甚至上百倍以上的報酬率。


　反觀台股中，如果拉長時間到10年，公司獲利能維持每年複合成長率在15％以上的水準，已是極為少見，如果再把時間拉長到15年以上，學著巴菲特的長期投資精神，幾乎有95％以上的投資人，其最終的結局是極其悲慘的。最主要的原因乃在國內只有2,300萬人口，而且國民所得在近7年已經停滯不前，因此，只有將銷貨主力擺在全球市場的公司，才能維持10年以上長期獲利成長的趨勢不變，就如台塑三寶、鴻海等極少數公司。



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