航運航空資產三大熱門兼具592

20080428航運航空資產三大熱門兼具592

坐擁最夯題材 長榮集團股出線

撰文：馬自明
長榮集團旗下擁有長榮海運、長榮航空、長榮運輸、長鴻營造等眾多轉投資事業，因為各擁航運、航空和資產等盤面上最紅火的三大題材，搭上選後順風車，獲得港資青睞，股價表現在集團股中相對搶眼。
馬英九當選後，你該壓寶哪家集團老闆的股票，可以賺到最多錢？是台塑集團的經營之神王永慶，還是業績亮麗的亞東集團董事長徐旭東？都不對，答案是長榮集團總裁，身兼馬英九愛台基金會董事的張榮發。

以集團上市上櫃轉投資事業的股價漲幅來看，台塑集團選後至四月十八日止，股價合計漲幅只有八．六九％，○七年攻勢凌厲的亞東集團，選後股價漲幅合計也才三八．二六％，而長榮集團的股價合計漲幅則有一○○．八八％！

也就是說，如果把這三大集團股的每支股票都買下來，回頭看看報酬率，只有長榮集團能在不到一個月時間，幫你翻倍！

長榮集團營業範圍廣大，底下轉投資事業包括長榮海運、長榮航空、立榮航空、長鴻營造、長榮運輸、長榮桂冠酒店等十家關係企業，橫跨航運、航空、資產、營造、飯店等，全都搭上這波選舉重要題材的順風車，當然是準總統馬英九不可錯過拜會請益的企業大老。

以投資價值而言，長榮集團每股價格都在五十元左右，股價都相當「平民」，即使漲幅已經不小，股價淨值比除榮剛偏高外，仍然都低於兩倍以下，而且長榮集團營運績效都不算差，這般價格可以說是「高貴不貴」。
景氣看好

長榮海運水漲船高

提到長榮集團，就不能不提到張榮發花費畢生的心血，迄今成立四十年歷史的長榮海運。長榮海運是全台最大、全世界第四大的貨櫃運輸船商，據點二百四十多處，遍及全球八十幾個國家，總共有一七三艘貨櫃輪，其中自有船舶有一○六艘。「EVERGREEN」名氣之大，連前美國總統老布希都以為長榮是美國船商。

雖然長榮海運第一季受中國雪災影響，營收呈現衰退，但對於貨櫃船業的景氣，統一投信基金經理尤文毅相當看好中長期發展。他指出○八年第一季，回頭船運載率大幅提升至約六成，「是這幾年來少見的盛況」，這主要是拜亞洲強大的需求所賜，只要亞洲成長動能還在，就沒道理看衰貨櫃運輸前景。
從景氣循環角度，○四年貨櫃景氣需求達到高峰，需求大過供給，超額供給達負四．五％，而在○六年落底後，已經漸漸重返○四年榮景，景氣面長期趨勢不淡，而像是玉米、黃豆、小麥等原物料又轉包給貨櫃運回亞洲，運載率自然更上層樓，運費也有機會節節高升，目前四月歐美貨櫃運費已有打算調漲，四十呎貨櫃漲幅高達一二％。

加上高油價時代，六月旺季燃油附加費有可能順利調漲，對貨櫃輪業者來說將能減輕負擔，如果油價下滑，更是利多。再者，板鋼價格大漲，造船成本增加，但長榮自有船舶比率有六成以上，在重置成本上具有不小的優勢。
三通概念

長榮航擁抱直航大夢

長榮航是張榮發在扎根長榮海運後，跨足的下一個目標，同時也是國內第一家民營航空公司，目前規模僅次於華航，主要經營國際航線，在台灣客運市場占有率為二一％左右，貨運部分則有約二八％占有率，營收則以客運為主，占營收比重超過五○％以上，而貨運為輔。

由於燃油成本高漲，儘管各家航空公司開始調漲機票價格，但還是在虧損邊緣打轉，長榮航同樣只能勉力支撐。但目前航運作得最大的一個夢，就是未來有機會能和對岸直航，這對大型航空公司來說，將是不可多得的利多。

三通為什麼是個利多呢？景順潛力基金經理陳俊穎認為，過去航空業轉往香港，再飛往中國的模式，必須另外支付給香港航空公司如港龍、國泰等費用，如果有一天能夠直航，雖然票價可能下跌，但是至少獲利完全進入台灣航空公司的口袋，中長期而言，絕對有其正面幫助。「不然沒道理港龍、國泰航空要叫苦連天了！」陳俊穎說。

馬英九又明白表示，上任後七月開放周末包機，並且將免除繞經第三地，達成直接直航，而且這也並非是馬英九的一廂情願，中國國務院也宣示會推動直航，目的即在於給台灣糖果吃，所以三通直航，並非只是個夢而已，相當有可能實現。長榮航則早已開始在中國積極布局，轉投資上海國際貨運航空，加上荷商捷航企業持股，共計持有四五％，而且在新機隊加入與整合下，可望出現獲利轉機。正因為提前布局兩岸空運，長榮航等大型航空公司還是最大贏家。
資產題材

榮運後勢價值看俏

長榮集團不但在海運、航空受到注目，更搭上盤面最紅火的資產股題材，代表者正是榮運，而榮運則十分符合瑞士信貸研究部副總裁葉昌明所指出的資產股條件：「本業獲利尚可，但手邊卻有大片土地，等待開發」。

過去榮運因為缺少令人興奮的開發計畫，乏人問津，但自從○六年底將桃園南崁貨櫃場七．五萬坪進行地目變更，一切有了不一樣的變化。最主要的原因，就在於榮運有三大政策方針加持：愛台建設中「桃園航空城計畫」、桃園縣長朱立倫提出的「經國特區計畫」，以及「桃園捷運綠線」規畫，都把榮運這塊寶地炒得沸騰。

榮運這塊地鄰近南崁交流道，靠近經國特區，未來又有捷運通過，無論怎麼看，資產價值勢必向上拉升。依照元大京華證券預估，榮運捐地三○％，以每坪二十萬元賣出，扣除增值稅，市值達八十二億元，每股貢獻達七元多。榮運因此搭著三通與資產列車，股價一飛沖天。

此外，長鴻則少為人所注意，但股價卻續創新高。長鴻為營造商，是營建產業「食物鏈」的最下游，在原物料成本升高下，當然不被看好。不過長鴻陸續標到幾個大案，最著名的莫過於日勝生的「美河市」工程，金額約為二十一億元，工期達一千一百個日曆日，未來獲利堪稱穩定。儘管連拉幾根漲停板，漲幅驚人，但目前股價淨值比還是只有一倍出頭，有點略嫌低估。
各擁題材

相關事業齊聲喊漲

其他相關轉投資，如國內再保險界一哥、獲利穩定的中再保，以及波音飛機的零件供應商，因接單狀況佳而業績表現不俗的榮剛等，都各有題材，股價也都能跟隨集團步伐，底部也不斷墊高，在各集團股中漲勢算相當整齊。
張榮發為了實現他海洋大夢的理想，不斷對前兩任總統提出全面通航的政策建言，但如今看來，在準總統馬英九身上將最有可能落實。長榮集團已經等這個機會等了十幾年，而且在亞洲海空運業中比其他各地航運公司，更有實力，只待政策放行，就準備大展拳腳了！參考資訊
六大金剛 長榮集團旗下轉投資各有題材護身

公司 公司 4月18日 3月24日至 三月營收 季營收 股價 題材
代號 名稱 股價 4月18日 金額 月增率 金額 年增率 淨值比
（元） 漲幅（％） （億元） （％） （億元） （％）
2603 長　榮 29.8 1.53 19.06 -1.85 61.06 -15.32 1.37 貨櫃第一季運載率創新高，景
氣回溫下，中長期看好
2607 榮　運 33.4 18.02 4.23 18.06 11.93 10.14 1.84 具桃園航空城與資產題材，桃
園土地已申請變更，規畫觀光
飯店
2618 長榮航 19.2 -1.54 82.45 12.77 238.34 5.96 1.64 新政府允諾 7月周末包機與兩
岸直航題材
2851 中再保 20.35 17.63 21.89 138.1 35.8 -0.46 1.38 國內再保險界龍頭，業績穩定
5009 榮　剛 50.8 10.92 9.1 13.59 26.67 25.87 2.65 美國波音飛機零件供應商，
業績隨之成長
5506 長　鴻 15 54.32 5.8 28.45 17.04 47.24 1.06 2007年底取得日勝生美河市
工程等大型建案 資料來源：財訊智庫