20040531復華金空有行情賣不掉值錢資產搭配賠錢貨388焦點新聞



撰文：黃琴雅
三二○總統大選前，復華金控購併題材炒得火熱，儼然成為一場證券龍頭的爭霸戰。但國民黨採的作法是包裹買賣，復華金、中央投資與幸福人壽是「連體嬰」，買一非得搭二，讓許多買家只好先退場觀望。
國民黨黨產中哪家最值錢？答案當然是復華金控了，許多金控或想成立金控的金融業老闆們對復華金可是「情有獨鐘」，但國民黨採的作法是包裹買賣，復華金、中央投資與幸福人壽是「連體嬰」，買一非得搭二，許多買家只好先退場觀望。
三二○總統大選前，復華金控購併題材炒得火熱，包括元大證券馬志玲、日盛金控陳國和、富邦金控蔡明興與中信辜家都曾對復華金表達了他們的「興趣」，這群買家，除了著眼於復華金控旗下復華證金的獲利能力外，主要還是看上擁有三％市占率的復華證券，也就是說，這場復華金的爭奪戰，儼然成為一場證券龍頭的爭霸戰。
對馬志玲來說，買下復華金，可以讓元大坐穩證券龍頭寶座，對蔡明興而言，則可以奪下證券龍頭，剛剛取得開發金經營權的中信辜家，若能在再取得復華金，以中信證、大華證加上復華證，絕對是所向無敵。
但國民黨打的算盤可是比買家還精，他們賣黨產的目的，無疑是要降低負債，拿現金來解決黨工資遣費等問題，因此，對買家提出「紅配綠」、「買青蔥、配蒜頭」的作法，想買值錢的復華金，連帶地必須把賠錢的中央投資及轉投資的幸福人壽一起買走，而且一出價就是兩百億元。
這群錙銖必較的金融機構老闆們考量的是，有沒有能力吃下復華金之外兩大拖油瓶，幸福人壽雖然去年有轉虧為盈，但長年經營績效不彰是事實，而中央投資轉投資事業龐雜，又持有尖美、台鳳等問題公司股票，還持有不少靈骨塔及不易處理的土地，對買家來說，要對這兩家公司進行評價的困難度相當高。
特別是之前最有意願的元大馬志玲，雖然在去年尾牙發出要在兩年內成立金控的「宏願」，也很想取得復華金，但據了解，馬志玲考量的是，現階段沒有能力經營及處理幸福人壽與中投的業務，深諳政商哲學的馬志玲也認為，在扁政府連任之後，不願意得罪民進黨政府，因此，短期內他對復華金只能遠觀，而不想「褻玩」了。
證券業者表示，目前最有可能吃下國民黨產的要屬中信辜家了，中信不僅擁有媒體與金融業，國民黨要出售的復華金與中視正可以補強中信的業務，擁有中壽的辜家，對於幸福人壽的問題應該瞭如指掌，只是辜家的兩大體系，中信金辜仲諒似乎對擴展證券市占率的興趣不大，而中信證辜仲瑩則忙於整頓開發金，無暇也沒多餘的資金再進行購併，因此，中信辜家也處於觀望的階段。
然而，無論復華金花落誰家，日盛金應該都會這場爭奪戰中的贏家，從大選後，日盛金在短短兩個月內就加碼復華金至九萬張，占復華金股權三％，均價在十四元左右，日盛金此舉是進可供退可守，一方面增加與國民黨談判的籌碼，一方面有可以在購併的熱潮中，享受購併帶來股價上漲的利益，對日盛金可說是一舉兩得。