主題：面板業合併時機 未必成熟---200500830工商時報

廣輝上半年虧掉新台幣八十四億元，距離仁寶總經理陳瑞聰在去年預言的面板廠「虧損百億元」預言，已經可以說是近在咫尺。市場人士說，如果像友達六代線那樣一開始生產就進行折舊攤提，廣輝的下半年獲利壓力的確會相當大。不過重點在於，二線面板廠虧損、股價低迷，就會是促成面板合併的契機？這一點其實相當值得討論。

廣輝大虧 話題又起

  一家面板廠財務主管不諱言地說，被購併對象的股價低，的確是面板廠合併的一大誘因，至少在收購成本上會低許多。但是，以現在全球面板產業的狀況來說，下一波的低潮何時來？規模有多大？都是現在大家還在揣測的事情，對於一線廠商來說，想要趁著景氣不佳去低價收購二線廠，恐怕在動作之前也要掂一掂自己的斤兩，萬一自己的本業營運都僅能勉強打平，再加上一個嗷嗷待哺的負擔，整個狀況顯然可能會失控。

  再說，現在各大小面板廠都有一大堆諸如銀行等等的負債，動輒可能都在數百億元以上，加上各種可能到期的海內外長短債，這些成本都還沒有被算進去。就像今天要吃一條魚，從外表上是很難看出裡頭到底有多少暗刺，好魚刺少肉甜美，萬一選到條虱目魚，不僅吃起來麻煩多，弄不好還被暗刺所傷。

  更麻煩的事情在於，現在二線廠商手裡頭，有一些還算吸引人的「有效產能」，例如廣輝、華映與彩晶手裡的五代線與六代線，基本上都還有市場競爭力，也能引起一線廠的興趣。

有效產能 如何評估

  例如，當初市場傳出彩晶可能要賣，就有面板大廠打電話給設備商，想要查一查該公司的五代廠裡頭有多少設備機台？種類與運作狀況如何？反正就算還沒打算要買，問一問也不要錢，當然要表示一下關切。

  問題是，現在面板產業的合併案，已經到了小廠很難再繼續投資下去的瓶頸階段，但是手中又有一些比較不經濟的生產線存在，大廠來購併只想挑精撿肥，那剩下的生產線怎麼辦？

今年合併 機會不大

  以眼前的情況來說，除非政府的TFT登陸投資案限制出現變化，讓不具競爭力的生產線可以外移（不過現在大陸五代線也不少，想賣台灣的三代、三．五代線過去，也不見得有人要就是了），不然就必須等到這些生產線折舊年限到期，最後以殘值去進行處理。

  再不然，就要等到下一波（也許是明年）全球TFT產業大崩盤，威力之強足以把體質不佳的小廠全部洗出市場外，政府單位被迫必須祭出拯救面板業的種種措施，號令大家整合，就像當年亞洲金融風暴時，南韓政府順勢把半導體與TFT進行切割分配一般，那才有真正把產業秩序整理好的機會。不過，這些事情，顯然今年內大概都不太容易會發生。