台幣升值反映經濟實力

天下雜誌312 2004/12/1

文／譚士屏

一向不動如山的台幣匯率，最近就像脫韁野馬，發足狂奔。兩個月時間，美元對新台幣匯率，就從十月初的一比三三．九四，一路狂拉到十一月二十二日的一比三二．四七，升值幅度高達四．三％，創下四年來的新高。

台幣匯率之所以一去不回頭，最主要和美國日益嚴重的雙赤字問題有關。

今年美國的財政赤字，預估將達到四二七○億美元，佔GDP的三．七％。此外，光是今年前三季，美國貿易赤字就高達四千八百億美元，估計全年將超過六千億，約佔全球貿易盈餘的七成。

中華經濟研究院經濟展望中心主任周濟指出，小布希連任後，大家預料雙赤字問題短期大概無解，因此近期不論歐元和亞洲主要貨幣，都紛紛呈現走揚的局面。

匯率狂升，一般人最直接聯想到的就是對出口的負面影響。元大京華投顧顧問陳忠瑞表示，由於這波匯率升值來得又快又猛，所以短期而言，外銷比重較大、毛利較低的廠商，將難以避免美元貶值匯兌損失的直接衝擊。

不過，長期來看，台灣出口競爭力卻並未明顯減弱。中研院經濟所研究員吳中書分析，雖然新台幣匯率近兩個月，升值了四．三％，但幅度卻比我們出口主要的競爭對手，日本的五．六％和韓國的六．九％要低，大陸人民幣雖然沒有升值，但由於台灣許多廠商幾乎都在大陸設廠，大陸相對低水準的匯率對我們出口競爭力反倒有幫助。

新台幣和亞洲主要貨幣持續強勢，也讓全球資金版塊重組。熟習國際金融運作的立委劉憶如表示，亞洲貨幣的升值潛力，讓全球資金慢慢從原先齊聚的美元資產轉移到亞洲。根據高盛和摩根大通（J.P.Morgan）的統計，今年以來，進入日本、韓國和台灣等亞洲主要國家的外資就超過八百五十億美元。

大量資金持續湧入，對股市行情推波助瀾。年初以來，日本的日經指數就從一萬點上下起漲，最高曾到達一萬兩千點，韓國綜合指數也從八百點上下起漲，十一月中還看到八百八十點的高點。台灣雖然沒有明顯漲幅，但光是十一月，外資買超台股金額就已超過一千一百九十四億元，創下外資單月買超新高，未來行情可期。

「台幣匯率其實長期被低估，升值只是反映經濟實力，台灣人應該早點習慣，」劉憶如強調。

天下雜誌312 2004/12/1

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